金融界4月(yuè)28日消息 为规范开展(zhǎn)内(nèi)地与(yǔ)香港利率互(hù)换市场(chǎng)互联(lián)互通合作相关(guān)业务，保护境内外投资者(zhě)合法权(quán)益，维护利(lì)率(lǜ)互换市场秩序，中国人民银行制(zhì)定了《内地与香港利(lì)率互(hù)换市场互(hù)联互通合作管理暂行办(bàn)法》，现予(yǔ)以公布(bù)，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银(yín)行有关(guān)部(bù)门负(fù)责人表(biǎo)示(shì)，未来中国人(rén)民银行将根据市场发展情况(kuàng)，适时增(zēng)加投资品种，调整交易(yì)和清算(suàn)额度，优化(huà)交易(yì)清(qīng)算(suàn)安排，为境外投资者提供更加便(biàn)利高效的(de)风险管理(lǐ)工具。另外，两地监管当局将结合(hé)各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通(tōng)”。

　　以下为中国(guó)人民银行有(yǒu)关部门(mén)负责人就《内(nèi)地与香港利(lì)率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办(bàn)法》答记者(zhě)问

　　一、符合(hé)中国人民银行要求的(de)境外投(tóu)资者包括哪些？

　　答：符合(hé)《中国人民(mín)银行关于境外央行、国际金(jīn)融组(zǔ)织、主(zhǔ)权财富基金运用人(rén)民币投资(zī)银行间市场有关事宜的通(tōng)知(zhī)》（银(yín)发(fā)〔2015〕220号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于进一步做好(hǎo)境外(wài)机构投资者(zhě)投(tóu)资银行间债券市场有关事宜的公告》（中国人(rén)民银行公告(gào)〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香(xiāng)港债券(quàn)市场互联互(hù)通合作管(guǎn)理暂(zàn)行(xíng)办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成(chéng)银行(xíng)间债券市场(chǎng)准入(rù)备案的境外投资者等，可根据《内地与香港利率互(hù)换市场互联互通(tōng)合作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》（以下(xià)简称《办法》）相关规(guī)定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者(zhě)可以签署的协议范(fàn)围是什么(me)？

　　答：根据(jù)《办(bàn)法》，境(jìng)内外投资者(zhě)开展“北向互换通”交易前可以与交易对手方签署经中国人(rén)民银行认(rèn)可的衍生品主协议或其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清(qīng)算衍生品(pǐn)执行协(xié)议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应当(dāng)将(jiāng)是否签(qiān)署协(xié)议、签署协议类型等事项(xiàng)向(xiàng)中国外汇交易中(zhōng)心备案。目前，中国银行间(jiān)市场交易商协会正在研cos180°是多少，cos180度等于多少究制定“互换通”衍(yǎn)生品协议，待其正式发布后也可供境内(nèi)外(wài)投资者(zhě)选择签署。

　　三(sān)、“北向互换通(tōng)”境外投(tóu)资(zī)者的投资范(fàn)围(wéi)是什么？

　　答(dá)：“北向互换通(tōng)”境(jìng)外投(tóu)资者现阶段可在银行间市场(chǎng)开展符合(hé)集中清算要求的(de)人民币利率互(hù)换交易。

　　四、《办法》中认可的境(jìng)外电子交易平台、境(jìng)内电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台包括哪些？境外投资者的(de)对手方、交(jiāo)易模(mó)式有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答：目前(qián)“北向互(hù)换通”下受认可的境(jìng)外电子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其(qí)他受认可(kě)的电子(zi)交易(yì)平台，受(shòu)认可(kě)的境内电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平台为中国外汇交易中心。

　　为便利(lì)境外(wài)投资者开(kāi)展人民币利率(lǜ)互换交易(yì)，“北向互换通(tōng)”参照“债券通”相关安排，由境内投资(zī)者（即(jí)“互换通”报价商）与境外投(tóu)资者进行交易，“互换通”报价商(shāng)名单可在中(zhōng)国外汇(huì)交易中心网站上(shàng)查(chá)询。

