金融界4月28日消(xiāo)息 为(wèi)规范开展内地与香港利(lì)率互换市场互联互通合作相关业务，保护境内外投资(zī)者合(hé)法权益，维护利率(lǜ)互换市场秩序，中国人民(mín)银行制定了(le)《内地与香(xiāng)港利率互换市场(chǎng)互(hù)联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》，现予以(yǐ)公布，自(zì)2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国人民(mín)银行有关部门负责人表示，未(wèi)来中国(guó)人民银行将根据市场发展情况，适时增(zēng)加投资品种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优化交易清算安排(pái)，为(wèi)境外投资(zī)者提供(gōng)更加便利(lì)高效的风(fēng)险管理工具。另(lìng)外(wài)，两(liǎng)地监管当局将结合(hé)各方面情(qíng)况(kuàng)，在(zài)风险(xiǎn)可控(kòng)、对等(děng)互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行有关(guān)部门负责人就《内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂(zàn)行办法》答(dá)记者问

　　一、符合中国人民(mín)银(yín)行(xíng)要求的境外投资(zī)者包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中国人民(mín)银行关于境(jìng)外央行、国际(jì)金融组织、主权财(cái)富基(jī)金运用人民币投(tóu)资银(yín)行间市场有(yǒu)关事(shì)宜的通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关于进一步做好境外机构投资(zī)者投资(zī)银行间债券市(shì)场有关(guān)事(shì)宜的公告(gào)》（中国人(rén)民银(yín)行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香(xiāng)港债券市场互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》（中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债(zhài)券市(shì)场准入备(bèi)案的境(jìng)外投资者等，可根(gēn)据《内地与香港利率(lǜ)互换市(shì)场互联互(hù)通合(hé)作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》（以下简(jiǎn)称《办(bàn)法》）相关规定参与“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”。

　　二、“北向互(hù)换通”境(jìng)内外投资者(zhě)可以签署的协(xié)议范围是什么(me)？

　　答：根据《办法》，境内外投(tóu)资(zī)者开展(zhǎn)“北向互换(huàn)通”交易前可以与交易对手方签署经中国人民银行(xíng)认(rèn)可的衍生品主协议或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清算衍生品执行协议（CDEA协议(yì)）等衍生品协议(yì)。境内投资(zī)者(zhě)应当将(jiāng)是(shì)否签署协议、签(qiān)署协议类(lèi)型等事项向中国外汇交易中心备案。目前，中国银(yín)行间市场(chǎng)交易商协会正在研究制定(dìng)“互换通”衍生品(pǐn)协议(yì)，待其正式发布(bù)后也可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北(běi)向互换通”境(jìng)外投资(zī)者(zhě)的投资范围是什么？

　　答：“北(běi)向(xiàng)互换通”境(jìng)外投(tóu)资88是不是质数，79是质数吗(zī)者现阶段可在银行间市场开展符合集中清算(suàn)要求的人(rén)民(mín)币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外(wài)电子交易平台、境内电子(zi)交易平台包括哪些(xiē)？境外投资者的对(duì)手方、交易模(mó)式有哪(nǎ)些要求？

　　答(dá)：目前(qián)“北向(xiàng)互换通”下受认可(kě)的境外电子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求加入(rù)其他受认可的电子交易(yì)平台(tái)，受认可的(de)境(jìng)内电子交易平台为中国外汇交易中(zhōng)心。

　　为便(biàn)利(lì)境外投资者开展人民(mín)币利率(lǜ)互(hù)换交易，“北向互换通”参照(zhào)“债券通(tōng)”相关安(ān)排(pái)，由(yóu)境内投资者(zhě)（即“互(hù)换(huàn)通”报价(jià)商(shāng)）与境外(wài)投资者进行交易，“互换通”报(bào)价商名单(dān)可在中(zhōng)国外汇交易中心网站(zhàn)上查询。

