一度被称为“机(jī)构投资者(zhě)风向标”的(de)股(gǔ)票ETF市(shì)场，迎来重大变局，个人投资(zī)者不仅在新发基金(jīn)中占据主流，存量(liàng)产品也超过了(le)机构投资者占比。

　　多位业内人士对此(cǐ)表(biǎo纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思)示，在(zài)基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易(yì)工具优势(shì)被(bèi)投资者逐(zhú)渐认知，以及投资热点(diǎn)轮动加(jiā)快、主题(tí)和行业E纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思TF跟踪(zōng)效率较高等背景下，国内(nèi)资本(běn)市场正在经历股民转基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于(yú)投资者分散(sàn)风(fēng)险，提高市场交易活(huó)跃度(dù)，长远(yuǎn)可提高A股市场(chǎng)稳(wěn)定性。

　　新发(fā)权益ETF个(gè)人(rén)占(zhàn)比84％

　　个人投资(zī)者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的(de)37只(zhǐ)股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者平均(jūn)占比(bǐ)83.9％，个人投资者(zhě)俨然(rán)成(chéng)为新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而从全市(shì)场(chǎng)数(shù)据看，2022年个人(rén)投资者比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分(fēn)点，但仍然在股票ETF市(shì)场(chǎng)占比超过了机构资金。

　　针对(duì)个人(rén)投资者占比(bǐ)的(de)变化，华(huá)泰柏瑞指数投(tóu)资部总监助理(lǐ)、基金经理李沐阳表示，2018年以前(qián)，权益(yì)类(lèi)ETF的规模(mó)主要集中在(zài)几大宽(kuān)基ETF，一般都是(shì)机构投资者做配置(zhì)去(qù)买(mǎi)ETF。2019年以后(hòu)，行(xíng)业(yè)ETF如雨后春笋(sǔn)般(bān)出现，叠加全(quán)行业指数相关业务同仁在ETF投教工(gōng)作上的(de)共(gòng)同(tóng)努力，ETF作(zuò)为(wèi)交易(yì)工具(jù)的优势(shì)，越来越被普通个人投资(zī)者认知，从而使个人(rén)股票(piào)占(zhàn)比的大(dà)幅提(tí)升(shēng)。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分析，今年(nián)以来(lái)A股市场持续回暖，投资者情绪(xù)比(bǐ)较积极，新发产品募资环境比较好，也越来越受到个(gè)人(rén)投资者的青(qīng)睐(lài)。此外，ETF投资者大部分由股民转(zhuǎn)化(huà)而来，这(zhè)些个人投资者也认识(shí)到ETF持有一篮子(zi)股票，胜率大概率更高(gāo)，相对(duì)于(yú)个股(gǔ)来说，也能更好地分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充道，个人(rén)投资者“买(mǎi)新不买旧”的理念扎根较深，更倾向(xiàng)于交易新(xīn)上市(shì)的ETF，而机构投资者对于时间成本的把控较(jiào)严格，在看准投(tóu)资(zī)机(jī)会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年(nián)个人占比呈攀升势(shì)头

　　个人(rén)增持(chí)宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个(gè)人(rén)在(zài)股票(piào)ETF占比也(yě)呈现明显的(de)震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在(zài)股(gǔ)票ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的(de)高点，超(chāo)过了(le)机(jī)构资金，股票ETF作(zuò)为(wèi)“机构投资者风向标(biāo)”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过(guò)了机构占比(bǐ)。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比(bǐ)上(shàng)升1.5个百分点；而个人投(tóu)资者占比(bǐ)较(jiào)高的行业或(huò)主题ETF，同期(qī)则(zé)从(cóng)60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整(zhěng)体仍(réng)在扩张(zhāng)态势中，个人投资者在(zài)行业或主题(tí)ETF产(chǎn)品中占比(bǐ)下(xià)降，但绝对份额也是在增长的，这一(yī)数据更代表了机构投资者对行业或主(zhǔ)题ETF的认可度也(yě)在不(bù)断(duàn)抬升。

