5月(yuè)10日(rì)，有消息称部分银行(xíng)相关部门收到《关于调整协(xié)定存款及通知存款自(zì)律上(shàng)限(xiàn)的(de)通知(zhī)》，四(sì)大国(guó)有银(yín)行协定存款和通知(zhī)存(cún)款自律上限的(de)下调幅度(dù)为30BP，其它金(jīn)融(róng)机(jī)构下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执(zhí)行(xíng)。本次拟下调(diào)中协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)更(gèng)多(duō)是对公业务，而通知存款则(zé)集中于短期存款。

　　就(jiù太深是一种什么体验，太深是不是不好)本次协(xié)定存款及通知存款自律上限(xiàn)拟下调的背景(jǐng)、影(yǐng)响，后续货币政策走(zǒu)向(xiàng)等，记(jì)者(zhě)采(cǎi)访了招商基金研究部(bù)首(shǒu)席经济(jì)学家李湛、长城基金总经理助理兼现(xiàn)金管理(lǐ)部总经理(lǐ)邹德立、鹏扬基金固定收(shōu)益副(fù)总监兼鹏扬(yáng)利泽基(jī)金经理陈钟闻、平安(ān)基(jī)金、光大保德信基金、德邦基金等公募(mù)基金公司及投研人士。

　　在业内(nèi)看(kàn)来(lái)，本轮(lún)调降更多(duō)是出(chū)于推进利(lì)率市场化改(gǎi)革(gé)深(shēn)化大背景的考虑(lǜ)。对银行而(ér)言，存款利率(lǜ)下(xià)调有助于(yú)减少(shǎo)存款定价的(de)无序竞争，降低(dī)银行负债成本；同时本次降息有助(zhù)于促(cù)进投(tóu)资、消费，也(yě)被看(kàn)作是促进宏观经济复苏(sū)的表现。

　　长期(qī)来看，存款利率(lǜ)下行仍是大(dà)势所趋。2023年经(jīng)济有所复苏，进(jìn)一(yī)步降低贷款利(lì)率的紧迫性不(bù)高(gāo)，但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。预计(jì)下(xià)半年货币政(zhèng)策不会出(chū)现急转弯，延续稳健货(huò)币政策基调。

　　延续银行存款利率调降的趋势(shì)

　　中国(guó)基金(jīn)报记者：四大国(guó)有银行为何下调(diào)协(xié)定存款(kuǎn)及通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前(qián)调降更多是出于推(tuī)进(jìn)利率市场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导(dǎo)利(lì)率自(zì)律(lǜ)机制建(jiàn)立了存款利(lì)率市场化调整机制，自(zì)律机制成员银(yín)行参考以10年期国债收(shōu)益率为(wèi)代表的债券市场(chǎng)利率和以1年(nián)期LPR为代表的(de)贷款市场利(lì)率，合理调(diào)整存(cún)款利率(lǜ)水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存(cún)款利率，中小银行陆续跟进下调(diào)存款(kuǎn)利率。今(jīn)年4月市场利(lì)率(lǜ)定价自律机制发布《合格审(shěn)慎(shèn)评(píng)估实施办法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》，在(zài)相关(guān)指标中引入(rù)了存(cún)款定价惩罚措(cuò)施。而此(cǐ)前4月部分(fēn)中(zhōng)小银行、农商(shāng)行(xíng)存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率(lǜ)下调，均是在利率市场化改革推进背景下，银行出于自身经营考虑(lǜ)的自发行(xíng)为。

　　邹(zōu)德立：银(yín)行近(jìn)年息差不(bù)断(duàn)下行。在资产端定价(jià)压(yā)力较大且存款持续高增(zēng)的情况下，压降(jiàng)存款成本成为改(gǎi)善(shàn)息差的(de)重要手段。此外，2023年以来(lái)银行贷款向企业固(gù)定资产(chǎn)投资传导较弱，下调协定存款及通知存(cún)款自律上限有利于对公(gōng)客(kè)户留存(cún)的(de)活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来市(shì)场(chǎng)利率整体下行，实体经(jīng)济综合融资成(chéng)本不(bù)断下降，银(yín)行(xíng)资产(chǎn)端(duān)收益(yì)下降较(jiào)为明显(xiǎn)；第(dì)二，银行整(zhěng)体净息差(chà)持(chí)续走低(dī)，银行(xíng)利润空间压(yā)缩明显(xiǎn)；第三，企业和居民风险偏(piān)好大幅(fú)下(xià)降导致存款增长(zhǎng)比较明显(xiǎn)，存款市场供需(xū)关系发生了变(biàn)化，降低了银行高吸揽储(chǔ)的必要性；第四，协定存(cún)款和通知存款(kuǎn)介于活期与定期存(cún)款之间，自(zì)2022年存款自律机制对于活期存款与定期存款利率进行了几(jǐ)轮调整，本次将协(xié)定存款与通知存款自律上(shàng)限下调也是要将存款产品(pǐn)线(xiàn)的调整进行统一，全面缓解(jiě)银行负债压力。

