当前，市场投资者正在担忧，眼下美(měi)国(guó)政府的债务上(shàng)限(xiàn)僵局正朝着更危险的(de)方向(xiàng)升级(jí)。

　　当(dāng)地(dì)时间(jiān)5月9日，美国众议(yì)院议(yì)长凯文·麦卡(kǎ)锡在白宫就(jiù)债(zhài)务上限问题与总统拜登举行会议(yì)后(hòu)表示，这(zhè)次会(huì)见并未就解决(jué)债(zhài)务上限问题达成任何有益意见(jiàn)，自己和国会其他(tā)几位党团领(lǐng)袖将于(yú)12日再次与总统拜(bài)登(dēng)会面。

　　据(jù)路透社消(xiāo)息，当(dāng)地时间周二，美国总统拜登在白宫与国会众议院议长(zhǎng)、共和党人麦卡(kǎ)锡进(jìn)行(xíng)谈判，试(shì)图(tú)打破两党围绕美国31.4万亿(yì)美元债务上(shàng)限问题长达三个(gè)月的僵局，避免在5月底之前发生严重违约。

　　报道(dào)称，美国(guó)参议院多数党(dǎng)领袖、民主党人查克·舒默、参议院(yuàn)共(gòng)和(hé)党(dǎng)领袖(xiù)米奇·麦康奈尔、众议院民主(zhǔ)党领袖哈基(jī)姆杰·弗里斯(sī)也将参(cān)加此次会谈。

　　之前市场(chǎng)预(yù)期，拜(bài)登与麦卡锡的此次谈判达成协议的可能性(xìng)不大，因此，在谈(tán)判(pàn)前(qián)一(yī)日，麦(mài)康奈尔称(chēng)，在美国灾难性违约迫在眉睫之际，他不会(huì)在(zài)债务上限问(wèn)题(tí)上打破党派僵局，去帮助总统(tǒng)拜(bài)登。这番言论无疑(yí)给此次(cì)谈判泼(pō)了一盆冷水。

　　今年1月19日(rì)，美国债务总额超过债务上限(xiàn)。美国财政部(bù)次日启(qǐ)动非常规举措(cuò)维持政府运(yùn)营，避免出(chū)现债(zhài)务(wù)违约。然而，使用非常规措施只能帮助财政部暂(zàn)时(shí)性地继续借款。

　　上周，美国财政部(bù)长耶(yé)伦在(zài)致信国会领袖时发(fā)出了债务违约(yuē)可能期限的警告，称财政部(bù)的最佳估(gū)计是，若(ruò)国会未能提(tí)高债务(wù)上限或暂停上限，到6月初，财(cái)政(zhèng)部(bù)将无法(fǎ)继续履(lǚ)行政府的所有义(yì)务，最早可(kě)能(néng)在6月1日。

　　上月末，共和(hé)党的债务(wù)上限问题(tí)相(xiāng)关议(yì)案在众议(yì)院以微弱优(yōu)势得(dé)到通(tōng)过。议案(àn)提出，到明年3月31日(rì)前，暂停债务上限(xiàn)的限制(zhì)，若(ruò)两党能在这一时限之前同意把债务上限再提高1.5万亿(yì)美元(yuán)，则(zé)暂停时限作(zuò)废，但(dàn)提高上限需要(yào)满足多种削减开支的条件，共和党预计未来十年内将合计(jì)削减4.5万亿美(měi)元政(zhèng)府(fǔ)开支。

　　但白(bái)宫(gōng)在议案通过后很快(kuài)表示，这一将(jiāng)削(xuē)减支出和提高(gāo)债务上限(xiàn)捆绑的议案没机会(huì)成(chéng)为立法(fǎ)。

　　上周日，耶伦再次警告(gào)，6月1日政府将耗尽现金，如(rú)国会不提高债务上(shàng)限，可能爆发一场“宪(xiàn)法危机”，引发(fā)金融和(hé)经(jīng)济崩溃。

　　美国监(jiān)管机构罕(hǎn)见“认(rèn)错”

　　针对美国(guó)银行业危(wēi)机，美国监管机构的第一份“认(rèn)错”报告披(pī)露。

　　当地(dì)时间5月8日，加州金融(róng)保(bǎo)护与创新部（DFPI）发布报(bào)告承认，未能在硅(guī)谷银行(xíng)倒闭之前向该行领(lǐng)导层施压，要求其(qí)尽快解(jiě)决已知(zhī)问(wèn)题。

