金融界4月28日消息 为规范开展内地与香港利率互换市场互联互(hù)通合(hé)作相(xiāng)关(guān)业务，保护境内(nèi)外投(tóu)资者合法权益，维(wéi)护(hù)利(lì)率互换市(shì)场(chǎng)秩序(xù)，中国人民银(yín)行制定了《内(nèi)地与香港利率互换市场互(hù)联互通(tōng)合作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》，现予以公布，自2023年4月(yuè)28日(rì)起(qǐ)施行。

　　中国(guó)人民银行有(yǒu)关部(bù)门(mén)负责人(rén)表示，未来(lái)中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行将根据市场(chǎng)发展情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整交易和清算额度(dù)，优化交易清(qīng)算安排(pái)，为境外投资者(zhě)提(tí)供更加便利高效的(de)风险管理(lǐ)工具。另外，两(liǎng)地(dì)监管当(dāng)局将结合各方面情况，在风险可(kě)控、对等互利的原(yuán)则下，适时研(yán)究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国(guó)人民银行有(yǒ圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么u)关部门负(fù)责人就《内地(dì)与香港利率互换市(shì)场互联互通(tōng)合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》答(dá)记者问

　　一、符合中国人民银(yín)行要(yào)求的境外投资(zī)者包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银行关(guān)于境外央行、国际(jì)金融组(zǔ)织、主权(quán)财富基金运用人民币(bì)投资银(yín)行(xíng)间市(shì)场有关(guān)事宜(yí)的(de)通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做(zuò)好(hǎo)境外(wài)机构投(tóu)资者投资银(yín)行(xíng)间债券市场有关事宜的公告》（中国人(rén)民(mín)银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》（中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券市场准入(rù)备(bèi)案的境外投资者(zhě)等，可根据《内地与香港利(lì)率互换市场互联互通(tō圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么ng)合作管理暂行办法》（以(yǐ)下简称(chēng)《办法》）相关规定参与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内(nèi)外投资者可以签署的协议范围是什么？

　　答(dá)：根据《办法(fǎ)》，境内外投资者(zhě)开展“北向(xiàng)互换通”交易(yì)前可以与交易对手方签署经中(zhōng)国人民银行认可的衍生(shēng)品主(zhǔ)协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清(qīng)算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议(yì)。境内投资者应当(dāng)将是否签(qiān)署协议、签(qiān)署(shǔ)协议类型等事项向中国外汇交易中心备案。目前，中国银行间市场交易商协(xié)会(huì)正(zhèng)在研究制定(dìng)“互换通”衍生(shēng)品(pǐn)协议，待其(qí)正式发(fā)布后也可供境内外(wài)投资者(zhě)选择签署。

　　三(sān)、“北向互换通”境外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换(huàn)通(tōng)”境外投资者现阶段可在银行间(jiān)市(shì)场开(kāi)展符(fú)合集中清算要求的(de)人民(mín)币利率互换(huàn)交易(yì)。

　　四、《办法》中认可的(de)境(jìng)外电子(zi)交易平台、境内电子(zi)交易平台包括哪些？境(jìng)外(wài)投资者(zhě)的(de)对(duì)手方(fāng)、交易(yì)模式有哪些要(yào)求？

　　答：目前“北(běi)向互(hù)换通”下受认(rèn)可的境外电(diàn)子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求加入(rù)其他(tā)受认可的电子交易(yì)平台，受(shòu)认可的境内电子交易平台为中国外汇(huì)交易中心(xīn)。

　　为便利境外投资者开展(zhǎn)人(rén)民(mín)币利率互换交易，“北向互换通”参(cān)照“债券(quàn)通”相关安(ān)排，由(yóu)境内(nèi)投(tóu)资(zī)者（即“互换通”报价(jià)商）与境外投(tóu)资者进行交(jiāo)易，“互换通(tōng)”报价(jià)商名单可在中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北(běi)向(xiàng)互换通”交易在境(jìng)内电子交易平台达成，交易(yì)一经达成即视为交易已确认。境外投资者可通过中国人民银(yín)行认(rèn)可的境(jìng)外电子交易平台(tái)与境内电子(zi)交易平台的(de)连(lián)接，向(xiàng)境(jìng)内电子(zi)交易平台发送交易指(zhǐ)令，与“互换通(tōng)”报价(jià)商达成交易。

