今年(nián)A股市(shì)场最为火(huǒ)热的(de)“中特估”板块又将(jiāng)迎来重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报记者获悉，4月末(mò)刚(gāng)刚获(huò)批的3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF，发行日期已经正(zhèng)式定(dìng)档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同时公告(gào)，基(jī)金(jīn)将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网(wǎng)下股(gǔ)票认购(gòu)期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日，产品的首发募集上限均为(wèi)20亿元(yuán)。

　　谈及产(chǎn)品发行预期，多位(wèi)业内人(rén)士用(yòng)“乐观、理性”来形(xíng)容(róng)。在他们(men)看来，首先，中证国新央企股东(dōng)回报ETF契合目前资本(běn)市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，预(yù)计发(fā)行情况较为理想；其次(cì)，上述ETF设置了发行上限(xiàn)，加上(shàng)部(bù)分券商近期对于(yú)基金的发行导(dǎo)向转为保(bǎo)有量考核，也不会过份冲刺(cì)首发规模。

　　还有业内人士表(biǎo)示(shì)，中证国新央(yāng)企(qǐ)主题系(xì)列指数有助于资(zī)本市(shì)场从科(kē)技领域、能源产业等多(duō)维度服(fú)务央企，强(qiáng)化股东回报，帮助(zhù)投资(zī)者走(zǒu)进央企、认识(shí)央企(qǐ)，支(zhī)持(chí)央企利用资本市场(chǎng)做强(qiáng)做优做(zuò)大，提升市场影响力、号召力，切实(shí)促进(jìn)央企上市公司(sī)实现高质量发展(zhǎn)。

　　3只央企股东(dōng)回报ETF“官宣(xuān)”15日正式(shì)发行(xíng)

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF，正式对外“官(guān)宣(xuān)”发(fā)行日期。

　　5月9日(rì)，包括(kuò)广发(fā)、招商、汇添(tiān)富(fù)3家(jiā)基金公(gōng)司旗下的中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF同时对外发布(bù)基金发售公(gōng)告。

　　公(gōng)告(gào)显示，3只中证国新央企股东回报(bào)ETF定于5月15日至(zhì)19日(rì)期间正式(shì)发(fā)售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认购期(qī)为5月15日(rì)至(zhì)19日，网上现(xiàn)金(jīn)认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行规模上(shàng)看(kàn)，3只基(jī)金均设置20亿元的首发募集上限(xiàn)。3只基金费率(lǜ)也稍(shāo)有差异，招商及汇添(tiān)富旗下的中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF管理费(fèi)+托(tuō)管费合计0.6％，广发(fā)中证国新央企股东回报(bào)ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购(gòu)份额在(zài)50万份至(zhì)100万份之间的，广发中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报ETF的认购(gòu)费为(wèi)0.4％，招商及汇添(tiān)富(fù)旗下(xià)的(de)中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认购份额大(dà)于(yú)100万份的，认购(gòu)费(fèi)用(yòng)统(tǒng)一为(wèi)1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广(guǎng)发中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF由工商银行(xíng)托管，汇(huì)添富中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF由(yóu)建(jiàn)设银(yín)行托管(guǎn)，招商中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF的托管方则是中信建(jiàn)投证券(quàn)。

　　此外，据基金君了解，上(shàng)交所(suǒ)拟(nǐ)定于5月11日举办“发现(xiàn)央企(qǐ)投资价值促进央企估值回归”业(yè)务交流会暨国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF宣介会。会(huì)议主旨(zhǐ)为(wèi)进一(yī)步探索建立中国特色估值(zhí)体系，引导央(yāng)企投资价值发现，推动央企估值(zhí)回归合(hé)理水(shuǐ)平。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金公(gōng)司(sī)等相关领导(dǎo)将(jiāng)出席会议(yì)。

　　在多位业内(nèi)人士(shì)看来，3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF未来都(dōu)将(jiāng)在上交(jiāo)所上市，上交所此次会议或(huò)为(wèi)产品(pǐn)发行预热。

