今年(nián)以来，港股走(zǒu)势(shì)可谓一波三(sān)折(zhé)，香港(gǎng)恒生指数(shù)涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目(mù)前基金一(yī)季报披(pī)露渐落帷幕(mù)，整体来看，陆港通基金整体港股仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电力等(děng)行业(yè)，腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国(guó)移动、中(zhōng)国海(hǎi)洋(yáng)石油、快手-W等(děng)为(wèi)重仓股。

　　多位(wèi)港股基(jī)金基(jī)金(jīn)经(jīng)理表示，预计港股市场已经进(jìn)入了企业盈利的拐点且即将(jiāng)迎(yíng)来(lái)收入加速扩(kuò)张，未(wèi)来(lái)港股市场将在波动中上行，板块方面，看(kàn)好政策优化下的(de)消费和(hé)地产、预期反转修复的(de)互联网和医药、高景气(qì)的制(zhì)造业等。

　　一季(jì)度港股基(jī)金仓(cāng)位略有上升，大幅(fú)加仓AI、油气(qì)、电(diàn)力等

　　Wind数据(jù)显示，在5000多只陆港通基(jī)金（不同份额分(fēn)开统(tǒng)计，下同）中含“港”字的主动(dòng)权益基(jī)金近400只，这(zhè)些(xiē)都是“高纯度”以港股(gǔ)为投资方向的基金。截至一季度末，这些基(jī)金的港股平均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其中有(yǒu)83只基金港股(gǔ)持仓在90％以上。

　　今年(nián)以(yǐ)来，以恒生(shēng)科技指数为(wèi)代表的港(gǎng)股数字(zì)经(jīng)济(jì)呈现了上涨(zhǎng)、调(diào)整(zhěng)、反(fǎn)弹(dàn)的N型走势，截(jié)至4月23日(rì)古巴对中国人友好吗，古巴为什么对中国人这么好，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知名基(jī)金经理(lǐ)在一季度加大(dà)了对港股的投资(zī)力度，提升(shēng)港股配(pèi)置在10-40个百分(fēn)点不等。比如，崔宸(chén)龙管理的(de)前海开源沪港深新机遇(yù)A，港股仓位由去(qù)年底(dǐ)的1.18％提升至(zhì)今年一季度(dù)末的39.13％；史博管(guǎn)理的南方港股创新视野一年持有A，港股仓(cāng)位由去年底的71.08％提升至今年一季(jì)度末的(de)81.82％；赵(zhào)宪成(chéng)管理的博(bó)时港股通(tōng)红利精选A，港股仓位由去年底的70.80％提升至今年一(yī)季度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股(gǔ)通价值(zhí)发现(xiàn)A，港股仓位由去年(nián)底(dǐ)的78.83％提升至今年(nián)一季度末的92.92％；曲径管理(lǐ)的中(zhōng)欧港股数(shù)字经济A，港股仓位由去年(nián)底的83.22％提升至(zhì)今年一(yī)季(jì)度(dù)末(mò)的89.22％。

　　按(àn)照持(chí)有(yǒu)市值统计，截(jié)至一(yī)季报，被陆港通基金(jīn)重仓的(de)前十大港股分别为(wèi)腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石(shí)油、快手-W、药明生(shēng)物(wù)、香港交易所(suǒ)、青岛啤酒(jiǔ)股(gǔ)份、李宁、华(huá)润(rùn)啤酒，涵盖通信服务、油气(qì)开(kāi)采、数字媒(méi)体(tǐ)、生物制品、多元金融、服装家纺、视频饮料等领域。其中，腾讯控股、中国移(yí)动、中国海(hǎi)洋石(shí)油、快手(shǒu)-W、青岛啤酒股份获不同程度增(zēng)持。

　　按照增(zēng)持情况排序，加仓幅(fú)度最大的(de)前(qián)十只港股为中国海洋石油、新天绿色能(néng)源、中远海能、商汤-W、中国旭阳(yáng)集(jí)团、中国石(shí)油化工股份、中国(guó)南方航(háng)空(kōng)股份、华电国际电(diàn)力股份(fèn)、越秀(xiù)地产(chǎn)、中广核电力，分别涵盖油气开采、电(diàn)力、航运(yùn)港口、IT服(fú)务(wù)、焦炭、炼化(huà)及贸(mào)易、航(háng)空(kōng)机场(chǎng)、房地产(chǎn)开发等(děng)领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度对其大幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港(gǎng)股市场或将在(zài)波动中(zhōng)上行(xíng)，重仓(cāng)港股优(yōu)质龙头

　　对(duì)于港股后市，南(nán)方港(gǎng)股创新视野一年持有基(jī)金基(jī)金经理史(shǐ)博(bó)在一(yī)季度中表示，展(zhǎn)望未来(lái)，仍然(rán)看好港股市(shì)场投资机会：中国经济方面(miàn)，宏观(guān)经济仍在(zài)企稳回升(shēng)，3月中国官(guān)方(fāng)制造业PMI为51.9％，制造业生产活(huó)动和市场(chǎng)需求继续(xù)增加，非制(zhì)造(zào)业(yè)恢复速(sù)度(dù)加快；海外无风险利率方面，3月初非农(nóng)和通胀数据(jù)以及突发的银行(xíng)风险事件已经让美联储过于强硬(yìng)的紧(jǐn)缩(suō)预期有所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味(wèi)着了加息进入尾(wěi)部区域；风险偏好(hǎo)方面，欧美(měi)银行业风险事件对市(shì)场冲击可控，国内(nèi)政策积极信号涌现。

