财(cái)联社4月30日(rì)讯（编辑 笠晨）碳(tàn)酸锂迎来一波(bō)久违的反(fǎn)弹，据上海(hǎi)钢(gāng)联发(fā)布(bù)数据(jù)显(xiǎn)示，4月28日(rì)电池(chí)级碳酸锂(lǐ)涨(zhǎng)5000元/吨，均价报18.9万元(yuán)/吨(dūn)，继上周五开始止跌企稳四个交(jiāo)易日后价格连续(xù)两日上涨。暖意也提前(qián)传导到A股，锂矿股本周三(sān)表现强势，融捷股份一度涨停，雅化集团(tuán)和(hé)永(yǒng)兴材料最(zuì)高涨超9％、中矿资(zī)源和盛新(xīn)锂能一度涨超7％、赣锋(fēng)锂业和天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上海车(chē)展有望(wàng)带(dài)动购车(chē)需求预期的提振(zhèn)。乘联(lián)会(huì)秘(mì)书长崔东树(shù)表(biǎo)示，上海(hǎi)车展将让消费者感受到汽(qì)车消费的(de)火热(rè)，提升消(xiāo)费信心，也提振士气。国泰君安表示，此前车企大(dà)幅降价(jià)导致消费(fèi)者对电(diàn)动(dòng)车的观望心态有望(wàng)逐渐改(gǎi)善，市(shì)场(chǎng)开始(shǐ)预期(qī)5月需求回暖。

　　有电池企业人(rén)士(shì)提(tí)到，目前磷酸铁锂电池的价格已(yǐ)经逐(zhú)渐稳定，且在谈价策略上(shàng)以企稳为(wèi)主，不太可(kě)能进行(xíng)降价。但未来(lái)，止(zhǐ)跌信号能否持续稳定(dìng)，受(shòu)多方因素影响。有产业人士分析称(chēng)，乐观(guān)来(lái)看(kàn)，国内(nèi)动(dòng)力(lì)电池厂(chǎng)商清库(kù)存工作或(huò)到5月完结，届时(shí)电池厂商库(kù)存水(shuǐ)平有望逐步恢复至(zhì)健康水平，并带动上游材(cái)料采(cǎi)购(gòu)，进而对碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近(jìn)日调查的情况(kuàng)看，一些电(diàn)池龙头(tóu)企业5月份的排产(chǎn)预计将环(huán)比增长20-30％，一些中(zhōng)小企业由于前期基数较(jiào)低，环比(bǐ)增(zēng)幅更是高达50％以上(shàng)。其中，亿纬锂能(néng)在4月26日的业绩说明会上表示，5月份开始会全面恢(huī)复生产，排产相比一季度会有(yǒu)明显(xiǎn)的提升。由此可见，碳酸锂(lǐ)市场需求回暖已(yǐ)是大势(shì)所趋。

　　另有观点认为(wèi)，此次碳酸锂(lǐ)价格属于阶段性反弹还是底部(bù)反(fǎn)转，目前仍难以判(pàn)断。“一方(fāng)面需要观(guān)察下游(yóu)库存状况，另(lìng)一(yī)方面还需要看终端需(xū)求(qiú)是否真正回暖，”华南(nán)一家主流(liú)锂盐(yán)厂商内部人士此前对财联社记者表示。该人士表(biǎo)示(shì)，电池厂商实际上(shàng)从去(qù)年四季度开始(shǐ)便启动大规(guī)模(mó)去(qù)库存(cún)举措，这一举(jǔ)措在一季度实际上已经有所(suǒ)反映。