　　“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”交易在境内电子(zi)交易平台达成，交(jiāo)易一(yī)经达成(chéng)即(jí)视(shì)为交易已确认(rèn)。境外投资者可通过中国(guó)人民银行认可的境外电子(zi)交(jiāo)易平台与境内电子交(jiāo)易(yì)平台的连接，向境内(nèi)电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平台发送交易指令，与“互换(huàn)通”报价(jià)商达成(chéng)交(jiāo)易。

　　五、中国人民银行(xíng)认可(kě)的(de)境内清(qīng)算机构(gòu)和香港(gǎng)证(zhèng)监(jiān)会认可的(de)境外清算机构(gòu)包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民(mín)银(yín)行认可的境(jìng)内清算机(jī)构为银行间(jiān)市场(chǎng)清算所股(gǔ)份有限(xiàn)公司（以下简称上海清算所），香港(gǎng)证监会(huì)认(rèn)可的(de)境外清算(suàn)机构为香(xiāng)港交易所旗下香港场外结算有限公司（以下简称(chēng)场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)）。

　　六、境外(wài)投资者开展集中清算的(de)主要(yào)流程是(shì)？

　　答：境外(wài)投资者需(xū)要申请获得场外结算公司清算(suàn)会员资格或(huò)作为清算客户委(wěi)托场外结算公司综合清算会(huì)员(yuán)代(dài)理清算(suàn)，并与场(chǎng)外结算(suàn)公司综合(hé)清算会员签订客户清算协议。交(jiāo)易达成(chéng)后(hòu)，境内外(wài)清算机构对交易(yì)进行(xíng)风控检查，对于符合(hé)集中清算要求的(de)交(jiāo)易及时(shí)纳(nà)入集中(zhōng)清算。境外(wài)机构(gòu)通过(guò)场外结(jié)算公司或(huò)其综合清算(suàn)会(huì)员完成保证金及资(zī)金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外清算(suàn)机构如何进行衍(yǎn)生(shēng)品交易的合约替代？

　　答(dá)：合(hé)约替代是指(zhǐ)清算机构作为中央对手方(fāng)针对已成(chéng)交的交易充当买方(fāng)的卖方(fāng)和卖方的买方(fāng)的(de)一种法律(lǜ)安排，并据(jù)此与买方和卖方建立两个新合约，以清偿买卖双方(fāng)之间(jiān)的初始(shǐ)债务。“北向互换通”业务中，境外与境内(nèi)参(cān)与者达成的(de)交易(yì)在经(jīng)过(guò)上海清算所与场外结88是不是质数，79是质数吗算公司(sī)的集中清算审核后，上海清(qīng)算(suàn)所与场外结(jié)算公司于当日(rì)将交(jiāo)易进行(xíng)合约替代(dài)，进入集中(zhōng)清算(suàn)，生成为三个独立的新(xīn)合约，分别为境外参(cān)与者与场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)、场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司与上(shàng)海(hǎi)清算所、上(shàng)海清(qīng)算所与境内参与(yǔ)者之间的合约。境外与(yǔ)境内参与者(zhě)之间将不再存在合同关系(xì)。对(duì)于未纳入集(jí)中清算的交易(yì)，依(yī)照成交双(shuāng)方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互(hù)换(huàn)通”业(yè)务场景(jǐng)下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在(zài)“互换通”业务场(chǎng)景下，上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算公司之间的跨境资金(jīn)结(jié)算主(zhǔ)要通过人(rén)民币(bì)跨(kuà)境支付系统办理。同(tóng)时，场外结(jié)算(suàn)公司可在境内银行开(kāi)立人民(mín)币基本存款账户和人民币“互换通”结算专(zhuān)用存(cún)款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极端(duān)情(qíng)况(kuàng)下应急结算安(ān)排。NRA账户收支范围(wéi)包括：“互换通”交易结算资金(jīn)、因“互(hù)换通”交易结算需要在(zài)应急情况下所(suǒ)融入资金(jīn)的(de)本(běn)息和(hé)费用以及符合(hé)中国人民银(yín)行规定的其他收入支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换(huàn)通”业务(wù)风控(kòng)方案的一部分，上海清算所与场外(wài)结算(suàn)公司将针(zhēn)对双(shuāng)方(fāng)清算所之间的风(fēng)险敞(chǎng)口建立“互(hù)换通”资(zī)源(yuán)池安排(pái)。双方向“互换通”资源池缴(jiǎo)纳担保(bǎo)品，该资源池独立于每(měi)一(yī)中央对手方从各(gè)自清(qīng)算参与者收取和(hé)追缴的保证金(jīn)、清算基金之外(wài)，不用于任何会员(yuán)机构的违约损失分摊。上海清算所(suǒ)向资源(yuán)池(chí)缴纳(nà)的资金存放(fàng)在(zài)以(yǐ)场外(wài)结算公(gōng)司名义(yì)于境外开(kāi)立的“互换通”专用(yòng)账户，场外结算公司向资(zī)源池缴纳的资金存放在以上(shàng)海清算(suàn)所名义于境内开立(lì)的“互换通”专用人民币(bì)/外币账(zhàng)户，相关账户内资金可豁(huō)免跨境债权债务登记及额度(dù)管(guǎn)理(lǐ)要求。场(chǎng)外(wài)结算公司与(yǔ)上海清算所每日基于双方清算所之间的风险敞口(kǒu)计算“互换通”资源池(chí)要求，并通过境内外存管银行(xíng)办理人(rén)民币或外币资金(jīn)的跨境(jìng)划(huà)转。

