AI板块成为2023年最火爆的(de)板(bǎn)块，吸引人全市场的目光。

　　随之而来的是，不仅不(bù)少上(shàng)市(shì)公司宣布试水(shuǐ)人工(gōng)智能、基金(jīn)经理开始布局(jú)AI概念(niàn)，也有(yǒu)基金公司(sī)尝试以AI试水投(tóu)资者关系(xì)管(guǎn)理，更有基金(jīn)经理尝试用AI撰写季(jì)报！

　　引(yǐn)起(qǐ)市场(chǎng)关注的是(shì)，此次(cì)公(gōng)募基金2023年一季度报中(zhōng)，无(wú)论是成长(zhǎng)派、还是价值派，众多基金经理(lǐ)均谈及对AI投资(zī)机遇。各大派别基金经理均认可AI所(suǒ)带来的颠覆性影响，并看好其中长期投资价(jià)值(zhí)，但(dàn)是对于短期(qī)人(rén)工智能极致行情演绎下，也(yě)有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　基金经理(lǐ)试(shì)水

　　部分季报用取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报(bào)，引(yǐn)人关注的是，季报(bào)中部分内容使用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生成(chéng)的(de)内容阐(chǎn)述(shù)了(le)人工智能(néng)对各个行业的改变，比如医疗、教育(yù)、工(gōng)业生产、环境保护和可(kě)持续发(fā)展，以(yǐ)及新能源开发和利用(yòng)等(děng)领域。文中表示，人(rén)工智能领域的快速发展为(wèi)全(quán)球带来无数机(jī)遇(yù)和挑战，将极(jí)大地影(yǐng)响(xiǎng)我们(men)的生活方式(shì)和社(shè)会发展，为确保AI技(jì)术的健康、可持续(xù)发展(zhǎn)，需(xū)要建立完善的法律法规和(hé)伦(lún)理准则(zé)，以保护个人隐私、确保数据安全并(bìng)防(fáng)止滥用。在应对(duì)挑(tiāo)战的同(tóng)时，也应抓住人(rén)工智能(néng)带来的机遇，共同推动这一领域的创新(xīn)和发展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱乐(lè)基金经理王贵(guì)重在(zài)季报中也(yě)明确表示，产业方向上，我们(men)坚定的看好人工智能对各个行业的改变。他还专门(mén)谈(tán)及，一季度进(jìn)行了一定比例的调仓，方向上主要是受益于人(rén)工智能的计算机和(hé)传媒互(hù)联网行业。数(shù)字(zì)化的核心逻辑是提高效率，而(ér)高质量发展的核心在于效率的(de)提升。

　　在(zài)谈到(dào)具体TMT行业的观点时，他针对半导体、数字化、互(hù)联网平台等(děng)提出(chū)自己(jǐ)想法。说(shuō)到数(shù)字化时，表示(shì)其本(běn)质是利用技术的手段，提升(shēng)组织信息计算、存储、传播(bō)的(de)效率(lǜ)，这是(shì)一个长期向上的类消费行业，在美国(guó)是(shì)一个和互联网行业一样大规模的产业。在中国，依然处于产业的早期，但是我们可以(yǐ)看到疫情背(bèi)景(jǐng)下，大家越来越意识到数字化的重要性。而此轮数字化将(jiāng)会和人工智(zhì)能深度(dù)融合，也(yě)会给中国(guó)公(gōng)司带(dài)来发展(zhǎn)的(de)机会(huì)。目前整个板块的估值都(dōu)到了历史(shǐ)最(zuì)低的水平。

　　此次是基金经理(lǐ)首次利用人工(gōng)智能完成(chéng)季报(bào)，也显(xiǎn)示出人工智能(néng)确实开始(shǐ)方方面面开始影(yǐng)响(xiǎng)我们的(de)生活、工(gōng)作等，是一个历史(shǐ)性(xìng)大(dà)浪潮(cháo)。此(cǐ)前，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏华基(jī)金投资者教育基地宣布成为百度文心(xīn)一言首批(pī)生态合(hé)作伙伴(bàn)，鹏(péng)华基(jī)金投(tóu)教基地也将(jiāng)通过百度智能云接(jiē)入(rù)文心(xīn)一言能力，致力于创新投资者关系管理(lǐ)新模式，提升(shēng)客户(hù)投资体验感。

　　价值(zhí)派、成长派(pài)

