金融界(jiè)4月28日消息 为规范(fàn)开展内地与(yǔ)香港(gǎng)利(lì)率互换市(shì)场(chǎng)互联互(hù)通合作相(xiāng)关业(yè)务，保护境内外投资者合法权(quán)益，维护利率互换(huàn)市场秩序，中(zhōng)国人民银行(xíng)制定了《内地(dì)与香港利率互换(huàn)市(shì)场互联(lián)互通合作管理暂行办法(fǎ)》，现予以(yǐ)公(gōng)布，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中国人民(mín)银行有关部门负责(zé)人表(biǎo)示，未来(lái)中国(guó)人民银(yín)行将根据(jù)市场发展情况，适时增加投资品种，调整交易(yì)和清算额度，优化交易清算安排，为境外(wài)投资者(zhě)提供(gōng)更加便利(lì)高效的风险管理工具。另外(wài)，两地(dì)监(jiān)管当局将结(jié)合(hé)各方面情况，在(zài)风险可控(kòng)、对等(děng)互利的原(yuán)则下，适时研究扩展至(zhì)“南向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　以(yǐ)下(xià)为中国人民银行有关部(bù)门(mén)负(fù)责(zé)人就(jiù)《内地(dì)与香港利(lì)率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》答记者问

　　一、符合中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行要求的境外投资者包(bāo)括(kuò)哪(nǎ)些？

　　答：符合(hé)《中国人(rén)民银行关于境外央行(xíng)、国(guó)际金融(róng)组织(zhī)、主权财富基金运用人民币投资银(yín)行间市(shì)场有关事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关于进一(yī)步做好境(jìng)外机构投(tóu)资(zī)者(zhě)投资银行间债券市场有关(guān)事宜(yí)的公告》（中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香(xiāng)港债券市场互联互通合作管蜗牛是不是昆虫类理暂行办法》（中国(guó)人民(mín)银(yín)行令〔2017〕第1号(hào)）等文(wén)件要求、完成银行间债(zhài)券市场(chǎng)准入备案的境外投(tóu)资者等，可根据(jù)《内地与香港(gǎng)利率互换市(shì)场互(hù)联(lián)互通(tōng)合(hé)作管理暂行办法》（以(yǐ)下简称(chēng)《办法》）相关(guān)规定参与“北向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　二、“北(běi)向互换通(tōng)”境(jìng)内外投资(zī)者(zhě)可以签署(shǔ)的协议范围(wéi)是(shì)什么(me)？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开(kāi)展“北(běi)向互换通”交易前可以与交易对手方签署(shǔ)经中国(guó)人(rén)民银行认可的衍生品主协议或(huò)其他协议(yì)，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍(yǎn)生品(pǐn)执(zhí)行协议（CDEA协议(yì)）等衍(yǎn)生品(pǐn)协议(yì)。境内投资者应当将是否签署协议(yì)、签署协(xié)议类型等事项向中国外汇交易(yì)中(zhōng)心备案。目前(qián)，中国银行间(jiān)市场交(jiāo)易商协会正(zhèng)在研究(jiū)制(zhì)定“互换通(tōng)”衍生(shēng)品(pǐn)协议(yì)，待(dài)其正式(shì)发布后(hòu)也(yě)可供境(jìng)内外(wài)投(tóu)资者选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外投(tóu)资(zī)者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段可在银行间市场开展(zhǎn)符(fú)合集中清(qīng)算(suàn)要求(qiú)的(de)人民币利率互换交易(yì)。

　　四、《办法》中认(rèn)可的(de)境外电子交易平台、境(jìng)内电(diàn)子交易平(píng)台包括哪些？境外(wài)投资者(zhě)的(de)对手(shǒu)方、交易模(mó)式有哪些要求？

　　答(dá)：目(mù)前(qián)“北(běi)向互换通”下受认可的境(jìng)外电子交(jiāo)易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来(lái)可应市场需求加(jiā)入其他(tā)受(shòu)认可的电子交(jiāo)易(yì)平台，受认可(kě)的境内电(diàn)子交易平台(tái)为中国外(wài)汇交易中心。

