申(shēn)万一级的半导体行业涵盖消(xiāo)费电子、元(yuán)件等(děng)6个二级子行业(yè)，其中市值权重(zhòng)最(zuì)大的是半导(dǎo)体(tǐ)行(xíng)业(yè)，该行(xíng)业涵盖132家(jiā)上市公(gōng)司。作为国家芯片(piàn)战略发展(zhǎn)的重(zhòng)点(diǎn)科长相当于什么级别？领域，半(bàn)导体行(xíng)业具(jù)备研发技术壁垒、产(chǎn)品国产替代化、未来前景(jǐng)广阔等特点(diǎn)，也因此成为A股(gǔ)市场有(yǒu)影响力的科技板(bǎn)块(kuài)。截至5月10日(rì)，半导体行业总市值达到3.19万亿元(yuán)，中芯国际(jì)、韦尔股份等5家(jiā)企业(yè)市值在1000亿(yì)元(yuán)以上，行业沪深300企业(yè)数量达到(dào)16家，无论(lùn)是(shì)头(tóu)部千(qiān)亿企业数(shù)量(liàng)还是沪深(shēn)300企业数(shù)量，均位居科(kē)技类(lèi)行业前(qián)列。

　　金融界上市公(gōng)司研究院发现，半导体(tǐ)行业自2018年以来经过4年快(kuài)速发展，市场(chǎng)规模不断扩大(dà)，毛利率(lǜ)稳步提升，自(zì)主研发的环(huán)境(jìng)下，上市公司(sī)科技含量越来越高。但与此同时(shí)，多(duō)数上市(shì)公司业(yè)绩高光时刻在2021年，行(xíng)业面(miàn)临短期库存调整、需(xū)求萎缩、芯片基数(shù)卡(kǎ)脖(bó)子等因素(sù)制约，2022年多数上市公司(sī)业(yè)绩增速放(fàng)缓，毛利(lì)率下滑，伴(bàn)随库(kù)存风险加大。

　　行业营(yíng)收规模创新高，三(sān)方面因素致前5企业市(shì)占率下滑

　　半(bàn)导(dǎo)体行(xíng)业的132家(jiā)公司，2018年(nián)实(shí)现营业收入(rù)1671.87亿元，2022年增长至4552.37亿元，复合增长率为(wèi)22.18％。其中，2022年营收同比(bǐ)增长12.45％。

　　营收体量来看(kàn)，主营(yíng)业(yè)务为半(bàn)导体IDM、光学模组、通讯产品集(jí)成(chéng)的闻泰(tài)科技，从2019至2022年连续4年营(yíng)收居(jū)行(xíng)业(yè)首位，2022年实现营收580.79亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)增长10.15％。

　　闻泰科(kē)技营收稳(wěn)步增长，但半导体(tǐ)行业上市公(gōng)司的(de)营(yíng)收集中度却在下滑。选取2018至2022历年(nián)营收排名前(qián)5的企(qǐ)业，2018年长电科技、中芯国际(jì)5家企业实现营(yíng)收1671.87亿(yì)元，占(zhàn)行(xíng)业营收总(zǒng)值的46.99％，至(zhì)2022年前5大企业营收占比下滑至(zhì)38.81％。

　　表1：2018至2022年历年营(yíng)业收(shōu)入居前5的企业

　　制表：金融(róng)界上市公司研究院；数据(jù)来(lái)源：巨灵财经

　　至于前(qián)5半导体公(gōng)司营收占比下滑，或主(zhǔ)要(yào)由(yóu)三方面(miàn)因(yīn)素(sù)导(dǎo)致。一是如韦尔股份、闻(wén)泰(tài)科技等头部企业营收增速放缓，低于行业平均(jūn)增(zēng)速(sù)。二是(shì)江波龙、格科微(wēi)、海光(guāng)信息等营收体(tǐ)量居前的企业(yè)不断上(shàng)市，并在(zài)资本(běn)助力之下营收快速增(zēng)长。三是(shì)当半导体行(xíng)业(yè)处(chù)于国(guó)产(chǎn)替(tì)代化、自主研(yán)发背(bèi)景(jǐng)下的高成长(zhǎng)阶(jiē)段时，整(zhěng)个市场欣欣(xīn)向荣(róng)，企业营(yíng)收(shōu)高速增长，使得(dé)集(jí)中度分散(sàn)。

　　行业归母净利润(rùn)下滑13.67％，利润正增长企业占(zhàn)比不足(zú)五成

　　相(xiāng)比营收，半导体行业的归母净利(lì)润增速(sù)更快(kuài)，从2018年的43.25亿元增长(zhǎng)至2021年的657.87亿元，达到14倍。但受到电子产品全球销量增速放缓、芯片库(kù)存(cún)高(gāo)位等因素影响，2022年行(xíng)业整体(tǐ)净利润567.91亿(yì)元，同比下滑13.67％，高位出(chū)现调整。