　　都积(jī)极布(bù)局AI领域

　　随着人(rén)工智(zhì)能成为一季度(dù)市场热点，不少(shǎo)基(jī)金经理选择了积极(jí)参与(yǔ)布局，其中(zhōng)，除了科技(jì)成(chéng)长派基金经(jīng)理(lǐ)，也不乏(fá)价(jià)值(zhí)投资(zī)派基(jī)金经理。

　　从上述嘉(jiā)实文(wén)体娱乐一季报可(kě)以看(kàn)出，该基(jī)金一季(jì)度进行了(le)一定比例的调仓(cāng)，方向上主(zhǔ)要是(shì)受益于人工(gōng)智能(néng)的计算机和传媒互联网行业。前十大重(zhòng)仓股中，除(chú)了海康威(wēi)视(shì)、金山(shān)办公，其余神(shén)州泰岳、吉比特等8只个股均为一(yī)季度新(xīn)进。

　　嘉实(shí)文体娱(yú)乐一(yī)季(jì)报前十大(dà)重仓股

　　嘉实大科(kē)技(jì)研究(jiū)总监、嘉实(shí)文体娱乐基金经理王贵重表(biǎo)示，产业方向上，坚定看好人(rén)工智能对各个(gè)行(xíng)业的(de)改变。

　　“我们长期聚焦的三(sān)大需(xū)求就是能源(yuán)、信(xìn)息、生(shēng)命。从而衍(yǎn)生出(chū)看好的5大方向，半导体、数字化、新能(néng)源、互联(lián)网平台(tái)、创新(xīn)药。我们认(rèn)为，各个细分行(xíng)业的beta收(shōu)敛之后，竞争力(lì)会(huì)重新成为最重要(yào)的增长要素。另(lìng)外，我们依然(rán)旗帜鲜明的看(kàn)好港股的(de)机会，特别(bié)是软件(jiàn)和(hé)互联网领域的(de)机会。”王贵重表(biǎo)示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基金科技成(chéng)长(zhǎng)团队中，有不少基金(jīn)经理明(míng)确看(kàn)好(hǎo)人工智能(néng)带来的投资机遇。secx的不定积分推导过程，secx的不定积分推导过程图片>

　　比如，嘉实成长增强(qiáng)基金(jīn)经理陈(chén)涛在去(qù)年下半(bàn)年开始(shǐ)增(zēng)持软件，当时(shí)基本处(chù)于估值、机构持仓的历史(shǐ)底(dǐ)部(bù)的位置。他认(rèn)为，行业在信创、数(shù)字化、智能(néng)化等(děng)长(zhǎng)期需求刺激下将迎来(lái)3年以上(shàng)的(de)景气(qì)周期，也是为(wèi)数不多处于成长前期、对标(biāo)国(guó)际也还有巨大成长空间的板块，长期坚定看(kàn)好(hǎo)。

　　“这(zhè)一(yī)轮AI浪(làng)潮将拉开(kāi)新(xīn)一轮(lún)科技创(chuàng)新(xīn)周期的(de)序幕，带来以十年为维(wéi)度的产业(yè)变(biàn)革机会(huì)，同时配合2023年一季度的复苏和(hé)业绩修(xiū)复，以软件计算机为代表的科技板块内(nèi)会持续(xù)有个股(gǔ)投资机会(huì)。”李涛(tāo)表示(shì)。

　　此外，嘉实股票(piào)投研(yán)CIO、嘉实(shí)新能源新材(cái)料基金经理姚(yáo)志鹏等也表示，未来，毫(háo)无疑问人(rén)工智(zhì)能和可(kě)再(zài)生能源将构(gòu)成未来社会的(de)基(jī)石。在(zài)当(dāng)下，随着经(jīng)济的企(qǐ)稳(wěn)和新人工智能浪潮的进入，未来新(xīn)的产(chǎn)业机会将进入新一(yī)轮(lún)的爆(bào)发期。

　　谢治宇也是积极的(de)一派(pài)。他在一季报中表(biǎo)示(shì)，随(suí)着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服(fú)务器(qì)、光模块等子版块带动的人工智能、中字头(tóu)的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实(shí)现较大幅(fú)度上涨。

