作(zuò)者(zhě)：于博 蒋佳榛

　　事件描(miáo)述

　　2023年(nián)5月11日(rì)，国家统计局公布(bù)了4月份的通胀数据：4月份居(jū)民消费价格同(tóng)比上涨(zhǎng)0.1％，环比下降0.1％，工业生(shēng)产(chǎn)者出厂价(jià)格(gé)同比(bǐ)下降3.6％，环比下降0.5％。

　　核心观(guān)点

　　1、4月CPI环比降幅收(shōu)窄(zhǎi)，同比涨幅回落至0.1％；其中，鲜(xiān)菜、猪肉价格续降(jiàng)，出行价格(gé)上涨。

　　2、4月PPI环(huán)比下降0.5％，同比降幅扩大(dà)至-3.6％；其中，分(fēn)项价格跌多涨(zhǎng)少(shǎo)，黑金价格(gé)走弱。

　　3、4月CPI同比离转(zhuǎn)负仅(jǐn)一步之遥，是否到了(le)需要(yào)担心通缩的时候？我们认(rèn)为(wèi)“通(tōng)缩论”言过(guò)其实(shí)：一方面，今年初以来核(hé)心CPI有所反弹，意味着通缩(suō)压力正逐步缓(huǎn)解(jiě)；另一(yī)方(fāng)面，4月CPI环比降幅(fú)收窄、核心CPI环比回升，也指(zhǐ)向当前经济仍在温和修复(fù)。下半年随(suí)着生(shēng)猪价格筑底回升、消费需求逐步回暖，物(wù)价水平(píng)有望回归正(zhèng)常水平，通缩(suō)和(hé)通胀均(jūn)不构成当前主要矛(máo)盾。城野医生是哪里的品牌，城野医生是什么品牌p>

　　目录

　　1、城野医生是哪里的品牌，城野医生是什么品牌食品(pǐn)拉(lā)低通胀，核心通胀持平(píng)

　　2、菜、肉(ròu)价(jià)格续(xù)降，出行价格上涨(zhǎng)

　　3、PPI环比走弱，同比降幅扩(kuò)大

　　4、价格跌(diē)多涨少，黑金价(jià)格走弱

　　5、通缩(suō)言过其实(shí)，关注(zhù)核心通胀

　　以下(xià)是正文

　　食品拉低通胀，核心通胀持平

　　4月CPI环比下降0.1％，降幅较上月收窄(zhǎi)0.2个pct，同比回落0.6个(gè)pct至0.1％，其(qí)中翘尾、新(xīn)涨价(jià)分(fēn)别(bié)影响(xiǎng)0.3、-0.2个(gè)百分点(diǎn)。从结构上看，食品项(xiàng)仍是主(zhǔ)要拖累，4月(yuè)食品价格环比下降(jiàng)1％、非(fēi)食(shí)品(pǐn)价格则(zé)环比小幅(fú)上涨0.1％。剔除食(shí)品和能源后(hòu)，4月核心CPI环比回升0.1个百(bǎi)分点至0.1％、同比持平至0.7％。

　　菜、肉价格续降，出行价(jià)格上涨

　　食(shí)品(pǐn)方面，菜、肉价格续(xù)降(jiàng)，仍是主要拖累。受受(shòu)生猪产能充足(zú)以及消费淡季影(yǐng)响(xiǎng)，猪肉价格(gé)环比续降3.8％，但降幅(fú)较(jiào)上月收窄0.4个(gè)pct；鲜(xiān)菜、鲜果(guǒ)大量上市(shì)，带动价格分别环比下降(jiàng)6.1％、0.7％，降幅较上月收窄1.1、走阔1.1个(gè)pct。非食品方面(miàn)，小长假出(chū)行(xíng)需求带动旅游价格环比(bǐ)上涨4.6％，受车(chē)企降(jiàng)价促销以及(jí)国内油价下降(jiàng)影(yǐng)响，交通(tōng)工具及交通工具用燃料(liào)价格(gé)环比分别下降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走(zǒu)弱，同比降(jiàng)幅扩大

　　受国内外市(shì)场需求(qiú)表现偏弱(ruò)及(jí)国际大宗商品(pǐn)价格(gé)波动影响(xiǎng)，4月PPI环比下降0.5％，同时受上年同期高基数的(de)影(yǐng)响(xiǎng)，同(tóng)比(bǐ)降幅扩大1.1个pct至(zhì)-3.6％，其中翘尾、新涨价分别影响(xiǎng)-2.6、-1.0个(gè)百分点(diǎn)。国内(nèi)生产(chǎn)资(zī)料、生(shēng)活资料价(jià)格环(huán)比分别下降0.6％、0.3％。

　　价格(gé)跌多涨少，黑金(jīn)价格走弱

　　分行(xíng)业看，国际原油价(jià)格波动带(dài)动(dòng)国内油(yóu)煤加工、化学原料及制品相关行业(yè)价格环比分(fēn)别下降2.3％、1.1％；受国内需求表现(xiàn)不及预期影响，黑金采(cǎi)选及(jí)冶炼(liàn)、有色采选相关行业价格结束自去(qù)年底以来的(de)强势表(biǎo)现(xiàn)，环比分(fēn)别(bié)下(xià)降0.1％、1％、0.6％；煤炭(tàn)采选在产能(néng)继持(chí)续释(shì)放、供给相对(duì)充足的影响下，价(jià)格环比续(xù)降4％。

　　通缩言过其(qí)实，关注核心通胀

　　4月CPI同比降至0.1％的历史较低(dī)水平，离转负(fù)仅一步之遥，是否到了需要担心通缩的时候？我们认(rèn)为，应当理性(xìng)看待物价(jià)数据，“通缩论”言过其实(shí)：一方面，去年下半年(nián)核心CPI同比持续(xù)徘(pái)徊在(zài)0.6％的历史低(dī)位(wèi)，但今(jīn)年初以来有(yǒu)所反弹，意味着通(tōng)缩压力正(zhèng)在逐步缓(huǎn)解；另一(yī)方面，4月CPI环比(bǐ)降幅(fú)收窄、核心CPI环比回升，环(huán)比(bǐ)走势均处于正常波动(dòng)区间，也指向当前经济仍在温和修复。往前看，去年二、三季(jì)度(dù)受(shòu)疫(yì)情影响供给偏紧，CPI同比涨幅(fú)较高，高(gāo)基数或对今年(nián)后续CPI同比(bǐ)读(dú)数(shù)持续造成(chéng)扰动。我们认为，应更多关注环(huán)比变(biàn)动情况以(yǐ)及核心CPI的走势(shì)。而随着下(xià)半年生猪需求(qiú)的(de)回升，以及中央猪(zhū)肉收储工作的开展(zhǎn)，生猪价格有望(wàng)筑底(dǐ)回升，食品项对CPI的拖累将有(yǒu)所缓(huǎn)解，下半年物价水平有望逐步回归至正常水平(píng)、整体将保持温和(hé)上涨态(tài)势(shì)，通缩和通胀均(jūn)不构成当前经(jīng)济的主要矛盾。

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