　　不少(shǎo)行业人士也(yě)看好央企股东回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估’是(shì)近期资本市场的行(xíng)情主线，包括交易所、券商、基金工商各方对此也比较(jiào)重(zhòng)视，基金公司肯(kěn)定会重点(diǎn)发行，但目前市场(chǎng)上也存在不少央(yāng)企主(zhǔ)题(tí)基金，因此预计此(cǐ)次央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF发行也会(huì)相对理性。”一位(wèi)基金公司(sī)人士表(biǎo)现。

　　一位券商人士也表示，所在(zài)券商会(huì)参与其中一只央企股东(dōng)回(huí)报ETF的(de)发行工作，但并(bìng)不会过(guò)度冲刺首发(fā)规模。

　　“首先，央企股东(dōng)回报(bào)ETF契合(hé)目前资本(běn)市场的行情主(zhǔ)线(xiàn)，产品本身就比较好卖；其次，我们近(jìn)期已将考核(hé)侧重点放(fàng)在产品保有量上，同时降(jiàng)低基(jī)金首发的考核权重(zhòng)。”上(shàng)述(shù)券商人士(shì)称。

　　一位基金(jīn)公司人士也预计，类似(shì)去年中证1000ETF的发行大战(zhàn)不(bù)会在此次(cì)央企股东回报(bào)ETF上上演。“近期(qī)多(duō)家基金公司上(shàng)报的中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)ETF已经分(fēn)为三批陆续推(tuī)向市(shì)场，而(ér)不是九只同(tóng)时获批发售，就是为了避免发行大战(zhàn)的(de)出现。”

　　“尽(jǐn)管销售(shòu)机构不会过度拼基(jī)金首(shǒu)发，不过，目前市场上非(fēi)常关注‘中(zhōng)特(tè)估(gū)’板块，预计发行情(qíng)况(kuàng)也(yě)会比较乐观。”

　　基金积极(jí)布局央企主题产(chǎn)品(pǐn)

　　为(wèi)投资者(zhě)带(dài)来(lái)分享(xiǎng)改革红利工具

　　“中(zhōng)特估”成为今(jīn)年以来资本市场的(de)热(rè)门，基金公司也积(jī)极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以(yǐ)来全市场已有18家(jiā)基金公司陆续申报了21只央国企主题基金，易方达、汇添富、南方、博时(shí)、招(zhāo)商等各大公募巨头都有参(cān)与，其中嘉(jiā)实(shí)、华安、银华基(jī)金等多家机构，还各申报(bào)了主、被动两(liǎng)只产品，积极填补这一产品(pǐn)条线(xiàn)。

　　除(chú)了(le)中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF之(zhī)外，此前(qián)，易方(fāng)达(dá)、南方、银华还同时上报了跟(gēn)踪“中证(zhèng)国新央企(qǐ)科技引领(lǐng)指数”的(de)ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实则上(shàng)报(bào)了(le)中(zhōng)证国新央(yāng)企现代能源ETF，据了解，上述中证(zhèng)国新央企ETF也(yě)有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随(suí)着这些主题(tí)产品的发行，意味着，个人和机构投资者拥有配置央企特色指数、分享改革红利的便捷工具(jù)。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监会(huì)主(zhǔ)席易会满(mǎn)提出“探索建(jiàn)立具有(yǒu)中国特色的(de)估值体系，促进市场资源配(pèi)置功能(néng)更(gèng)好发挥”。这一讲话为(wèi)A股市场未来发展和改革指明了(le)方(fāng)向(xiàng)，成熟完(wán)善的估值体系对于资本市场(chǎng)的(de)价值三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹发现以及资源配置功(gōng)能(néng)的发挥有(yǒu)重要(yào)作用，也是资本市场(chǎng)支持(chí)实体经济发(fā)展的重要基础。因(yīn)此，看准(zhǔn)“中国特色估值体系”背景之下(xià)，央国(guó)企估值重塑的机遇，行业(yè)对这一领域的产品积极布(bù)局。