　　综合各项因素，银(yín)行从自(zì)身经(jīng)营情况(kuàng)考虑，顺应市场趋势，通过自律机制协调调降负(fù)债成(chéng)本，有利于提升银行放贷意愿(yuàn)，抑制资金脱实向虚，更好(hǎo)的落实央行宽(kuān)信用的政策贯(guàn)彻(chè)落实(shí)。

　　平安基金：中(zhōng)国的存款利率(lǜ)管控(kòng)为上限(xiàn)管(guǎn)控，贷(dài)款利率则为下(xià)限管控，近年来贷(dài)款利率下限管控彻底(dǐ)取消。存款利率(lǜ)定价方式的改变也拉开序幕，2022年4月利率(lǜ)自律机(jī)制建立以来，4月和9月经历了(le)两轮(lún)大规模存款利率下(xià)降，主要是大行和股份行参与，今年以来的调整更多是(shì)延续去(qù)年9月这一轮存款利(lì)率下调(diào)，中小银行补充下调(diào)。

　　另外，考评制度由(yóu)原来的激励为主引入惩罚措施(shī)，加速了(le)中小银行存(cún)款利率补降(jiàng)的进度。就今(jīn)年的经济背景而言，疫后脉冲式复(fù)苏后经济(jì)边(biān)际走弱，经济(jì)修复存在(zài)波(bō)折。目前居民超额储蓄高(gāo)增，实体融(róng)资(zī)需求有限，银行存款增(zēng)加(jiā)，降低存款利率(lǜ)可以引导减少信(xìn)贷套利(lì)，助力(lì)经济增长。从银行的角(jiǎo)度，净息差不断(duàn)压缩，银(yín)行经营压力增大，调整(zhěng)存款(kuǎn)成本成为改善(shàn)息差(chà)的重(zhòng)要手段。

　　光(guāng)大(dà)保德信(xìn)基金：下调协定存(cún)款及通知存(cún)款自律上(shàng)限，主(zhǔ)要影(yǐng)响对(duì)公客户在(zài)商(shāng)业银行(xíng)的活期(qī)类存款收(shōu)益，延续近期银行存款利率调降的趋(qū)势。

　　一(yī)方面(miàn)，有助于缓解商业银行(xíng)净息差收窄趋势，特别是中小行高息揽(lǎn)储的(de)成(chéng)本压力；另(lìng)一(yī)方面，有利于引导(dǎo)超额储蓄向消(xiāo)费投(tóu)资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活(huó)存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来(lái)，两轮利率调降(jiàng)都集中(zhōng)在活(huó)期和(hé)定(dìng)期存款(kuǎn)，实(shí)际(jì)上忽略了这(zhè)些介(jiè)于活期(qī)和定期存款之间的存款的利率(lǜ)调整，当下(xià)有必(bì)要一次性调整(zhěng)通(tōng)知存款和协定存(cún)款(kuǎn)利率上限，保证(zhèng)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下(xià)调(diào)的(de)有效性。银行一季(jì)度净息差水(shuǐ)平(píng)均创历史新低，上市银行整(zhěng)体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通过存款利率下调可以有效降低银行负债成本，增(zēng)厚息差，缓解(jiě)银行(xíng)经营压力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍(réng)是大势(shì)所(suǒ)趋(qū)

　　中国(guó)基金报：今年“降息潮(cháo)”迭起，这是未来(lái)大趋势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份(fèn)社(shè)融(róng)数(shù)据，居民贷款偏(piān)弱之外，企业(yè)贷(dài)款也在边际转弱，但企业中长期(qī)贷(dài)款(kuǎn)同比多(duō)增幅度较大。在这种背景下(xià)，MLF利率是(shì)否下调，还要进(jìn)一步观察5-6月信贷情况。对于存款(kuǎn)利率，2023年银(yín)行息(xī)差压力增大，控制存(cún)款成(chéng)本成为当务之急。中小银行或(huò)有动(dòng)力持(chí)续(xù)主动(dòng)下调(diào)存款利(lì)率。长期来看，存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋。因此银行(xíng)降息潮可能仍聚焦(jiāo)于存款利率(lǜ)下(xià)调。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)义上的(de)降息(xī)潮不仅仅集(jí)中在银行领域。以地(dì)方(fāng)债为例，2022年(nián)后广东、上海(hǎi)、深圳、江苏(sū)、浙江等发达(dá)地区地方(fāng)债发行利(lì)差降至10Bp，未(wèi)来仍可能(néng)下降(jiàng)至5Bp。同理(lǐ)，对于资(zī)质较好的发(fā)债(zhài)主体，其信用债收(shōu)益率仍有下行趋势(shì)和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率的方向仍是(shì)由实体(tǐ)经济(jì)资金(jīn)供需决定的，而央行的政策利率、基准(zhǔn)利率在一方面要合适(shì)顺应市(shì)场环境，一方面也代(dài)表着(zhe)政策意愿强调信号意义的作用。今年(nián)是(shì)真正疫(yì)后复苏的第一年，我们仍面临内(nèi)生动力不强需求不足的情况，央行(xíng)已经通过降准以及结(jié)构性货币(bì)政策等多(duō)项举措给予了实(shí)体经济所需的(de)一定的资金投放支持，有效(xiào)降(jiàng)低了实(shí)体综(zōng)合融资成(chéng)本，后(hòu)续需要财(cái)政政(zhèng)策产业政策等配套政(zhèng)策继续(xù)激活内生(shēng)动力扭转预期。