　　五、中国人民银(yín)行认可的境(jìng)内清算机构(gòu)和香港证监会认可的境外(wài)清算机构包括哪些机(jī)构？

　　答：目前，中(zhōng)国人(rén)民银行认可(kě)的境内(nèi)清算机构为银行间市场清算所(suǒ)股份有限公司(sī)（以下简称上海清算所），香港证监会(huì)认可的境外清算机(jī)构为(wèi)香港交易(yì)所旗下香港场外结算有限公司（以下(xià)简(jiǎn)称场外结算公司）。

　　六、境外投资(zī)者开(kāi)展集中清(qīng)算的主要流程是？

　　答：境外投资者需要(yào)申(shēn)请获得场外(wài)结算公司清算会员资格(gé)或作为清算客户委托场外(wài)结算公司综合清(qīng)算会员代理(lǐ)清算，并与场(chǎng)外结(jié)算公司综合清算会员签订客户清算协(xié)议。交易(yì)达成(chéng)后，境(jìng)内(nèi)外清算机(jī)构对(duì)交(jiāo)易进行(xíng)风控检查，对于符合集中清(qīng)算要求的交易及时纳入集中清算(suàn)。境外机构通(tōng)过(guò)场外结算公司(sī)或其综合(hé)清算会员完成保证金及(jí)资金(jīn)结算。

　　七、“互(hù)换通(tōng)”下(xià)，境(jìng)内外清算机构如何(hé)进行衍生品交易的合(hé)约替代？

　　答：合约替代是指清(qīng)算机(jī)构作为中央对手方针对(duì)已成(chéng)交(jiāo)的交易充当(dāng)买(mǎi)方的卖方和卖方的买方(fāng)的一种法律安(ān)排，并据此与买方和卖方(fāng)建(jiàn)立两(liǎng)个新合约，以(yǐ)清偿买卖双(shuāng)方之间的初始债务。“北向(xiàng)互换通”业务中(zhōng)，境外(wài)与境内参与者达(dá)成的交(jiāo)易在经(jīng)过(guò)上海清算所(suǒ)与场外结算公司的集(jí)中(zhōng)清算审核后，上海清算所(suǒ)与场外结(jié)算公(gōng)司于当日将交易进行合约替代，进入(rù)集中清算，生成为(wèi)三个独立的新合约，分别为境(jìng)外(wài)参(cān)与者(zhě)与(yǔ)场外结算公司、场外结算(suàn)公(gōng)司与上海清算所、上海清算所与(yǔ)境内(nèi)参与者(zhě)之间的合约。境外与境(jìng)内参(cān)与者之间将不再存在(zài)合同关系。对(duì)于未(wèi)纳入(rù)集中清(qīng)算的交(jiāo)易，依照成交(jiāo)双方约定的处置方(fāng)式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资(zī)金流动如何(hé)管理？

　　答：在“互(hù)换通”业务场景下，上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)与场外结(jié)算公司之间的跨境资金结算主要通过人民(mín)币跨境支付系统办理。同时，场(chǎng)外结算公司(sī)可在境内银(yín)行开立人民币基(jī)本存(cún)款账户和人(rén)民币“互换通”结算专用(yòng)存款账(zhàng)户（NRA账户），作(zuò)为极端情况下应急(jí)结(jié)算安排。NRA账户收支范围包括(kuò)：“互换通”交易结(jié)算资金、因“互换通”交(jiāo)易(yì)结算(suàn)需要在应急情况下所融入资金的本息和费用以及符合(hé)中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)规定的其他收(shōu)入支出等。