　　不过进入4月中(zhōng)旬以后，相关电池厂商提到，目前库存已(yǐ)恢(huī)复至(zhì)健(jiàn)康水平，此前(qián)暂(zàn)停的产线也已(yǐ)经逐渐复产。特别(bié)是(shì)针对(duì)磷(lín)酸(suān)铁锂电池(chí)库(kù)存，有(yǒu)业内(nèi)人士(shì)直(zhí)言，相(xiāng)关库存基本出(chū)清，后(hòu)续(xù)将(jiāng)根据公司规划(huà)，逐步进行补货(huò)。作(zuò)为锂电(diàn)产业的风向标(biāo)，宁德时(shí)代一(yī)季度报告(gào)显示，其库存(cún)金额已从(cóng)年(nián)初的766.7亿元下降到(dào)640.6亿元(yuán)，环比下降16.5％。从绝对金(jīn)额来(lái)看(kàn)，宁德时代的库存(cún)已经退(tuì)回到2022年(nián)第一季度的水平。材料价(jià)格和库存(cún)水(shuǐ)平，两项关键的指标也构成锂电(diàn)产业走向的关键，随价格企(qǐ)稳以(yǐ)及库存水(shuǐ)平(píng)恢复健康，将带(dài)动(dòng)锂电产业恢复稳定(dìng)。

　　▌市(shì)场激辩未(wèi)来锂盐(yán)价格走向 最乐观(guān)者(zhě)预判涨回25万元(yuán)/吨 最悲观者(zhě)全(quán)年看跌至10万以下(xià)

　　碳酸锂价格在(zài)不到半年时(shí)间跌去超过2/3，也引(yǐn)起了市场热议。就在26日召开的中国汽车动力(lì)电池产业创新联盟2023年度大会(huì)上，中国汽车工业(yè)协会常务副会长(zhǎng)付炳锋指出(chū)，国内动(dòng)力电(diàn)池行业仍然存在一(yī)些问(wèn)题，包括电池产业(yè)链分工，价(jià)值链(liàn)分配问(wèn)题。“原材料短(duǎn)期大幅下降也不是正常的(de)现象，”他直(zhí)言。在他(tā)看来，原(yuán)材(cái)料适当涨价是正(zhèng)常现象，行业要以之(zhī)前大幅涨价为(wèi)教训，保(bǎo)证价值链的(de)合(hé)理(lǐ)分配(pèi)，避免大起(qǐ)大落。

　　据财联社不完全(quán)梳(shū)理，这些业内人士和分(fēn)析师近期对锂盐价格未来走(zǒu)势进行预判并阐述具体(tǐ)逻辑，汇总如下(xià)：

　　以碳酸锂价(jià)格反弹为信号，一系列的数据验(yàn)证(zhèng)锂电(diàn)产业拐点或已经到来。分析人士指出，此前锂电产业(yè)进入(rù)调整阵痛(tòng)期(qī)，主(zhǔ)要在于下(xià)游车(chē)市短期需求下滑，叠加(jiā)中游扩产迅(xùn)速(sù)从而在需(xū)求(qiú)表现上提前透支(zhī)碳酸锂的未来(lái)增长空间。进而导致(zhì)，碳酸锂价(jià)格持(chí)续下跌(diē)，中游(yóu)电(diàn)池厂商(shāng)集体进入(rù)清库(kù)存阶(jiē)段。从上(shàng)游材料价(jià)格变化来看，近(jìn)期(qī)碳酸锂价格率先实现反(fǎn)弹。更值得注意的是，在锂电(diàn)产业链(liàn)，包括(kuò)六氟磷酸锂、人造石墨、极片粉等系列材料价格也(yě)出现(xiàn)企稳(wěn)甚(shèn)至反(fǎn)弹(dàn)的局面。