　　有汇报责任(rèn)的机构应当(dāng)及时履行报送(sòng)义务。上海(hǎi)清算所和境内资源池(chí)存管银行应当向人(rén)民币跨(kuà)境收付(fù)信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收(shōu)支信息(xī)；被(bèi)撤销的交易如(rú)涉及双边结算(suàn)补(bǔ)偿金的，相关境内结算银行(xíng)应当进行(xíng)跨境(jìng)人民币收支信息报送。上海清算所、境内投(tóu)资(zī)者(zhě)等相(xiāng)关(guān)主体应当按照规定履行国(guó)际(jì)收支(zhī)统计申报(bào)义务，原则上“互(hù)换通”交易和(hé)资源(yuán)池业务由上海清算(suàn)所集中进行国际(jì)收支统计申(shēn)报(bào)，补偿金等不经由上(shàng)海清(qīng)算所清(qīng)算的交易或资金收付，由境内(nèi)投(tóu)资者等相关主(zhǔ)体进行国(guó)际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”实(shí)行额度管(guǎn)理？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运(yùn)行，“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”充分考虑境外投资(zī)者(zhě)投资(zī)银行间债券市场的情况(kuàng)，初期全(quán)市场每日交易净限额(é)为200亿元人民币（即全部境(jìng)外(wài)投资者通过“北向互换通”开(kāi)展(zhǎn)利率互换(huàn)交易在轧差后的名(míng)义本金净额每日不超过200亿元人民币），清算限(xiàn)额(é)为(wèi)40亿元人民币（即上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结(jié)算公(gōng)司之间净(jìng)头寸(cùn)对应的(de)“互换通(tōng)”资(zī)源池风险敞口(kǒu)上限(xiàn)为(wèi)40亿元人(rén)民币）。未来，可根据(jù)市场发展情(qíng)况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港(gǎng)结算行(xíng)应当遵守的(de)人民币购(gòu)售业务相关规定具(jù)体包(bāo)括哪些文件？

