周一的股市震(zhèn)荡翻红，上周股市下跌期间净买(mǎi)入(rù)的“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易日市场总体下跌期(qī)间，资金更是净买入(rù)220亿(yì)元，股(gǔ)票ETF“越跌越(yuè)买”的理性操作模式，在股市大(dà)幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向(xiàng)结(jié)构看，上(shàng)证(zhèng)50、沪(hù)深300ETF等受到资金净流(liú)入，“中特估”长期投(tóu)资(zī)价(jià)值被资金看(kàn)好，而高位回(huí)调的科创(chuàng)50ETF、游戏(xì)ETF也再(zài)度(dù)吸引资金追逐；净流出方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净(jìng)流出，资金出现(xiàn)短期避(bì)险，但鉴于多数标的估值仍在低位，多家机构仍看(kàn)好长期配置价值。

　　净流入(rù)资金近40亿元(yuán)

　　科创(chuàng)50、上(shàng)证50净流入(rù)资(zī)金居前

　　上(shàng)周五股市大跌，当日股(gǔ)票ETF总份(fèn)额增(zēng)长32.58亿份，以区间成交均价(jià)测算，当日净流入资金39.5亿(yì)元(yuán)；拉长(zhǎng)时间(jiān)到上周(zhōu)5个交易日，5天股(gǔ)市(shì)调整期间，资金更是净买入(rù)220亿(yì)元，展现了(le)资金逆市布局的特点。

　　从资(zī)金净买(mǎi)入排(pái)行(xíng)看，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流(liú)入(rù)资金(jīn)居(jū)前，都超过(guò)11亿元。宽基(jī)指数中，华泰(tài)柏瑞、易方(fāng)达和嘉(jiā)实基金旗(qí)下沪深300ETF，富(fù)国上证指(zhǐ)数ETF等产品，净流入资金也位居前(qián)列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市(shì)表现看，科(kē)创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上周大跌(diē)期(qī)间的(de)“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业(yè)或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡(dàng)下行的(de)半(bàn)导体(tǐ)ETF成为资金净买入的榜首，单(dān)日(rì)净买(mǎi)入金额接近(jìn)5亿(yì)元(yuán)，目(mù)前仍处于估值低(dī)位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位(wèi)居净流入资金前列，而在近日遭(zāo)遇高(gāo)位回调的(de)游戏ETF，也(yě)受(shòu)到资金的(de)逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅(fú)，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑，在(zài)游戏板块行情(qíng)冲顶、收益翻(fān)倍(bèi)后，仍然(rán)有资金(jīn)逆市(shì)净买入。

　　谈(tán)及资金的上述流(liú)向情况，一(yī)位公募(mù)股票权益基金经(jīng)理表示，预计复(fù)苏仍是中(zhōng)国经(jīng)济中(zhōng)长期的趋势，但耐用品复苏的空间受限、出口(kǒu)下行(xíng)及地(dì)产销售(shòu)恢复疲软将驱动(dòng)市场展现出更多结构性机会。不(bù)过，在(zài)短期市场(chǎng)炒作热度回落，波动(dòng)率偏高的情况下，资金(jīn)可能更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪(hù)深300指数(shù)等(děng)来跟踪市场，以获取整个(gè)市场的平(píng)均(jūn)回报。

　　而在(zài)行业方(fāng)面(miàn)，沪上(shàng)一家公募机构分析，由于近日以游戏为代表的TMT板块(kuài)有所调整，主(zhǔ)因是前(qián)期炒作有逐(zhú)步退潮趋势，中(zhō公交车被C这才几天没做水，s货你是不是欠c了公交车站ng)期(qī)在(zài)市场炒(chǎo)作热度有所(suǒ)回落。但从长期看(kàn)，资金(jīn)还会长期(qī)关注数(shù)字(zì)化(huà)对生产力的(de)提升(shēng)，因此，包括计(jì)算机、互联网和传媒等调整(zhěng)下(xià)来的行业，可能会继续受到了资金(jīn)的关注(zhù)。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到(dào)资金青睐，可能(néng)与看(kàn)好“中(zhōng)特(tè)估”长(zhǎng)期(qī)投资价(jià)值有关(guān)。

　　民生加银基金(jīn)表(biǎo)示，伴随大金融、大基建(jiàn)等权重股(gǔ)高位调整，上(shàng)周沪(hù)指下跌。前(qián)期部分(fēn)板块短(duǎn)期上冲较(jiào)快，导致(zhì)博弈资(zī)金出现分歧(qí)，随(suí)着建筑(zhù)、银行、石化等PB逐步修复，权(quán)重(zhòng)板块内(nèi)部出现分化，获(huò)利兑现需求叠(dié)加经济数据不及预期，权重板块回(huí)调带动大盘指数回落。

