5月12日晚间，根据美国证券交易委员会（SEC）披露，国内千(qiān)亿私募(mù)景林资产(chǎn)递(dì)交了截至2023年3月(yuè)31日的第一季度持(chí)仓报告（13F）。

　　景林(lín)资(zī)产是(shì)国内管理超(chāo)千亿元人民币的(de)对冲基金机构，亦是内地少(shǎo)有的进(jìn)行(xíng)大手笔持(chí)有美股的买方机构之一，景(jǐng)林的动向受到了市场广泛(fàn)的关注(zhù)。

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　　千亿私募景林(lín)资(zī)产持仓曝光

　　报告期内，景林资产整体持仓规模小幅提(tí)升(shēng)至17.29亿美元，折合人(rén)民币120.2亿元，相(xiāng)较于2022年四季度的(de)16.29亿美元(yuán)规模，环比增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止2023年一(yī)季度末，景(jǐng)林(lín)资(zī)产在美(měi)股市场(chǎng)持有34家上市公(gōng)司(sī)的(de)股票。其(qí)中(zhōng)，前十大持(chí)洗面奶含皂基成分好不好，长期使用氨基酸洗面奶的危害仓(cāng)标的在总市值(zhí)中的占比下(xià)降(jiàng)到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林共建仓5只(zhǐ)股票，分(fēn)别(bié)为(wèi)英伟达、谷歌、爱奇艺、好未(wèi)来、booking。清(qīng)仓和减持方面，景林资产(chǎn)一季度(dù)前五大卖(mài)出标的(de)包括：京(jīng)东、满帮、贝(bèi)壳、雾芯科技、拼(pīn)多(duō)多(duō)。

　　景林(lín)资产(chǎn)美股持仓前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股分别为：拼(pīn)多多、新(xīn)东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英洗面奶含皂基成分好不好，长期使用氨基酸洗面奶的危害(yīng)伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头(tóu)号重仓股依旧是(shì)拼多(duō)多，与(yǔ)上季度对比，景(jǐng)林资产减(jiǎn)仓了(le)133.85万股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景(jǐng)林连续三个季度增持拼多多。2022年二季(jì)度增持(chí)拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则增(zēng)持233.75万股，一(yī)次比一次猛。拼(pīn)多多(duō)也(yě)不负众望，从(cóng)股(gǔ)价(jià)表(biǎo)现(xiàn)看，拼(pīn)多多去年二、三、四季度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的上(shàng)涨势头在今年2月初(chū)便戛然而止(zhǐ)了，景林(lín)资产在(zài)此前“越(yuè)跌(diē)越买”的策略奏效后(hòu)，或许在股价“掉(diào)头”之际(jì)进(jìn)行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英伟达，空降前十大重(zhòng)仓(cāng)股第(dì)七位，一口气买入32.53万(wàn)股，一季度末持仓(cāng)市值为0.9亿(yì)元。截止至5月12日，今年(nián)以(yǐ)来英伟达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育(yù)股，与(yǔ)高毅(yì)“唱反调(diào)”

　　一季(jì)度，景(jǐng)林资产在美股的(de)操作中，最为亮眼的当属(shǔ)重点加仓(cāng)教育股。

　　数据显示(shì)，截至(zhì)今年一季度末，景林(lín)资产(chǎn)持有新(xīn)东方430万股(gǔ)，环比(bǐ)去年底加仓368.8万股(gǔ)，期末持股市值超(chāo)1.6亿美(měi)元，一跃成为(wèi)景林(lín)资产(chǎn)的第二大重仓股(gǔ)。与此同时，景林资产一季度还建仓了好(hǎo)未来，期末持股数量达224.6万(wàn)股。

　　今(jīn)年以(yǐ)来(lái)，上述两(liǎng)只教育(yù)个(gè)股股价均处于(yú)震荡(dàng)态(tài)势，并(bìng)无太多亮眼(yǎn)表现。

　　景(jǐng)林资产认(rèn)为，从全行业来看(kàn)，不同(tóng)年龄层的用户(hù)对(duì)“教育”的需求依然旺盛，除了应对考(kǎo)试，还包括开拓眼界、增长知识、潜力挖掘(jué)、提升综合能力(lì)等。双减政(zhèng)策推行之后(hòu)，目前行(xíng)业政(zhèng)策环境趋于稳(wěn)定，但(dàn)过程中很(hěn)多公司退出离开，使得行业竞争格局趋缓，对于存量(liàng)公司有利。

　　“从行业龙头公司本身(shēn)来说(shuō)，凭借(jiè)多年积累的(de)口碑和公(gōng)信力，品牌的护城(chéng)河(hé)依然很深。个别头部企业在K9学科(kē)之外(wài)的教育领域业务基础扎实(shí)，原有的(de)留学等业务恢(huī)复增(zēng)长，同(tóng)时(shí)素质(zhì)教(jiào)育(yù)、直播电(diàn)商(shāng)业务等新业务成(chéng)为新的增长驱(qū)动力。且(qiě)公(gōng)司的利润和现金(jīn)流稳中转好，同时账上资(zī)金(jīn)充足，当(dāng)时的估值下有(yǒu)足够(gòu)的(de)安全边际。在过去几个季(jì洗面奶含皂基成分好不好，长期使用氨基酸洗面奶的危害)度的财报中，我们看到了(le)相关的积极(jí)信号。”景林资产表示。

