编(biān)者按

　　本周，2023年一(yī)季(jì)报公募(mù)基(jī)金披露落幕，基(jī)金经理的调仓路线(xiàn)被(bèi)完整曝光(guāng)。首季行(xíng)情(qíng)变化以春节为轴(zhóu)，节后市场(chǎng)热点从复苏线逐渐发散(sàn)到中特估、人工智能、机械制造等多个领域，尤其是AI的里程碑式突破带火了科技一众(zhòng)赛道，这让一(yī)季(jì)度公(gōng)募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内(nèi)宝马大降价的原因，最近宝马为什么大降价的公募基金中(zhōng)，科技成长阵营中的旗手之一冯(féng)明远，目(mù)前在管(guǎn)的产品从10只缩减到(dào)6只，虽(suī)然开年(nián)迄今业(yè)绩较为一(yī)般，但是在管规(guī)模仍维持(chí)在230亿元的水平线上(shàng)。从第一季(jì)度(dù)的调(diào)仓来看，在(zài)他的(de)成名作(zuò)信澳新能源产业最新季报(bào)中，保留了上一(yī)季(jì)度的七只重仓(cāng)，同(tóng)时用中(zhōng)伟股(gǔ)份、华阳集团(tuán)和祥(xiáng)鑫科(kē)技(jì)替(tì)换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以(yǐ)看出其坚守新能源的大框架，在细分赛道中不(bù)断寻找性价比更优的领域(yù)。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅(jǐn)仅调换了(le)两处标的，用(yòng)金域医学和蓝晓(xiǎo)科技替换了(le)药明(míng)康(kāng)德(dé)和瑞丰新材，特(tè)别是(shì)合成树脂(zhī)板块的蓝晓科技成(chéng)为年内大黑马，股价(jià)迄今上涨(zhǎng)超(chāo)过30％，同(tóng)时(shí)他(tā)保持(chí)了对喝酒吃药大类赛道中龙头的持(chí)续青(qīng)睐，茅台持股量与上季持平(píng)稳居(jū)首位。而他也(yě)一如既往地表示，会在(zài)优质的股票里寻找价值，去翻更多的(de)石(shí)头。众所(suǒ)周知，三大白(bái)酒龙(lóng)头(tóu)是多(duō)位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作(zuò)景(jǐng)顺长城(chéng)新兴(xīng)成长中，前三大重仓(cāng)就(jiù)依(yī)次(cì)是(shì)茅(máo)台、泸州老窖(jiào)、五粮液(yè)，足(zú)见其白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来看，消费和(hé)新能(néng)源在公募基金组合配置中(zhōng)的压舱石地位依然稳(wěn)固(gù)，同时中特估、芯片、软件、机械制造成进攻热(rè)点(diǎn)，公募(mù)在经历(lì)去年的(de)整(zhěng)体业绩低谷后，今年(nián)竭力寻求(qiú)组合的α。值得关注的是，公(gōng)募(mù)名(míng)将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速(sù)走红也有冷思考。“AI产业的(de)发展不会(huì)一(yī)蹴(cù)而就，中间(jiān)也必(bì)然会有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可(kě)能(néng)造成(chéng)板(bǎn)块后续波动。目前(qián)TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易(yì)占比创新高代表(biǎo)了主线行情确立，但(dàn)我们认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶(jiē)段也总(zǒng)会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李(lǐ)晓星增配次(cì)高端白酒(jiǔ)

　　朱(zhū)少醒加仓(cāng)爱尔眼科(kē)

　　“公募一(yī)哥”张坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了其最新公布的两只A股(gǔ)基金一季报，在管(guǎn)理时间更长的易方达蓝(lán)筹精选混合中，3月31日时前(qián)五(wǔ)大重仓(cāng)的占比(bǐ)均(jūn)超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除去(qù)腾讯外全部为(wèi)白酒(jiǔ)，不过除去加(jiā)仓茅台外，张(zhāng)坤减持了(le)五粮液、泸(lú)州(zhōu)老窖、洋(yáng)河股(gǔ)份。相似的一幕也出现在他管理的易方达优质企业三(sān)年上。

