今年以来(lái)，港股走势可谓一波(bō)三(sān)折，香港恒(héng)生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。目前基(jī)金(jīn)一季报披露渐(jiàn)落帷(wéi)幕，整体(tǐ)来看，陆港通基金(jīn)整(zhěng)体港股仓位(wèi)略有提升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电(diàn)力(lì)等(děng)行业，腾讯控(kòng)股、美团-W、中国移动(dòng)、中(zhōng)国(guó)海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位(wèi)港股基金基金经(jīng)理表示，预(yù)计港(gǎng)股市场(chǎng)已经进(jìn)入(rù)了企业盈利(lì)的(de)拐点(diǎn)且即将迎来收入加速扩张，未来港(gǎng)股市(shì)场将在波动中上行，板(bǎn)块方面，看好政策(cè)优化下的消费和地(dì)产、预(yù)期(qī)反转修复的互联网和医药(yào)、高景气的(de)制造业(yè)等。

　　一(yī)季度港股(gǔ)基金仓位略有上升，大幅加仓AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金（不同(tóng)份额(é)分开统计，下同）中含“港”字(zì)的主动权益基(jī)金近(jìn)400只(zhǐ)，这些都是“高纯度”以(yǐ)港股为投资方向的基金。截至(zhì)一季度末，这些(xiē)基金(jīn)的港股平均仓位为62.39％，较去(qù)年底微升(shēng)0.38个百分(fēn)点，其中(zhōng)有83只基金(jīn)港股持(chí)仓在90％以上。

　　今(jīn)年(nián)以来，以恒生(shēng)科技指数(shù)为代表(biǎo)的港股数字经(jīng)济(jì)呈现(xiàn)了上涨、调整(zhěng)、反弹的N型走势(shì)，截至4月(yuè)23日，香(xiāng)港恒(héng)生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此同(tóng)时(shí)，不少知名基金(jīn)经理在(zài)一(yī)季(jì)度(dù)加大了对港股的投资力度，提升港股(gǔ)配置在10-40个百分点(diǎn)不等。比如，崔宸(chén)龙管理(lǐ)的前海开源沪港深新机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提(tí)升至今年一季(jì)度(dù)末的(de)39.13％；史博管理的南方港(gǎng)股创新视野一年持有(yǒu)A，港股仓(cāng)位(wèi)由(yóu)去年底的(de)71.08％提升至今年一(yī)季度末的81.82％；赵宪成管理的(de)博时港(gǎng)股通(tōng)红利精选A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年底的70.80％提(tí)升至今年一季度(dù)末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通(tōng)价值发现A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去年底(dǐ)的78.83％提升至今年(nián)一(yī)季度(dù)末的(de)92.92％；曲径管理的中欧港(gǎng)股数字(zì)经济A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去(qù)年底的(de)83.22％提升至今年一季度末的(de)89.22％。

　　按照持(chí)有(yǒu)市(shì)值统(tǒng)计，截至一(yī)季报(bào)，被陆(lù)港通基金(jīn)重仓的前十大港股分别为腾讯控股、美团-W、中国移动(dòng)、中国海洋石油(yóu)、快手-W、药(yào)明生(shēng)物(wù)、香港交易所、青(qīng)岛啤酒股份、李(lǐ)宁、华润(rùn)啤(pí)酒，涵盖通信(xìn)服务(wù)、油气开采(cǎi)、数字媒体、生物制品(pǐn)、多元金融(róng)、服装家纺、视频饮料等领域。其(qí)中，腾讯控股(gǔ)、中国移动(dòng)、中国(guó)海洋(yáng)石油、快手-W、青岛啤酒股份获不同(tóng)程度增持。

　　按照(zhào)增持情(qíng)况排序，加(jiā)仓幅度(dù)最大的前十只(zhǐ)港股(gǔ)为中(zhōng)国海洋(yáng)石(shí)油、新天绿色能源、中远海(hǎi)能(néng)、商汤-W、中(zhōng)国旭阳集团、中国石油化工股(gǔ)份(fèn)、中(zhōng)国南方(fāng)航空股(gǔ)份、华电国际(jì)电力股(gǔ)份(fèn)、越秀地产、中广核电(diàn)力，分别涵盖油气开采、电力(lì)、航运(yùn)港口、IT服务、焦(jiāo)炭、炼化(huà)及贸易、航空(kōng)机(jī)场、房地产(chǎn)开发等领域(yù)。值得注意的是，商(shāng)汤-W涉及AI概念，陆港通基金在(zài)一(yī)季度对其大幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港(gǎng)股市场或将(jiāng)在波动中上行(xíng)，重仓(cāng)港股优质龙头

　　对于港股(gǔ)后(hòu)市(shì)，南方港股创新视(shì)野(yě)一年持有基金基金经理史(shǐ)博在一季度中(zhōng)表示，展(zhǎn)望未来，仍然看好港股市场投(tóu)资机会(huì)：中(zh中国内战打了几年，中国内战打了几年时间ōng)国经济方面(miàn)，宏观经济仍在企稳回(huí)升，3月中国官方(fāng)制造业(yè)PMI为51.9％，制造(zào)业生(shēng)产(chǎn)活动和市场(chǎng)需求继续增加，非(fēi)制造业恢复速(sù)度加快；海外(wài)无风险(xiǎn)利率(lǜ)方面，3月初非农和通胀数据以及突发的银行风险事件已(yǐ)经让美(měi)联储过于强硬的紧(jǐn)缩(suō)预期有(yǒu)所(suǒ)趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着了(le)加(jiā)息进入尾(wěi)部(bù)区域(yù)；风(fēng)险偏好方面，欧美(měi)银行业风险事(shì)件(jiàn)对市(shì)场冲(chōng)击可(kě)控，国内政(zhèng)策积极(jí)信号涌(yǒng)现。

