关注市场热(rè)点(diǎn)消(xiāo)息(xī)。

　　美联储布(bù)拉德：利率(lǜ)可能需要进一步提高

　　周五(wǔ)，圣路(lù)易斯联储行长布拉德表(biǎo)示，决策者可能不得不进一(yī)步(bù)提高利率以给通胀降(jiàng)温，但他(tā)补充(chōng)称，自己将观望一定时间，看看(kàn)经济(jì)数据表现再(zài)决定(dìng)6月(yuè)应该采取何种(zhǒng)行动(dòng)。

　　“我们过去15个(gè)月采(cǎi)取的激(jī)进政策遏制了(le)通胀的上升，但目前(qián)还不清(qīng)楚通(tōng)胀(zhàng)是否处于(yú)通往2％的道路上(shàng)。” 布拉德表示(shì)，需要看到“通胀实质性下(xià)降”才能确(què)信没有(yǒu)必要(yào)加息。

　　布拉(lā)德还表示，他认为美联(lián)储仍然(rán)可以(yǐ)实现软(ruǎn)着陆，在不(bù)触发经济(jì)严(yán)重下滑的情况下帮助(zhù)通(tōng)胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷入(rù)衰退，但(dàn)这(zhè)不是基线(xiàn)情(qíng)景。我认为基线(xiàn)情境是经济增长(zhǎng)缓慢(màn)，劳(láo)动力市(shì)场(chǎng)可(kě)能略有疲软(ruǎn)，通胀下降。”布拉德(dé)说。

　　布拉(lā)德是美联储决策(cè)者中鹰(yīng)派(pài)官(guān)员(yuán)的代(dài)表人物，素有“鹰王”之称，但今(jīn)年在联(lián)邦(bāng)公开市场委员(yuán)会(huì)（FOMC）没有投(tóu)票权。

　　香(xiāng)港与内地利率互换市场互联互通合作15日正式启动(dòng)

　　中国人民银行5月5日表(biǎo)示，香港与内(nèi)地利率互换市场互联互通合作(zuò)（即 “互换(huàn)通”）的(de)各项准备工(gōng)作进(jìn)展顺(shùn)利，初期先行(xíng)开(kāi)通(tōng)“北向互换通”，“北向互换(huàn)通”下的交易(yì)将(jiāng)于2023年5月15日启动(dòng)。

　　“北向互换通”，是香港(gǎng)及其他国家和地(dì)区的境外投资者经由香港与内地基础设施(shī)机构之间在交(jiāo)易、清(qīng)算、结算(suàn)等方面互联互通的机制安排，参与内地银行间金融(róng)衍生品(pǐn)市场(chǎng)。初期可交易品种为利率互换产品，报(bào)价、交易及结算币种为人民(mín)币。

　　参与(yǔ)“北向互换通(tōng)”的境内投资者需(xū)与外(wài)汇(huì)交易中心(xīn)签署报价商协议，并为(wèi)上海清算所利率互换集(jí)中清(qīng)算业务的清算会员或该(gāi)类会员的清算客户。

　　参与“北向互(hù)换通”的境外(wài)投资者为符(fú)合人民(mín)银行要求并完(wán)成(chéng)内地银行(xíng)间债券市(shì)场(chǎng)准入备案的境外机构投(tóu)资者，并经外汇交易中心开通(tōng)“北向互(hù)换通”交易权(quán)限。拟申(shēn)请(qǐng)开通(tōng)“北向互(hù)换通”交易权限的境外(wài)投资者需同时申请成为场外结(jié)算公司的清算会员或(huò)该(gāi)类会员的清(qīng)算(suàn)客(kè)户。

　　初期全(quán)市(shì)场每日交易净限(xiàn)额为200亿元人民币(bì)，清算限额为40亿(yì)元人民币(bì)，后(hòu)续可根据(jù)市(shì)场情况适时调整(zhěng)额度(dù)。

　　罕见大乌龙，上交所(suǒ)道歉

　　昨日，转债市场出现“大(dà)乌龙”。原(yuán)本公告停牌的(de)嵘泰(tài)转(zhuǎn)债，昨日早盘却(què)仍能正常(cháng)交易，盘中(zhōng)一度(dù)上涨近(jìn)15％。上(shàng)交所(suǒ)发现后，于(yú)当日上午10时10分实施停(tíng)牌，并发(fā)布公(gōng)告，就相(xiāng)关原因(yīn)进行排查(chá)。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘泰转债停牌及相关交易(yì)处理情况的公告。公(gōng)告称，2023年4月(yuè)26日(rì)，江(jiāng)苏嵘(róng)泰(tài)工(gōng)业(yè)股(gǔ)份(fèn)有限(xiàn)公司（以(yǐ)下简称公司）在上交所网站发布(bù)关于实(shí)施“嵘泰转债(zhài)”赎(shú)回暨摘牌的(de)公告称，嵘泰转(zhuǎn)债最后一个交易(yì)日为2023年5月(yuè)4日，自2023年5月5日起将停止(zhǐ)交易。公司后(hòu)续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性(xìng)公告。2023年5月5日(rì)早盘，因技术原因，该可转债仍挂牌交易。上交(jiāo)所发现后，于当(dāng)日上午10时10分(fēn)实施(shī)停牌。经(jīng)统计，嵘泰转债在匹配成交阶段共成交8.35万手，累(lèi)计成(chéng)交9754万元。