　　“我个人(rén)认为是(shì)ETF投教工(gōng)作在发(fā)挥作用。”李沐阳表(biǎo)示(shì)，在下沉调研的过(guò)程中，我(wǒ)们发现大部分投资者(zhě)都会(huì)将(jiāng)较为(wèi)低风险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产(chǎn)品(pǐn)作为尝试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资(zī)产组合配置(zhì)中的一(yī)个(gè)重要的台(tái)阶。

　　国(guó)泰基金也(yě)补充道，由于近年来(lái)行业(yè)轮(lún)动加(jiā)快，而宽(kuān)基ETF可(kě)以帮助(zhù)投资者把握比(bǐ)较均(jūn)衡的投资(zī)机会(huì)，受到资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资(zī)者(zhě)的(de)风险偏好(hǎo)有所降低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而在市(shì)场上行(xíng)时(shí)，行业和主题异彩纷呈，机(jī)会又多上涨(zhǎng)空间又大(dà)，风(fēng)险偏好也随(suí)之上(shàng)升，所以行(xíng)业和主题ETF占比则会提(tí)升(shēng)。

　　基煜(yù)研(yán)究也表示，近五(wǔ)年(nián)市场成交热情的提升(shēng)带来了A股市场的(de)大幅(fú)发展，个(gè)人投资者(zhě)入市规模激(jī)增，而(ér)在经历(lì)了多(duō)种行(xíng)情风格(gé)的(de)锤炼(liàn)后，尤其是操作难(nán)度较(jiào)高的2022年之后，投资者们对于跑(pǎo)赢(yíng)基(jī)准的纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思难度有(yǒu)了更清晰的(de)认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐(fá)；另一方面，近几(jǐ)年投资(zī)热点轮动较快，新的投资领(lǐng)域带来了(le)大量的(de)学(xué)习成本，而ETF的(de)投资门槛较低，运作透明(míng)度较高，因而逐步获得个人(rén)投(tóu)资者的认可。

　　具(jù)体来看，基煜研究分(fēn)析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资(zī)者对于β收益的认知(zhī)将(jiāng)越来(lái)越深入(rù)，近(jìn)几年可以看到(dào)更(gèng)多投资者会基于大势选(xuǎn)择(zé)宽基(jī)投资工(gōng)具(jù)；另一方面，2019年(nián)至2021年，市(shì)场的投资主线(xiàn)较为清晰，如消费、新(xīn)能源、医药等，因(yīn)此行业主题基金ETF更容易(yì)受到追(zhuī)捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远可(kě)提高A股市场的稳定性

　　随着个(gè)人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场的交投活跃(yuè)度也(yě)呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，2022年股(gǔ)票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表示，长(zhǎng)期来看(kàn)，股票ETF市场个人占(zhàn)比(bǐ)超过机构(gòu)，有利于股民转为基(jī)民，为(wèi)投资者分(fēn)散风险，提升交(jiāo)易活跃(yuè)度(dù)，长远可提高A股市场的稳(wěn)定(dìng)性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人投(tóu)资者(zhě)大(dà)都由股(gǔ)民转化而(ér)来(lái)，个(gè)人投资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且相比个股可以更好地平滑风险，也能够获(huò)得交易的参与感(gǎn)，于是更多选择(zé)通过ETF来参与市(shì)场。相比个股来说，ETF的风险更分散(sàn)波动也更小，因此个人投(tóu)资(zī)者选择ETF而非股(gǔ)票，长远来看可(kě)提高A股(gǔ)市(shì)场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资(zī)者在(zài)ETF投资(zī)上可能(néng)交(jiāo)易频(pín)率更高，也更容易受到市(shì)场消息的影(yǐng)响，这对于我(wǒ)们基金管(guǎn)理人(rén)的持续(xù)运营和投资(zī)者陪伴都(dōu)提出了更高的要求(qiú)。”国泰基金相关人(rén)士(shì)称。

　　“更高的个人(rén)占比可能会(huì)带来更活(huó)跃的(de)交易(yì)，并带来更有吸引力的市场。”李(lǐ)沐(mù)阳也(yě)称。

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