随(suí)着公募基金2023年一季报披(pī)露拉开帷幕，多(duō)位知名(míng)基金(jīn)经理(lǐ)调(diào)仓换股以(yǐ)及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓星在(zài)一季报中表示(shì)，看好(hǎo)半(bàn)导体、电动(dòng)车、风光电储、军工等(děng)领(lǐng)域投资机会。他(tā)认为AI 产业的(de)发展不(bù)会一蹴(cù)而就(jiù)，中间(jiān)也(yě)必然(rán)会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波(bō)动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算(suàn)力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类(lèi)应用场(chǎng)景值得关注。

　　信(xìn)达澳亚基(jī)金冯(féng)明远一季(jì)报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司(sī)加(jiā)入 AI 或数字经济(jì)等(děng)热(rè)门(mén)概念(niàn)的创新，以及半(bàn)导体和制造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。会继续在新 能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的(de)优质个(gè)股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信(xìn)保诚基金王睿(ruì)等人(rén)也(yě)发布(bù)了一季(jì)报，均谈到了自己对AI领(lǐng)域的密(mì)切关注，但观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为第一大(dà)重仓股(gǔ)

　　李(lǐ)晓星一季度大幅调入AI相关概念股(gǔ)

　　一季报数据显示(shì)，从银(yín)华(huá)基金李(lǐ)晓星在管(guǎn)的10只基金来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘精选、银华盛(shèng)世精选A、银华(huá)大盘定开、银华(huá)丰享(xiǎng)一年持(chí)有(yǒu)、银华心(xīn)选一年持有A 在今年一季(jì)度(dù)小幅减仓，其中，减仓幅度(dù)最大的是银华(huá)心(xīn)选一年持有A，较去年底下降了(le)4.65个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。

　　而(ér)银华心诚A、银(yín)华心怡A、银(yín)华心佳两(liǎng)年持有期、银华心享(xiǎng)一年持(chí)有、银(yín)华心兴三(sān)年(nián)持有A 则在一季度小幅加仓(cāng)，其中，加(jiā)仓幅度最(zuì)大的是银(yín)华(huá)心(xīn)兴三年持有(yǒu)A，较去年底(dǐ)加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李(lǐ)晓(xiǎo)星旗下基金产品大幅提高了港股仓位，比如银华(huá)心佳两年持有(yǒu)期港股(gǔ)仓位从(cóng)去年底(dǐ)14.38％上(shàng)升(shēng)到(dào)一(yī)季(jì)度29.55％，银华(huá)心(xīn)兴三年持有A港(gǎng)股仓位(wèi)从去(qù)年(nián)底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代表作银华中小盘为(wèi)例，前十大重仓股变动较大。今年一(yī)季(jì)度，立讯精密、金山办公、用(yòng)友网络、中(zhōng)科创达(dá)、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一(yī)大(dà)重仓股，截至(zhì)一季报，该基(jī)金(jīn)持有(yǒu)立(lì)讯精(jīng)密826.3万股，持有市(shì)值约(yuē)2.5亿元(yuán)。一季度，该基金还(hái)增持了精(jīng)测电子，较去年底增加了16倍，目前持有市(shì)值约(yuē)1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重仓股。值(zhí)得注意的是，上述“进新(xīn)”个股(gǔ)大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科(kē)技(jì)、德(dé)业股(gǔ)份、晶科能源、海光信息、复旦(dàn)微电、锦浪科技则退出(chū)前十大。

　　减持(chí)方面(miàn)，今年一季度，该(gāi)基金减持(chí)紫光国微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金(jīn)分别持有紫光国微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第(dì)二、四大重仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓星再(zài)次用(yòng)“千字小作文”表(biǎo)达了自己对市场(chǎng)的(de)看(kàn)法，基(jī)金君为(wèi)大家做了些重点摘要(yào)。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)在一季报中表示(shì)，对于(yú)今年国(guó)内的宏观判(pàn)断依然是经济整体稳健复苏，产业结构调整继续升(shēng)级，居(jū)民消费信心逐渐恢复；我们判(pàn)断(duàn)由于(yú)国家自身实力的不断增强，国际伙伴跟我(wǒ)们(men)的(de)利益(yì)共同点变多(duō)，国际形(xíng)势相对之前会(huì)趋(qū)暖，国际贸(mào)易会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季度市场最火(huǒ)热(rè)的方(fāng)向(xiàng)是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能(néng)板块(kuài)，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互联(lián)网之(zhī)后又一革(gé)命性的技(jì)术(shù)，现象(xiàng)级应(yīng)用推(tuī)出(chū)后，国内(nèi)外各巨头(tóu)加速入局(jú)。需要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成(chéng)板块后(hòu)续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直(zhí)类应用场景(jǐng)值得关注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持(chí)看好国产替(tì)代方(fāng)向，集(jí)中(zhōng)在(zài)半导体设备(bèi)、材(cái)料、零部件环(huán)节，中(zhōng)长期(qī) 看，伴随(suí)国产供应商积极验证导入，国(guó)内晶圆产线(xiàn)建(jiàn)设将再度提速。在景气复苏方向，我们(men)的看 法边际转(zhuǎn)向积(jī)极，全球半(bàn)导体(tǐ)下行(xíng)周期接近尾声，经历了过(guò)去几个(gè)季(jì)度的去库存(cún)，有望在(zài)今年下 半年重(zhòng)启上行周期，向上弹性取决(jué)于(yú)下游需求恢复的(de)力度，数据(jù)中心(xīn)有望率(lǜ)先回暖，其次是汽车、 消费(fèi)电(diàn)子(zi)，关注(zhù)相关(guān)左侧布局(jú)机会。

