4月(yuè)以来(lái)，棉纺织市场延续消(xiāo)费旺季强劲势头，下(xià)游纺企开工负荷(hé)高(gāo)位，加之市场(chǎng)对新年度(dù)减产担忧加重，国内(nèi)棉价持续上涨。而(ér)国外金融市场风险隐忧(yōu)仍存，消(xiāo)费延续偏(piān)弱局(jú)面下，外棉价格承压运行，导致国内外棉花价(jià)差不断收缩，最(zuì)终至4月底5月(yuè)初结束(shù)了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价(jià)自(zì)2022年3月以来(lái)一直(zhí)维持倒挂(guà)的格局，近期随着(zhe)国内棉(mián)价(jià)连续(xù)攀升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负转正。内盘表现相对(duì)较强的(de)原因在于(yú)国内供需矛盾更(gèng)为突出，春节后国内需(xū)求持续修(xiū)复，外贸订单表现也好于(yú)预(yù)期(qī)，叠加新疆(jiāng)天气不利棉花播种和出(chū)苗，减产(chǎn)预期推动(dòng)国内(nèi)棉价不断走(zǒu)强(qiáng)。外盘由(yóu)于2022/2023年度(dù)全球棉(mián)市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申(shēn)银(yín)万国(guó)期货棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分(fēn)析(xī)师高飞(fēi)堂告诉(sù)记(jì)者， 4月(yuè)以来，棉纺(fǎng)织市场受消费旺季拉动效(xiào)果(guǒ)明显，大多(duō)纺(fǎng)企纱线产品(pǐn)库存低(dī)位(wèi)，开工负荷保(bǎo)持高位运行(xíng)。据监测，山东主销区4月(yuè)纺企开机负(fù)荷(hé)达到75％，较上(shàng)月提高8个百分点；纺企所接订单排(pái)单时间达到10天，较(jiào)上(shàng)月增加2天(tiān)，开工(gōng)负(fù)荷及(jí)订单(dān)排单时(shí)间达到(dào)近两年来最高水平。同(tóng)时由于大部分纺(fǎng)企(qǐ)纱线产品(pǐn)库存(cún)低位，产销(xiāo)压力较小，促(cù)使部(bù)分企业增加原(yuán)棉储备库存，为棉花市场(chǎng)消费提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价格持续上涨，但下游纺企对高价棉花的接受(shòu)程度(dù)并不高，仍(réng)以刚需采购为(wèi)主。5月进入(rù)淡季后，下游(yóu)订(dìng)单明显减(jiǎn)少，购销(xiāo)也(yě)较为冷(lěng)清(qīng)，棉价的上涨也并(bìng)未有效(xiào)传导到下(xià)游，棉纱、坯(pī)布价格近期均有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供应端利多的推动下强势上(shàng)涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份以(yǐ)来，新疆地区陆(lù)续出现低(dī)温(wēn)降雨(yǔ)降雪天气，给棉花播种以及(jí)出苗带来了不利影响，进一步(bù)加剧了市(shì)场对于新年度产(chǎn)量大(dà)降(jiàng)的担(dān)忧，也为(wèi)减产炒(chǎo)作提供了助推剂。5月新(xīn)疆气温快速(sù)回升，郑棉一(yī)度回落，但(dàn)近日(rì)新(xīn)疆(jiāng)地(dì)区(qū)迎来强降(jiàng)雨，部(bù)分地区(qū)伴(bàn)随(suí)大风(fēng)和沙尘暴，可能(néng)会对棉苗生长产生不利影响，再度(dù)引发了(le)市(shì)场对于天气的关注，期(qī)价再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播种面(miàn)积普遍下降(jiàng)，根据我们的(de)调研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开(kāi)启以来(lái)，南北疆气温普遍(biàn)偏低，尤其是(shì)北疆因积温不(bù)足，播种时(shí)间推迟5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月初部分地(dì)区(qū)出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田重播，预计新年度棉(mián)苗生长(zhǎng)进度较去(qù)年同期或推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃(líng)克重，或导致减产幅(fú)度扩大。”高飞堂说，再者(zhě)就是行业人士对新年度(dù)供应(yīng)收紧(jǐn)预(yù)期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价格(gé)明显上涨，月底3128B级皮(pí)棉(mián)价格15554元(yuán)/吨，较月初(chū)上涨792元(yuán)/吨(dūn)，涨幅(fú)5.37％。