　　一季(jì)度，他所管理的基金维(wéi)持(chí)了较(jiào)高仓位，对(duì)人(rén)工智能相关产(chǎn)业链进行挖掘(jué)，对(duì)有长期竞争力、应(yīng)用(yòng)空间广阔的(de)硬件(jiàn)和软件公司进行精(jīng)选和布局。海(hǎi)康威视、澜起科技、中(zhōng)际(jì)旭创、晶晨股(gǔ)份(fèn)新入兴(xīng)全合润(rùn)前十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛(luò)药(yào)业退出。其中，澜起(qǐ)科技、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直(zhí)接买(mǎi)到了十(shí)大重仓股(gǔ)。兴全合宜的重仓股上，也体现(xiàn)了对人工智能相关产业链的挖掘。澜起科技(jì)、晶(jīng)晨股(gǔ)份进入(rù)十大重仓股。

　　兴全合(hé)润一(yī)季报前十大(dà)重仓(cāng)股

　　莫海波的万家(jiā)品质生活在一季(jì)度也进行了调(diào)仓换股，提高(gāo)TMT行业结(jié)构占比，减持地产、军工比例，目(mù)前主要持仓(cāng)TMT、农林牧渔(yú)、军工为前三(sān)大持仓，产品总(zǒng)仓位90％以(yǐ)上(shàng)。

　　具(jù)体来看，科(kē)大(dà)讯飞(fēi)、三六零、金山办公(gōng)、中科曙光等4个(gè)TMT股票进入前(qián)十大重仓股之列，招商蛇口、保利发(fā)展退出十大重仓股。

　　兴(xīng)全(quán)合润一季报前(qián)十大重仓股(gǔ)

　　对于调(diào)仓(cāng)TMT行业的原因(yīn)，莫海波表示，主要是基(jī)于对未来2年数字经济的(de)看好。随着(zhe)人口老龄化(huà)与经济发(fā)展模式转变(biàn)，数据(jù)成为新(xīn)的(de)生产要素，高质量(liàng)发展的(de)核心在于全要(yào)素生产率的提升(shēng)，充分利用(yòng)好云计(jì)算、大数据、人工智能等(děng)底(dǐ)层技术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有较好的(de)产业逻辑，通过信息技术全方位赋能传(chuán)统行业(yè)，从生产和服(fú)务端(duān)全面提升效(xiào)率。

　　“数字经济(jì)涵盖底层(céng)的通信(xìn)网络、算(suàn)力、算(suàn)法，以及多样化的行业应(yīng)用(yòng)等，这是(shì)一个系统性(xìng)工程，产业空间较大、持(chí)续时间较长，是(shì)未来具有(yǒu)成长性的行业(yè)之一。”莫海(hǎi)波表示(shì)。

　　此(cǐ)外(wài)，建信基金权益(yì)投资部(bù)总经理陶(táo)灿管理的基金也重点布(bù)局了TMT或人工(gōng)智能相关(guān)板块。比如(rú)，建信智能生活在一季度(dù)继(jì)续调整了行(xíng)业配置(zhì)，降低了制造业、大金融(róng)地产行业的配置(zhì)，增(zēng)加了消费、TMT 板块的(de)配(pèi)置，特别是重点(diǎn)布(bù)局了人工智能技术创新带(dài)来的相关(guān)产业趋势机(jī)会。

　　保留一份清(qīng)醒

　　分歧声音(yīn)开始显现

　　不过(guò)，在人(rén)工智能极(jí)致行情演(yǎn)绎下(xià)，也(yě)有(yǒu)基(jī)金(jīn)经理对(duì)AI保留了一份清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报基(jī)金经理秦毅虽然在一季报中表达了(le)对人工(gōng)智(zhì)能的重视，但一季度并未加入对于AI领(lǐng)域的布局阵(zhèn)营。

　　他表(biǎo)示，过去一个季(jì)度中，以TMT为代表的科技板块(kuài)走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表(biǎo)的人工智能成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的成功(gōng)，这一成功(gōng)比之(zhī)前几(jǐ)次的如AlphaGo等更具现实意义，因(yīn)为本次的人工智能的应用领域得到了极大的拓展，模(mó)secx的不定积分推导过程，secx的不定积分推导过程图片型具(jù)备了强大的(de)通用性(xìng)。这(zhè)属(shǔ)于科技(jì)史上的一次重(zhòng)大创新，未来多个行业(yè)将(jiāng)极大受益于这一(yī)技术的应(yīng)用和普及。未来我们应该更加重视(shì)这一领域的研究和投资。