　　依据《上(shàng)海证券(quàn)交易所债券交易规则》第(dì)一(yī)百三十条(tiáo)等(děng)相关规定，嵘泰转债2023年(nián)5月5日相关匹配成交取消，交易(yì)无效，不进行清(qīng)算交收。嵘(róng)泰转债的转(zhuǎn)股和(hé)赎回不受影响，正(zhèng)常进行。

　　对于(yú)该事件的发(fā)生，上交所(suǒ)深表歉意，并将妥善(shàn)处置后续事宜(yí)。

　　油脂(zhī)板块强势反弹(dàn)

　　在(zài)宏观利空(kōng)阶段性(xìng)出(chū)尽后，市场情绪有所回暖，叠加油(yóu)脂(zhī)市场基本面迎(yíng)来改善，“五一”假期过(guò)后(hòu)，油脂市(shì)场(chǎng)连(lián)涨两日(rì)。昨日，棕(zōng)榈油主力合(hé)约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜(cài)籽油主力合约(yuē)2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主(zhǔ)力(lì)合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间，伴随美联储继续加息预(yù)期以及欧美银行业危机(jī)的继续发酵，国际原油价格(gé)大幅下挫(cuò)，外围市(shì)场(chǎng)环境整(zhěng)体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预(yù)期加息25个基点，这是(shì)本轮加息(xī)周期的第十次加(jiā)息，也可能是(shì)本轮紧(jǐn)缩周期的(de)终点(diǎn)。同时(shí)，欧洲央行周四决(jué)定放慢(màn)加息(xī)步伐。在外(wài)围利(lì)空阶段性(xìng)出(chū)尽后(hòu)，大宗商品(pǐn)市(shì)场情绪出现反(fǎn)弹，油(yóu)脂价格在假期开盘走弱(ruò)后也(yě)迎来上涨。”中(zhōng)泰期货研(yán)究所(suǒ)油脂油料分析师巩力赫表示(shì)，在此轮上涨过程中，棕榈油领涨油脂，产(chǎn)地供(gōng)给偏紧(jǐn)，同(tóng)时国(guó)内棕榈(lǘ)油库存连续(xù)下(xià)降支撑(chēng)盘面走强，菜(cài)油紧随其后(hòu)，而豆油因5—6月大豆到港(gǎng)压力涨幅相对有(yǒu)限。

　　在光大期货研究所油脂油料分析师侯雪(xuě)玲看(kàn)来，油(yóu)脂(zhī)市场的强力反弹(dàn)是(shì)由(yóu)基本面的改善推动(dòng)的。她(tā)表示(shì)，一方(fāng)面源(yuán)于餐饮端的利多预期。油脂相(xiāng)关(guān)上市企(qǐ)业一季度业(yè)绩大(dà)增，多因为销量上(shàng)涨(zhǎng)和毛利率提(tí)升共(gòng)同推动(dòng)；“五一”旅游出行火爆，交通运输部数据显示，假(jiǎ)期前三(sān)天(tiān)日(rì)均发(fā)送人数和2019年、2021年基本持平。这意(yì)味着油脂餐(cān)饮端消费亮(liàng)眼(yǎn)，假期后，现货普遍存在一轮补库需求。未(wèi)来(lái)很(hěn)长一段(duàn)时间，餐饮端将(jiāng)持续成为支撑油脂需求的重(zhòng)要力量。另(lìng)一方面，国内大豆压榨企(qǐ)业(yè)5月上旬仍出现不同程(chéng)度的停机计划，市场现货供应仍有(yǒu)偏紧张情况，豆(dòu)油(yóu)累库速(sù)度(dù)放(fàng)缓；而棕榈油方面，产地库存(cún)出现超预期(qī)下降。GAPKI数(shù)据显示，印尼棕榈(lǘ)油(yóu)2月库存环比下降(jiàng)15％至264万吨(dūn)，其(qí)中(zhōng)产(chǎn)量(liàng)425万吨，出口291万吨，印(yìn)尼(ní)国(guó)内消费180万吨，分项数(一厢情愿是什么意思shù)据(jù)和1月几乎持(chí)平。机(jī)构预期(qī)马(mǎ)来西(xī)亚棕榈(lǘ)油(yóu)4月产量环比增0.9％至130万吨(dūn)，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推(tuī)算4月(yuè)库(kù)存环比减少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此同时，海外(wài)市场方面，受(shòu)到马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)库存减少的(de)预期支撑，BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期(qī)货价(jià)格在本周累计上涨超7％。“节前(qián)马(mǎ)来西亚棕榈油整(zhěng)体数据偏(piān)弱(ruò)，出(chū)口(kǒu)月度(dù)环比(bǐ)下降，且产量降幅(fú)不足，导致市(shì)场情绪略显悲观。但在价格持续下跌后，利空(kōng)落地效应以(yǐ)及机构对于4月马(mǎ)来西亚棕榈油库存(cún)预(yù)估超预期(qī)下(xià)降(jiàng)的乐观情绪，推(tuī)动期(qī)价快速(sù)反弹，而库存预估下(xià)降的(de)原因来自于马(mǎ)来西(xī)亚(yà)国内消费(fèi)需(xū)求的(de)增加。”中辉(huī)期货油脂油料分析师贾晖表示(shì)，外盘带(dài)动内(nèi)盘油脂(zhī)价格上行，而豆油(yóu)及菜油自(zì)身基本面供应增加的利空(kōng)因(yīn)素逐步弱化也对盘面带来一(yī)些支持。