　　值得一提(tí)的(de)是(shì)，高(gāo)毅资产对于教育领域(yù)也(yě)颇(pǒ)为看好(hǎo)，但(dàn)是标的(de)选择(zé)似乎与景林资产存(cún)在分歧(qí)。

　　美(měi)国证(zhèng)券交易委员会公(gōng)开资料(liào)显(xiǎn)示，截至今年(nián)一季度末，高毅资产持(chí)有新东方24.4万股，相(xiāng)比于去年(nián)底减(jiǎn)仓超10万(wàn)股，减仓比例接近三成。而(ér)一季度高毅资产大举买入(rù)近156万股(gǔ)好未来，相比(bǐ)于去年底增持(chí)幅度达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自(zì)五一节过后，传媒、游戏板(bǎn)块成为资(zī)金炒(chǎo)作AI的重点方向，中(zhōng)特估支(zhī)线也由暗转明，晋升市场(chǎng)第二大主线。

　　可好景不长，本周中特估(gū)仅热(rè)闹了(le)一(yī)两天(tiān)，随(suí)后便开(kāi)始持续下跌，传媒、游(yóu)戏(xì)板(bǎn)块更是大幅(fú)杀跌，高位股接连跳(tiào)水。

　　（本文内容为客观(guān)数(shù)据信息罗列(liè)，不构成任何投资建议）

　　此(cǐ)前连续24个交易日成交额超万亿元阶段纪(jì)录，在本周遭遇(yù)终(zhōng)结(jié)。周(zhōu)三时，市场成交量尚且(qiě)保持在1.2万亿(yì)水(shuǐ)平(píng)，周四便陡(dǒu)然(rán)跌破万(wàn)亿(yì)，5月11日和5月12日成交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩(suō)量震(zhèn)荡阶段。

　　面对(duì)市场的(de)急剧降温，市场观点认为(wèi)，主要原因(yīn)是5月11日晚间发布的(de)金融数据(jù)大幅低于(yú)预期。

　　据国盛(shèng)证券，4月新增信贷7188亿元(yuán)，虽然同比多增734亿元，但是考虑到(dào)去(qù)年4月(yuè)基数的异常，因而与(yǔ)往(wǎng)年相比，今年4月(yuè)信贷则是明显跌(diē)落，而今年4月信贷低(dī)于2021年(nián)同(tóng)期7512亿(yì)元。居(jū)民(mín)贷款回落再度成(chéng)为信贷回落的主要原因(yīn)。而(ér)企(qǐ)业中长期贷款(kuǎn)继续保持同(tóng)比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷下滑带动社融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿元(yuán)。

　　署名光(guāng)大证券(quàn)的点评称，4月下旬票据利率先下后(hòu)上，并不意味着贷款好(hǎo)转了，主要因为今年国股行NIM和营(yíng)收压力很大，一(yī)直在压(yā)降票据等低(dī)效资产，对(duì)分(fēn)行收票额度控制(zhì)很严。4月(yuè)前两旬已经收了很多票，后面改用其他(tā)贷(dài)款来冲。5月(yuè)上旬(xún)票据已经快(kuài)要接近零利率(lǜ)了(le)，信贷再度出现深(shēn)度负增长，这是4月信贷(dài)斜率过于陡峭化产生的后果，5月份的(de)贷款可能仍然不太(tài)乐观。

　　在这种背景(jǐng)之(zhī)下，市场要想(xiǎng)好起来，必(bì)然(rán)要让大家(jiā)看到宽信用(yòng)的信号出现(xiàn)，而这可能还需要(yào)一定的(de)时(shí)间。

　　当前市场(chǎng)存量资(zī)金(jīn)博弈的背景不改(gǎi)，而(ér)两大主线(xiàn)人工智能和中特估，今年已然(rán)累计不小的涨幅。中特估这(zhè)边，本月还有多只(zhǐ)央企ETF等待进场，而人工智能这边(biān)，在未(wèi)有增(zēng)量资金进(jìn)场(chǎng)的(de)情况(kuàng)之下，再(zài)想继续(xù)向上，压力不(bù)小(xiǎo)。

　　本周大跌之后，但斌更(gèng)是罕见的在深夜抒(shū)发感想。大谈公募基(jī)金经(jīng)理(lǐ)的(de)难处，在业绩和(hé)投资(zī)信(xìn)仰之(zhī)间无法两全。紧接着，炮轰当下市场投(tóu)机之(zhī)风大(dà)盛，认为当下市场(chǎng)交易机(jī)制应(yīng)要有所改(gǎi)变。

　　相信，这不(bù)仅仅只是但总一个人的(de)心声。

　　今年以来，市(shì)场看(kàn)着红红(hóng)火(huǒ)火，但很(hěn)多(duō)投(tóu)资(zī)者都是“买在3000点，套(tào)在3400点”。公募基金经(jīng)理更是有苦难言，市场上大热的人工智能，游资炒作的“星(xīng)辰大海”，根本不符合(hé)他们(men)的机(jī)构审美。直(zhí)白(bái)点说，市场根本就是绕着公募持(chí)仓在涨。

　　大家都(dōu)是有苦难言.......

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