　　“北向互换通”交易(yì)在境内电子交(jiāo)易平台达成(chéng)，交易一经达成(chéng)即视为交(jiāo)易已确认。境(jìng)外投资者可通过中国人民(mín)银行(xíng)认(rèn)可的境外电子交(jiāo)易平台(tái)与境内电子交(jiāo)易平台的连接(jiē)，向(xiàng)境内电(diàn)子交易平台发送交易指令(lìng)，与“互换通”报价商(shāng)达成(chéng)交易。

　　五、中(zhōng)国人民银(yín)行认可的(de)境(jìng)内清(qīng)算机构和香(xiāng)港证监会(huì)认可的境(jìng)外清算(suàn)机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行(xíng)认可的境内清算(suàn)机构(gòu)为银(yín)行(xíng)间市场清算所股份有限公司（以下简称上海清(qīng)算所），香港证监会认可(kě)的境外清算机构(gòu)为香港交易所旗下香(xiāng)港场外结算有限公(gōng)司（以下简称场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公(gōng)司）。

　　六、境外(wài)投(tóu)资者开(kāi)展集中清算的主要流(liú)程是？

　　答：境(jìng)外投资者需要(yào)申请获得场外结算公司清(qīng)算会员资格或作为清算客(kè)户委(wěi)托场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公(gōng)司综(zōng)合(hé)清算(suàn)会(huì)员代理清算，并与场外结(jié)算公司综合清(qīng)算会员签订客(kè)户清算协议(yì)。交易(yì)达成后，境内外清算机构(gòu)对(duì)交易进行风控检查，对于符合集中清(qīng)算要求的交(jiāo)易及时纳入(rù)集中清算。境外机(jī)构通过(guò)场外结算(suàn)公司或其综(zōng)合清算会员完成保证金(jīn)及(jí)资(zī)金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何进(jìn)行衍(yǎn)生品交(jiāo)易的合约替代？

　　答：合约替代(dài)是(shì)指清算(suàn)机构作(zuò)为中(zhōng)央对手方(fāng)针(zhēn)对已成交的交易(yì)充(chōng)当(dāng)买(mǎi)方的卖方和(hé)卖方(fāng)的买方的一种(zhǒng)法律安排(pái)，并据此与买方和(hé)卖方建(jiàn)立两个新合约(yuē)，以清偿买卖双方之间(jiān)的(de)初始债务(wù)。“北向(xiàng)互换通”业务中，境(jìng)外与境(jìng)内(nèi)参与者达成的交(jiāo)易在经过上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公(gōng)司的(de)集中清算(suàn)审核后(hòu)，上海清算所与场外结算公司于当日将交易(yì)进行合约替代，进入集(jí)中清算，生成为三(sān)个独立(lì)的新合约(yuē)，分(fēn)别为境外(wài)参与者与场(chǎng)外结算(suàn)公司、场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司与上海清算所、上海清(qīng)算所(suǒ)与境内参与者之(zhī)间的合(hé)约(yuē)。境外(wài)与境内参与者之间将(jiāng)不再存在合(hé)同关系。对于未纳入集(jí)中清算的交易，依照成交双方约定的处置方(fāng)式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境(jìng)资金流(liú)动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务场景下，上(shàng)海清(qīng)算所与场外结(jié)算(suàn)公司之间的跨境资(zī)金(jīn)结算主(zhǔ)要通(tōng)过人民币跨境支(zhī)付系(xì)统办(bàn)理。同时(shí)，场外结算公司可(kě)在(zài)境(jìng)内银行开立人民币基本(běn)存款(kuǎn)账(zhàng)户和人民(mín)币“互(hù)换通”结算专用存款账户(hù)（NRA账户），作为极端情况下应急结算安排。NRA账户(hù)收支(zhī)范围包括：“互换通”交易(yì)结(jié)算(suàn)资金、因“互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易结算需要在应急情(qíng)况下所(suǒ)融入资金的本息和费用(yòng)以及符合中国人民(mín)银行规定的其他收(shōu)入(rù)支出等。