　　具体公司来看，归母净利润正增长(zhǎng)企业达到63家(jiā)，占比(bǐ)为47.73％。12家企业从盈利转(zhuǎn)为(wèi)亏损，25家企业净利润腰(yāo)斩（下(xià)跌幅度(dù)50％至(zhì)100％之间(jiān)）。同时，也有18家企业净利润增速在100％以上，12家企(qǐ)业增(zēng)速在50％至(zhì)100％之间(jiān)。

　　图1：2022年半导(dǎo)体企业归(guī)母净(jìng)利润增速(sù)区间

　　制图：金融(róng)界(jiè)上市公司研究院；数(shù)据来源(yuán)：巨灵财(cái)经

　　2022年增速优(yōu)异的企业来看，芯原股(gǔ)份涵(hán)盖芯(xīn)片设计、半导体IP授(shòu)权等业(yè)务矩(jǔ)阵，受益于先进(jìn)的芯片(piàn)定制技术、丰富的IP储备以及强大的设(shè)计能力(lì)，公司得到(dào)了相关客户的广(guǎng)泛认可。去年芯原股份以455.32％的增速(sù)位(wèi)列半导体行(xíng)业(yè)之首，公司利润从(cóng)0.13亿元增长(zhǎng)至0.74亿元。

　　芯原(yuán)股份2022年净利(lì)润体量排名行业(yè)第92名，其(qí)较快增(zēng)速与(yǔ)低基数效应有关。考虑利润基数，北方华创(chuàng)归(guī)母(mǔ)净(jìng)利润从(cóng)2021年的(de)10.77亿元(yuán)增(zēng)长至23.53亿(yì)元(yuán)，同比增长118.37％，是10亿(yì)利(lì)润体量(liàng)下增速(sù)最快(kuài)的半导体企业。

　　表(biǎo)2：2022年归母净利润增速(sù)居(jū)前的10大企业

　　制表：金融界(jiè)上(shàng)市公司研究院；数据来(lái)源：巨灵财经

　　存货周转率下降35.79％，库存风险显(xiǎn)现(xiàn)

　　在对(duì)半导体行业经营(yíng)风险分析时，发现存货周转率反(fǎn)映了分(fēn)立器件、半导(dǎo)体设备等相关产品(pǐn)的(de)周转(zhuǎn)情况(kuàng)，存货周转率下滑，意味产品流(liú)通(tōng)速度变慢(màn)，影响企业(yè)现金(jīn)流能力，对(duì)经(jīng)营造(zào)成负面影响。

　　2020至2022年132家半导体企(qǐ)业(yè)的存(cún)货周转科长相当于什么级别？(zhuǎn)率中(zhōng)位数分别是(shì)3.14、3.12和2.00，呈现下(xià)行趋势，2022年降幅更(gèng)是达到35.79％。值(zhí)得注意的是(shì)，存货周转(zhuǎn)率这一经营风(fēng)险指标反映(yìng)行业是否面临库存风(fēng)险，是否出现供(gōng)过于求的局面，进而对(duì)股价表现有参考意义。行业(yè)整体而言(yán)，2021年存货周转率中位数(shù)与(yǔ)2020年(nián)基本持平，该年半导体指(zhǐ)数上涨38.52％。而2022年(nián)存货周转率中位数和行业指数分别下滑35.79％和37.45％，看出两者相(xiāng)关性较大。

　　具体来看，2022年半导(dǎo)体(tǐ)行业存货周转率同比(bǐ)增长的13家企业，较2021年(nián)平均(jūn)同(tóng)比增(zēng)长29.84％，该年这(zhè)些(xiē)个(gè)股(gǔ)平均涨跌幅(fú)为-12.06％。而存货周转率同比下滑的(de)116家企业，较(jiào)2021年平均同比下滑105.67％，该年这(zhè)些个股平均涨跌幅为-17.64％。这一数据说明存货质(zhì)量下滑的企(qǐ)业，股价表现也往往更不理(lǐ)想(xiǎng)。

　　其中(zhōng)，瑞芯微、汇(huì)顶科技等(děng)营收、市值居中上(shàng)位置的企业(yè)，2022年存(cún)货(huò)周转率均为1.31，较2021年(nián)分(fēn)别下降了2.40和3.25，目前存货周(zhōu)转率均(jūn)低(dī)于行(xíng)业中位水(shuǐ)平(píng)。而(ér)股价(jià)上，两股(gǔ)2022年分别(bié)下跌49.32％和53.25％，跌幅(fú)在行业(yè)中(zhōng)靠前。

　　表3：2022年存货周转率表现较差(chà)的(de)10大企业(yè)

　　制表：金融界上(shàng)市公司研究院；数据来源：巨灵财(cái)经

　　行业整体毛(máo)利(lì)率(lǜ)稳步提(tí)升，10家企业(yè)毛利率(lǜ)60％以上

　　2018至(zhì)2021年，半(bàn)导体行业(yè)上市公司(sī)整体毛利率呈现抬升态(tài)势，毛利率中位数从32.90％提升至2021年的40.46％，与产业技术迭代升级、自主研发等有(yǒu)很大(dà)关系。

　　图2：2018至2022年(nián)半导体行业毛利率(lǜ)中位数(shù)