　　为便利境外投资(zī)者开展人民币利率互(hù)换(huàn)交易，“北向互(hù)换通”参照“债券通”相关安(ān)排(pái)，由境内投资者(zhě)（即“互换(huàn)通”报价商(shāng)）与(yǔ)境外投资者进(jìn)行(xíng)交易，“互换(huàn)通(tōng)”报价(jià)商名单可(kě)在中国外汇交易中心网(wǎng)站上查询。

　　“北向互(hù)换通”交易在境内电子交易平台达成，交易一经达成即视为交易已确认。境外投(tóu)资者可通过(guò)中国(guó)人民银行认可的(de)境外(wài)电子交(jiāo)易平台与境内(nèi)电(diàn)子(zi)交易平台的连接，向境(蜗牛是不是昆虫类jìng)内电(diàn)子交易(yì)平台发送交易指(zhǐ)令(lìng)，与“互换(huàn)通”报价商达成交(jiāo)易(yì)。

　　五、中国人民银行认可的境内清算(suàn)机构(gòu)和香港证监会(huì)认可(kě)的(de)境外(wài)清算机构包(bāo)括(kuò)哪些机构？

　　答：目前，中国(guó)人民银行认可的(de)境内清算机构为(wèi)银行间市场清算所股份有(yǒu)限公司（以下简(jiǎn)称上海清(qīng)算所），香港证监会认可(kě)的境外清(qīng)算机构为香港(gǎng)交(jiāo)易所旗下香港场外结算有(yǒu)限公司(sī)（以下简(jiǎn)称场外结算公司）。

　　六(liù)、境(jìng)外投资者开展集中清算的主要流程是？

　　答：境外(wài)投(tóu)资者需要申请获得场外结算公司(sī)清算会(huì)员(yuán)资格或作为清算(suàn)客户(hù)委托场外结(jié)算(suàn)公司(sī)综合清(qīng)算会(huì)员代理(lǐ)清算，并与场(chǎng)外结(jié)算公司综合清(qīng)算蜗牛是不是昆虫类会员签订客户清(qīng)算协议。交易达成后(hòu)，境内外清算机构对交易进行风控检(jiǎn)查，对于符合(hé)集中清算要求(qiú)的(de)交(jiāo)易及(jí)时纳入集中清(qīng)算(suàn)。境外机构通过场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)或其综合清算会员完成保证(zhèng)金及资金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外清算机(jī)构如何进(jìn)行(xíng)衍生(shēng)品交易的合(hé)约替代？

　　答：合(hé)约替代是指清算(suàn)机构(gòu)作为中央对手方(fāng)针对已成交(jiāo)的(de)交易充当买方的卖方和卖方的(de)买方的一种(zhǒng)法律安排(pái)，并据此与买(mǎi)方和卖方建立(lì)两个新合约，以清(qīng)偿买卖双方之(zhī)间的初始债务。“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”业务中，境外(wài)与(yǔ)境内参与者达(dá)成的交易在经过上海清算所(suǒ)与场外(wài)结算公司(sī)的集中清算审核后，上海清算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司于当日将交易(yì)进行合约替(tì)代，进入集中清算，生成为三个(gè)独立的新合约(yuē)，分别为境外(wài)参与者与场外(wài)结(jié)算公司(sī)、场外结(jié)算公司(sī)与上海清算所(suǒ)、上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)境内参与者之间的合约。境外与境内参与者之间将不(bù)再存在合(hé)同关(guān)系。对于未纳入集(jí)中(zhōng)清算的交易，依(yī)照(zhào)成交双方约定的(de)处置方式进行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨(kuà)境资(zī)金流动(dòng)如何管理？