　　基于此(cǐ)，预判(pàn)港股市场将在波动(dòng)中上行，在(zài)板块配(pèi)置方面，我们(men)将加大对政(zhèng)策优化下的消(xiāo)费和地产(chǎn)、预期反转修(xiū)复的互联网和医药(yào)、高景气的制造业(yè)等(děng)板块(kuài)的(de)配(pèi)置。

　　中欧(ōu)港股数字经济基金经理(lǐ)曲(qū)径表示(shì)，港股数字经济的代表行(xíng)业为(wèi)互联网(wǎng)和先进(jìn)制造，在经历了过去2年的(de)合规整(zhěng)治及业务梳(shū)理(lǐ)后，股价(jià)均处在(zài)价值投(tóu)资区(qū)域(yù)，具(jù)有良好(hǎo)的投资性(xìng)价(jià)比。同时，互(hù)联网相(xiāng)关公司(sī)，也(yě)更具有数据、平(píng)台和(hé)算法(fǎ)的整合能(néng)力，通过推出(chū)人工智能相关模型及应用(yòng)，提升自(zì)身运营效(xiào)率，以及对外输(shū)出(chū)算(suàn)法和(hé)算力。作为人(rén)工智能赋能各(gè)个行(xíng)业的元年，我们中长期看好港股数字经济板块的前景。

　　华宝(bǎo)港股通香(xiāng)港基金经理周欣表(biǎo)示(shì)，港股市场方(fāng)面，港股(gǔ)市场大部分的企(qǐ)业盈利来(lái)源于中国内(nèi)地，中国内地经(jīng)济(jì)的(de)环比上(shàng)行将会支撑港股公司盈利的环比增长，从而(ér)支撑下(xià)港股公(gōng)司(sī)下半年的(de)市(shì)场表现。然而，虽然公司(sī)盈利(lì)环比仍(réng)有一定的增长，但是由于基(jī)数效应，下半年(nián)港股盈利同比(bǐ)增(zēng)速会较上半年有所回(huí)落(luò)。对于估值相对较高的行业将有(yǒu)一定的压力。

　　行业(yè)方面(miàn)，受行业反垄断的影响，TMT行业龙头公司(sī)的估值(zhí)仍将受到(dào)一定程(chéng)度的压制，但是当行业龙头公司受情(qíng)绪古巴对中国人友好吗，古巴为什么对中国人这么好影响出现超(chāo)跌时，将会有较好的(de)买入机(jī)会出现。生物医药行业仍将处在行业快速增长(zhǎng)的红利中，但(dàn)是随着(zhe)中报业绩的释放和(hé)四季度(dù)集(jí)采的预(yù)期，生物行业(yè)前期涨幅较(jiào)多的龙头公司可能会出(chū)现一定(dìng)的调整(zhěng)，但(dàn)是通过自(zì)下而(ér)上的方(fāng)式生物医药行业仍将有机会选出有较好成长性的公司。

　　汇丰晋(jìn)信沪(hù)港深(shēn)基金(jīn)经理付倍(bèi)佳表(biǎo)示，展望(wàng)未来，我们预(yù)计港股(gǔ)市场已经进入了(le)企业盈利的拐(guǎi)点且即(jí)将迎来(lái)收入(rù)加速扩张(zhāng)，并(bìng)且A股市场也(yě)即(jí)将(jiāng)进入(rù)企业盈(yíng)利的拐点，这是推动(dòng)两地市场(chǎng)向(xiàng)上的决定性因素。

　　在(zài)盈利周期“内(nèi)强(qiáng)外(wài)弱”及加息周期临(lín)近尾声流动性逐步宽松背景下(xià)，中国资产的吸引力有望进一步凸显。在A股(gǔ)及港(gǎng)股(gǔ)估值(zhí)均在低位、风(fēng)险溢(yì)价均在高位(wèi)的背景下，有(yǒu)望开启盈(yíng)利与估值修复的戴维斯双击行情。

　　主要(yào)关注三条投资(zī)主(zhǔ)线：1.关注盈利(lì)增长高(gāo)弹性(xìng)的机会(huì)：由于(yú)中国经济修复有望成为全球(qiú)投资的(de)主线，因此经营杠杆弹性大、前期降本增效优的行业和板块更(gèng)有望(wàng)受益于经济复苏，盈利预测(cè)有(yǒu)较大上修空间；同时部(bù)分龙(lóng)头公司有(yǒu)长(zhǎng)期(qī)的前沿技(jì)术(shù)/产品储备(bèi)以迎接(jiē)下一轮的收(shōu)入扩(kuò)张机会，有(yǒu)望(wàng)开启二次增(zēng)长(zhǎng)曲线(xiàn)，如(rú)互(hù)联网(wǎng)、部分(fēn)可选(xuǎn)消费、部(bù)分(fēn)医药(yào)等(děng)。

　　2.关(guān)注收(shōu)益风险比(bǐ)显著(zhù)右(yòu)偏的(de)机会：关注在未来经济周期中上行(xíng)风险显著大于(yú)下(xià)行风险(xiǎn)的行业。市场预期在低位、景气度有(yǒu)拐点或持(chí)续性超(chāo)预(yù)期(qī)的(de)行业。供需格局佳，价格弹性贡(gòng)献(xiàn)盈(yíng)利超预期的行(xíng)业，如(rú)电子(zi)、新能源、有色金属(shǔ)等。

　　3.关注古巴对中国人友好吗，古巴为什么对中国人这么好高(gāo)股息资产的机会：关注(zhù)基(jī)本(běn)面夯实，整体ROE水平稳中(zhōng)有(yǒu)升，以(yǐ)及分红意愿(yuàn)提升的(de)高股息(xī)资(zī)产的(de)投资机会，如(rú)通信(xìn)、石(shí)油石化等。

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