　　基于(yú)此，预判(pàn)港(gǎng)股市场(chǎng)将在波动(dòng)中上(shàng)行，在(zài)板块配置方面，我们将(jiāng)加(jiā)大对政策优化下的消(xiāo)费(fèi)和地产(chǎn)、预(yù)期反转修复的(de)互联网(wǎng)和医(yī)药、高(gāo)景气的制造(zào)业(yè)等板块的配置(zhì)。

　　中欧港股数字经济基金经理曲(qū)径表示，港股数字经(jīng)济(jì)的代表行业为互联网和先进制造(zào)，在(zài)经历了过去2年的合规(guī)整治(zhì)及业务梳理后，股价均处在价值投资(zī)区域，具有良(liáng)好的投资性价比。同时，互联(lián)网相关公司，也更具有数(shù)据、平台(tái)和(hé)算法的整合能力，通过(guò)推出人工智能(néng)相(xiāng)关模型及应(yīng)用，提(tí)升自身运营效率，以(yǐ)及(jí)对外输出算法和算力(lì)。作为(wèi)人工智能(néng)赋能各个行(xíng)业的(de)元年，我们中长(zhǎng)期看好(hǎo)港股数(shù)字(zì)经济板块(kuài)的前景(jǐng)。

　　华宝(bǎo)港(gǎng)股通(tōng)香(xiāng)港基金经理周欣表示，港(gǎng)股市场方(fāng)面，港股市场大部(bù)分(fēn)的企(qǐ)业(yè)盈(yíng)利(lì)来(lái)源于(yú)中国内地(dì)，中(zhōng)国(guó)内地经济的环比上行将会支撑港股公司盈(yíng)利的环比增长，从而支撑下港股公司下半年的市(shì)场表(biǎo)现。然而，虽(suī)然公(gōng)司盈利环比仍有一定的(de)增长，但是由于基数效(xiào)应，下半年港股盈(yíng)利同比增速会较上半年有所回落。对于估值相对较(jiào)高的行业将有一定的(de)压力(lì)。

　　行业方面，受(shòu)行(xíng)业反垄断(duàn)的影响，TMT行(xíng)业龙头公司的估值仍将受到(dào)一定程(chéng)度的压制，但是当(dāng)行(xíng)业龙(lóng)头公司受情绪影响出现超(chāo)跌时，将会有(yǒu)较好的买(mǎi)入机(jī)会(huì)出现。生(shēng)物医药行业仍将(jiāng)处在行(xíng)业快速增长(zhǎng)的(de)红利中，但是(shì)随着(zhe)中报(bào)业绩的(de)释放和四季(jì)度集采的预期，生(shēng)物行业前期涨幅较(jiào)多的龙头公(gōng)司(sī)可能(néng)会(huì)出现一定(dìng)的调整，但是通过自下而上的方式生(shēng)物医药行业仍将有机会选出(chū)有较好成(chéng)长性的公司。

　　汇丰晋信(xìn)沪港(gǎng)深基金经理付倍佳表示(shì)，展(zhǎn)望未来，我们预计港股市场已经进入了(le)企业盈利的拐点且即将迎来收入加速(sù)扩张，并且A股市(shì)场也即将进入企业盈(yíng)利(lì)的拐点，这是推动两地市场向上的决(jué)定性(xìng)因素(sù)。

　　在盈利周(zhōu)期“内(nèi)强(qiáng)外弱”及加(jiā)息周期临近(jìn)尾(wěi)声流动性逐步宽松背景(jǐng)下，中(zhōng)国资(zī)产(chǎn)的吸(xī)引力(lì)有望进一(yī)步凸显。在A股及港股估值均(jūn)在低(dī)位、风险溢价均在高位的背景(jǐng)下，有望开启盈利与估值修复(fù)的戴维斯(sī)双(shuāng)击行情。

　　主要(yào)关注三条投资主线：1.关注盈利增长高弹性的机会：由于中国经济修复有望成为全球投(tóu)资的(de)主线(xiàn)，因此(cǐ)经营杠杆弹性大、前期(qī)降本增效优的行业和板块更有望受益于经济复苏(sū)，盈利预(yù)测有较大(dà)上(shàng)修空间；同(tóng)时部分(fēn)龙(lóng)头公司有(yǒu)长期的前沿技术(shù)/产品储备以迎接下一轮的收(shōu)入扩张机会，有望开(kāi)启(qǐ)二次增长(zhǎng)曲线(xiàn)，如互联网、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关注收益风险比(bǐ)显(xiǎn)著右偏(piān)的(de)机会(huì)：关注(zhù)在未来经济(jì)周期中上行风(fēng)险显著大于下行风(fēng)险的行(xíng)业。市场预期在低位、景气度有(yǒu)拐点或持续性超(chāo)预期(qī)的行业。供需格局佳(jiā)，价(j中国内战打了几年，中国内战打了几年时间ià)格弹(dàn)性(xìng)贡(gòng)献盈利超预期的行(xíng)业，如(rú)电子、新能源(yuán)、有色金属等。

　　3.关注高股息(xī)资产的机会：关注基(jī)本(běn)面夯实，整体ROE水平稳中(zhōng)有升(shēng)，以及分红(hóng)意愿提升的高股息资产的投(tóu)资机会(huì)，如(rú)通信(xìn)、石油石化(huà)等。

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