5月10日，有(yǒu)消息称(chēng)部(bù)分银行(xíng)相关(guān)部门收到(dào)《关于调整协定(dìng)存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限(xiàn)的(de)通知》，四大国有银行协(xié)定存(cún)款和通知存款自律上(shàng)限的下调幅度为30BP，其(qí)它金融(róng)机(jī)构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次(cì)拟(nǐ)下调中协(xié)定存款更多是对公(gōng)业务，而通(tōng)知存款(kuǎn)则集中于短期(qī)存款。

　　就(jiù)本次协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限拟下调的背景、影(yǐng)响，后续货(huò)币政(zhèng)策走向等，记者采访了招商基金研(yán)究部(bù)首席经济学家李(lǐ)湛、长城基金(jīn)总经(jīng)理(lǐ)助理兼(jiān)现金管理部总经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬利(lì)泽基金经理陈钟闻、平(píng)安基金、光大保德信(xìn)基金、德邦基金等公募基(jī)金公司及投研人士(shì)。

　　在业内(nèi)看来，本轮调降更多是出于推(tuī)进利率市(shì)场化改革深(shēn)化(huà)大背景的考(kǎo)虑。对银行(xíng)而言(yán)，存款利(lì)率下调有助于减少存款(kuǎn)定(dìng)价的无序(xù)竞(jìng)争(zhēng)，降低银行负债成本；同时(shí)本(běn)次降息有助于促进投(tóu)资、消费，也被(bèi)看作是促进宏(hóng)观(guān)经济复(fù)苏的表现。

　　长期来(lái)看，存款(kuǎn)利率下行仍(réng)是大势所(suǒ)趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷(dài)款利(lì)率的紧(jǐn)迫(pò)性不高，但(dàn)银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款利(lì)率很难上行。预计下半年货币政策不会(huì)出现急转弯，延续稳健货币政(zhèng)策基调。

　　延续银行(xíng)存款(kuǎn)利率调(diào)降的趋(qū)势(shì)

　　中国基金报(bào)记者：四大国有(yǒu)银行为何下调协(xié)定(dìng)存(cún)款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们(men)认为，当(dāng)前(qián)调降更多是(shì)出于推(tuī)进(jìn)利率市场化改革深化大(dà)背景的考虑。2022年4月，央行指导利(lì)率(lǜ)自律机制建立了存款利率市(shì)场(chǎng)化调整机制(zhì)，自律机(jī)制成员银行(xíng)参考以(yǐ)10年期(qī)国债收益率为代(dài)表的债(zhài)券市场利率和以(yǐ)1年(nián)期LPR为代表(biǎo)的(de)贷款市场利率(lǜ)，合理调整存款利(lì)率水平(píng)。

　　随后，国有(yǒu)大行(xíng)去年9月下调存(cún)款利率，中(zhōng)小银(yín)行(xíng)陆续跟进下(xià)调存款利(lì)率(lǜ)。今年4月市场利率(lǜ)定价自(zì)律机制发布《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》，在相关(guān)指标中引入了存(cún)款定(dìng)价惩罚措施。而此(cǐ)前4月部分中(zhōng)小银行、农(nóng)商行存款利率下调(diào)，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三(sān)家股份行挂(guà)牌(pái)利率下调，均是在利率市场(chǎng)化改(gǎi)革推进背景下，银行(xíng)出于自身经营考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹德立(lì)：银行近(jìn)年息差不断下行。在资(zī)产(chǎn)端定价压力较大且(qiě)存款持续高(gāo)增的情况(kuàng)下，压(yā)降(jiàng)存款成本成(chéng)为(wèi)改善息差的重要(yào)手段。此外，2023年(nián)以(yǐ)来银(yín)行贷款(kuǎn)向企(qǐ)业固定资产投资传导(dǎo)较弱，下(xià)调协定存款及通知存款自律上限(xiàn)有利于对公(gōng)客户留存(cún)的(de)活(huó)期(qī)资(zī)金投(tóu)向实(shí)体经济(jì)。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年(nián)来市(shì)场利(lì)率整(zhěng)体下(xià)行，实体经济综合融(róng)资成本不断下(xià)降，银(yín)行资产端收益下降(jiàng)较为明显(xiǎn)；第二，银行整(zhěng)体(tǐ)净息差持续(xù)走低，银行利润(rùn)空间(jiān)压缩(suō)明显；第三，企(qǐ)业和(hé)居民风险偏好大幅下降导致存(cún)款增长比较明显，存款市场供需(xū)关系发(fā)生了变化，降低了银(yín)行高吸揽储的必要性；第(dì)四，协定存款和通知(zhī)存(cún)款介于活(huó)期与定期存款(kuǎn)之间，自2022年存款自律机制(zhì)对于活期存款(kuǎn)与定期(qī)存款利率进(jìn)行(xíng)了几轮调整，本次将协定存款与(yǔ)通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限下调也是要将(jiāng)存款(kuǎn)产品线(xiàn)的调整进行(xíng)统一，全面缓解(jiě)银行负债压力。