　　该基金(jīn)的一季(jì)报显(xiǎn)示，仅是前五(wǔ)大(dà)的(de)重(zhòng)仓次序(xù)有所(suǒ)不同，而实(shí)际上(shàng)腾讯和茅台(tái)同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加(jiā)仓茅台(tái)外，张坤(kūn)也是小幅(fú)减(jiǎn)持了另外三(sān)大白(bái)酒标的。再看另外的半壁重仓(cāng)股，港(gǎng)交所、美团、伊利、招行均是(shì)持续上(shàng)榜的老面孔，惟一的变化是他用中国海(hǎi)洋(yáng)石油替换了上一季(jì)的药明生物。

　　张坤在季(jì)报中也(yě)对调仓思路有所(suǒ)阐述(shù)：“基(jī)金(jīn)在一季度股票(piào)仓(cāng)位(wèi)基本稳定，对结构进行(xíng)了调整，增加了消(xiāo)费(fèi)等行业的配置，降低了(le)金融等行(xíng)业的配置。个股(gǔ)方面(miàn)，我们仍然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质(zhì)公司。”

　　无独有偶，银(yín)华基金的明(míng)星(xīng)基金(jīn)经理李晓星，在和(hé)张萍合管的银华盛(shèng)世最新(xīn)季报(bào)十大重(zhòng)仓中(zhōng)，持有7只白酒股。对(duì)比(bǐ)上一季度仅有三大白酒龙头和古井贡酒来看，这一(yī)季其新进重仓了山西汾(fén)酒(jiǔ)、顺鑫农(nóng)业和舍(shě)得酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其思路可能是(shì)想利用次高端(duān)和地产酒来(lái)增(zēng)加组合的进攻(gōng)弹(dàn)性。同时，其重仓的另三只非白酒标(biāo)的为爱美客、安井食(shí)品(pǐn)、海大(dà)集团，而这三者在上(shàng)一季度(dù)就是(shì)前十中的(de)标(biāo)的。

　　对此，李晓星(xīng)在季报中强调：“复苏仍然是主线，进(jìn)入二(èr)季(jì)度，改善(shàn)弹性会(huì)加大。方向上，最看(kàn)好餐饮(yǐn)相关链条，白(bái)酒(jiǔ)、啤(pí)酒(jiǔ)、速冻、烘培(péi)、调味(wèi)品等供(gōng)应链，餐饮的恢(huī)复是确定的；其次(cì)，看(kàn)好线下场景恢复(fù)后，需求相(xiāng)对刚性(xìng)的医美以(yǐ)及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比来看，公(gōng)募老将朱少醒这一季将(jiāng)“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思(sī)路体现(xiàn)得淋漓尽致。白酒方(fāng)面，贵州茅台(tái)依然是他的最爱(ài)，不过他对于另一重仓五粮液有所减持；医药方面，他对重仓表现得是有所取舍：首先，他(tā)选择加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股升至(zhì)十大(dà)重仓股(gǔ)的第五位；其次，他选择小幅(fú)减持了创新药(yào)龙头迈瑞(ruì)医疗；此(cǐ)外，他用金域医学替(tì)换了CXO龙(lóng)头的药明康德，而新进重仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医(yī)学去年(nián)作为核酸检测(cè)机构，业绩相当亮眼；而在(zài)后疫情时代，公(gōng)司主营回归本源(yuán)后(hòu)依然亮点众(zhòng)多，作为(wèi)第三(sān)方医学检验及病理诊断服(fú)务(wù)商，金域(yù)医学近(jìn)日(rì)率先推出国内(nèi)首个国家(jiā)药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项目，再次(cì)领跑(pǎo)同业。