　　答：在(zài)“互换通”业务场景下(xià)，上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司之间(jiān)的跨境资金结算主要通(tōng)过人民币跨境支付系(xì)统(tǒng)办理(lǐ)。同时(shí)，场外结算公(gōng)司可在(zài)境内银行开立人民币基本存(cún)款(kuǎn)账(zhàng)户和(hé)人民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账(zhàng)户(hù)），作为(wèi)极(jí)端情况下(xià)应(yīng)急结(jié)算安(ān)排。NRA账户收支(zhī)范围包括：“互换通(tōng)”交易结算(suàn)资金、因“互换(huàn)通(tōng)”交易结(jié)算需要在应急情况下(xià)所(suǒ)融入资(zī)金的本息和(hé)费用以(yǐ)及符合中国人民银(yín)行规定(dìng)的(de)其他收入(rù)支出(chū)等。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业务风控方案的一部分，上海清算所与场外结算公司(sī)将(jiāng)针(zhēn)对双方清算所(suǒ)之间的风险敞口建立“互换(huàn)通”资(zī)源池(chí)安排(pái)。双方(fāng)向“互换通(tōng)”资源池缴纳担保品，该资源池独立于每一中央对(duì)手方从各自清算参与者(zhě)收取和(hé)追缴(jiǎo)的保证(zhèng)金、清算基金之外，不(bù)用于任(rèn)何会员机构的违约损(sǔn)失分(fēn)摊。上海(hǎi)清算(suàn)所向资源池缴纳的资金存放在以(yǐ)场(chǎng)外(wài)结算公司名义(yì)于(yú)境外开立的(de)“互(hù)换通”专用账户，场外结(jié)算公司向资源池缴纳(nà)的资(zī)金存放在以(yǐ)上海清算所名(míng)义于(yú)境内开立的“互换通(tōng)”专用(yòng)人民币/外币账户，相关(guān)账户内资金可豁免跨境债权债务登记及额度(dù)管理要求(qiú)。场(chǎng)外结算公(gōng)司与上海清算(suàn)所每日基于(yú)双方清(qīng)算所之间的风(fēng)险(xiǎn)敞口计算“互换通(tōng)”资(zī)源池要求，并通过境内(nèi)外存(cún)管银行办(bàn)理人民(mín)币或外币资金的跨境(jìng)划转。

　　有汇报责任(rèn)的机(jī)构应当及时履行报(bào)送义务。上海清(qīng)算(suàn)所和境内资源(yuán)池存管银行应当(dāng)向人民币跨境收付信(xìn)息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收支信息；被撤销的交易(yì)如涉及(jí)双边结算(suàn)补偿(cháng)金的，相关境内(nèi)结(jié)算银行应当进行(xíng)跨境人民(mín)币收支信息报送(sòng)。上海(hǎi)清算所、境内(nèi)投资者等相关主(zhǔ)体应当按照规(guī)定履行国(guó)际(jì)收(shōu)支统计申报义务，原则上“互换通”交(jiāo)易(yì)和资源池(chí)业务由上海清算所集(jí)中进行国际收支统计(jì)申报，补偿金等不经由上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)清算的交易或资金(jīn)收付，由境内(nèi)投资(zī)者等相关主体进行国际收支统计申(shēn)报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互换(huàn)通”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为确(què)保(bǎo)市场(chǎng)平稳运行，“北向互换通”充分考虑境外投资者投资(zī)银(yín)行间债券市场的情(qíng)况(kuàng)，初(chū)期全市场每日交(jiāo)易净限额为(wèi)200亿元人民币（即全部境(jìng)外投资者(zhě)通(tōng)过“北向互换(huàn)通”开展(zhǎn)利率互换交(jiāo)易在轧差后的名义本金净额每日不超过200亿元人民(mín)币），清算限额为40亿元人民币（即上海清算所与(yǔ)场外结算公司之间净头寸对(duì)应的(de)“互(hù)换通(tōng)”资源池风(fēng)险敞(chǎng)口上限为(wèi)40亿(yì)元人(rén)民币）。未来，可根据市场发展情(qíng)况适时调整额度，并对(duì)外公布。