　　此外，作为“互换(huàn)通(tōng)”业务风控(kòng)方案(àn)的一部分，上海清(qīng)算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司(sī)将针对双方清算所之间的(de)风(fēng)险(xiǎn)敞(chǎng)口建立“互换(huàn)通(tōng)”资源池安排。双方(fāng)向“互换通”资源池缴纳担保品，该资(zī)源池独立于(yú)每一中央对手(shǒu)方从各(gè)自清(qīng)算参(cān)与者收取和追缴的保证(zhèng)金、清算(suàn)基金之外，不用于任何会(huì)员(yuán)机构的违约损失(shī)分摊。上海清算所向资(zī)源(yuán)池缴纳的(de)资金存(cún)放在以(yǐ)场外(wài)结算公司名(míng)义于(yú)境(jìng)外开立的“互换通(tōng)”专(zhuān)用账(zhàng)户，场外结算(suàn)公司向资(zī)源池缴纳的(de)资金(jīn)存放在以上海(hǎi)清算(suàn)所名义于境内开(kāi)立(lì)的“互换(huàn)通(tōng)”专(zhuān)用人民币(bì)/外币账户，相关(guān)账户内资(zī)金可(kě)豁免跨境债权(quán)债务(wù)登记及额度管理要求。场外结算公司与上海清算所(suǒ)每日基于(yú)双(shuāng)方清算所(suǒ)之间的风(fēng)险敞口计算“互换通”资源池(chí)要求，并通过境内外存管银行办理人民币或外币资(zī)金(jīn)的跨(kuà)境划(huà)转(zhuǎn)。

　　有汇(huì)报责任的机构(gòu)应(yīng)当(dāng)及时履行(xíng)报送义务。上海清算所和境内资源池(chí)存(cún)管银行应当向人民币跨境收付信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支(zhī)信息；被撤销的交(jiāo)易(yì)如(rú)涉及双边结算补偿金(jīn)的，相关境内结(jié)算银行应当进行跨境人民币收(shōu)支信(xìn)息报送(sòng)。上海清算所、境内(nèi)投(tóu)资者等相关主体应当按(àn)照规定履行国际(jì)收支(zhī)统计申报义务，原则上“互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)和资源池业(yè)务由上海清算所集中(zhōng)进行国际收支(zhī)统计(jì)申报(bào)，补偿(cháng)金等不(bù)经由上海清算(suàn)所清(qīng)算的(de)交易或资(zī)金收付，由境内投资(zī)者等(děng)相(xiāng)关(guān)主体进行国(guó)际收支统计(jì)申(shēn)报。

　　九、如何理解“北向互换(huàn)通”实行额(é)度管理(lǐ)？

　　答：为确保市(shì)场平(píng)稳(wěn)运行，“北(běi)向互换通”充分考(kǎo)虑境外投资者(zhě)投资银行(xíng)间债券市场(chǎng)的情况，初期全市场(chǎng)每日(rì)交易净限额为200亿(yì)元人民币（即全(quán)部境外投资(zī)者通过“北向互换(huàn)通”开(kāi)展(zhǎn)利率(lǜ)互(hù)换交易在轧差后的名义本(běn)金净额每日不超(chāo)过200亿元人民币），清算限额(é)为40亿元人民币(bì)（即上海(hǎi)清算所与场外结算公(gōng)司之间净头寸对应的“互换通”资源池风险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据(jù)市场发(fā)展情况适时调整(zhěng)额(é)度，并对外(wài)公布(bù)。

