尽管(guǎn)周五大幅反弹，中证TMT指数自(zì)4月10日(rì)以(yǐ)来累计(jì)最大跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以(yǐ)史(shǐ)为(wèi)鉴(jiàn)今(jīn)年大概(gài)率演化为TMT大(dà)年 机构预计5月见底后(hòu)将迎“盛夏攻(gōng)势”且(qiě)大概率创新高(gāo) 逢低加仓是最(zuì)佳策(cè)略(lüè)。

　　围绕(rào)今年TMT行情，招商(shāng)策略张夏(xià)在4月23日研报(bào)中(zhōng)测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调整幅度(dù)已经达到(dào)6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计算(suàn)机、通信、传(chuán)媒和电子自年初以来(lái)的涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万得全(quán)A的表(biǎo)现。由(yóu)于今(jīn)年出现了以AI+代表的大型(xíng)产业(yè)趋势(shì)，一季度TMT大(dà)涨且有明显超额收益，那么(me)今年(nián0551是哪个地区的区号呢，0551是哪儿的区号)演化为TMT大年的(de)概率已(yǐ)经(jīng)非(fēi)常(cháng)大。

　　进一步(bù)来看，若参考历史的调整(zhěng)时间和幅度，可能这一轮调整(zhěng)并(bìng)没有结束。以(yǐ)TMT大年的规律和(hé)应对策略，其中(zhōng)TMT大年通(tōng)常分为“春季(jì)躁动”“获利回吐”“盛夏(xià)攻势”“获利了结”四波行情，春季躁(zào)动后(hòu)往(wǎng)往会有一波明显的调整(zhěng)，时间在1-2个月，幅度(dù)在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时(shí)间来看，每年四月份到九、十(shí)月份期(qī)间会有一波主升。数据(jù)显示，2010年、2013年(nián)都是6月底七月初(chū)，到(dào)了2014年(nián)、2019年提前到5月下旬(xún)六月初，2020年调整比较早，见底也比较早是4月初。因此，张夏认为，在学习效应的推动(dòng)下，盛(shèng)夏攻势开始的时间越来越(yuè)早。对(duì)此，有业内人士预计，基本在(zài)一季报披(pī)露结(jié)束后，假设按此速度再(zài)调(diào)整一段时间，估计在5月(yuè)基本(běn)见底后将(jiāng)迎(yíng)来“盛夏攻(gōng)势”。而(ér)面(miàn)对(duì)TMT大(dà)年中的(de)这种调整，逢(féng)低(dī)加仓(cāng)是(shì)最(zuì)佳(jiā)策略，因为往往(wǎng)后(hòu)续盛夏攻势大概(gài)率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算机(jī)转(zhuǎn)电子（从应用到硬件） 关注短期(qī)维度业绩可能(néng)超预期的(de)AI赋(fù)能消费电子(zi)板块受(shòu)益标的(de)。

　　今年(nián)业(yè)绩密集披露期结束后，若随着(zhe)AI+/数(shù)字经济/自主可控(kòng)等(děng)大(dà)产业趋(qū)势以及政府(fǔ)支持力度进一步加大、资本(běn)开支增(zēng)加(jiā)、订单增加和产(chǎn)品销量(liàng)业绩的改(gǎi)善逐渐(jiàn)被市(shì)场(chǎng)所确定，则TMT将会重回上行趋势，进入(rù)盛夏攻势，而往往(wǎng)这一波盛夏攻势还会(huì)创新高。考虑今(jīn)年年初春季躁(zào)动是计算机(jī)占(zhàn)优(yōu)，招商证(zhèng)券张夏认为按照(zhào)历史经验(yàn)，要(yào)么计(jì)算机转电子（从(cóng)应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机(jī)强者恒强(qiáng)。

　　国海(hǎi)策略4月9日研报认为，伴随二季度业绩窗口期的到来，市(shì)场表现将更贴合业绩的相对优势，维(wéi)持(chí)TMT是全年主线(xiàn)的(de)判断，并(bìng)建议关(guān)注短期维度业绩(jì)可能超预(yù)期的部(bù)分消费板(bǎn)块，电子行业(yè)有望体现出相对优势。