　　此外，作为“互(hù)换通”业务风控方案的一部分，上海清算(suàn)所与场外结算(suàn)公司(sī)将针对双方(fāng)清算所之(zhī)间的(de)风险敞口建(jiàn)立(lì)“互换通”资源池安(ān)排。双方向“互换通”资源池缴(jiǎo)纳担保(bǎo)品，该资源(yuán)池独立于(yú)每一(yī)中央对手方从各自清算参与(yǔ)者收取和(hé)追(zhuī)缴的保证金、清算基金之外，不(bù)用于任何会(huì)员机构的(de)违约损失分摊。上海(hǎi)清(qīng)算所向(xiàng)资(zī)源池缴纳的资金(jīn)存(cún)放在以场外(wài)结算公(gōng)司(sī)名义于境外(wài)开立的“互换通”专(zhuān)用(yòng)账户，场外结(jié)算公司向资(zī)源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资金存(cún)放在以(yǐ)上海清算所名义于境内(nèi)开立的(de)“互换通”专(zhuān)用人民(mín)币/外币账户，相关账户内资金可豁免跨境(jìng)债权债务登记及额度管理要求(qiú)。场外结算公(gōng)司(sī)与上海清算所每日基于双方清(qīng)算所之间的风险敞口计算(suàn)“互换通”资源池要求(qiú)，并通(tōng)过境内外存管(guǎn)银(yín)行办理人民(mín)币或外币资金的跨境划转。

　　有(yǒu)汇报责任的机构应当及时履行报送(sòng)义(yì)务(wù)。上海清算所和境内资(zī)源(yuán)池存管(guǎn)银行应(yīng)当向(xiàng)人民(mín)币跨境收付信(xìn)息(xī)管(guǎn)理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收支信(xìn)息；被撤销的(de)交易如涉(shè)及(jí)双边(biān)结算补偿(cháng)金的，相关境内结(jié)算银行(xíng)应(yīng)当进行(xíng)跨境(jìng)人民币收支(zhī)信(xìn)息(xī)报送。上海清算所(suǒ)、境内投资者等相(xiāng)关主体应当(dāng)按照规定履(lǚ)行国际收支统计申报(bào)义务(wù)，原则上(shàng)“互换通”交易和资源池业务由上海清(qīng)算所(suǒ)集中进行(xíng)国际收支统计(jì)申(shēn)报，补偿金等不经由上海清算(suàn)所清(qīng)算的交易(yì)或资金(jīn)收付，由境(jìng)内(nèi)投资者等相关主(zhǔ)体(tǐ)进(jìn)行国际收支(zhī)统(tǒng)计申报。