　　综合(hé)各项因素，银行从(cóng)自身经营(yíng)情况考虑(lǜ)，顺(shùn)应市场(chǎng)趋势，通过(guò)自律机(jī)制(zhì)协调调(diào)降负债成本，有利于提升银行放贷意愿(yuàn)，抑制资(zī)金脱(tuō)实向虚，更好(hǎo)的落(luò)实央行(xíng)宽信用的政策贯彻落(luò)实(shí)。

　　平(píng)安基金：中国的(de)存款利率管控(kòng)为(wèi)上限管控，贷款(kuǎn)利率则为下限管控，近年来(lái)贷款利率(lǜ)下限管控彻(chè)底取消。存款利率定(dìng)价方式的改变也(yě)拉(lā)开序幕，2022年4月利率自律机(jī)制建立以来，4月和9月经历(lì)了两(liǎng)轮大规(guī)模存(cún)款利(lì)率下降，主要是(shì)大行和股(gǔ)份行(xíng)参与(yǔ)，今年以来的(de)调整(zhěng)更多是(shì)延(yán)续去年(nián)9月这一轮存款利(lì)率下调，中(zhōng)小银行补充(chōng)下调。

　　另外，考评(píng)制度由原来的激(jī)励为主引(yǐn)入惩罚措施(shī)，加速了中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行存(cún)款利率补(bǔ)降的进度。就今年的经济背景(jǐng)而言(yán)，疫后(hòu)脉(mài)冲式复苏后经济边际走(zǒu)弱，经济修(xiū)复存(cún)在波折。目前居(jū)民(mín)超(chāo)额(é)储(chǔ)蓄高增，实体(tǐ)融资需(xū)求有限，银行存款增加，降(jiàng)低(dī)存款利率(lǜ)可以引(yǐn)导(dǎo)减少信(xìn)贷套(tào)利，助力经济增长。从银行的角度(dù)，净息差不断压缩(suō)，银行经营压(yā)力增(zēng)大，调整存款成本(běn)成为改善(shàn)息差的重要手段72小时是几天，72小时是几天几夜。

　　光大(dà)保(bǎo)德信(xìn)基金(jīn)：下调协定存(cún)款(kuǎn)及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上(shàng)限，主要影响对公客(kè)户(hù)在(zài)商业银(yín)行的活(huó)期类存款(kuǎn)收益(yì)，延续近期银行存款利率调降的趋(qū)势(shì)。

　　一(yī)方面，有(yǒu)助于缓解(jiě)商业银行净(jìng)息差收窄趋(qū)势，特别是中小(xiǎo)行高息揽储的(de)成本压力；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，有利于(yú)引(yǐn)导超额储蓄向消费投资转化，符合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦(bāng)基金：存款(kuǎn)利(lì)率机制创(chuàng)设以来，两轮利率调降(jiàng)都(dōu)集中在活期和定(dìng)期存款，实际上忽略(lüè)了这些介于活期和定期存款之间的存款(kuǎn)的利(lì)率调整，当下有(yǒu)必要一次(cì)性(xìng)调整通知存款和协定(dìng)存款利率上限，保证(zhèng)存款利率下调的有效(xiào)性。银行一(yī)季(jì)度净息(xī)差(chà)水(shuǐ)平(píng)均(jūn)创历史新低，上市银行整体净息差(chà)由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利率下调可以有效降低银行负债成本(běn)，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋(qū)