　　冯明远(yuǎn)专(zhuān)注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上(shàng)周率先交卷主打产业链上游的施成外，本周一(yī)众新能源高手中的(de)顶流冯明远所管(guǎn)产品(pǐn)一(yī)季(jì)报全部披露(lù)，截至4月19日收(shōu)盘，目(mù)前他所管理的6只产品维持(chí)年内小幅正收益。当前冯明远在管(guǎn)基(jī)金(jīn)中(zhōng)，任职管(guǎn)理(lǐ)最长(zhǎng)的(de)就是代表作新能源产业股票(piào)。从被调出(chū)的三只产品(pǐn)看，其中斯莱克的(de)主(zhǔ)营与新(xīn)能源产业链关系不大。

　　而(ér)在新(xīn)进重仓的三只标的中，占比相对(duì)最高的就是非传统(tǒng)新能(néng)源产业赛(sài)道龙头中伟股份，这家(jiā)主营锂电(diàn)池正极(jí)体研发的公司，主要产品是三元前驱(qū)体和四氧(yǎng)化(huà)三钴，从近(jìn)期发布(bù)的(de)年度业绩快报来看，公司(sī)的主营与净(jìng)利润均实现(xiàn)50％以上的逆势(shì)增长。而据《红周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究优选中还(hái)出现了一只新的重仓(cāng)股银邦股份，这(zhè)也(yě)是一家高科技公司，主营业务(wù)中有分布式光(guāng)伏发电(diàn)系统(tǒng)。

　　在季报总(zǒng)结中(zhōng)，他(tā)表示：“本(běn)基金的投资主要聚焦在新(xīn)能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等(děng)新兴产业领域，细(xì)分板块的(de)整体走势与(yǔ)市场趋同，导致本基金的净值(zhí)也(yě)出(chū)现小幅震荡。对于二(èr)季度，展望TMT板(bǎn)块部分公(gōng)司加入AI或(huò)数字经济等热(rè)门(mén)概念的创新，以及(jí)半导(dǎo)体(tǐ)和制造业正经(jīng)历触底反(fǎn)弹的复苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面效应(yīng)。我们会继续在(zài)新能源、科技、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下(xià)而上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的(de)冯明远，2020年股基状元陆(lù)彬则(zé)是在新能源大潮(cháo)中(zhōng)快速走(zǒu)红的类型。天天基金网(wǎng)显(xiǎn)示，早在去年底时(shí)他就(jiù)已经是“双二百”的(de)基金(jīn)经理了(le)，而他在管(guǎn)的7只基(jī)金今年同时段(duàn)几乎全(quán)线飘(piāo)红，特别是动态策(cè)略混合(hé)年内涨(zhǎng)幅超过(guò)10％一枝(zhī)独秀(xiù)。

　　以(yǐ)他在(zài)管(guǎn)的汇丰晋信低碳(tàn)先锋股票(piào)为例，最新的基金一季报显示，其重(zhòng)仓的(de)新能源产业链中股票依然为上季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪(dí)、雅化(huà)集团(tuán)、华友钴业，虽然(rán)上述标的年初(chū)至今(jīn)表(biǎo)现(xiàn)一般。但他此前(qián)曾公开表示，看(kàn)到了新能源(yuán)类似2019年(nián)的投(tóu)资机(jī)会。

　　而(ér)在(zài)季报中，他表示：“从(cóng)中长(zhǎng)期维度(dù)看，新能源产(chǎn)业还具备较长的生命周期，不少细分板块还能维持较长(zhǎng)时间的高速增长，而经过市场(chǎng)的调整，我们(men)看到行业中的优质公司对应(yīng)2025年的盈利中枢在当前(qián)市(shì)值的投资(zī)价值(zhí)。或许，新能源行业的终局如大部分制造业一样(yàng)是(shì)一个竞(jìng)争充分(fēn)、利(lì)润极度压(yā)缩的市场，但在发展过程中不(bù)少(shǎo)公司一(yī)定有一(yī)段(duàn)精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘(liú)格菘今年业绩开局不顺，最新数(shù)据显示目前在管(guǎn)产品年内回撤(chè)全部超过(guò)了10％，以他的代表(biǎo)作之一的广发小(xiǎo)盘成长来看(kàn)，基金一季报表明(míng)他的重仓行业(yè)配置(zhì)思路依然首(shǒu)选新能源。