　　DFPI在报告中批评称，监管(guǎn)反应(yīng)迟钝，未能(néng)及时排查隐患，没有(yǒu)及时注意到第一(yī)共和银(yín)行、硅谷银行在疫情期(qī)间发展过快，吸收了数千亿美元的存款。同时，其工(gōng)作人员也没有意识(shí)到银行过快扩张所带(dài)来的风险。报告表示，银行“在纠正(zhèng)监(jiān)管机构已(yǐ)发(fā)现(xiàn)的缺陷(xiàn)方面行(xíng)动迟缓(huǎn)，监管机构也没有采取足够措施去尽快解决问题”。

　　需(xū)要指出(chū)的是，美国银行(xíng)业的这一场危机(jī)风(fēng)暴中，加州是名(míng)副其(qí)实的“震(zhèn)中”。除(chú)硅谷(gǔ)银行以外，刚刚(gāng)宣告倒闭(bì)的(de)第一共(gòng)和银行(xíng)也位(wèi)于加州旧金(jīn)山。此外，近(jìn)期同(tóng)样遭遇严重(zhòng)冲(chōng)击(jī)、股价暴跌的(de)西太平(píng)洋合(hé)众银行(xíng)也位于加州洛杉矶。

　　根据(jù)DFPI最新发布的报(bào)告，在对硅(guī)谷(gǔ)银行的监管工作中，DFPI发挥(huī)着辅助作用(yòng)，而旧金山联(lián)邦储备银(yín)行承担主(zhǔ)要监督责任，后(hòu)者未来可(kě)能会(huì)投(tóu)入更多人员(yuán)进行监督。DFPI在报(bào)告中称，加州监管(guǎn)机构未来将对资(zī)产超过500亿(yì)美(měi)元、且未纳(nà)入保险的存款规模(mó)很(hěn)高的银行加强审查。

　　在硅谷银(yín)行破产事件中，未纳入保(bǎo)险(xiǎn)的存款(kuǎn)规模较高是促成(chéng)银行挤兑的(de)关键(jiàn)因(yīn)素之(zhī)一(yī)。然(rán)而，报告指出，在(zài)过去(qù)，监(jiān)管机构并未认定大(dà)量无(wú)保险存(cún)款一(yī)定(dìng)意味着风险增加，因为(wèi)拥有(yǒu)大量存款的账户往(wǎng)往是(shì)由企业(yè)客(kè)户持有的，这些客(kè)户往(wǎng)往很少更换银(yín)行。该报(bào)告还表示(shì)，DFPI计划要求银行考虑如何管理社交媒体(tǐ)和实时提款(kuǎn)带来的(de)风险，这(zhè)些风险(xiǎn)也可(kě)能(néng)加剧和加速银行挤兑。

　　美国政府(fǔ)再度(dù)推迟战(zhàn)略(lüè)石油储备(bèi)回补计划

　　5月(yuè)9日周二，美国政府再度推迟(chí)美国战(zhàn)略石油(yóu)储备(bèi)的回补计划(huà)。

　　美(měi)国能源(yuán)部周二表(biǎo)示：美国战略石油储备（SPR）仍然是(shì)世界上最(zuì)大的(de)石油储备，能(néng)源(yuán)部仍(réng)然致力于以一种为美国纳税人带来最大价(jià)值并(bìng)保护美国经济和安全(quán)利益的方式(shì)回补SPR，同(tóng)时(shí)遵(zūn)守国会的授(shòu)权并(bìng)进行必(bì)要的维护——这些也(yě)是对该储(chǔ)备进行良好管理的(de)一部(bù)分。

　　美国(guó)能源部表示，除了(le)直(zhí)接采购外(wài)，其(qí)补充SPR的方式还包(bāo)括(kuò)要求一些炼油厂退(tuì)回部分从SPR拿到(dào)的石油，并(bìng)避免“不必要销售”。

　　虽然该部门去年通过政府拨款法案(àn)取(qǔ)消(xiāo)了国会授(shòu)权的约1.4亿桶从SPR中进行(xíng)的石油销(xiāo)售，但过(guò)去(qù)几周，SPR持续消耗(hào)150万(wàn)至200万桶。尽管在3月底和本月初(chū)，WTI油(yóu)价一度降至72美元(yuán)/桶以下(xià)，曾一(yī)度短暂符合美(měi)国政府制定的在每桶67—72美元/桶时购(gòu)入石油(yóu)回补SPR的条件，但今年(nián)以(yǐ)来多数时候，WTI油价依然高于美国(guó)政府(fǔ)设(shè)定的(de)条件。