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报：今年“降息潮”迭起，这是未(wèi)来大趋势(shì)吗(ma)？

　　邹德(dé)立：对于4月(yuè)份社融数据，居民贷(dài)款(kuǎn)偏弱之(zhī)外(wài)，企(qǐ)业贷款也在边(biān)际转弱(ruò)，但企业(yè)中长(zhǎng)期(qī)贷款(kuǎn)同比(bǐ)多增幅度较大。在这种(zhǒng)背(bèi)景下，MLF利率是否下调，还要(yào)进一(yī)步观察5-6月信贷情况。对(duì)于存款利(lì)率，2023年银行息差压力增大，控制存(cún)款成本成为当务(wù)之(zhī)急(jí)。中(zhōng)小银行(xíng)或有动力持(chí)续主动下调存款利率。长期来看，存款利率下(xià)行仍是大势所(suǒ)趋。因(yīn)此银行降息潮可能仍(réng)聚(jù)焦于存款(kuǎn)利率(lǜ)下调。

　　此(cǐ)外，广义上的降(jiàng)息潮不仅仅集中在银(yín)行领域。以(yǐ)地方(fāng)债(zhài)为例(lì)，2022年(nián)后广东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发(fā)达地(dì)区(qū)地方(fāng)债(zhài)发行(xíng)利差(chà)降(jiàng)至(zhì)10Bp，未来仍(réng)可能下降(jiàng)至5Bp。同理(lǐ)，对(duì)于资(zī)质较好的发债主体，其信用债收益率(lǜ)仍(réng)有下行趋势(shì)和(hé)空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的方向仍是由实体经济资金供需(xū)决(jué)定(dìng)的，而央行的政策(cè)利(lì)率、基(jī)准利率在一方面要合适顺应市场(chǎng)环境，一方面也代表着政策意愿强(qiáng)调(diào)信号(hào)意义的(de)作用。今年是(shì)真(zhēn)正疫(yì)后复(fù)苏的(de)第一年(nián)，我们仍面临内(nèi)生动力不(bù)强需求不足的(de)情(qíng)况，央行已经通过降准以及结构(gòu)性货币(bì)政(zhèng)策等多项举(jǔ)措给予了(le)实体经济(jì)所需的一定的资金投放支(zhī)持，有(yǒu)效降低了(le)实体综合融资成本，后续需要财政政策产业政(zhèng)策等配套政策继续激活内生动力(lì)扭(niǔ)转(zhuǎn)预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行情况，短(duǎn)期调整政策利率的概率不(bù)大，但仍会维持资金合理充裕的环境，故从银行资产端的(de)角度来讲，贷款利率或仍维持低(dī)位(wèi)，后续是否(fǒu)进一步下调(diào)要看实体经济复苏(sū)的情(qíng)况。银行负债端，存款基准利率下(xià)调的概率不大(dà)，而(ér)存款利率上(shàng)限(xiàn)的调整空间仍存在，而是否(fǒu)进(jìn)一步下调要看银(yín)行自(zì)身经营(yíng)需要。

　　光大保德信基金：2022年4月(yuè)，人民银行指导(dǎo)利(lì)率自律机制建(jiàn)立了存款利率(lǜ)市场化调整(zhěng)机制(zhì)，自律机制成(chéng)员(yuán)银行参考以10年期国债(zhài)收益(yì)率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合理调整存款利(lì)率水平。在存款利率(lǜ)市场化调(diào)整机(jī)制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》新增(zēng)存(cún)款(kuǎn)利率市(shì)场化(huà)定价情况作为合格审慎评(píng)估的扣(kòu)分(fēn)项，引发(fā)中(zhōng)小银行跟随调降存款利率。我们认为，通过存(cún)款利率(lǜ)下(xià)行，稳定商(shāng)业银行净息差(chà)进而保持贷款利率维持低位或继(jì)续下行，最终有利于社会融资成本(běn)下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融(róng)数据(jù)看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需(xū)求(qiú)边(biān)际(jì)弱修复趋势或(huò)仍(réng)在。近期国债利率(lǜ)持续下行，银(yín)行(xíng)间利率下行，叠(dié)加(jiā)银(yín)行存款定价(jià)下调(diào)，4月(yuè)社(shè)融(róng)信贷低于预期(qī)，国(guó)内降息预期被进一(yī)步强化。海外来(lái)看，全球经(jīng)济进入衰退周期，加(jiā)息(xī)周期基本结束，后续有望逐步迎来降息(xī)高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业银行和股(gǔ)份制商业银行(xíng)的定(dìng)期存(cún)款(kuǎn)利率已告别(bié)“3时代”。压降存款(kuǎn)成本仍(réng)是大(dà)势所(suǒ)趋。一方(fāng)面，银(yín)行仍有(yǒu)净(jìng)息(xī)差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加权平均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息(xī)差压力加剧明显，监管层面有(yǒu)动力(lì)去持续(xù)推动存款利率下降，来保(bǎo)障银行合理(lǐ)利差范围，增加银行信(xìn)贷投(tóu)放的动力(lì)。