　　对比(bǐ)分析其(qí)基(jī)金相关(guān)产品(pǐn)的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他所持有(yǒu)的是完全一致(zhì)的(de)10只股票(piào)，虽然第(dì)一大重仓股依(yī)然(rán)是半导体(tǐ)公司圣邦股份，但是整体新能源的地(dì)位似乎进一步(bù)稳固，比如(rú)晶澳科技(jì)从(cóng)第三升至第二位，隆基绿能从第六升至第四(sì)位。同时极为罕(hǎn)见的情况是，如果按照保留小数两(liǎng)位来(lái)统计(jì)，竟然所有(yǒu)10只标的股(gǔ)持(chí)仓量与上一季度保持(chí)一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基金(jīn)季(jì)报中表(biǎo)示(shì)：“报告期内(nèi)，基(jī)金(jīn)的持仓结构(gòu)并没有进行大幅度的调整，依(yī)然围(wéi)绕(rào)已经建立(lì)全球比较(jiào)优势的高端制(zhì)造产业链布局。我们对重(zhòng)点(diǎn)持仓的光(guāng)伏、储能(néng)、新能源车方向保持相对乐(lè)观，投资中相信基本面(miàn)优秀(xiù)和增量价(jià)值积累的公(gōng)司。经(jīng)过调整(zhěng)，行(xíng)业(yè)估(gū)值水平(píng)已在历史(shǐ)低(dī)位，产业链的变化在市场定(dìng)价中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移(yí)动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国铁(tiě)建

　　余(yú)广新进重(zhòng)仓海油(yóu)、移(yí)动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外，中(zhōng)泰资管的姜诚是近几年出镜相(xiāng)对较多的基金经理，而他的业(yè)绩特别(bié)从去(qù)年迄今颇为(wèi)抗打。2023年年初以来，在他(tā)所管(guǎn)理的8只基金中，除(chú)去刚满两个月的中泰元(yuán)和价值精选不纳入(rù)统计外，其余7只基金均实(shí)现了正收益(yì)，特(tè)别是兴诚价值一(yī)年持有(yǒu)的收益率(lǜ)接(jiē)近了14％，同时还有(yǒu)两(liǎng)只基(jī)金净(jìng)值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年(nián)为例，对比基金四季(jì)报和今年一季(jì)度可以看出，姜诚实际(jì)上只是(shì)微(wēi)调了一个(gè)席位，而新调进来的中(zhōng)国(guó)铁建恰好就是中字头中的(de)典(diǎn)型代表公司，该股从年(nián)初至今上涨超过了40％。由此，该(gāi)基金所重(zhòng)仓的中(zhōng)字头公司达到了(le)四家(jiā)。而从相(xiāng)关标的的(de)年内涨跌(diē)幅来看，表(biǎo)现(xiàn)最(zuì)好的是(shì)游戏(xì)股吉比特，最新该股年(nián)内上(shàng)涨达到(dào)了66％。