　　九、如何(hé)理解“北向互换通”实行(xíng)额度管理？

　　答(dá)：为(wèi)确保市(shì)场平稳运行(xíng)，“北向互换(huàn)通(tōng)”充分(fēn)考(kǎo)虑境外投资(zī)者投(tóu)资银(yín)行间(jiān)债(zhài)券(quàn)市场的情况，初期全市(shì)场每(měi)日(rì)交易净限额为200亿元人民(mín)币(bì)（即全部(bù)境(jìng)外投资者(zhě)通过(guò)“北向(xiàng)互换通”开展(zhǎn)利(lì)率互换交易(yì)在轧差后的名义本金(jīn)净(jìng)额每日不超过(guò)200亿元人(rén)民币(bì)），清算限额为40亿元人民币（即上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算公司之间净头(tóu)寸对(duì)应的(de)“互换(huàn)通”资源池风险敞口上限为40亿(yì)元人(rén)民(mín)币）。未来，可根据市场发(fā)展情况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民(mín)币购售业(yè)务相关规定具体(tǐ)包括哪些文(wén)件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民币购cos180°是多少，cos180度等于多少售业务的(de)相(xiāng)关文件主要包括(kuò)：《中国人(rén)民银行关于(yú)明确跨境人(rén)民(mín)币业(yè)务相关(guān)问题(tí)的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调(diào)整人民币购售业务管理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币购售业务(wù)范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国(guó)家(jiā)外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行办(bàn)公厅关于加强境外金融机构进(jìn)入银行间外汇市场开展人民币购售业务宏观审慎(shèn)管理有关事(shì)项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关(guān)于完善人民币(bì)购售业(yè)务管理(lǐ)有关(guān)问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币购(gòu)售业(yè)务境外(wài)参加行和境外清算行进入(rù)银(yín)行(xíng)间外汇(huì)市场有关事项的公告》（中汇交(jiāo)公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，沿用现有境外清算行(xíng)和(hé)境(jìng)外参加行的业务模(mó)式、产品种类和信息报送等相关安排。根据《办法》和人(rén)民币购售(shòu)业务管理(lǐ)规定，香港结算行在境内(nèi)银(yín)行间外汇市场(chǎng)平盘头寸(cùn)时，应当(dāng)确保与其(qí)相关的境外投(tóu)资(zī)者(zhě)在本机构的资(zī)金兑换是基(jī)于“北(běi)向互换(huàn)通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用(yòng)外汇(huì)参与(yǔ)交(jiāo)易(yì)的，其(qí)交易到(dào)期(qī)或不再继续参(cān)与的，原则上应当(dāng)通过香港(gǎng)结算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有(yǒu)外(wài)汇的境外(wài)投资者通过“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”投(tóu)资内地银行(xíng)间金融(róng)衍生(shēng)品市场，使(shǐ)用外汇的境(jìng)外(wài)投资者(zhě)可在香港结(jié)算(suàn)行办(bàn)理外汇资金兑换，香港结算行由(yóu)此所产(chǎn)生的头寸可到境内(nèi)银行(xíng)间外汇市场平盘。初期，境外投资者可选择一家香港结算行(xíng)办理(lǐ)业(yè)务。香(xiāng)港结算行(xíng)为(wèi)境(jìng)外(wài)投资(zī)者办理(lǐ)外汇资金(jīn)兑(duì)换时，应当做好(hǎo)真实性审(shěn)核(hé)相关工作，确保所兑(duì)换的资金用于“北向互换通”交易。其交(jiāo)易(yì)到期(qī)所得的人(rén)民(mín)币资金，可(kě)继续(xù)投资，如(rú)用于非“北向互换通”投(tóu)资(zī)用途，应(yīng)当(dāng)通过香港结(jié)算行兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北向互换通”交易报告有哪些(xiē)要求？

　　答(dá)：境内外投资者和相关(guān)金融市场基础设施应当向(xiàng)中国(guó)人民银行认可(kě)的交易报告库(kù)报告“北向互换(huàn)通”交易相关数据(jù)。中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心是中国(guó)人民银(yín)行认可的(de)“北向互换通”数据的(de)交易报告(gào)库，在(zài)中(zhōng)国外汇交易中心(xīn)达(dá)成的“北向互换通”交易，境内外投(tóu)资(zī)者无需另行报告。此(cǐ)外，中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行(xíng)和相关(guān)监管(guǎn)部门(mén)可(kě)以根据(jù)需要向基(jī)础设(shè)施调取与(yǔ)境外投资者投资活(huó)动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还会发布相关(guān)配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电(diàn)子交易平(píng)台、境内外清算机(jī)构将制(zhì)订(dìng)配套的业务规则等文件并对外(wài)发(fā)布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有(yǒu)什么发展计划？

　　答：未(wèi)来中国人民银(yín)行将根据(jù)市场发展情况，适时增加投资品种，调整交易和(hé)清算额度(dù)，优(yōu)化(huà)交(jiāo)易清算安(ān)排(pái)，为境外投资者cos180°是多少，cos180度等于多少提供更加便利高效的风险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当局(jú)将结(jié)合各方(fāng)面情况，在风险(xiǎn)可控、对(duì)等(děng)互(hù)利的(de)原(yuán)则下，适时研(yán)究(jiū)扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

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