　　另一(yī)方面(miàn)，居民避险需求仍在，存款(kuǎn)持续高(gāo)增，在揽储压(yā)力不大的基础上(shàng)，银行自身(shēn)也有(yǒu)动力去下(xià)调存款定价来保障利差。

　　缓解银行负债(zhài)及(jí)经营压力

　　中国基金报：协(xié)定存(cún)款(kuǎn)、通知存(cún)款利率自(zì)律(lǜ)上限调整(zhěng)，将(jiāng)有哪些政策(cè)传导效(xiào)果？

　　德邦基金：一方面银(yín)行息差(chà)压力大是普(pǔ)遍现象，此次政策调整有望带动中小银行主动(dòng)跟随下(xià)调存款(kuǎn)利(lì)率。另一方面，由于此前经济(jì)下(xià)行影响，投资(zī)者悲观预期(qī)被放大，大量资金集中在银行存款端，此次(cì)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下调也有望带动存款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通(tōng)知释放了以下信号：①减轻银行(xíng)息差压力(lì)。本次下调将引导银(yín)行的对(duì)公活期成本下降，存(cún)款降(jiàng)价叠加(jiā)资产端让利(lì)压(yā)力趋缓，银行息差、盈利将合理(lǐ)修(xiū)复，有利于(yú)增强银行(xíng)内(nèi)生资本补充(chōng)能力；②减少企业及居民的(de)短(duǎn)期存款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后(hòu)续(xù)来看，本次下调对市场(chǎng)的(de)影(yǐng)响(xiǎng)集中(zhōng)在以下两点：①规范(fàn)银(yín)行的协定存(cún)款定价秩序，减少存(cún)款定价(jià)的无序竞(jìng)争。此前，部分中(zhōng)小银(yín)行(xíng)的协定存款(kuǎn)和通知(zhī)存款定价过高，会对(duì)遵守自律机制(zhì)、定价较低的(de)银行产生揽储冲(chōng)击。本次上限下调后(hòu)会普遍降低(dī)中小行协定(dìng)存款及(jí)通知存款利率(lǜ)，减(jiǎn)少中小银(yín)行间揽储恶意竞(jìng)争，而对股份行(xíng)及国有大(dà)行影(yǐng)响较(jiào)小。②长端利率下行仍有空间。市场降(jiàng)息(xī)预期升温(wēn)，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存(cún)款及通知存款自律(lǜ)上限，主要影(yǐng)响对(duì)公(gōng)客户在商(shāng)业(yè)银行的活期类存款收益，使得对公客(kè)户活期存款收益向对私客户看齐(qí)，一方面有助于缓(huǎn)解商业银行(xíng)净息差收窄趋势，另一方面有(yǒu)利于引(yǐn)导超额储蓄向消费投资(zī)转(zhuǎn)化(huà)。

　　邹德立：对于银行，存款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限调整降低了银行负债成本，目前上市银行协定存款占总存款的比重在13％左右，重新规定协定利(lì)率(lǜ)上(shàng)限后，预计行(xíng)业(yè)资(zī)金成本可以缓释3-4bp左右。另一(yī)方(fāng)面可以限(xiàn)制高息揽储，规(guī)范行业竞争，特(tè)别(bié)是降(jiàng)低银(yín)行对公(gōng)活期存(cún)款成本压力，减轻银行负(fù)债(zhài)及(jí)经营压力。此外，银行负债端成本的下降使得银行盈利能(néng)力增强，进一步打开了资产端收(shōu)益率下(xià)行的(de)空间，或带动(dòng)债券收益(yì)率不断(duàn)下行。

