财联(lián)社5月6日讯(xùn)（编辑 若(ruò)宇）黄金现货价格本周(zhōu)四一(yī)度冲上2080美元(yuán)/盎司(sī)一(yī)线，创(chuàng)历史新高(gāo)。A股(gǔ)方(fāng)面，珠(zhū)宝首饰品牌老凤祥(xiáng)及潮(cháo)宏(hóng)基自(zì)去(qù)年10月低(dī)点以来股价均(jūn)接(jiē)近翻(fān)倍。

　　黄金(jīn)价格的持续(xù)攀(pān)升，引来众多投资者的(de)目(mù)光。国(guó)泰君(jūn)安刘(liú)越男等人(rén)在(zài)4月23日研报(bào)中表示，黄金珠(zhū)宝复苏节奏与弹性优于预期(qī)，根(gēn)据行业数据，1-2月同(tóng)期高基(jī)数(shù)下黄金珠宝销售表现亮眼；3月后逐步(bù)进(jìn)入Q2同期低基数(shù)，金银珠(zhū)宝类2023年3月社零同比(bǐ)+37.4％。

　　提及黄金珠宝亮眼的逻辑，刘越(yuè)男等人(rén)拆解，其一(yī)，金价稳步(bù)上行预(yù)期提振(zhèn)长期需求，存货增值提振(zhèn)毛利率，C端消费者黄金投资保值需求及(jí)加(jiā)盟(méng)商补货需求有望释放(fàng)；其二，Q2开始婚庆需求(qiú)显著回补，同店开店(diàn)有望匹(pǐ)配释放，长三角地(dì)区表现尤其值得期待；其三，古法金中流砥柱，金镶钻打开利润(rùn)弹性。

　　关于黄金珠宝板块(kuài)行(xíng)情的可持续性，德(dé)邦证(zhèng)券(quàn)郑澄怀在5月5日研报(bào)中(zhōng)分析(xī)，从国际金价来看，全球地缘政(zhèng)治的不确定性、美(měi)国经济(jì)衰退的不确定性等因素(sù)均有(yǒu)望对金价形成长期支撑。从国内消费复苏(sū)的节奏来(lái)看，预(yù)计今年(nián)三(sān)四(sì)季(jì)度婚庆旺季将持续释放消费需求。

　　长期来看，龙头公司有望凭(píng)借精准的产品定(dìng)位，创新性的产品设计(jì)，以及(jí)积(jī)极的渠道扩张(zhāng)策略下，持续提(tí)升(shēng)市场占有(yǒu)率，平(píng)稳兑现业绩增长。当前黄金(jīn)珠宝板(bǎn)块估值(zhí)基本处于历史中枢水平(píng)，仍具有较大的投资(zī)吸引力。

　　中国银河(hé)证(zhèng)券研究院甄唯萱在研报(bào)中(zhōng)指出，预期国(guó)内金银珠宝市场规模(mó)未来将稳步上(shàng)升(shēng)，将(jiāng)在2024年超过(guò)90万亿元(yuán)，年复合增(zēng)长率约(yuē)为(wèi)5％，奢侈金银珠(zhū)宝的(de)市场规模(mó)增长速度更快，年(nián)复合增长率约为17％。

　　头豹研究院预测，中国金(jīn)银珠宝行业中黄金市(shì)场的增(zēng)速最快，2018-2021年间的复合增长(zhǎng)率(lǜ)为5.9％，预计未来(lái)5年(nián)也(yě)将保持6％的增速。

　　从黄金珠宝行业的产(chǎn)业(yè)链(liàn)来(lái)看，主要(yào)包(bāo)括上游(yóu)黄(huáng)金(jīn)、钻石等原材料供应，中游的(de)制造设计(jì)及(jí)下(xià)游的终端(duān)零售环节，其(qí)中下游(yóu)环节的附加值较高，盈利能力较(jiào)强。

　　国信证券(quàn)研(yán)报(bào)中指出，下游零售环节同样(yàng)拥(yōng)有(yǒu)较高的毛利率水平，黄金品类零售(坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法shòu)毛利率10％-20％不(bù)等，钻石镶嵌类可达到(dào)60％左右(yòu)的(de)高毛(máo)利率水平，产(chǎn)业链附加值(zhí)高(gāo)，相关(guān)企(qǐ)业通过强(qiáng)势的渠道建设以提高市场份额，可(kě)以获得更加优化的盈利(lì)表现。

　　从竞(jìng)争格局的角度来看，截至(zhì)2022年(nián)，中国金银珠宝行业市占率前十的集团中，除(chú)了瑞士历峰集团、路易·威登集团外(wài)其(qí)余8个均为国(guó)产品牌(pái)集(jí)团。中(zhōng)国金(jīn)银(yín)珠(zhū)宝行(xíng)业头部公(gōng)司周大福、老凤祥、豫园股份在2022年的市占率分(fēn)别达到了9.3％、7.9％和3.7％，2017年(nián)以来行业内的CR10不断提升，于2021年超过了30％。

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