　　新(xīn)能源板块是一季(jì)度被市场抛弃较多的板块，交(jiāo)易占比和估值已经处于历史偏低的位置。只是市(shì)场对于上涨的标(biāo)的更多地关注利好(hǎo)，对于下跌的板块(kuài)更多(duō)地(dì)关注利空。我们总体认(rèn)为现在市场对于新能(néng)源板块的担(dān)忧讨论，更(gèng)多是对于一(yī)个(gè)下跌板块的应(yīng)激式反应。在去年的中报中，我们(men)曾(céng)经提(tí)到了新能源板块的一些风险(xiǎn)点，这些风险点(diǎn)在经过(guò)大半年的消化(huà)后(hòu)，在这个估值分位以(yǐ)及股价位置下，我们认为(wèi)新能(néng)源板块的风险因素已经充分释放(fàng)，目前这个时间段，具(jù)有较强吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星(xīng)还看(kàn)好(hǎo)电动车(chē)、风光(guāng)电储、军工等领域投资机(jī)会。

　　璞(pú)泰(tài)来仍是(shì)第(dì)一(yī)大重仓股(gǔ)

　　冯明远继续(xù)加仓新能源相关(guān)个股

　　一季报数据显示，信达澳亚(yà)基金(jīn)冯明远在管(guǎn)的(de)6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的股票仓位从(cóng)去年底75.82％上升到今年一季(jì)度末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小(xiǎo)幅(fú)减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明(míng)远的代表(biǎo)作信澳新能源产业为例，该基金一(yī)季(jì)度增持璞泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持有(yǒu)市(shì)值为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了(le)科达利、中(zhōng)伟(wěi)股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其(qí)中，增持幅度最大的是中伟股份(fèn)，今(jīn)年一季度较(jiào)去年底(dǐ)增持了129.40％，目前(qián)持有(yǒu)市值2.16亿元，为例第5大(dà)重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集团(tuán)、祥鑫科技为(wèi)“新进”前十大(dà)个股，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退出前十大之列(liè)。

　　一(yī)季(jì)度，该基金对爱柯(kē)迪、天(tiān)齐锂业(yè)、赣(gàn)锋锂业进(jìn)行不同程度减持(chí)，其(qí)中，减持(chí唇炎吃什么维生素，唇炎吃什么维生素好)幅度最大的是天(tiān)齐锂(lǐ)业，今年一季(jì)度较去年底减持了24.23％，目前(qián)持有市值(zhí)2.19亿元，为例(lì)第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经历了(le)疫情复苏后(hòu)的调整(zhěng)修复，经济先是(shì)在大家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但(dàn)基于“强预(yù)期，弱现实”的担忧，随后又(yòu)出现了显著的回(huí)调，从(cóng)而总体呈 现出震荡(dàng)趋势(shì)。本基(jī)金的投(tóu)资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领域，细分板块的(de)整体走势与市场(chǎng)趋(qū)同(tóng)，导致本基(jī)金的净值也出(chū)现(xiàn)小幅震荡。

　　展望(wàng)二季度，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部分公司加(jiā)入(rù) AI 或数字经济等热门概念的(de)创(chuàng)新，以及半导体 和制(zhì)造业正经历触(chù)底反弹(dàn)的(de)复(fù)苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面(miàn)效应。我(wǒ)们(men)会继续在新 能(néng)源、科(kē)技、高端制(zhì)造等主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎实的优质(zhì)个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人(rén)工智(zhì)能

　　今日，中(zhōng)信保诚基金(jīn)旗下(xià)多(duō)位基(jī)金经理(lǐ)也发布了一(yī)季报。其中(zhōng)，中信保诚基金权(quán)益投资部(bù)总监王睿在一季报中表示，宏观经济目(mù)前处在(zài)一个温和复苏(sū)的通道(dào)，在(zài)海外(wài)加息进入尾声后，社(shè)会流动性将相对宽松，宏(hóng)观(guān)及货币环(huán)境有(yǒu)利于权益市(shì)场(chǎng)行情的(de)开展，二季度指数仍(réng)有(yǒu)可能(néng)会是震荡上行的态势(shì)。