　　并非降(jiàng)息的确定性信号

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报：未(wèi)来存款利率(lǜ)是否还有进一步下降的空间？对(duì)股(gǔ)债市场有何影响？

　　光(guāng)大(dà)保德信基金(jīn)：近年(nián)来，贷(dài)款和存(cún)款利率的非对称下行使得商业银(yín)行净息差已逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经营压(yā)力倒逼存款利率有进一步调降的(de)预(yù)期。一(yī)方面(miàn)，为支(zhī)持实体经济(jì)，政策导向下贷款加权平均利率创(chuàng)有统计以来新低，2022年12月金融(róng)机构人民币贷(dài)款(kuǎn)加(jiā)权平均利率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款(kuǎn)市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和(hé)存(cún)款市(shì)场份(fèn)额考核压力使得(dé)各行下调存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)动(dòng)力(lì)不足，同样2020年以来上市(shì)银(yín)行存量(liàng)存款平均成本率基本持平。贷款和存(cún)款利率(lǜ)的非对称下行(xíng)作用下，2022年12月商业银行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已(yǐ)经逼近(jìn)《合格审(shěn)慎评估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订版(bǎn)）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期(qī)，有利于降(jiàng)低全社会(huì)无风险收(shōu)益率，利(lì)多永续经营性质的票息资(zī)产，比如利率债、稳定股(gǔ)息率的央(yāng)企等。

　　邹德(dé)立：存款利(lì)率仍然有下降的趋势和空间。从银行(xíng)角度(dù)，2018年以来由于存(cún)款定期化，活(huó)期存(cún)款占比(bǐ)明(míng)显下(xià)降，存(cún)款付(fù)息率有所抬(tái)升，与此同时，贷(dài)款收益(yì)率大(dà)幅下行(xíng)，大幅加(jiā)剧了银行(xíng)息差(chà)压力，这使得控制存款成本(běn)尤(yóu)为重要。

　　此外，从政策角度，居(jū)民超额储蓄(xù)高增、企业存款(kuǎn)提升、消费复苏较慢，监管(guǎn)层面(miàn)有动力去(qù)持续推动存款利率下降，促进(jìn)存款流向消费和实际(jì)投资。短期看，存款利(lì)率下调带动流动性继续进入债市，中短期利率，特别是中短期信用债利率仍(réng)有下行空间。如果经济复苏较强(qiáng)，流动性也有可能进入股市(shì)，利好权益资产(chǎn)。

　　德(dé)邦(bāng)基金：2023年经济有(yǒu)所复苏，进一(yī)步降低(dī)贷款利率的紧迫性不高。但(dàn)银行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价(jià)格战激(jī)烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。考虑(lǜ)到存量(liàng)贷款重定价等(děng)影响，2023年(nián)银行息差压(yā)力增(zēng)大，中小银行或(huò)有动力主(zhǔ)动跟进(jìn)下(xià)调存款(kuǎn)利率。长期来(lái)看，有望带(dài)动存款利率整体下行(xíng)。现实中(zhōng)，存(cún)款利率降低有助于压低(dī)全社会利率水平，利好债券(quàn)，同时股票市场中，对流(liú)动性敏感的(de)股票也将(jiāng)因此受益。

　　李(lǐ)湛：从本次降息释(shì)放(fàng)的信号来看，是否意(yì)味着货币政策进(jìn)一步宽(kuān)松？货币政策充裕(yù)延续，但解读为边(biān)际再宽松为时尚早(zǎo)。2022年四季度货(huò)币政(zhèng)策执行报告以及2023年一季度货政例会均表明当前货币政策基调未变，“精准有力(lì)”仍是第一要求，而(ér)在此基础(chǔ)上强调(diào)“着力支(zhī)持(chí)扩大内需，为实(shí)体(tǐ)经(jīng)济(jì)提供(gōng)更有力支持”。