　　而(ér)在季报中，他不(bù)仅(jǐn)谈(tán)到了坚(jiān)守的价值投资，同时(shí)也谈到了今年大(dà)热的AI：“在(zài)海量信(xìn)息中(zhōng)，我们需要重点关注(zhù)长期因素(sù)，淡(dàn)化短期(qī)因素。人工智能(néng)的发展(zhǎn)是一个(gè)长(zhǎng)期因素，我们还没有足(zú)够的把握去捕捉到它带(dài)来(lái)的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避(bì)它(tā)带来的伤害。以尽可能低的(de)价(jià)格买尽(jǐn)可能好的资产是我(wǒ)们的投资目标。好资(zī)产的标准是(shì)活得久(jiǔ)、站得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均(jūn)净资产收(shōu)益率(lǜ)高，以及(jí)在(zài)好(hǎo)的(de)公司治(zhì)理加持下(xià)能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受(shòu)过《红周刊》专访的鲍无可，其(qí)投资风(fēng)格(gé)同为公募中(zhōng)少(shǎo)数的深(shēn)度价(jià)值。天(tiān)天基金(jīn)网(wǎng)显示(shì)，2023年年初(chū)以来(lái)，他(tā)所(suǒ)管(guǎn)理的基金全线飘红(hóng)，6只产品年内净值增长(zhǎng)率全部(bù)超(chāo)过了10％。以(yǐ)他任职(zhí)回报最高的(de)景顺长城能源基建(jiàn)为(wèi)例(lì)，能够清晰(xī)地(dì)看到其偏爱高估息和低估值类股票的痕迹(jì)。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可(kě)当季(jì)加仓中国移动大约15万股，从(cóng)而使(shǐ)该股从上一季的第三(sān)重仓升至第(dì)二重仓(cāng)，不过中国(guó)电信却退出(chū)了前一季的前十(shí)。同时他加(jiā)仓了川投(tóu)能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色(sè)和神火(huǒ)股份，表明(míng)了(le)其对(duì)这一类资源股格外垂青。此外(wài)，他对于小众的中南传(chuán)媒和凤凰传媒依然持(chí)续青睐。

　　在(zài)基金季报中，他表(biǎo)示基(jī)金仓(cāng)位基本(běn)稳定，主要(yào)增加了(le)有色(sè)行业配置(zhì)。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中国企业处于落后(hòu)位置，无论是AI核心模型的研(yán)发、新(xīn)型(xíng)商(shāng)业(yè)模(mó)式的迭代以及底层芯片制造，我们都(dōu)希望国内企业能在(zài)不远的将(jiāng)来迎头赶上(shàng)。近期(qī)而言尽管(guǎn)我(wǒ)们认(rèn)为AI非常重要，但当前A股市(shì)场基本上是基于美(měi)股映射在炒(chǎo)作相关题材，对于这样(yàng)的行情，需要对其可持续性(xìng)保持审(shěn)慎态度(dù)。”他(tā)直(zhí)言不讳。

　　而同在景顺长城(chéng)的基(jī)金经理余广是2012年的公募状元，目前(qián)其担任基金经理也接近了13年。当前，其在管的产(chǎn)品为4只，它们分别是核(hé)心竞争力、核(hé)心招景混合、核心(xīn)中景一年、核心(xīn)优选一年，从(cóng)今年的(de)表现(xiàn)来看，虽然所管产(chǎn)品涨幅(fú)不大，但也整齐划(huà)一地实现(xiàn)了正(zhèng)收益。

　　以任职回(huí)报翻四倍的核心竞(jìng)争力为例，第一季度他(tā)在前十中调仓(cāng)了(le)四个(gè)席位，其中新进(jìn)的公司(sī)半数为中字头(tóu)，它们就(jiù)是中国海油(yóu)和中国移动，与它们(men)携手进入的还(hái)有安徽合力(lì)和紫金矿业。而这(zhè)样的调整立竿见(jiàn)影(yǐng)，除去两只中字头外，后两者年内(nèi)的(de)涨(zhǎng)幅(fú)也是超过了30％。此外，当季被其(qí)提拔为第(dì)一重(zhòng)仓的电动车龙头爱玛(mǎ)科技，年内迄今(jīn)的涨幅也(yě)是接(jiē)近30％一线(xiàn)。

　　对此(cǐ)，他在(zài)宝马大降价的原因，最近宝马为什么大降价季报中的总(zǒng)结(jié)与“中特估”基本吻(wěn)合：“基(jī)金坚(jiān)持自下而上，看重(zhòng)公司基(jī)本面，注重公司(sī)的核心竞争力、高品质(zhì)、长期发展，以合理或偏(piān)低的估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平买(mǎi)入(rù)持有(yǒu)。在经济(jì)复苏和企业盈利修复(fù)的预(yù)期下(xià)，我们较为看好今年的权益市场，特别是前期调整较为充分，估值较为低(dī)估(gū)的多行业的龙(lóng)头公(gōng)司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓(cāng)寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微(wēi)公司