　　作为锂电产(chǎn)业拐点的(de)另一关(guān)键指(zhǐ)标，中游(yóu)电池(chí)厂商的库存也已经逐步恢复至健康水平。据高工锂电了解，目前中游电池厂商库存水(shuǐ)位回(huí)退，此前部分电池厂(chǎng)商暂停的生产线已(yǐ)经重启生产。在采购方面，电(diàn)池厂商和下(xià)游车企已(yǐ)陆续重启订单，带动产业需求回暖。从终端新能源汽(qì)车(chē)市场(chǎng)表现上看，年初的市场(chǎng)恐慌情绪主要来(lái)自(zì)车市(shì)的需求腰斩。但从(cóng)整体(tǐ)一季度新(xīn)能(néng)源汽车销(xiāo)量(liàng)数据来看，其月销量逐步攀(pān)升并且回暖速度超过往年。随着二三季度(dù)到(dào)来，车市逐渐(jiàn)转入销售旺季，也将进一步带动锂电产业中上游的订单需求。加上5月(yuè)份临近，企业重新(xīn)开启月度采购(gòu)谈判，行业有(yǒu)望(wàng)迎来需求(qiú)订单的(de)集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可(kě)能会有(yǒu)回(huí)涨(zhǎng)的空间(jiān)，但幅度不(bù)可(kě)能太大，最(zuì)多在10％左右。业内(nèi)人士表示(shì)，因(yīn)为(wèi)经历(lì)本轮碳酸锂价格的(de)暴涨暴跌，电池厂商对于碳(tàn)酸锂真(zhēn)实的供给(gěi)情(qíng)况更(gèng)加清晰，市场预期回(huí)调(diào)下，电池厂商(shāng)在(zài)价格谈判上(shàng)会(huì)更加谨慎。同时电池(chí)厂商一体化带(dài)来的碳酸(suān)锂供(gōng)应稳(wěn)定，也(yě)将削弱(ruò)上游锂矿厂(chǎng)商(shāng)的议价(jià)权。电池回收端，邦普、格林(lín)美(měi)、天奇股(gǔ)份、华(huá)友钴业等企业持续推进电池回收布局(jú)，来自终端材料回收的产能(néng)也在(zài)稳步爬坡。相(xiāng)关(guān)数据(jù)显(xiǎn)示，2025年(nián)国内(nèi)回收的废旧电池(chí)的总量将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上(shàng)游，电(diàn)池厂商都已(yǐ)完(wán)善在锂矿端的布局，包括(kuò)宁德(dé)时(shí)代的宜春锂矿项目(mù)，亿纬锂能的(de)盐湖提锂(lǐ)项(xiàng)目均进(jìn)展(zhǎn)顺(shùn)利，将进一步释放(fàng)碳酸(suān)锂供给(gěi)。经历过复杂的产业调整过程之后，整个锂电产业的运作模式正从“大开大合”的波浪式变得更(gèng)为平滑。从(cóng)原材料到电(diàn)池(chí)，再(zài)到下(xià)游车企，产业(yè)链各个环(huán)节的价格以及(jí)供需(xū)变(biàn)化(huà)也将变得更加平衡(héng)且具(jù)有可预测性。

　　然(rán)而，亦有空(kōng)方(fāng)则认为，当前(qián)上游库存水(shuǐ)平依旧处于高位，虽然(rán)需求(qiú)端稍(shāo)有好(hǎo)转，但(dàn)是并不足以带动价(jià)格企(qǐ)稳。

　　▌锂价(jià)超预期(qī)下跌并不是一个下(xià)游(yóu)获利、上游承压的(de)简(jiǎn)单故事

　　过去一段时间，碳酸锂和电(diàn)池材料的价格下跌过快，但这并(bìng)不(bù)为业内人士所(suǒ)乐见。碳酸锂(lǐ)从2022年11月60万(wàn)元/吨跌至当前20万元(yuán)不到，价格(gé)跌去近7成，最(zuì)直接受到冲击的当属锂矿企业(yè)。根(gēn)据藏格矿业(yè)一季(jì)度(dù)数(shù)据(jù)，碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)销量为534吨，相比于2022年四季(jì)度销(xiāo)量(liàng)2006吨(dūn)，销(xiāo)量环(huán)比下滑(huá)73.4％；产(chǎn)量也从2022年第(dì)四季度的2461吨，削减至今年一季度的1783吨，环比(bǐ)下降27.5％。由于市场行情策动，上游锂矿企业不断压低碳酸(suān)锂出货价格，部分(fēn)锂矿企业已经出(chū)现主动减产的情(qíng)况。

