一度被称为“机构投(tóu)资者风向标(biāo)”的(de)股票ETF市(shì)场(chǎng)，迎来重大变局，个人投资者不(bù)仅在新发基金中占(zhàn)据主流，存量产品也超过了(le)机(jī)构(gòu)投资者占比。

　　多位(wèi)业内人士(shì)对此(cǐ)表示，在基金行业ETF投教工作成(chéng)效(xiào)显著，ETF交易工具优(yōu)势被投(tóu)资者逐渐认(rèn)知，以及投资热点轮动(dòng方阵是什么意思)加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效(xiào)率较高等背景下，国内资(zī)本(běn)市(shì)场正在(zài)经(jīng)历股民转基民，由“投个股”到(dào)“投(tóu)ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提(tí)高(gāo)市(shì)场交易活跃度，长远可提(tí)高A股市场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者(zhě)成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月13日，今年(nián)新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露的个人投(tóu)资(zī)者平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市场数据(jù)看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超(chāo)过了机构资金。

　　针对(duì)个(gè)人投资者占比的变化，华(huá)泰柏瑞指数(shù)投资(zī)部总监助理(lǐ)、基金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前(qián)，权益类(lèi)ETF的规(guī)模主要集中在几大宽基(jī)ETF，一般都是机(jī)构投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年(nián)以(yǐ)后，行业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠加全(quán)行业指数相关业务同仁在ETF投教工(gōng)作上的共同努力，ETF作为(wèi)交易工具(jù)的(de)优(yōu)势(shì)，越来越被普通个人投资者认知(zhī)，从而使个人股票(piào)占比的(de)大幅提升。

　　具体到今(jīn)年新(xīn)发ETF个人占比(bǐ)较高的现象，国(guó)泰基金也分析，今年以来A股(gǔ)市场持续回(huí)暖，投资者(zhě)情绪比较积极，新发产(chǎn)品募资环境比(bǐ)较(jiào)好，也越来越(yuè)受(shòu)到(dào)个人投资(zī)者(zhě)的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分(fēn)由股民转(zhuǎn)化而来，这(zhè)些(xiē)个人(rén)投资者也认识到ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率大概率更高(gāo)，相(xiāng)对于个(gè)股来说，也(yě)能更好地分散(sàn)风险。

　　基(jī)煜(yù)研究也补充道，个人投资者“买新不买旧(jiù)”的(de)理念扎根较(jiào)深，更倾向于交(jiāo)易新(xīn)上市的ETF，而机构投资者对于(yú)时间成本(běn)的把控(kòng)较严格，在看准(zhǔn)投资机会后，更倾向于去(qù)申(shēn)购老(lǎo)产(chǎn)品。

　　近(jìn)五(wǔ)年个(gè)人占比呈攀升势头

　　个人增持宽(kuān)基(jī)ETF，机构(gòu)增(zēng)持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平(píng)均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高点(diǎn)，超过了(le)机构资(zī)金，股(gǔ)票(piào)ETF作为“机构投资者(zhě)风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.2方阵是什么意思6％增(zēng)至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人(rén)投资者占比较高(gāo)的行业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落(luò)只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势(shì)中，个人投(tóu)资者在行业(yè)或主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品中(zhōng)占比(bǐ)下降(jiàng)，但绝对份额也是在(zài)增长的(de)，这(zhè)一数据更代表了机构投资者对行业或主题ETF的(de)认可度也(yě)在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人(rén)认(rèn)为是ETF投教工作在(zài)发挥作用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉调研(yán)的过程中，我们发现大部(bù)分(fēn)投(tóu)资(zī)者都会(huì)将较为低(dī)风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合配置(zhì)中的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于(yú)近年来行(xíng)业轮(lún)动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡(héng)的投资机会(huì)，受(shòu)到资金关注(zhù)。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡下行，投资者的风险偏好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而(ér)在市场上行时，行业(yè)和主题异(yì)彩纷呈(chéng)，机会又(yòu)多上涨空(kōng)间又(yòu)大，风险偏好也随之上升，所以行业(yè)和主题(tí)ETF占比(bǐ)则会(huì)提升。

　　基煜(yù)研究也表示，近五年(nián)市场成交热情的提升带(dài)来了A股市场的大幅发(fā)展，个人投资者(zhě)入市规(guī)模激(jī)增，而在经历了多种行情(qíng)风格的(de)锤炼后(hòu)，尤(yóu)其是操作难度(dù)较(jiào)高的2022年之后(hòu)，投资者们对于(yú)跑(pǎo)赢基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有(yǒu)效(xiào)的跟上基准的(de)步伐；另一方面，近几年投资热点(diǎn)轮动(dòng)较快，新(xīn)的投资领域带来了(le)大(dà)量的学习成本(běn)，而ETF的(de)投(tóu)资(zī)门槛较(jiào)低，运(yùn)作透(tòu)明度较高，因而逐步(bù)获得(dé)个人投资者的认可。

　　具(jù)体来(lái)看，基煜研究分(fēn)析，一是(shì)随着A股市场愈发成熟、有效性提升(shēng)，个人(rén)投资(zī)者对于β收益的认(rèn)知(zhī)将(jiāng)越来越深(shēn)入(rù)，近(jìn)几年可以(yǐ)看到更(gèng)多投资者会基(jī)于大势(shì)选择宽(kuān)基投资工具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费、新能源(yuán)、医药等，因此(cǐ)行业主(zhǔ)题基(jī)金(jīn)ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　方阵是什么意思trong>提升交易(yì)活(huó)跃度(dù)

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性(xìng)

　　随着个人占比的(de)抬(tái)升，股(gǔ)票(piào)ETF市场(chǎng)的交投活跃度也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市(shì)场总成交额(é)12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年(nián)平均(jūn)换手率(lǜ)也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业(yè)内人士(shì)表示(shì)，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有(yǒu)利(lì)于股民转为(wèi)基民(mín)，为投资者分散风(fēng)险，提升交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰(tài)基金表示(shì)，ETF的个人投(tóu)资者大都由股民转化而(ér)来，个人投资者发现(xiàn)ETF快(kuài)捷、透(tòu)明、成本低廉且相比个(gè)股可以更好地平滑风险，也(yě)能(néng)够获(huò)得交易的参与感，于是(shì)更多选择通过ETF来(lái)参与市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人投资(zī)者选择ETF而(ér)非股票(piào)，长远来看(kàn)可(kě)提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上可能交易频率更高，也更容易受到市(shì)场消息(xī)的影(yǐng)响，这对于我们基金管(guǎn)理人的持续运营和投资者陪伴(bàn)都(dōu)提出(chū)了(le)更(gèng)高的要求(qiú)。”国泰基(jī)金相关人士称。

　　“更(gèng)高的(de)个(gè)人占比可能会带来更活跃的交易，并(bìng)带(dài)来更有吸引力的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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