　　从细分环节(jié)进一步来看，广发策略4月17日研报指(zhǐ)出，电(diàn)子行业在ChatGPT产(chǎn)业(yè)链(liàn)中主(zhǔ)要分布位于AI服务器及相关(guān)电子产品。

　　对于AI服务(wù)器，广(guǎng)发策略(lüè)认(rèn)为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型(xíng)进(jìn)行训练/推(tuī)理的算力载(zài)体(tǐ)和基础。数(shù)据量和算(suàn)力的提升明显拉升(shēng)了AI服务器中存储芯片、光(guāng)模块/光(guāng)芯片、PCB基板等(děng)电(diàn)子产品的量与价(jià)，给(gěi)相关电子(zi)厂商(shāng)带(dài)来了机会。国海(hǎi)证券同样在(zài)研(yán)报中指出，维持TMT为全年市场主线的(de)判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细(xì)分赛道将陆(lù)续迎来基本面的确认(rèn)，估值(zhí)修复尚未结束(shù)。

　　国联(lián)证券4月(yuè)20日研报同(tóng)样表示(shì)，伴随(suí)AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐越来越广，对于(yú)算力的需求将呈现指数级(jí)增(zēng)长，且AI芯片国产(chǎn)替代速度加快。建议(yì)重点关注景嘉微、海光信(xìn)息等GPU厂商；海(hǎi)光信息(xī)、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光(guāng)模块(kuài)、光芯片(piàn)等(děng)领域，东北证券4月16日(rì)研报表示，AIGC正在催(cuī)化前述光通信(xìn)重要(yào)环节，相关公司将深度受益AI带(dài)来的增量需求。建议关注国产光(guāng)模(mó)块龙头公司：中际旭创、新易(yì)盛(shèng)、光迅科技；高(gāo)速(sù)光(guāng)引擎光器件核心供(gōng)应(yīng)商天(tiān)孚通(tōng)信；国产(chǎn)光芯片领军(jūn)企业源(yuán)杰科技。

　　同时，国(guó)金证券樊志远(yuǎn)在4月(yuè)21日研(yán)报(bào)中(zhōng)同样(yàng)看(kàn)好AI服务器PCB，其(qí)测算，AI服务器PCB价值量(liàng)是普通服(fú)务(wù)器的价值量的5~6倍，随(suí)着AI大模型和应(yīng)用的落(luò)地，市场(chǎng)对AI服务器的需求日益增加，市场(chǎng)扩容(róng)在即，建议关注(zhù)沪电股份(fèn)、生(shēng)益科(kē)技(jì)、联瑞新(xīn)材、生(shēng)益(yì)电(diàn)子(zi)、兴森科技(jì)等企业(yè)。

　　另(lìng)一方面，对(duì)于相关电子产(chǎn)品，广(guǎng)发策略表(biǎo)示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链(liàn)的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智(zhì)能音箱、安防等终端(duān)设备打开(kāi)新(xīn)成长空间(jiān)。此外，东海证券(quàn)3月31日(rì)研(yán)报同样认为，AI赋能消费(fèi)电(diàn)子趋势明确，估值重塑逻(luó)辑逐步验证，关注(zhù)消费电子景气拐点(diǎn)。

　　对此，国(guó)信证券4月17日研报建议，AI创新(xīn)持续催化(huà)，关注(zhù)AIoT设备(bèi)及服务器产(chǎn)业链。其中，具(jù)备AIGC大语言模(mó)型接入潜力的AIoT设备产业(yè)链，包(bāo)括海康威视(shì)、传音控(kòng)股、视源股(gǔ)份、康冠科技(jì)、歌尔(ěr)股份(fèn)、创(chuàng)维数字(zì)等；2）受益于全(quán)球算力需求(qiú)爆发式增长的(de)AI服务器产(chǎn)业(yè)链，包(bāo)括(kuò)工业(yè)富联、沪电股份、环旭电子、东(dōng)山(shān)精密、闻泰科技(jì)、鹏鼎控(kòng)股等(děng)；3）创新产品频(pín)发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份(fèn)、三利谱、创维数字等；4）景(jǐng)气(qì)度(dù)筑底、消费复(fù)苏(sū)预期强化(huà)的智能手机产业链，包括光弘科技(jì)、闻(wén)泰(tài)科(kē)技(jì)、传音控股、顺(shùn)络(luò)电(diàn)子、东山精密等(děng)。

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