　　宏(hóng)观和基本面，谁将起到主导作用？

　　据外媒报道，周(zhōu)五公布的一项调查显示，全(quán)球第二大棕榈油(yóu)生(shēng)产国——马来西亚截(jié)至4月底的棕榈油库存料降至11个月以来最低水平(píng)一厢情愿是什么意思，因产量(liàng)持(chí)平且马来西亚国内使用(yòng)量(liàng)增加(jiā)。受访的九(jiǔ)位分析师和贸易商预估中值显(xiǎn)示(shì)，棕榈油库存料较3月减(jiǎn)少9.8％至(zhì)151万(wàn)吨，连续第三(sān)个月减(jiǎn)少并触及2022年5月(yuè)以来(lái)最低水平。

　　与此同(tóng)时，国内棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存也(yě)由升转降，刷(shuā)新5个半月的最低(dī)水平。中(zhōng)国粮油商务(wù)网监测数据(jù)显示，截至2023年第17周(zhōu)末，国(guó)内棕榈(lǘ)油库(kù)存总量为77.9万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万(wàn)吨(dūn)；合(hé)同(tóng)量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其(qí)中(zhōng)24度(dù)及以(yǐ)下(xià)库(kù)存量为73.6万(wàn)吨，较上(shàng)周(zhōu)减少4.5万吨；高(gāo)度库存量为(wèi)4.2万吨，较上周(zhōu)减(jiǎn)少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马来(lái)西亚和国内棕榈(lǘ)油库(kù)存都在下降，但原因各(gè)有不同。马来西亚棕榈(lǘ)油库存下降的主(zhǔ)要原因来自(zì)于产量的季节性减(jiǎn)产(chǎn)以及印尼(ní)国内出口政策限制导致(zhì)的(de)棕(zōng)榈油(yóu)出口较好。而国(guó)内(nèi)棕榈油(yóu)库存(cún)大(dà)幅下(xià)降，主要是受到年初国内疫(yì)情防控措施优化调整带来的餐饮消费的增加，同时豆棕(zōng)现(xiàn)货价差高位运行导致棕榈油(yóu)替代性能大大增强，也进一步刺激了(le)棕榈油的(de)消费。

　　虽然马来(lái)西亚及(jí)中国棕榈油库(kù)存(cún)下降(jiàng)，但由于印尼5月出口(kǒu)政策出现调整(zhěng)，将(jiāng)允许(xǔ)更多的棕榈油出口，市(shì)场对于(yú)马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油5月出(chū)口数(shù)据保持(chí)谨慎态度。中国和印度(dù)作为(wèi)全球主要的(de)棕榈油进口(kǒu)国，虽然库存都不(bù)同程度下降，但都(dōu)仍处于历史(shǐ)较高水(shuǐ)平，若棕榈油价格(gé)上(shàng)涨，将抑制其(qí)消(xiāo)费和进口积极性。”贾晖表示(shì)。