　　实(shí)际上，国(guó)内供(gōng)应端(duān)方面，在意向种(zhǒng)植面积下降和播种期低温天气(qì)的双重作用下，新年度棉花减产概(gài)率(lǜ)大大增加。需求端，目前下游纺(fǎng)织(zhī)企业的(de)开机率维持(chí)高位，而成品(pǐn)库存仍位(wèi)于历史偏低水平，整体表(biǎo)现(xiàn)尚可，需求端带来的负反馈并不(bù)明显。“不过接(jiē)下来5—7月(yuè)是纺织行业淡季(jì)，下(xià)游需雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗求存在走弱的预期，短期对(duì)国(guó)内(nèi)棉价形(xíng)成一(yī)定的压力。但中长期内(nèi)需持续复苏的逻辑并(bìng)未改(gǎi)变，中国已经(jīng)成为支撑全球棉花(huā)消费复苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是，4月份欧美高通胀(zhàng)问题持续(xù)，使业者担忧持续加息的紧缩(suō)政策，或降低居民对纺织品(pǐn)服装的消费动力，4月(yuè)初USDA公布数(shù)据(jù)显示(shì)，中国棉花消费(fèi)为794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而国(guó)外地(dì)区棉花消费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布的(de)美棉(mián)周度净签约量环比下降57％，较4周均值(zhí)下降(jiàng)72％，进一步(bù)使(shǐ)市场担忧国(guó)外棉花市(shì)场阶段性需求下滑，外棉价格(gé)也随之出(chū)现下探。

　　5月(yuè)USDA报告(gào)首次公布(bù)了对于2023/2024年度(dù)棉市的供需(xū)预测，将全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同(tóng)时将全球棉(mián)花消费量(liàng)大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨(dūn)，最(zuì)终(zhōng)使(shǐ)得期末库存较(jiào)上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多(duō)，2023/2024年度全(quán)球棉花消(xiāo)费将显(xiǎn)著复苏，全球棉市供需有望转强(qiáng)，支撑国(guó)际棉(mián)价重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上(shàng)，在(zài)国内经济向好预期下，棉纺(fǎng)织(zhī)市(shì)场消费增长明(míng)显，叠加(jiā)极(jí)端天气对(duì)棉花正常出苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉(mián)企挺价出货(huò)意愿增强，国(guó)内棉花价格随(suí)之水涨船高；而国外弱(ruò)预期背景下，消费下(xià)滑，与国内(nèi)形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价(jià)差(chà)（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年(nián)4月以来(lái)首次转(zhuǎn)正(zhèng)。截至5月16日，国内外棉花价差(chà)延续正(zhèng)值。国内棉(mián)花价格回(huí)归至(zhì)外(wài)棉(mián)价格上方，或(huò)使纺企用棉成本(běn)增(zēng)加，后续(xù)与(yǔ)外棉市(shì)场的竞争压力(lì)或增加。

　　对于后(hòu)市(shì)，李馨认为，下游步入(rù)淡季后需求支撑减(jiǎn)弱，当前基本面(miàn)缺乏实质性利好，天气对产(chǎn)量的影响仍有待观察(chá)，郑棉短期预(yù)计(jì)宽幅(fú)振荡(dàng)为主。中长期看(kàn)，国内棉(mián)花产量下滑是大概(gài)率事件，今年(nián)已有许(xǔ)多轧花(huā)厂在升级改造加工设备，对于产(chǎn)能持续扩张(zhāng)的(de)轧花厂来说，如果(guǒ)棉(mián)花(huā)产(chǎn)量面临(lín)减(jiǎn)少，新棉抢收大概率会在今年(nián)重(zhòng)演，中长期(qī)棉价重心有(yǒu)望(wàng)继续抬升。

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