　　油脂(zhī)板块(kuài)间走势分化明显 棕榈油连续多(duō)日领涨

　　五一节后(hòu)，油脂上演“大逆转”，在(zài)节后开盘一度(dù)全线跌破前低支撑后，国内三大油脂期货(huò)价格随即反转走高，增仓上(shàng)行。三个交易日，豆油主力合约最(zuì)高涨幅5％或(huò)372个点，棕榈油(yóu)主力合约最高涨(zhǎng)幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约最(zuì)高涨幅(fú)7.1％或553个(gè)点。昨(zuó)日，三大油脂价格集体回落，豆油率先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品(pǐn)种间走势有明显分化，从板(bǎn)块内强(qiáng)弱表现上来看，棕榈(lǘ)油(yóu)明显强于菜油和豆油。

　　期货日报记者了解到，此轮(lún)反转(zhuǎn)过程中，市场风格(gé)不断变化，领涨品(pǐn)种从(cóng)豆(dòu)油切(qiè)换到棕(zōng)榈油，领涨(zhǎng)月份(fèn)从主力(lì)转(zhuǎn)换(huàn)到近月(yuè)，反映了市场(chǎng)交易逻(luó)辑改变(biàn)。

　　据光大期货分析师(shī)侯雪玲介(jiè)绍，五一餐(cān)饮业火爆，美(měi)团预测五一(yī)堂食订座(zuò)率同比2019年增长205％，市场对油(yóu)脂消费预期乐观，确认了(le)油脂大消费基调，且(qiě)认为节后油(yóu)脂(zhī)将(jiāng)迎来补库需求(qiú)。“因海关对大(dà)豆(dòu)检验要求增加、检验频度增加，大豆(dòu)通过(guò)慢(màn)，供应(yīng)压力后(hòu)移，市场(chǎng)担忧豆油(yóu)产(chǎn)量或不(bù)及预(yù)期，豆油累库放慢甚至(zhì)去库。”侯雪(xuě)玲表示，但随后咨询机构数据显示大豆压榨保(bǎo)持较高水(shuǐ)平，豆油库(kù)存加(jiā)速攀升，豆(dòu)油紧张逻辑证伪。

　　“受到(dào)需(xū)求表现(xiàn)不佳及后(hòu)期大豆(dòu)高到港带来的累(lèi)库趋势压(yā)制，豆(dòu)油整体一(yī)直(zhí)是不温不火；菜油整体受(shòu)到需求难(nán)以(yǐ)消化供给的压制(zhì)，前(qián)期表现弱势(shì)但在加拿大题材出现(xiàn)后反弹(dàn)迅(xùn)猛。相比之下，棕榈油(yóu)在根号20等于多少 化简 根号怎么算产地(dì)及国内持续(xù)去(qù)库(kù)的(de)加持下，表现最为亮眼，也(yě)是本轮油脂上涨的领头羊。”中信建投(tóu)期货分析师石丽(lì)红表(biǎo)示(shì)，此次油(yóu)脂反(fǎn)弹较为凌厉，棕榈油(yóu)连续(xù)几日(rì)出现3％以上的涨幅，一点都不拖(tuō)泥(ní)带水，一定程度反应了前(qián)期超(chāo)跌后的市场心(xīn)态(tài)。

　　记者了解到(dào)，本轮反弹中连(lián)棕领涨，主要源(yuán)于马棕4月供需数据(jù)偏紧(jǐn)的预(yù)期。

　　上(shàng)周五主要(yào)机构(gòu)公布的数据显示，马棕4月(yuè)产量(liàng)不及(jí)预期，马棕4月库存环比可能大幅(fú)下降(jiàng)，进一步支(zhī)撑了马棕及连棕盘(pán)面的反弹。

　　据新湖期货分析师陈(chén)燕杰介(jiè)绍，4月马棕出口(kǒu)环比显著下降19％—20％，主(zhǔ)因(yīn)国际棕榈油近期(qī)的价格优势相比豆(dòu)油(yóu)及葵油大(dà)幅缩窄，导致国际需(xū)求减弱。