　　与蔡(cài)嵩松同期成名的(de)郑巍山今(jīn)年(nián)业(yè)绩优异，特别是其去(qù)年3月接(jiē)手的银河智联(lián)主题净值快速(sù)拉升，截(jié)至本周四的(de)年内(nèi)涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过(guò)了他(tā)的成名作银(yín)河创新成长。从郑巍在管基金(jīn)的当季重仓行业风格来看(kàn)，除(chú)去(qù)银河和(hé)美生活还有较强的新能(néng)源属性外，其余产品几(jǐ)乎一边倒地偏(piān)向了TMT领(lǐng)域(yù)。

　　就(jiù)以智联(lián)主题(tí)为例分析，最新的十大重仓股除去(qù)用友(yǒu)网络和(hé)海康威视(shì)外，年内最新的涨(zhǎng)幅全部超过(guò)了(le)30％，特别是(shì)海光信息(xī)、中科曙光、卓(zhuó)易信息、大华股份均已实(shí)现了涨幅翻番(fān)，而(ér)这四只标的均是第一季度新近重(zhòng)仓的(de)公司(sī)。同时，郑巍山所保留的上(shàng)一(yī)季重仓股仅(jǐn)有(yǒu)金山办(bàn)公和(hé)国网通信。对比来看被调出的标的，中国长城、中望软件、中国软件等明显(xiǎn)涨(zhǎng)幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在季报总结(jié)中仅仅是寥(liáo)寥数语：“本基金严格执行基(jī)金合(hé)同的(de)配置范(fàn)围(wéi)，切合主题，主要围绕智慧(huì)智联、信息(xī)技术等的概(gài)念(niàn)范畴展开。一季度智联主题(tí)继续增加了软(ruǎn)件服(fú)务、信(xìn)息技术的配(pèi)置(zhì)比例。围绕(rào)数字经济和新的信(xìn)息技术应用展开投资。二季度，将(jiāng)会继(jì)续围绕(rào)信息技术、数字经济的范畴展(zhǎn)开投资(zī)。”

　　当年与这两位一度遭遇非议(yì)人物同期成名的还有华安胡宜斌(bīn)，作为当年公(gōng)司力捧的(de)三位基金经(jīng)理中最(zuì)年(nián)轻者，他可(kě)谓是少年得志，但后来(lái)所(suǒ)管产品几经浮(fú)沉，好在今年卷土(tǔ)重来。天天基(jī)金网数(shù)据显示，年内他所管(guǎn)理的(de)7只基金全部涨幅超过20％，其(qí)中表现最好的还是他的成名作华安媒体互联网混合(hé)。

　　具(jù)体聚焦该基金，我们发(fā)现他所保留的上一(yī)个季度重仓股只有王府井(jǐng)和华大九天(tiān)，而将剩余的(de)八个(gè)席位全部更换。从最新的(de)标的来(lái)看，这其中(zhōng)就有(yǒu)近(jìn)期大火(huǒ)的(de)芯片新贵(guì)寒(hán)武纪。从新进重仓(cāng)标的(de)年(nián)内(nèi)表现来看(kàn)，其中(zhōng)中文在线的年内涨幅(fú)已经超过(guò)了180％，值得(dé)买、浙(zhè)数文化、美亚柏科等(děng)标的年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他(tā)所剔除(chú)的锦(jǐn)江酒店、首旅酒店、中国(guó)平安等公(gōng)司(sī)，目前(qián)年(nián)内至今仍然体现为股价下(xià)跌(diē)。

　　至于大(dà)幅调仓(cāng)原因(yīn)，他表示：“当下我国仍(réng)处经济结构转型时期，我们(men)相信未(wèi)来(lái)科技(jì)创新和消费升(shēng)级仍将成为经济(jì)总(zǒng)量增(zēng)长核心驱动力，围绕产业创(chuàng)新、尖端技术突破、新材(cái)料、新能源、新消费等(děng)领域(yù)仍将诞生(shēng)大量投资机(jī)会，在(zài)策略(lüè)上，我们已(yǐ)将挖掘、发现和配置基金合同主题范围(wéi)内的科(kē)技创(chuàng)新和受(shòu)益于国(guó)民经济持(chí)续增长的消费及原材料放在前(qián)所(suǒ)未有高度。”

