财联(lián)社5月18日讯（编(biān)辑(jí) 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞(ruì)信合并(bìng)近两个月后(hòu)，与这次事件有关的(de)一个(gè)重要问题终于尘埃落(luò)定：瑞信AT1债券的减记无(wú)法(fǎ)触发CDS（信(xìn)贷(dài)违(wéi)约(yuē)掉(diào)期）的(de)赔付。

　　负(fù)责欧洲、中东和(hé)非洲地区的信(xìn)贷(dài)衍生(shēng)品决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发布公告称，由11家(jiā)买方机构、卖(mài)方银行和做市商组(zǔ)成的委(wěi)员会一致(zhì)投票通(tōng)过了上述决议(yì)。值得(dé)一提(tí)的是，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的一员，但没有出(chū)现在投(tóu)票的清单上。

　　具体来说，提(tí)出这个问题的市场(chǎng)参与者认为，AT1债券(quàn)应(yīng)该与CDS合约所依据的参考债券（次级债(zhài)）具(jù)有同等地位，并(bìng)以一份2020年到期的瑞信英(yīng)镑(bàng)次(cì)级债(zhài)作为标准参考债务。

　　对此，委员会首先一(yī)致裁定，并没有发生“政府干(gàn)预的信贷事件”。此(cǐ)外(wài)，根据AT1债(zhài)券文件中的排(pái)名条款和(hé)担保条件，次级债的持(chí)有人是相(xiāng)较于AT1债券的优先债权人。同时在(zài)2014年(nián)的文件(jiàn)中，也为AT1债券定义了(le)“排(pái)除义务”。周三的文(wén)件中，决策(cè)委员会没有对AT1债券是否构(gòu)成借款(kuǎn)资(zī)金做出(chū)任何(hé)决(jué)定(dìng)。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急(jí)交(jiāo)易(yì)中(zhōng)，瑞士监管机构FINMA将(jiāng)近(jìn)170亿美(měi)元的瑞信AT1债券(quàn)全额减记，此举也引发了大(dà)量(liàng)此类债券持有人的诉讼。一些投机者也在(zài)市金典保质期一般是多久啊 金典牛奶过期了几天还能喝吗场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融市场较为(wèi)常见的金融衍生品，信贷违约掉期的作用(yòng)是在信贷(dài)事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的金额通(tōng)常等(děng)于参考资(zī)产的面值减去违约后金典保质期一般是多久啊 金典牛奶过期了几天还能喝吗的市(shì)场价值(zhí)。各个区域的信贷衍生品决(jué)定委(wěi)员(yuán)会，负责决(jué)定在这(zhè)个地(dì)区是否发生了信(xìn)贷(dài)衍生品合(hé)约中定义(yì)的信贷(dài)事件。

　　根据存(cún)管信托和清算公司（DTCC）的(de)数(shù)据，截至(zhì)今年3月，与(yǔ)瑞(ruì)信(xìn)集团债务相关的CDS名(míng)义总量超(chāo)过190亿美(měi)元，不过(guò)DTCC的数据(jù)并未(wèi)区分优(yōu)先级(jí)债务和次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也(yě)在本周，瑞银公布了接(jiē)手(shǒu)瑞信的最新评估。在本周二提交给(gěi)美国SEC的监管文件中，瑞银表(biǎo)示紧急(jí)接手(shǒu)瑞信预计将造成170亿美元(yuán)的损失，其中有40亿美元(yuán)为(wèi)潜在的诉讼(sòng)和罚款支出。不(bù)过这部分的(de)损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味(wèi)着(zhe)收购(gòu)资产的价格（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低(dī)于资产的(de)实际价(jià)值。

　　这份(fèn)文件同(tóng)样显(xiǎn)示，从去年(nián)10月开(kāi)始，瑞银的战略委员会就已经开始(shǐ)评(píng)估(gū)瑞信的状况，并在今年2月得(dé)出“不宜收购”的决(jué)定，但最后仍在瑞士政(zhèng)府(fǔ)的要(yào)求下出手(shǒu)。

　　瑞银也在(zài)上周宣布(bù)，瑞信CEO乌(wū)尔(ěr)里(lǐ)奇·科纳将(jiāng)在(zài)合金典保质期一般是多久啊 金典牛奶过期了几天还能喝吗并(bìng)交易完成(chéng)后(hòu)加入瑞银集团的(de)董事会，同时(shí)在“可预见(jiàn)的未来(lái)”，瑞信的(de)品牌(pái)仍将独立运营(yíng)。

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