　　十、香港(gǎng)结算行应当遵守的人民币购售业务相关(guān)规定(dìng)具体(tǐ)包括(kuò)哪些文件？

　　答(dá)：目前，关于(yú)人民币购售业务的相关文件主要包括：《中国(guó)人民银行关(guān)于(yú)明确跨境人民币业务相关问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于调整人民币购售业务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关于拓宽人民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行 国家(jiā)外汇管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人(rén)民银(yín)行办(bàn)公厅(tīng)关(guān)于加强境外金融机构进(jìn)入银行间外汇市(shì)场开(kāi)展人民币购售业(yè)务宏观审(shěn)慎管理(lǐ)有(yǒu)关事项(xiàng)的(de)通知(zhī)》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关于完善人民币购售业务管理有关问(wèn)题的通(tōng)知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币购(gòu)售(shòu)业务境外参加行(xíng)和(hé)境外清算行进入(rù)银行间外(wài)汇市场有关事项的公告》（中(zhōng)汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结(jié)算行在境内银行间外汇市场(chǎng)平(píng)盘头寸时，沿用现有(yǒu)境外清(qīng)算行和境外参加行的业务模(mó)式、产品种类和信息报送(sòng)等相关安排。根据《办(bàn)法》和人民(mín)币购售业(yè)务管理(lǐ)规(guī)定，香(xiāng)港结算行在境(jìng)内银行(xíng)间外汇市场平盘头寸时，应(yīng)当确保与其相关的境外(wài)投资者在(zài)本机(jī)构的(de)资(zī)金(jīn)兑换是(shì)基于“北(běi)向互换通”的(de)真实合(hé)理需求。

　　十(shí)一、如何理解(jiě)“使用(yòng)外(wài)汇参与交(jiāo)易的，其交易到(dào)期或不再继续参与的(de)，原则(zé)上应当通过(guò)香港结算(suàn)行兑换回(huí)外(wài)汇”？

　　答：为方便(biàn)持有(yǒu)外(wài)汇(huì)的境(jìng)外投资者通过“北向互换通”投(tóu)资内地银行间(jiān)金融衍生品市场，使用外汇的境外投资者(zhě)可在香(xiāng)港结(jié)算行办理外汇(huì)资金兑换(huàn)，香港(gǎng)结算行由此所产生的头寸可到(dào)境内银行间外汇市(shì)场平盘。初期，境外投资者可选择一家香(xiāng)港结算行办理业务。香港(gǎng)结算行为(wèi)境外投资者办理外(wài)汇资金兑换时，应当做好真实性审核相关工作，确保所兑换(huàn)的资金(jīn)用于“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”交易。其交易到期所(suǒ)得的(de)人(rén)民币资(zī)金，可继续(xù)投资，如用(yòng)于非(fēi)“北向互换通”投资(zī)用(yòng)途，应当通过香港结算(suàn)行(xíng)兑换(huàn)为外汇。

　　十二(èr)、“北向互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易报告有哪些要(yào)求？

　　答(dá)：境内外投(tóu)资者和相关金融市场基础设施(shī)应当(dāng)向中国人民银行认可的交易报告(gào)库报告(gào)“北向互换通”交易相关数据(jù)。中国外汇交易中心是中(zhōng)国人民银行认可的“北向互换通(tōng)”数据的交(jiāo)易报告(gào)库，在(zài)中国(guó)外汇(huì)交易(yì)中心(xīn)达成的“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易(yì)，境内外投资者无需另(lìng)行报(bào)告(gào)。此外(wài)，中国人(rén)民银行和相关监(jiān)管部门可以根据需要向基础设(shè)施调取(qǔ)与境(jìng)外投资者投资活动(dòng)相关的数据。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还会发布相关配套(tào)业务(wù)细则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发(fā)布，境内电子交易平台、境内外(wài)清算机(jī)构将(jiāng)制订(dìng)配套的(de)业务规则等文件并(bìng)对外(wài)发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未(wèi)来有什么发展计划？

　　答：未(wèi)来中(zhōng)国人(rén)民银行将(jiāng)根据市场(chǎng)发展情况，适时增(zēng)加投(tóu)资品种，调整交易和清算额度(dù)，优化交易(yì)清算安排(pái)，为境(jìng)外投(tóu)资者提供更加便利高效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管(guǎn)当(dāng)局(jú)将结合各方面情况(kuàng)，在风险可控、对(duì)等互利的原(yuán)则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

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