　　据(jù)侯雪玲介(jiè)绍，对于棕榈油产地(dì)来说(shuō)，每年的1—4月属于去库周期，因产量处于年(nián)内低(dī)位，无法满(mǎn)足当月需求。今年4月国际豆棕倒(dào)挂以(yǐ)及需(xū)求(qiú)国库存偏高，棕榈油出口需求差(chà)，但(dàn)依然没(méi)有扭转去库趋势。可以说，产量绝对(duì)水平(píng)低是去库的(de)主要原因。后期(qī)随着产量季节性增(zēng)加(jiā)，棕榈(lǘ)油重新累库也是(shì)必然(rán)趋势。

　　国(guó)内方面，侯雪玲(líng)认为，棕榈油(yóu)的(de)去库更(gèng)多是供(gōng)需(xū)双重推动的结果。随着产(chǎn)地挺价，进口利润差(chà)，棕榈油到(dào)港压力下降(jiàng)，月均到(dào)港量30万吨(dūn)左右。更为重要的(de)是，国内油(yóu)脂(zhī)餐饮需求旺盛，随着(zhe)气(qì)温升高，棕榈油使用限制(zhì)减少，棕榈油(yóu)表观(guān)消费同比几乎(hū)翻倍。国内棕榈油要想重新累库，需要(yào)进口增加(jiā)，也(yě)就是说进口(kǒu)利润打开，产地让利，这至少需(xū)要(yào)产地库存压力明显恢(huī)复(fù)才有可能。因(yīn)此(cǐ)，未来产地的(de)累库必(bì)将早于国(guó)内，存在节奏差。

　　“从目前的市场情(qíng)况来看，短期内缺乏明(míng)显利多(duō)因素驱动，因此棕榈油上涨(zhǎng)缺乏(fá)可持(chí)续性。不过，从更(gèng)长的年度时(shí)间周期来看，在(zài)厄(è)尔尼(ní)诺(nuò)气候的预期(qī)下(xià)，棕榈油有(yǒu)望(wàng)逐步进入中(zhōng)期(qī)企(qǐ)稳阶段。后续需要密切关注厄尔尼诺气候的(de)发生和持续情况。”贾晖(huī)认(rèn)为(wèi)。

　　在许多市场人(rén)士看来，今年仍是“宏(hóng)观(guān)大年”，宏观层面对于大(dà)宗(zōng)商品的影响仍然起(qǐ)到主导(dǎo)作用。那么，对(duì)于(yú)油脂市场(chǎng)来说是这样吗？

　　“美联(lián)储加息周期接近尾声，欧洲央(yāng)行在周四(sì)也放慢(màn)了激进紧(jǐn)缩的(de)步伐(fá)。在外围利(lì)空阶(jiē)段性出尽后(hòu)，大(dà)宗商品市场情绪(xù)出现反弹。不过，随着美联(lián)储(chǔ)会议(yì)的结(jié)束，市场焦点(diǎn)仍将(jiāng)集中在(zài)美国(guó)银行业的任(rèn)何可能的风险(xiǎn)蔓延，对此(cǐ)仍需保持谨慎(shèn)态度。对于油(yóu)脂来(lái)说，目前基本面仍然多(duō)空交织。当前(qián)年度加拿大油菜籽的丰产对国(guó)内市场(chǎng)的压力持续存在，5—6月进口大豆大量到港的预期对豆系品(pǐn)种带来压力，另(lìng)外国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)整体库存偏高也(yě)使得油脂整体的行情难以表现得特别强势。不过，油脂的估值在偏低的油(yóu)粕比和(hé)当前年度南美大豆的(de)减产预期的逐渐兑现背景下(xià)，又显得处于偏低(dī)水(shuǐ)平。在(zài)此情况下(xià)，油脂似乎难以表现出(chū)独立走势，单边行情仍将(jiāng)比较(jiào)多地(dì)被(bèi)宏观因素主导。”巩力(lì)赫表示。

　　而(ér)在贾晖看来(lái)，由于(yú)美联储(chǔ)加息已(yǐ)经在(zài)市场预期当中，因此对大宗商品市场的利空(kōng)影响(xiǎng)有限。对(duì)于油(yóu)脂(zhī)市(shì)场来(lái)说，虽然生(shēng)物柴(chái)油消费占比不低，比(bǐ)如棕榈油工业消(xiāo)费占(zhàn)到产(chǎn)量30％以上，欧盟工业(yè)消费和食(shí)用消费各(gè)占一半，但(dàn)各(gè)国生(shēng)物(wù)柴(chái)油政策比例一段时期内是固定的，不(bù)会因为原(yuán)油及宏观市场的波动，而出现生物柴油产量的大幅波动(dòng)，加上油脂食(shí)用(yòng)作为消费必需品(pǐn)，宏观因素影响有限，因此(cǐ)油脂自身基本(běn)面对价格波动(dòng)仍(réng)然将起到主(zhǔ)导作用。

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