在股(gǔ)市高点成立的主动(dòng)权益类定开(kāi)基金(jīn)密集迎来开放日，近三(sān)个月即将(jiāng)开放的(de)产品超3成跌(diē)破面值，破净率达33％，亏损最大产品成(chéng)立(lì)满两年亏(kuī)损43％，部分产品甚至面临清盘危(wēi)险(xiǎn)。

　　多位行业(yè)内人士表示，主动(dòng)权益定开(kāi)基金的(de)整(zhěng)体破净率与基金成(chéng)立时间、基(jī)金投资策略，以及统计样本数量等众多(duō)因素有关。其(qí)中，高(gāo)点成立是基金(jīn)破净的重要(yào)原因(yīn)。同时，他(tā)们也建议基金公司要(yào)更加前瞻性布局产品，克服短(duǎn)期盲(máng)目规模扩张(zhāng)冲动，从客(kè)户利益和(hé)导向开(kāi)展产(chǎn)品的布局和发行(xíng)。

　　近三月(yuè)60只定开权益基(jī)金(jīn)开放(fàng)

　　破净(jìng)率(lǜ)超(chāo)30％

　　近日(rì)，华南一家基金(jīn)公司发布(bù)公(gōng)告称，根(gēn)据基(jī)金法、基金运作管理(lǐ)办法、基金合同的(de)有关(guān)规定(dìng)，公司旗下主(zhǔ)动权(quán)益一年(nián)定期开放基(jī)金(jīn)最(zuì)近一个(gè)开放期为2023年4月20日至(zhì)2023年(nián)5月22日，若该开放期最后一个开(kāi)放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触(chù)发基金合同终止的情(qíng)形，基金管理人将终止《基金合同》，并按照《基金(jīn)合同》约定履行基金(jīn)财产清算程序(xù)，无须(xū)召开(kāi)基金份额持有人大会。

　　根据公告(gào)，该只基(jī)金的(de)基金合同(tóng)生效后，若登记机(jī)构完成每个开放(fàng)期最后一(yī)个开(kāi)放日的申购、赎回或转(zhuǎn)换业务(wù)申请(qǐng)确认时，基金(jīn)的基金份额持(chí)有人(rén)数量不满200人(rén)或者基金资产净值低于五千万元，基金管(guǎn)理人在履行相关监管报告(gào)和信息(xī)披露(lù)程序后终止基(jī)金合同，无需召开基金份额持有人大会。

　　截至(zhì)2023年一季报，该只偏(piān)债混合(hé)型(xíng)基(jī)金管理规模0.79亿元，2021年4月成立(lì)以来两年(nián)多收益率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为(wèi)“固收+”基(jī)金(jīn)中的(de)破净产品。

　　据(jù)记(jì)者(zhě)统计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动权益(yì)类定(dìng)期(qī)开放(fàng)基金有(yǒu)60只(zhǐ)（份额(é)合并计算）即将迎来开(kāi)放日，目前破净(jìng)产品（统计复权净值）为(wèi)20只，占比达(dá)到33.33％。破净率(lǜ)最高的(de)产品成立(lì)两年来亏损超43％，目前(qián)基金净值(zhí)仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来看，主动权益类定开基金5-7月(yuè)份破净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净(jìng)率更(gèng)是达到(dào)35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率(lǜ)呈现逐月震荡上升(shēng)态势。

　　上(shàng)海(hǎi)证券基金(jīn)评价研究(jiū)中心高级分析师孙(sūn)桂(guì)平对此表(biǎo)示，一般而言，随着基(jī)金(jīn)开放日(rì)临近，为了应对基(jī)金集中申赎影(yǐng)响，基金的投资策(cè)略可能倾(qīng)向于保(bǎo)守，权益仓位可(kě)能会有(yǒu)所(suǒ)降低。因此，在权益市(shì)场表现(xiàn)不好(hǎo)时，距离开放日越远，整体上破净率可能(néng)有(yǒu)增(zēng)加趋(qū)势(shì)。当然，整体破净率情况也与基金成立(lì)时间、基金投资策略，以及统(tǒng)计样本数(shù)量等众多因素有关(guān)。

　　一位基金销售机(jī)构负责人(rén)也分析，今年(nián)8、9月份到期的定开基金大多(duō)成(chéng)立(lì)于2020年下(xià)半(bàn)年，高点成立是基(jī)金破净的重要原因(yīn)；另一方面，8、9月份到期的定开基金数量明显少于5、6月份，虽然(rán)8、9月份破净基金的数量较6、7月(yuè)份并(bìng)没有(yǒu)明显上涨，破净率仍较高，可能也与基金(jīn)的发行节奏存(cún)在关系。

　　建议前瞻性布局(jú)产品

　　市场高点(diǎn)避免盲目规模(mó)扩(kuò)张(zhāng)