　　“前(qián)几(jǐ)日彭(péng)博、路透预估4月马(mǎ)棕产量130万吨，环比几乎持平。出口预(yù)估120万(wàn)吨(dūn)，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月(yuè)库存167万吨(dūn)下降(jiàng)比较(jiào)明(míng)显。但(dàn)上周五到周一，大华继显及MPOA给出的4月(yuè)全月产量环比(bǐ)减幅更大，MPOA预估环比减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑现，4月马棕库(kù)存或仅(jǐn)140多万吨，已经是历史极低库存水平，库存(cún)环比减(jiǎn)幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马(mǎ)棕产量(liàng)偏(piān)低主要在于当(dāng)月假期较多，工作(zuò)日偏少。因(yīn)马来种(zhǒng)植园的印尼工人要返乡(xiāng)庆祝开斋节，通常开斋节当月马棕产量环比数据有(yǒu)偏低倾向(xiàng)。今年印尼开斋节(jié)假期从4月19—25日(rì)，且随(suí)后是国际(jì)劳(láo)动节假期，预计因此印尼工人(rén)返乡偏慢导(dǎo)致当月产量(liàng)环比降幅(fú)较往年更大(dà)。”陈燕杰说。

　　在业内(nèi)人士看来，三(sān)个品种表现强弱与(yǔ)各自的国内外供需、消息面有直接关系，阶段性的(de)宏观企稳及情绪修复也是此轮油脂(zhī)反弹的重(zhòng)要前提。

　　“外围市场尤(yóu)其(qí)是美国经济衰退及(jí)风险事件的担忧情绪(xù)缓(huǎn)和，令原油及国(guó)内商品短期偏(piān)强(qiáng)，是国内油脂反(fǎn)弹(dàn)的重(zhòng)要环(huán)境因素(sù)。”陈(chén)燕杰(jié)表示，上(shàng)周五晚间公布的(de)美国非农(nóng)就业(yè)等数(shù)据全面超预期。此外，耶伦也在(zài)敦促国会提高联(lián)邦债(zhài)务上限。这些消息，从边际上缓解了因美国(guó)银(yín)行业(yè)危机、债(zhài)务上限(xiàn)到(dào)期、短期(qī)较(jiào)差经济数(shù)据带来的美国(guó)经济低迷及衰退担忧，国际原油随之止跌(diē)回(huí)升(shēng)。

　　陈(chén)燕杰认为，综(zōng)合宏观环境（欧美经济(jì)衰退预期、美国银行业危机、美国债务上限等），考虑巴西大豆卖压有所减(jiǎn)轻但仍(réng)将(jiāng)持续、美豆新作目前(qián)播种顺利、棕榈油(yóu)产地处于季(jì)节性增产根号20等于多少 化简 根号怎么算季、欧洲新菜(cài)籽(zǐ)上市等因素，油脂本轮可(kě)定义(yì)为(wèi)反弹。

　　上(shàng)涨根基不牢 业(yè)内(nèi)人士不(bù)看好(hǎo)油脂反弹(dàn)的持续性

　　值得(dé)注意的是(shì)，当前，因(yīn)宏(hóng)观和(hé)基(jī)本面的压制依(yī)然存在，受访(fǎng)人士对油脂此轮反弹的持(chí)续(xù)性并不(bù)乐观。

　　“从基本(běn)面来看，在油(yóu)脂供(gōng)应改善倾向较强的背景下(xià)，我们预期(qī)油脂(zhī)很难具(jù)备(bèi)持续的上行基础(chǔ)，此(cǐ)轮超跌反弹(dàn)或难(nán)持续太(tài)久。”石丽红表示(shì)。

　　在侯雪玲(líng)看来，国内油脂(zhī)需求好于(yú)2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡季，市场对于需求不宜(yí)过分乐观(guān)。而从时间(jiān)节点上来看，油脂整体(tǐ)也将进入(rù)增库周期，在业内人(rén)士看来(lái)，进入增库周期已是(shì)事实，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕(zōng)榈油(yóu)产地看，目前是季节(jié)性增产(chǎn)季，中期产(chǎn)地库存(cún)趋向回升。但当(dāng)前马(mǎ)棕库存很低(dī)，马棕(zōng)供需转(zhuǎn)为充裕预计(jì)还需要几个月的时间。

　　“产(chǎn)地棕榈油连续几个月的去库是建立在1—4月产量偏低的基础上(shàng)，但在倒挂(guà)的豆棕(zōng)价差及主需求国高库(kù)存(cún)带来的(de)并不算好的出口前(qián)景下，后续产地库存累库倾向较强。”石丽红表(biǎo)示(shì)。