　　制(zhì)图：金(jīn)融(róng)界上(shàng)市公司(sī)研究院；数(shù)据来源：巨(jù)灵财经

　　2022年整体毛(máo)利(lì)率中位数(shù)为38.22％，较2021年(nián)下(xià)滑超过2个百分点，与上游硅料等原材料价格上涨、电子消(xiāo)费品(pǐn)需求(qiú)放缓至部分芯片元(yuán)件降价销售等因素有关(guān)。2022年半导体下滑(huá)5个百分(fēn)点(diǎn)以上企(qǐ)业(yè)达到27家，其中富满微2022年毛利率降(jiàng)至19.35％，下降了34.62个百分点，公司在(zài)年报中也(yě)说(shuō)明了与(yǔ)这两方面原因(yīn)有关。

　　有(yǒu)10家企业毛利率在60％以上(shàng)，目前行业最高的臻(zhēn)镭科技(jì)达到87.88％，毛利率居前且公司(sī)经营(yíng)体量较大(dà)的公司有复旦微电（64.67％）和(hé)紫光国微(wēi)（63.80％）。

　　图3：2022年毛利率居前的10大企业

　　制图：金融界(jiè)上市公司研究(jiū)院(yuàn)；数(shù)据来(lái)源(yuán)：巨灵(líng)财经

　　超半(bàn)数企业(yè)研(yán)发费用增长四成，研发占比(bǐ)不(bù)断提升

　　在国(guó)外(wài)芯片市场卡(kǎ)脖子、国内自主研(yán)发(fā)上行趋(qū)势的背景下(xià)，国内半导体企业需要(yào)不断通过研发投入，增加企业竞争力，进而对长久业绩(jì)改观(guān)带来正(zhèng)向促进(jìn)作用(yòng)。

　　2022年(nián)半导体行业累计研发费(fèi)用(yòng)为506.32亿(yì)元，较2021年(nián)增长28.78％，研发(fā)费用(yòng)再创新(xīn)高。具体公司(sī)而言，2022年132家企业研发费用中位数为1.62亿元，2021年同期为(wèi)1.12亿元，这一数据表明2022年半(bàn)数企(qǐ)业研发费用同比增长44.55％，增(zēng)长幅度(dù)可观(guān)。

　　其中，117家（近9成）企业2022年(nián)研发费(fèi)用同(tóng)比增长，32家企业(yè)增(zēng)长超过50％，纳芯微、斯普(pǔ)瑞等4家企业研(yán)发费用同比增长100％以上。

　　增长(zhǎng)金额(é)来看，中(zhōng)芯国际、闻泰科技和海光(guāng)信息，2022年研发(fā)费用增长(zhǎng)在(zài)6亿元以上居(jū)前。综合研发费用增(zēng)长率和增长(zhǎng)金额，海光信息、紫(zǐ)光国微、思(sī)瑞浦(pǔ)等(děng)企(qǐ)业比较突(tū)出。

　　其中，紫光国微2022年研发费(fèi)用(yòng)增(zēng)长5.79亿元，同比增长91.52％。公司去(qù)年(nián)推出(chū)了国内首(shǒu)款(kuǎn)支持(chí)双模联(lián)网的联(lián)通5GeSIM产品，特种集(jí)成电路(lù)产品进入C919大型(xíng)客(kè)机供(gōng)应(yīng)链(liàn)，“年产2亿件5G通(tōng)信(xìn)网络设备(bèi)用石(shí)英谐振(zhèn)器产业化”项目顺利验收。

　　表4：2022年研发费用居前的10大(dà)企业

　　制图(tú)：金融界(jiè)上市公司研究院；数(shù)据来源：巨(jù)灵财经

　　从研发费用占(zhàn)营收(shōu)比重来看(kàn)，2021年半(bàn)导体行业的中位数为10.01％，2022年提升至13.18％，表明企业(yè)研发(fā)意愿(yuàn)增强(qiáng)，重视资金投入。研发费用占比20％以上的企(qǐ)业达到40家，10％至(zhì)20％的企(qǐ)业(yè)达到42家。

　　其中，有(yǒu)32家企业不仅连续3年研发费(fèi)用占比在(zài)10％以上，2022年(nián)研发费(fèi)用还在(zài)3亿元(yuán)以上，可谓既有研发高占比又有研发高金(jīn)额。寒武(wǔ)纪(jì)-U连续(xù)三(sān)年研发费用占比居行业前3,2022年研发费用占比(bǐ)达到208.92％，研发费用支(zhī)出15.23亿元。目前公司思元370芯片(piàn)及加(jiā)速卡在众多行(xíng)业领域中的(de)头部公司(sī)实现了批(pī)量销售或达(dá)成合作意向。

　　表(biǎo)4：2022年研发费用占(zhàn)比居(jū)前(qián)的10大(dà)企业(yè)

　　制图(tú)：金融界上(shàng)市(shì)公(gōng)司研(yán)究院；数(shù)据来源：巨(jù)灵财经(jīng)

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 科长相当于什么级别？