　　据记者观察，从近三月即将迎来开放的定(dìng)期开放式(shì)基金(jīn)来看(kàn)，多数成立于2020年下(xià)半(bàn)年-2021年1季度，高点成立可能是(shì)部(bù)分基(jī)金破(pò)净的重要原因。

　　针对上述现象(xiàng)，孙桂平表示，从(cóng)基金(jīn)发(fā)行角度而言(yán)，权益市场高点时基(jī)金发行相对容易，而且规模也容易做(zuò)大，基(jī)金公(gōng)司有动力(lì)去做(zuò)；但从投资者而言，高点入市就容易出现一(yī)段时(shí)间内(nèi)基金(jīn)业绩表(biǎo)现不佳(jiā)，甚至出现(xiàn)大(dà)幅下跌的情形。

　　因(yīn)此，孙桂平认为，对(duì)基金公司而言，在市场(chǎng)高(gāo)点时要保持冷(lěng)静(jìng)，相对(duì)谨慎发(fā)行产品，不盲目追(zhuī)逐市场热(rè)点，克服短期(qī)盲目规(guī)模(mó)扩张(zhāng)冲(chōng)动，从客户(hù)利益导向(xiàng)进行产品布局和发行。此举(jǔ)既可以保护投资者利益，也(yě)可(kě)以树立基金公司良(liáng)好口碑，有(yǒu)利于基金公司(sī)长期管理(lǐ)规(guī)模提升。

　　上(shàng)述基金销售(shòu)机构负(fù)责(zé)人也表(biǎo)示，在市场(chǎng)高位、情绪火热时发行基金往往伴(bàn)随着较高的风险。一方(fāng)面，近两(liǎng)年权(quán)益市场的整(zhěng)体波动增大，风格轮动现象(xiàng)加(jiā)剧。所以，近两年不同的投资策略、不同(tóng)投(tóu)资范围(wéi)的(de)基金收益率差距较(jiào)大。另(lìng)一方面(miàn)，市场情绪火热时容(róng)易出现爆款基(jī)金，较大规模(mó)给基金经理带来(lái)的灵(líng)活性限制很可能会影响(xiǎng)产(chǎn)品(pǐn)未(wèi)来的(de)超(chāo)额收(shōu)益。同时(shí)，优质(zhì)资产的资金(jīn)容(róng)量通(tōng)常有(yǒu)限，且短期(qī)快速上涨很可(kě)能估值虚高。过高的管理规模要(yào)求基金经理不(bù)得不(bù)跨(kuà)出舒适圈，覆(fù)盖更多投(tóu)资机(jī)会(huì)，调整投资分(fēn)布，也可(kě)能(néng)会增加错判的风险，对获取(qǔ)超额收益影响很大。

　　同时，该(gāi)基金销售部(bù)门机构负责人也建议基金公司前瞻性(xìng)布(bù)局产(chǎn)品，临平职高有哪些专业是大专，临平职高有哪些专业是大专3十2并将(jiāng)规模控制(zhì)在基金经(jīng)理能力(lì)范(fàn)围内，高点成立的产(chǎn)品，如果通过均衡和多元(yuán)化(huà)的布局，避(bì)免单押一(yī)个赛道，并(bìng)通过抓取(qǔ)阶段性投资(zī)机会、控制回(huí)撤等方法，也能在中长期斩获(huò)一定的超额收益。

　　事(shì)实上，随着定期开放式权益(yì)类(lèi)基金(jīn)表现(xiàn)不及(jí)预期，近一(yī)年新成(chéng)立(lì)的(de)定开权益类基(jī)金仅有7只，同比减少24只；平均发(fā)行规模2.71亿元，同(tóng)比也下(xià)滑42％，该类(lèi)基金的发行陷(xiàn)入低迷。

　　“定开基金表(biǎo)现不及(jí)预期时，投资者的(de)心(xīn)态会(huì)受到(dào)一定程度的(de)影响，甚(shèn)至可能(néng)打击投资者(zhě)的(de)投资信心。如果破(pò)净(jìng)率持续上(shàng)升的话，投(tóu)资者对于(yú)后续(xù)新(xīn)发(fā)基金的购买(mǎi)意愿可能会下降。” 上述(shù)基金销售机构(gòu)负责(zé)人称。

　　孙(sūn)桂(guì)平也认为，定开基金在基金经理更(g临平职高有哪些专业是大专，临平职高有哪些专业是大专3十2èng)好施展(zhǎn)投资决策，有效阻止投(tóu)资(zī)者频繁交易等(děng)方面具有明显优势，有利于为投(tóu)资者(zhě)创(chuàng)造更好收益。但(dàn)是定开(kāi)基金也受市(shì)场波动影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此(cǐ)，未来定开基金发行时，一是要避免高位发行，二是要(yào)做好投资者教育(yù)。”孙桂平称。

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