　　江特(tè)电(diàn)机4月24日公(gōng)告，一季(jì)度营业(yè)收入7亿元，同比减少48.32％；净(jìng)利润5064.8万元，同比下(xià)降92.39％，2023年(nián)Q1净利(lì)润(rùn)环比下降86％，第(dì)二(èr)日股价跌停(tíng)。

　　直(zhí)接生产、售卖碳酸锂的(de)锂盐企业则(zé)命运分化，大公司如天齐锂业和赣(gàn)锋锂业有机会在(zài)价(jià)格下(xià)降(jiàng)周期(qī)中获得(dé)更多市场份额，行业将变得更集中。这(zhè)是(shì)2016年到2018年上一(yī)轮锂价下降中发生过的事。而同环节(jié)的大(dà)量中小(xiǎo)企(qǐ)业(yè)，尤其是(shì)最近(jìn)两(liǎng)年追高(gāo)入局的(de)新(xīn)公司，则(zé)面临停产乃(nǎi)至破产。

　　乘着锂(lǐ)价(jià)的东风，赣(gàn)锋锂(lǐ)业在去(qù)年(nián)轻松赚出(chū)了0.66个宁德时代、1.23个比亚(yà)迪。业内人士表示，这一轮(lún)价格下降长期利好中(zhōng)国最大(dà)的两个(gè)锂盐(yán)供应商(shāng)天齐(qí)锂业(yè)和赣锋(fēng)锂业。它们(men)去年的净利(lì)润都(dōu)超过200亿元(yuán)，比中国最大(dà)的新能源(yuán)车企比亚迪(dí)还(hái)多(duō)，其中天齐锂(lǐ)业净(jìng)利(lì)润增长(zhǎng)超过10倍(bèi)。足(zú)够厚的血，使他们(men)更能承张学良多高，少帅张学良多高受(shòu)价格(gé)下跌和可(张学良多高，少帅张学良多高kě)能的(de)未(wèi)来(lái)亏损(sǔn)。这(zhè)两家公(gōng)司也有行(xíng)业里最优的(de)成本(běn)。赣锋锂业、天齐(qí)锂业等公(gōng)司入股的海外(wài)锂矿资源(yuán)开采成本普遍在3万-5万元/吨(dūn)，几乎是全球最低水平。

　　但这并(bìng)不意味着，这两(liǎng)家公司(sī)能以低于5万元/吨的(de)价格采购碳酸锂，因为(wèi)在锂矿(kuàng)国(guó)际(jì)交易中，即使(shǐ)拥(yōng)有海外矿(kuàng)产的分销权或(huò)开采权，交易价格也需要通(tōng)过长协确(què)定，按市(shì)价定(dìng)期调(diào)整。但能获得(dé)上游更低成本的资源，让这(zhè)两家大企业更(gèng)能容忍低价，并能(néng)在上游因降(jiàng)价减产(chǎn)时保持产能供应。

　　锂价超预期下跌(diē)牵动着万亿(yì)新能源(yuán)车(chē)市场(chǎng)。不过锂价下降(jiàng)带来(lái)的连锁反应，并不是一个下(xià)游获利，上游(yóu)承压的简(jiǎn)单故事。作(zuò)为碳酸锂的下游，宁德时(shí)代理论上会受益，但锂价(jià)的(de)超预期下(xià)跌，使宁德时代今年(nián)2月提出(chū)的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨(dūn)的碳酸锂价格绑定(dìng)一些车(chē)企的三年长单(dān)。另一层影响(xiǎng)是，宁德时代今年5月(yuè)计划投产(chǎn)的宜春锂矿很有可能一开采(cǎi)就(jiù)亏(kuī)损。

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