　　本次调降意味着当(dāng)前长端利率仍有下行空间(jiān)，但这一调降是针(zhēn)对银行协定存款及(jí)通(tōng)知存款利(lì)率自律(lǜ)上(shàng)限，而(ér)非(fēi)直接调降(jiàng)挂牌存款利率，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调并(bìng)不等(děng)于政(zhèng)策(cè)利率(lǜ)就必须进(jìn)行对等(děng)下调，市场(chǎng)不应视为(wèi)降息的确定(dìng)性(xìng)信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以(yǐ)及安(ān)全性

　　中国基金报：当前利率环(huán)境下，普通投资者应该如(rú)何(hé)守住自己的钱(qián)袋子？你(nǐ)有什么建议(yì)？

　　邹德立：普通(tōng)投资者的投资工(gōng)具应该兼顾考量收益性、流动性(xìng)以及安全性(xìng)。在存款利率下降的背景下，短(duǎn)债基金以及其他固收(shōu)类基金在具一(yī)定(dìng)流(liú)动性(xìng)的同(tóng)时，相较活(huó)期存款(kuǎn)和相当部(bù)分(fēn)的(de)银行理财产品，具有一定的超(chāo)额收益，是风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)较低和风险偏好适中投资者(zhě)的(de)合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利(lì)率整体下(xià)行(xíng)，4月以来下行(xíng)加速，当前无论(lùn)从绝对利率水平(píng)还是从信用利差，都回到了较低历史分位数(shù)水平，虽(suī)然债市多头(tóu)环境仍未(wèi)改变，但一致预期导致行情走(zǒu)的比较迅(xùn)速(sù)，市(shì)场进一步盈利(lì)空间被压缩，若看(kàn)不到(dào)央(yāng)行货币政策(cè)增量(liàng)政策，后(hòu)续或(huò)进入震荡(dàng)环境，而存(cún)量(liàng)博弈(yì)交易下也可能会(huì)放大市场波(bō)动。

　　对于(yú)普通投资者来(lái)说，在这(zhè)样(yàng)的环境下尽量选(xuǎn)择(zé)防(fáng)守类型的产品，规避市场波(bō)动，例(lì)如货(huò)币(bì)基(jī)金，而短债基金中要选择久(jiǔ)期(qī)短流(liú)动性(xìng)好(hǎo)、历史回撤(chè)控制好的产品。

　　德邦基金：随着经(jīng)济高频(pín)数据的弱化(huà)趋势显(xiǎn)现，且4月(yuè)底政治局会议从疫情后(hòu)稳(wěn)增长转向中(zhōng)长期(qī)调结(jié)构，政策发力预期下(xià)降(jiàng)，市场对经(jīng)济的“弱复苏”预期进(jìn)一步强化，因此股票市场也(yě)进入到“休(xiū)整期”。在市场震荡休整(zhěng)期，高股息(xī)策略往往跑赢市(shì)场(chǎng)。因此在当前(qián)环境(jìng)下，建议(yì)关注行(xíng)业估值水平较低，高股息的个股。

　　平安(ān)基(jī)金(jīn)：目前面临低利率环(huán)境，需要我们(men)识别金(jīn)融陷阱，抵挡住(zhù)金融陷(xiàn)阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且(qiě)能保本的所谓(wèi)理财(cái)产品。对普通投资(zī)者而言，如果不具备相(xiāng)关专业知识，可(kě)以(yǐ)选择把投资(zī)理财交给少(shǎo)数专业的人来(lái)做，让优秀(xiù)的基金经(jīng)理管(guǎn)理自己(jǐ)的钱袋子(zi)。具备(bèi)一定投资能(néng)力(lì)和风控能(néng)力的(de)人(rén)士(shì)可(kě)通过理财和投资(zī)试图跑(pǎo)赢通胀，但前(qián)提条件是做好(hǎo)风控，选择适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光大保德信基金(jīn)：随(suí)着存(cún)款利率下行，普通投资(zī)者储蓄(xù)收益(yì)下降，为(wèi)保持资金(jīn)保值增(zēng)值(zhí)，投资者(zhě)在评估自身(shēn)风险承受能(néng)力后(hòu)可适当(dāng)考虑(lǜ)公募货(huò)币基(jī)金、公募(mù)中短(duǎn)债基金、商(shāng)业银行现金(jīn)管理类72小时是几天，72小时是几天几夜产品等风(fēng)险等级较低、支取相对灵(líng)活(huó)的产品。

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