　　而当(dāng)年一并成名(míng)的(de)万(wàn)家基金(jīn)名(míng)将黄(huáng)兴亮，2023年一季度同样强势回归(guī)。天天(tiān)基金网数据(jù)显示，他(tā)目前在管的基金年内除去QDII外(wài)，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特别是万(wàn)家(jiā)科技创(chuàng)新迄(qì)今的年内涨幅超过了25％，具体(tǐ)来分析他的成名(míng)作万家行业优选。

　　基金(jīn)一季报显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅是做(zuò)出了一处调整，也就(jiù)是用中微公(gōng)司替代了四季度(dù)末的(de)兆易创新。但(dàn)就是(shì)这只(zhǐ)新进标的(de)，目前年内的涨幅已经超(chāo)过90％，与(yǔ)保(bǎo)留(liú)重仓中年内涨幅超过70％的金山办(bàn)公交相辉映。对于(yú)当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金(jīn)增(zēng)持(chí)了机器视(shì)觉和(hé)医疗器械行业的部分个股，相应地略(lüè)微降低了半(bàn)导体行(xíng)业的持仓。截(jié)至季度(dù)末，基金持仓仍以计算(suàn)机(jī)软件和半导体行业为主，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布(bù)局消费电子(zi)“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相对低调的领(lǐng)域也开始越发受到明星基金经(jīng)理们的追捧(pěng)，比(bǐ)如(rú)融通基(jī)金的明星基金经理(lǐ)邹曦(xī)，这位(wèi)任职已(yǐ)经逼近15年半的(de)老(lǎo)将善战(zhàn)周期，目(mù)前(qián)在(zài)公司仍(réng)然管理(lǐ)6只基(jī)金产品，其代表(biǎo)作是(shì)2012年开始管理、迄今任(rèn)职(zhí)回报超(chāo)过(guò)180％的融通(tōng)行业景(jǐng)气。

　　从新出(chū)炉的季报来看(kàn)，在(zài)上一季度没有(yǒu)单一(yī)标的持仓比例(lì)超(chāo)限后，这(zhè)一季度(dù)头三大重(zhòng)仓股竟(jìng)然全部(bù)超过10％的比(bǐ)例上限，它(tā)们分别是恒(héng)立(lì)液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商(shāng)蛇(shé)口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面(miàn)重仓中的汇川(chuān)技(jì)术和(hé)安(ān)徽合(hé)力，虽然去年下半年以(yǐ)来(lái)重(zhòng)仓中就没有了三一重工(gōng)，但(dàn)实际(jì)上在(zài)当(dāng)季(jì)的(de)重(zhòng)仓行业中，机械制造是(shì)仅次于房地产(chǎn)的第二行业。

　　对于调(diào)仓的思路，他在季报中就表示：“本季度增加了工程机械、家居、顺周(zhōu)期(qī)装(zhuāng)备、医药等(děng)行业的配置。目前组合配置偏向(xiàng)周期(qī)价值(zhí)，同时(shí)保持(chí)了(le)科技、消费板块的适度配置。组(zǔ)合(hé)结构主要围(wéi)绕国(guó)内经济稳增长的(de)主(zhǔ)线展(zhǎn)开，相(xiāng)关配置集(jí)中(zhōng)在优质房地产股、地产产业链，以及顺周期装备等板块。”此(cǐ)外，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对机械(xiè)制造的兴(xīng)趣也(yě)越来越浓，例如兰石重装年报的十大流通(tōng)股股东(dōng)中，富国天惠(huì)新(xīn)进上(shàng)榜排名第(dì)六位。