　　泓德臻远回报一季度前十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　坚持低(dī)估(gū)值价值投资理念的丘栋荣在一(yī)季报中也提到(dào)了对(duì)AI的看好(hǎo)，但他的基金持仓中也(yě)鲜少见(jiàn)到对(duì)相关板块的布局。他表示(shì)，除复合(hé)国家(jiā)安全(quán)自(zì)主可控和产业(yè)趋势(shì)外，今年市(shì)场(chǎng)高度关注(zhù)的以ChatGPT为代表的(de)大(dà)模型secx的不定积分推导过程，secx的不定积分推导过程图片技术(shù)，有(yǒu)望开启新一轮(lún)的(de)科技创新周期，深入和广泛应用，将(jiāng)对IT产业产生更大(dà)、更持久的需(xū)求(qiú)拉动，因此(cǐ)，计算机(jī)、电子等偏(piān)成长行业的部分成长股是未来关(guān)注的方向之一(yī)。

　　中庚价值(zhí)领航(háng)一季度(dù)前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股:

　　嘉实(shí)品(pǐn)质发现基(jī)金经理蔡丞丰表示(shì)，他注意到市场在(zài)追逐(zhú)ChatGPT热点资产(chǎn)时抛弃了(le)新能源板块的非理性行为，就如同去年三(sān)季(jì)度(dù)半导体及医(yī)药板块的抛售，反而造就了难得的(de)机会。“我们这(zhè)时反(fǎn)而应该加大对(duì)能源板块机(jī)会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实优(yōu)势成(chéng)长基(jī)金(jīn)经理孟夏虽然也认(rèn)为，AI是不(bù)亚于互联网级(jí)别的(de)技术要素(sù)革命，或许我们已经(jīng)站在新一轮科技浪潮带来的(de)全球繁(fán)荣的(de)开端。作为成(chéng)长投资者(zhě)，会积极学(xué)习和拥抱，非常庆幸(xìng)有(yǒu)生之年(nián)能看到AGI通用(yòng)人工智能的雏形。但她同时表示，也会努力在火热的行情面前(qián)保留(liú)一份清醒，大胆假设、小(xiǎo)心求证(zhèng)，仔细(xì)甄别真正能够兑现长期业绩的投资机会。

　　李晓星的看法也(yě)颇为(wèi)谨慎(shèn)，他表示，AI产业(yè)的发展不会一蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然会(huì)有曲折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能造成板块(kuài)后续波(bō)动。正因(yīn)为此，他(tā)在去年三四季度(dù)布局了不(bù)少(shǎo)人工智能相(xiāng)关的标的，在一季度(dù)对TMT板块有所(suǒ)减仓，现在的(de)配置大(dà)概率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经超过了(le)40％。当然市场中有不少声音(yīn)说这次不(bù)一样，交易占比创(chuàng)新高代表了主线行情的(de)确立，但我(wǒ)们还(hái)是认为(wèi)太阳底下没(méi)有新鲜事(shì)，过(guò)度(dù)的热情(qíng)在(zài)某个阶段总会消退。”李晓(xiǎo)星(xīng)在银华心(xīn)怡一季报中表示。

　　“一季(jì)度的市场走势再次(cì)佐(zuǒ)证了(le)一个道理，即市(shì)场是(shì)难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，这在(zài)今年初是(shì)想象不到的。就好比去年初我们想象不到俄(é)乌冲突，和后来的疫情。”中泰(tài)资管基(jī)金经理姜(jiāng)诚也在一季报中(zhōng)表(biǎo)示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许是科(kē)技发展进程(chéng)中最重要(yào)的事件之一，但要搞(gǎo)清楚它对投资(zī)有哪些(xiē)影(yǐng)响却很难(nán)。利润在产业链不(bù)同环节之间将如何分配？市场(chǎng)当前认为的(de)受益环节是(shì)否能如(rú)愿受益？它的“智能(néng)”水平达到了什(shén)么(me)程度，以及渗(shèn)透率(lǜ)将(jiāng)多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就(jiù)里的难题。谈(tán)资和投资(zī)之间(jiān)，隔着(zhe)一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚(chéng)看来，人工智(zhì)能的(de)发(fā)展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕(bǔ)捉到它(tā)带来的投资机(jī)会(huì)，但可以(yǐ)尽量回(huí)避它带来的(de)伤害。以尽可(kě)能(néng)低(dī)的价格买尽(jǐn)可能(néng)好的(de)资产，是(shì)我们的投(tóu)资目(mù)标。

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