　　“我们(men)目前储备(bèi)了(le)不少(shǎo)央国企(qǐ)主题(tí)基金，就是看准这类企业的投资价(jià)值。”据一位(wèi)基(jī)金公(gōng)司人士(shì)表示，建立具(jù)有中国(guó)特色的估值体(tǐ)系，有助于提升市场(chǎng)对国(guó)有(yǒu)上市企(qǐ)业的关注度，对(duì)企业估值层面的(de)各类因素做进一步的研究和探讨，强(qiáng)化相关领域在新环(huán)境(jìng)下的资产价(jià)格预期。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)发基金罗(luó)国庆表示(shì)，从长(zhǎng)期来看，央(yāng)国企板块(kuài)的投资逻辑是(shì)比较完(wán)备的：一(yī)是央企(qǐ)是实现国家(jiā)战略(lüè)发展(zhǎn)的“排头兵”，不断(duàn)受到(dào)政策的(de)支持与(yǔ)引(yǐn)导(dǎo)；二是央(yāng)企作为资(zī)本(běn)市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用(yòng)；三(sān)是(shì)央企(qǐ)引领科(kē)技创新(xīn)，研(yán)发(fā)占比(bǐ)逐年(nián)提升；四是(shì)央企仍(réng)是A股(gǔ)估(gū)值洼地。未来在不断完善中国特(tè)色现代资本市(shì)场下，预计(jì)国资(zī)央企有望迎来估值修复。

　　汇(huì)添(tiān)富基金经理晏阳也表(biǎo)示，当前(qián)稳健的经(jīng)营业绩为央国企的估(gū)值重塑提(tí)供了市场认可的基(jī)础。从(cóng)盈利能力(lì)方面来看，近年(nián)来央国企ROE出现明显企稳(wěn)回升(shēng)，目前(qián)已超过其他类型(xíng)企业，高于A股平均水平，体(tǐ)现出央国企较(jiào)强的“价值创(chuàng)造”能(néng)力。从成长性(xìng)来看，2022年三季度国资委旗下上市央企营业总收(shōu)入同(tóng)比(bǐ)增长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而(ér)同期全(quán)部(bù)A股仅(jǐn)为(wèi)8.01％，体现出央国(guó)企(qǐ)的发展韧劲。展望未(wèi)来，央国企上(shàng)市公司质量的提升或将成为央国企估值重(zhòng)塑(sù)的核心动力。

　　招商(shāng)基(jī)金(jīn)量化投资(zī)部基金经(jīng)理刘重杰也表示，从公(gōng)司经营(yíng)的角度看(kàn)，上市央、国企的盈利能力(lì)相比A股市(shì)场整体(tǐ)而(ér)言更加稳健，ROE、分红率、股息(xī)率过往长期领(lǐng)先，具备较高的长期投资价值，或更符合机构投(tóu)资(zī)者、个人(rén)养老金等配置性的需求。在中国特色估值体系的推进过程(chéng)中，央企股东回报指数具备较好的长期(qī)配(pèi)置价值。

　　关(guān)于央(yāng)企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪(zōng)的央企股东(dōng)回报指数是什么？

　　答：中证国新央企股(gǔ)东回报指数，指(zhǐ)数由国新(xīn)投资有限公(gōng)司定制(zhì)，主(zhǔ)要选取国务院(yuàn)国(guó)资委下属(shǔ)现(xiàn) 金分红(hóng)或回购总额占总市值比(bǐ)率较高的50只(zhǐ)上市公司证券作为(wèi)指数(shù)样本， 以反映(yìng)央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报主题上市公司证(zhèng)券的(de)整体表现(xiàn)。

　　指数(shù)行(xíng)业(yè)覆盖钢(gāng)铁、建(jiàn)筑装饰、公用(yòng)事业(yè)、石油石化、煤(méi)炭(tàn)、建筑(zhù)材料、房地产、机(jī)械(xiè)设备等(děng)，前(qián)十大成份股权重(zhòng)合计约33％，均为央企板块蓝筹(chóu)股。

　　央企股东回报指数(shù)前十大成(chéng)份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指(zhǐ)数公司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企股东回报指数有哪(nǎ)些(xiē)特色(sè)？