　　不(bù)过，民生加银基(jī)金认为，从(cóng)长远看，“中特估(gū)”或有望引领低估值央企的价值重估，有基(jī)本面支撑的低估值央企或有望(wàng)受益。

　　博(bó)时基金权(quán)益投资一(yī)部基金经理吴鹏也认为，“中特(tè)估”投(tóu)资的部分底层逻辑仍旧是过去的A股市场对部分传统行业国央企的严(yán)重低(dī)配和低估。而在这种(zhǒng)大(dà)幅(fú)低估和(hé)低配(pèi)背(bèi)景下，部分(fēn)企(qǐ)业因(yīn)为自身经营(yíng)改善、高(gāo)股息水平(píng)等(děng)特征(zhēng)，使(shǐ)得其估值修复成为了可能。虽(suī)然经过(guò)前期反弹(dàn)，大(dà)金融(róng)整体估值仍(réng)旧处于低位，由(yóu)于(yú)情绪(xù)和资金仍旧是主导，短期表(biǎo)现存(cún)在剧(jù)烈波动(dòng)可能；从(cóng)中(zhōng)期看，整(zhěng)体大金融当前(qián)估值仍旧(jiù)处于中低水(shuǐ)平(píng)，部分个股尤(yóu)其是(shì)基本(běn)面(miàn)明(míng)显(xiǎn)改善(shàn)的个股，仍旧(jiù)有公交车被C这才几天没做水，s货你是不是欠c了公交车站估值修(xiū)复的空(kōng)间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估(gū)值(zhí)水平仍(réng)具吸引(yǐn)力

　　在(zài)上周(zhōu)下跌的A股市场中(zhōng)，股票ETF整体呈现(xiàn)“越(yuè)跌越买”趋势，净流入资金超出(chū)净流出(chū)资金。但也有部分短期涨(zhǎn公交车被C这才几天没做水，s货你是不是欠c了公交车站g)幅偏高、短期行情板(bǎn)块，以(yǐ)及部分海外指数遭遇资金(jīn)的净卖(mài)出。

　　从(cóng)资金净流出榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出(chū)4.76亿(yì)元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数(shù)基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净(jìng)流出资(zī)金也超过2个亿(yì)。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来“越跌越(yuè)买”的(de)创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现(xiàn)短暂净流出现象，华夏、南方(fāng)、富国(guó)旗下(xià)中(zhōng)证1000ETF产(chǎn)品，也在单日(rì)出现净流出，而(ér)今(jīn)年涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在(zài)股市调(diào)整中迎来“获利了结”资(zī)金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价(jià)，基建板块受益于“一带一(yī)路”板块前期涨幅较大，有调整要求(qiú)，可能会受到(dào)获利盘的(de)短(duǎn)期(qī)卖(mài)出。不过，从长(zhǎng)期看，经济(jì)复苏趋势(shì)确立后，“顺周期”板块的整体机(jī)会值得关注。

　　民生加(jiā)银基金评(píng)价净流出的证券(quàn)保险板块(kuài)称，一季报(bào)陆(lù)续披露，非(fēi)银金融业绩(jì)超预(yù)期，证券板块(kuài)市场(chǎng)交投活跃度较一季(jì)度显著改善，差异化最低结(jié)算备付金(jīn)缴纳(nà)比例(lì)机制引入，证券公司(sī)保证金比例下(xià)调，经(jīng)济温和复(fù)苏下(xià)行业景气度有(yǒu)望持(chí)续修复。保(bǎo)险板块一(yī)季报净利润超预期，部(bù)分(fēn)险企(qǐ)凭借(jiè)储蓄险的(de)产品力实现(xiàn)了一定的(de)增长(zhǎng)，负债(zhài)端V型反(fǎn)转趋势较明显(xiǎn)，资产端或有望维(wéi)持较高增速。

　　而针对(duì)电力板块，民生加银基金认为，2023年宏(hóng)观经济运行总体(tǐ)回升有(yǒu)望将促进电(diàn)力消(xiāo)费需求增长。受上(shàng)年同期低基数等因素影响，预计今年二季度电(diàn)力(lì)消(xiāo)费增速将有望回升。在电(diàn)力市(shì)场化改(gǎi)革的持续推进下，电价(jià)趋势有望稳(wěn)中小幅上涨(zhǎng)，电力现货市场和(hé)辅助服(fú)务(wù)市场机制有望持续推广(guǎng)，容(róng)量(liàng)补(bǔ)偿电价等(děng)机(jī)制或有望出台。

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