　　而长城基(jī)金(jīn)的明星基金经理陈(chén)良(liáng)栋，其在圈内(nèi)以善(shàn)战高(gāo)端制造板(bǎn)块闻名，目(mù)前他(tā)在公司(sī)所管(guǎn)理的产品(pǐn)数达(dá)到了6只，尤其是他参与管(guǎn)理的长城科创板(bǎn)两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管(guǎn)理时间最(zuì)长的(de)长城新兴产业为例，可以看到一季度与众不同的一点(diǎn)是(shì)，消费电子赛道股票在其中占(zhàn)据明显的数量优势。具体说(shuō)来，虽然(rán)在基(jī)金十(shí)大重仓(cāng)中(zhōng)不(bù)见耳熟能详(xiáng)的龙头立讯精密，但(dàn)大体包括华测导航、东山精密、电(diàn)连技术、和而泰、科(kē)大讯飞都能被(bèi)划入到消费电子的(de)大范畴中，也就是说其占据了(le)十大重仓(cāng)中的半边(biān)天。

　　他(tā)解释了看(kàn)好(hǎo)的原(yuán)因：“预期(qī)今年下半年或明年，消费(fèi)电(diàn)子(zi)会有一个触(chù)底回升的过程。如果叠加(jiā)在(zài)汽车产业链上的布局，我判断可能对收(shōu)入利(lì)润(rùn)拉动更大(dà)。消费电(diàn)子的复苏可能只是一个周期的因素。”而(ér)种种因素显示，目前该(gāi)板块去库存可能也进入到(dào)尾声阶段，接下来苹果新品推出或是行业复(fù)苏契机。

　　而在高(gāo)端制造这(zhè)一(yī)领域(yù)中，还有不可忽(hū)视(shì)的一环就(jiù)是(shì)军工装备(bèi)。同时作为成长股三大(dà)主阵营“新半军”中的(de)重要一级，军工虽然很难有(yǒu)持(chí)续性的表现，但(dàn)也隔三差五会有亮眼的输(shū)出(chū)，而华夏的少壮派基金(jīn)经理万方方，是(shì)圈内少数(shù)同(tóng)时管理两只军(jūn)工主题的基金(jīn)经(jīng)理。

　　以(yǐ)万方方管理(lǐ)时间最长的军工安全混合为(wèi)例，实际上一季度他仅在十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股中做出了一处调整，也就(jiù)是用昊(hào)华(huá)科技(jì)替代(dài)了(le)上一季(jì)的新雷能。从整(zhěng)体(tǐ)10只标的(de)所属细分来看，明显中(zhōng)航系乃至航空航(háng)天赛(sài)道占据优势(shì)。而这一思(sī)路在(zài)他管理的高端装备龙头乃(nǎi)至(zhì)全市场基金中都体现得颇为明显。进(jìn)一步对照两只军工(gōng)主(zhǔ)题产品(pǐn)，《红周刊》发现(xiàn)重叠(dié)的公司(sī)有八家，惟(wéi)二的(de)区别是高(gāo)端装(zhuāng)备(bèi)龙(lóng)头中用复旦微(wēi)电和西(xī)部超导替代(dài)了前(qián)者中的钢(gāng)研(yán)高纳和昊华科(kē)技。

　　他在季报中的(de)阐述思路清晰：“着重探究未(wèi)来两(liǎng)年确定性的产业趋势和高增长(zhǎng)的细(xì)分赛道，组合构(gòu)建从2023年(nián)全年维度(dù)在(zài)高(gāo)确定性(xìng)的航(háng)空(kōng)发动机赛道、景气度(dù)弹性(xìng)潜力较高(gāo)的航天导弹产业链、航空装备平台型企业以(yǐ)及技术禀(宝马大降价的原因，最近宝马为什么大降价bǐng)赋和壁垒(lěi)高筑(zhù)的新材(cái)料领域重(zhòng)点投入(rù)。”

　　（本(běn)文已刊发于4月(yuè)22日(rì)《红周(zhōu)刊》，文中提及个(gè)股仅为举例分析，不做买卖(mài)推荐。）

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