　　记者了解到，1—2月为棕榈(lǘ)油传统低产期(qī)，3月马(mǎ)来(lái)西(xī)亚出现洪涝(lào)，4月下旬则有开斋(zhāi)节的扰乱，过去几个月马棕(zōng)产量(liàng)表(biǎo)现不佳导致(zhì)了棕榈油的连续去(qù)库。然而(ér)，开斋节后棕榈油一(yī)般有着(zhe)超(chāo)于(yú)正(zhèng)常(cháng)季节性的产量(liàng)表现(xiàn)。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预(yù)计马(mǎ)棕5月全月的产(chǎn)量环比增幅可能(néng)还会(huì)更高(gāo)，这预计将为马(mǎ)来西(xī)亚带来(lái)显著的累库压力，不(bù)利于产地(dì)报价及棕榈油期价的持续上行。”石(shí)丽(lì)红称。

　　同样，在侯雪(xuě)玲看(kàn)来(lái)，国内未来两个月油脂市(shì)场(chǎng)累库为主，大(dà)豆检验只影(yǐng)响大豆供(gōng)给的节奏但(dàn)不会消化供(gōng)应压力，根据船期初步推算，5—6月(yuè)国内大豆月均到港950万(wàn)吨、油菜籽月均到港50多万吨、油脂直接(jiē)进口月均30多万吨，那么油(yóu)脂单(dān)月(yuè)供应(yīng)在230万(wàn)吨(dūn)以上(shàng)，超过(guò)了2021年5—6月220万吨平(píng)均(jūn)消费量。

　　“从国内油(yóu)脂库存走势来看，国(guó)内菜油库存从年初以来早就已经进入累库状态。截至5月(yuè)5日(rì)，华东(dōng)菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比(bǐ)增75％。随着巴西(xī)大豆到港带(dài)来压(yā)榨整体回升，豆(dòu)油的累库(kù)趋(qū)势也已经(jīng)比较明显(xiǎn)，截至5月5日(rì)，国内豆油商业(yè)库存78.99万吨，虽同比下(xià)滑(huá)，但周比增近10％，已连续三周累库。后期从库存季节(jié)性角度来看，整体(tǐ)累库(kù)倾向(xiàng)也较(jiào)为明显。”石(shí)丽红(hóng)表示，目前唯(wéi)一呈现库(kù)存下滑的油脂是近月(yuè)进口不太足的棕榈油，但产地棕榈油有望在开斋节后开启累(lèi)库，带(dài)来远月棕榈油进口利润改善及(jí)新增(zēng)买船。

　　在(zài)陈燕杰看(kàn)来，增库确(què)实会限制油脂反弹空(kōng)间(jiān)，但国内油脂油料多数进口为主，成本端原(yuán)料(liào)的供需及价格的变(biàn)化对油脂行情(qíng)的影(yǐng)响要更大一些。后期，市场(chǎng)需关(guān)注巴西大豆贴水是否进一步反弹，美豆新作面积预期，国际棕榈(lǘ)油产(chǎn)地累库情况及国际菜(cài)油葵(kuí)油价格(gé)变化。

　　此外，值(zhí)得关注的(de)是(shì)，宏观风险并没有(yǒu)完全消散，全球经(jīng)济预期、美(měi)高利(lì)息对大宗商品(pǐn)需(xū)求传导(dǎo)等影响或更大。

　　“在宏观(guān)风险尚未(wèi)释放完全，市场随时可能(néng)重(zhòng)新聚焦宏观(guān)风(fēng)险(xiǎn)，且油脂(zhī)整体供应改善的背景下，油脂(zhī)并(bìng)不具备持(chí)续性(xìng)反弹的基础，后期涨(zhǎng)势预计放(fàng)缓。”石丽(lì)红(hóng)称(chēng)。

　　基于以上判断，业内人士不看(kàn)好油(yóu)脂反弹的持(chí)续性和高度(dù)。在侯雪(xuě)玲看来，每次(cì)反弹乏(fá)力都是空单入场机会，合约(yuē)上建议选择远月合约，品种中(zhōng)首(shǒu)选(xuǎn)豆油。待供需报告发布后可择机考虑棕榈(lǘ)油空(kōng)单及菜棕价差(chà)做扩(kuò)。

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