　　十(shí)、香(xiāng)港结算行(xíng)应当遵守的人(rén)民币购售业(yè)务相(xiāng)关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前(qián)，关于人(rén)民币购售业务的(de)相关文件主要包括：《中国人民银行关于明确跨境人(rén)民币业务相关问(wèn)题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银(yín)行(xíng)关于(yú)调整人民币购售业(yè)务管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币购售(shòu)业务范围的通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国(guó)家(jiā)外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行办公厅(tīng)关于加强境外(wài)金融机构进入银(yín)行间外汇市场(chǎng)开展人(rén)民币购售业务宏观审(shěn)慎管理(lǐ)有关事项(xiàng)的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关于完善人民币购售业务管理有关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人(rén)民(mín)币(bì)购售业务境(jìng)外参加行和境外清算(suàn)行进入银行间外汇(huì)市场有(yǒu)关事项(xiàng)的公告》（中(zhōng)汇交公告(gào)〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算(suàn)行在境内银(yín)行间外汇(huì)市(shì)场平盘头寸(cùn)时，沿用现有境外清算行和境外参加行的业(yè)务模式(shì)、产(chǎn)品种类和信息报送(sòng)等相关安(ān)排(pái)。根据《办法(fǎ)》和人民币购售业务管理规定，香港结算行在境内银行间(jiān)外汇市(shì)场(chǎng)平盘(pán)头寸时，应当确保与其(qí)相(xiāng)关的境外投(tóu)资者在本机构的资金(jīn)兑(duì)换是(shì)基于“北向(xiàng)互换通”的真实合理(lǐ)需求。

　　十一、如何理解“使用(yòng)外(wài)汇参与交(jiāo)易的，其交易(yì)到期(qī)或不再继(jì)续参与的，原(yuán)则上应当通过香港(gǎng)结(jié)算行兑换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便(biàn)持(chí)有外汇的(de)境(jìng)外投资者通(tōng)过(guò)“北向互换通”投资内地银行(xíng)间(jiān)金融(róng)衍生(shēng)品市场，使用外汇(huì)的境外投资者可在香港结算行办理外汇资金(jīn)兑换，香港结算行由此所(suǒ)产生的头寸可到境内(nèi)银行(xíng)间(jiān)外汇市场平盘(pán)。初期(qī)，境外投(tóu)资者可选择一家香港(gǎng)结(jié)算行办理业务。香港结算行(xíng)为境外投资者办理外汇资金兑换时，应当做好真(zhēn)实性(xìng)审核相关工(gōng)作，确保(bǎo)所兑(duì)换的资金用于“北向互换通”交易。其交易到(dào)期所得的人民币资金(jīn)，可继续投资，如用(yòng)于非“北(běi)向(xiàng)互换通”投资用途，应当(dāng)通(tōng)过香港结算行兑换为外汇(huì)。

　　十二(èr)、“北向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内(nèi)外投资(zī)者和相关金融市场(chǎng)基础(chǔ)设(shè)施应当向中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行(xíng)认可的交(jiāo)易报告库报告“北(běi)向互换通”交易相(xiāng)关数据。中(zhōng)国(guó)外汇交(jiāo)易中心是中国人(rén)民银(yín)行认可的“北向互(hù)换通”数据的交(jiāo)易报告库，在中国外汇交易(yì)中心达成的“北向(xiàng)互换通”交易，境(jìng)内外投资者(zhě)无需另行(xíng)报告。此外，中国人民银行(xíng)和相关监管部门可(kě)以根据需要向基础设施调取与境外(wài)投资者投资(zī)活动相关(guān)的数(shù)据。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还(hái)会发布相关配套业务细则吗？

　　答(dá)：配合(hé)《办法》发布，境内电子交易平台、境内(nèi)外清算机构将制(zhì)订配(pèi)套的业(yè)务规则等文件并对外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来有什么(me)发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国人民银行将根据(jù)市场(chǎng)发展情况，适时增加投资(zī)品种，调整交易(yì)和(hé)清算额度，优化(huà)交易(yì)清(qīng)算安排(pái)，为境外投(tóu)资者提供更加便利高(gāo)效的风险管理(lǐ)工具。另外，两地监(jiān)管当局将结合(hé)各方面(miàn)情况，在风险可控(kòng)、对等(děng)互(hù)利(lì)的原则下(xià)，适时研(yán)究扩展至“南(nán)向互换通”。

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