　　答：目前，关于(yú)人民币购售(shòu)业务的相关文件(jiàn)主(zhǔ)要(yào)包括：《中国人民银(yín)行关于明确跨境(jìng)人(rén)民币业务(wù)相关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币(bì)购售(shòu)业务管(guǎn)理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关于拓宽(kuān)人民币购(gòu)售(shòu)业务范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国家外(wài)汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于(yú)加强境外金融(róng)机构进(jìn)入银(yín)行间(jiān)外汇(huì)市场开展人民币购(gòu)售业务宏(hóng)观(guān)审慎管理有(yǒu)关事项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国(guó)人民银行关于完善人民(mín)币购售(shòu)业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币购售业务(wù)境外(wài)参加行和境(jìng)外清(qīng)算行进入(rù)银行间外汇(huì)市场(chǎng)有关事项的(de)公(gōng)告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结(jié)算行在境内银行间外(wài)汇市场平(píng)盘头(tóu)寸时，沿用现有境外清算行和境外参加行的业(yè)务模式、产品种类和信息报送(sòng)等相(xiāng)关(guān)安排。根据(jù)《办法》和人民币购售业(yè)务管理规定，香港结算行在境内(nèi)银行间(jiān)外汇市(shì)场平(píng)盘头寸(cùn)时，应当确保与(yǔ)其相关的(de)境外(wài)投(tóu)资者在本机(jī)构的资金兑换是基于(yú)“北向互换通”的(de)真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外(wài)汇参与交(jiāo)易的(de)，其交(jiāo)易到期(qī)或(huò)不再继续(xù)参(cān)与(yǔ)的，原则(zé)上应当通过香港结算(suàn)行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有(yǒu)外(wài)汇(huì)的(de)境(jìng)外投资者(zhě)通过“北向互换(huàn)通(tōng)”投资内地银行(xíng)间金融衍生品市场，使用外汇的境外(wài)投(tóu)资者(zhě)可(kě)在香(xiāng)港结算行办理外汇(huì)资金兑换，香港(gǎng)结算行(xíng)由此所(suǒ)产生的头寸可(kě)到境内银行间外汇市场平盘。初期，境外投(tóu)资者可选择(zé)一家(jiā)香港结算行办理(lǐ)业务(wù)。香港结算行为境外投资者办理(lǐ)外汇(huì)资金兑换时，应当(dāng)做(zuò)好真实性审核相关工作(zuò)，确保所兑(duì)换(huàn)的资金用(yòng)于(yú)“北向互(hù)换(huàn)通”交易。其交易到期所得(dé)的(de)人民币资金，可继(jì)续投(tóu)资，如(rú)用于非“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”投资用途(tú)，应(yīng)当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北(běi)向互换通”交易(yì)报(bào)告有哪(nǎ)些要求(qiú)？

　　答(dá)：境内外投资者和相关金(jīn)融市场基础设施应当向中国人民银行认可的交易报告(gào)库报(bào)告(gào)“北向(xiàng)互换通”交易相(xiāng)关数据。中(zhōng)国外(wài)汇交易中心是中国人民银行认可的“北向互换通”数据(jù)的交易(yì)报告库，在中国(guó)外汇交易中心达成(chéng)的“北向互(hù)换通”交易，境内外(wài)投资者无需另行(xíng)报(bào)告。此(cǐ)外，中国人民(mín)银(yín)行(xíng)和相关监管部门可以根(gēn)据需要向(xiàng)基础(chǔ)设施调取与(yǔ)境外投资者投资活动相关的(de)数据。

　　十三、《办法》发布后，还会(huì)发布相关(guān)配(pèi)套业务细88是不是质数，79是质数吗则吗？

　　答(dá)：配(pèi)合《办法》发布，境(jìng)内电子(zi)交易平台、境内外清算机构将制订配(pèi)套的业务规(guī)则等文件并对外发(fā)布。

　　十四、“互(hù)换(huàn)通”未来(lái)有什么(me)发(fā)展计(jì)划？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发展情况，适时(shí)增加投资(zī)品种，调整(zhěng)交(jiāo)易(yì)和(hé)清算额度，优(yōu)化交(jiāo)易(yì)清算安排，为境外投资者(zhě)提供(gōng)更加便利高效的风险管理工(gōng)具(jù)。另外，两(liǎng)地监管当局(jú)将(jiāng)结合各方面(miàn)情况(kuàng)，在风险(xiǎn)可控、对等(děng)互(hù)利(lì)的原(yuán)则下，适(shì)时研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

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