　　一(yī)季(jì)度，王睿减表示持了部分(fēn)短期达(dá)到(dào)目标价的相关品种，并根据收(shōu)益率预期的变化调(diào)整了(le)一部分科技持仓。具(jù)体来看，以其代表作(zuò)中(zhōng)信保诚创(chuàng)新成(chéng)长(zhǎng)为例(lì)，该(gāi)基金在一季度增持了(le)晶(jīng)盛(shèng)机电、TCL中(zhōng)环、当升科(kē)技(jì)、中(zhōng)航光电(diàn)等个股，人(rén)福医药“新进(jìn)”前(qián)十(shí)大(dà)。

　　王睿在一(yī)季报中表(biǎo)示，对于人工(gōng)智能这一非常宏大的命题，他目前持谨(jǐn)慎乐观的(de)态(tài)度。首(shǒu)先我们相信这(zhè)是一(yī)项会对(duì)目前的生产和生活(huó)方式带来重大变化的技(jì)术变革，值得(dé)我们投入非常多的精力去跟踪(zōng)和研究。但(dàn)另一方(fāng)面，我们目前还无(wú)法相对(duì)准(zhǔn)确(què)的(de)评估这项技术(shù)革(gé)命给具体公司和行业格(gé)局带来(lái)的影响，也不能给出大(dà)部(bù)分公司一个相(xiāng)对清晰的定价，因此我们一季度暂时还没(méi)有明(míng)显增加相关的持仓。后续我们会紧密(mì)跟踪。一季(jì)度我们持仓较多(duō)的电动车(chē)和(hé)光伏表现不(bù)佳，受到了(le)一些短期因(yīn)素(sù)的(de)干扰(rǎo)，投(tóu)资者的信心出现(xiàn)了波动。投(tóu)资者(zhě)预期变化导致部分个股(gǔ)出(chū)现了较大回调，目前行(xíng)业整体估值水平处于(yú)历史(shǐ)较低位置(zhì)，而这两个(gè)行业未来的发展(zhǎn)方(fāng)向还是相对比较确定的(de)。

　　中(zhōng)泰资(zī)管(guǎn)姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的一(yī)天

　　今日，中(zhōng)泰资管基(jī)金经理姜(jiāng)诚也发(fā)布(bù)了一(yī)季报(bào)在一(yī)季报中，姜诚(chéng)表示，一季度的市(shì)场走势再次佐证了一个道理，即(jí)市场(chǎng)是难以预测的。迄(qì)今为止，表(biǎo)现最好的是AI相关板块，AI或许是(shì)科技(jì)发(fā)展进(jìn)程中最重要的(de)事件(jiàn)之(zhī)一，但要搞(gǎo)清(qīng)楚它(tā)对投资有(yǒu)哪些(xiē)影响却很难。利(lì)润在产业(yè)链不(bù)同环节之(zhī)间将如何分配？ 市场当前(qián)认为的(de)受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了(le)什(shén)么程(chéng)度以(yǐ)及渗透率将(jiāng)多(duō)快提升？都是(shì)很(hěn)容易让(ràng)人兴奋(fèn)、可细说(shuō)起来(lái)又让人不明就里(lǐ)的难(nán)题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值投资(zī)的基本原理告(gào)诉(sù)我们，价值会随着(zhe)时间增(zēng)长，而(ér)非随着利润波动(dòng)。所(suǒ)以在(zài)海量信(xìn)息中，我们需要重点关(guān)注长期因素(sù)，淡化(huà)短期因(yīn)素。人工智能(néng)的发展(zhǎn)是一个长期因(yīn)素，我(wǒ)们还没(méi)有足够的把握(wò)去捕捉到它(tā)带来的(de)投(tóu)资机会，但可以尽量回(huí)避它带(dài)来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能(néng)好的资产(chǎn)，是我们的(de)投(tóu)资(zī)目标。好资产的标(biāo)准是(shì)活得久、 站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平(píng)均净资产收益率(lǜ)高，以(yǐ)及在好的公司治理加持下能(néng)够(gòu)把长(zhǎng)期利润转化为诱(yòu)人分红。所以，我(wǒ)们会一如既往，不去猜测和(hé)追逐市场热点。

　　具体持(chí)仓(cāng)方(fāng)面，以姜(jiāng)诚代(dài)表作中泰星元价值(zhí)优选A代(dài)表作(zuò)为例，该基金(jīn)在一季度(dù)减持(chí)了中(zhōng)国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊(pō)尔、海螺水泥、美的集(jí)团(tuán)，增(zēng)持了工商(shāng)银行、建发股份、招商银行(xíng)、扬农化工(gōng)。

　　过去(qù)的(de)一个季(jì)度，姜诚表示(shì)，自己(jǐ)的组(zǔ)合没有大的变化，是因为长期观(guān)点没有大的变化。对中(zhōng)国经济的长(zhǎng)期乐观(guān)，结合当前市场提(tí)供(gōng)的(de)较(jiào)低估值水平，让我(wǒ)们可以在热点不断切换的(de)市场中(zhōng)保持平和。但(dàn)投(tóu)资(zī)是一项(xiàng)苦差事，需(xū)要随时准备证伪自己的观点，需要保持学习，永远没(méi)有躺平的一(yī)天。

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