　　答：高分(fēn)红(hóng)：央企(qǐ)股东回报指数聚焦高分红与高(gāo)回购央企(qǐ)，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指(zhǐ)数的分红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股东回报(bào)指数(shù)当(dāng)前市盈率约(yuē)为9倍，相对(duì)于(yú)主流指数表现出更低的(de)估值水平(píng)，央企估值(zhí)重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企(qǐ)股东回报(bào)指数近五年ROE水平均稳定保持在(zài)8％以上，体现(xiàn)出较好的盈利水平(píng)和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发(fā)行(xíng)时间是？

　　答：产品募集日基本(běn)是5月15日(rì)至5月19日。投(tóu)资者(zhě)可选择网上现金认购(gòu)、网(wǎng)下现金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目(mù)前3只产品募(mù)集规模上(shàng)限为20亿元，如果募集规模(mó)超过20亿元，将(jiāng)采取(qǔ)比例配售的(de)措施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企回(huí)报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认购费、管(guǎn)理费(fèi)、托管费等。

　　目(mù)前3只产品(pǐn)认(rèn)购费用来看，在认(rèn)购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和(hé)100万(wàn)之间(jiān)，广(guǎng)发(fā)旗(qí)下产品为0.4％，其他两(liǎng)只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及后(hòu)续做市商如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上(shàng)市。多(duō)家公司后续将(jiāng)安(ān)排做市商，保障充分(fēn)的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金(jīn)经理人(rén)选？

　　答：从目(mù)前(qián)看(kàn)，这三家基金公司(sī)都由“实(shí)力派(pài)”来担纲基(jī)金经理。其中广发央企(qǐ)回报(bào)ETF拟(nǐ)任基金(jīn)经理(lǐ)罗国庆(qìng)为广发(fā)基金指数(shù)投资(zī)部(bù)副(fù)总经理，而汇添富央企回(hu三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹í)报ETF采(cǎi)取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据(jù)显示，截(jié)至3月(yuè)31日，央企(qǐ)股东回报指数过(guò)去三年累计(jì)涨幅41.42％，过去(qù)三年历史年化(huà)回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的(de)表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企指数的投资(zī)价值？

　　第(dì)一、央企特色突出：1、市(shì)值优势明显，具备较高的长(zhǎng)期投资价值；2、央企经营较稳健，整体平均(jūn)盈利高于A股；3、肩负社会责(zé)任，是国家战略发展主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重(zhòng)塑(sù)中国特(tè)色估(gū)值体系(xì)背景下估值(zhí)提升空间较(jiào)大。

　　第三(sān)、红利(lì)因(yīn)子叠加：1、红利属性更明(míng)显(xiǎn)，追(zhuī)求分享高(gāo)质量发(fā)展成果2、具备一(yī)定抗通胀能力(lì)和(hé)抗风险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前(qián)央企概念已经涨过一轮了，板块(kuài)持续性如何(hé)？

　　答：一(yī)、央企(qǐ)当前(qián)估值(zhí)仍处于(yú)较低(dī)分位水平。截至2023年4月底，中证央企指(zhǐ)数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市(shì)场中(zhōng)证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央企(qǐ)指(zhǐ)数估值(zhí)水平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无论横向对比还(hái)是纵(zòng)向比较(jiào)，央企整体估值水平与其经济(jì)地(dì)位并(bìng)不匹配，亟待(dài)改善，在政策支持下有(yǒu)望(wàng)迎来(lái)重塑。

　　二、央企重估或(huò)是贯穿全年的主(zhǔ)线。从券商机构的(de)对(duì)外观点来(lái)看(kàn)，多家券商明(míng)确表示今(jīn)年的投(tóu)资主线之一就是央国企价值重(zhòng)估(gū)。部分券商的观(guān)点如下(xià)：

　　国信证券(quàn)：继续把握国(guó)企价值重估这一(yī)投资主线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字(zì)经(jīng)济+国企(qǐ)改革主线；

　　平(píng)安(ān)证券：数字经(jīng)济+国企改(gǎi)革的投资(zī)主线(xiàn)更为清晰；

　　光大(dà)证(zhèng)券(quàn)：在新一轮国(guó)企改(gǎi)革和(hé)中国特色估值体系(xì)推动下，当前国(guó)企价值重估(gū)行情(qíng)有望(wàng)持续并形(xíng)成主线(xiàn)行(xíng)情。

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