　　当前央(yāng)行需要观察跟踪经济运行情况，短期(qī)调整政(zhèng)策利率(lǜ)的概(gài)率不大(dà)，但(dàn)仍会维持资金(jīn)合理充裕的(de)环境(jìng)，故(gù)从银行资产端的角度来讲，贷款利率或仍维(wéi)持低位，后(hòu)续是否进一步(bù)下调(diào)要看实体经济复(fù)苏的情(qíng)况。银(yín)行负(fù)债端，存(cún)款基(jī)准利(lì)率下调的(de)概率不(bù)大，而(ér)存款利率上限的调整空间(jiān)仍存(cún)在，而是否进一步下(xià)调(diào)要看银行自身经营(yíng)需(xū)要。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：2022年(nián)4月，人民(mín)银行(xíng)指导利率自(zì)律(lǜ)机(jī)制建立了存款(kuǎn)利(lì)率市场化调整机制(zhì)，自(zì)律(lǜ)机制成员银行参考以10年期国债(zhài)收(shōu)益率为代(dài)表的债(zhài)券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利(lì)率(lǜ)，合理调(diào)整存款利率水平。在(zài)存款利率(lǜ)市场化(huà)调整机(jī)制(zhì)作(zuò)用下(xià)，2022年4月、2022年(nián)8月(yuè)大行分别下调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎评(píng)估实(shí)施办法（2023年修订版）》新增存款利率(lǜ)市场化定价情况作(zuò)为合(hé)格(gé)审慎评估的扣分(fēn)项，引(yǐn)发(fā)中小银行跟随(suí)调降存(cún)款利率。我(wǒ)们(men)认(rèn)为，通过存(cún)款利率(lǜ)下行，稳定商(shāng)业银行净息差(chà)进而保(bǎo)持(chí)贷款利率维持低位(wèi)或继续下行，最终(zhōng)有(yǒu)利于社(shè)会融资成(chéng)本(běn)下行。

　　德(dé)邦基金：从日前公(gōng)布(bù)的金融数据看(kàn)， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际弱修复趋势(shì)或(huò)仍在。近期(qī)国债(zhài)利(lì)率持续下(xià)行，银行(xíng)间(jiān)利率(lǜ)下行，叠加银(yín)行存款定(dìng)价下调(diào)，4月社融(róng)信贷低于预期(qī)，国内降息预期被进一(yī)步强化。海(hǎi)外(wài)来(lái)看(kàn)，全球经济进(jìn)入衰退周(zhōu)期，加息周(zhōu)期(qī)基本结束，后续有(yǒu)望逐步迎来(lái)降息高峰。

　　平安基金(jīn)：目前(qián)，我国国有大型商业银行和(hé)股份(fèn)制商业(yè)银(yín)行(xíng)的定期存款利(lì)率已告(gào)别(bié)“3时(shí)代”。压降(jiàng)存款成本仍(réng)是大势(shì)所趋。一方面，银行(xíng)仍有净息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平(píng)均利率(lǜ)较(jiào)18Q1下降182BP，银行息(xī)差压(yā)力加剧明显，监管层面有动(dòng)力去持续推动存款利率下降，来保(bǎo)障(zhàng)银行合理利差范(fàn)围，增加(jiā)银行信(xìn)贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款持(chí)续(xù)高(gāo)增，在揽(lǎn)储压力(lì)不大的基础上(shàng)，银行自身也有动力去(qù)下调存(cún)款定价来(lái)保障利差。

　　缓解银行负债及经(jīng)营压力

　　中(zhōng)国基金报：协定(dìng)存款、通知存(cún)款(kuǎn)利率自律上限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方(fāng)面银行息(xī)差压力(lì)大是普(pǔ)遍现象，此次(cì)政(zhèng)策调整有望带动中(zhōng)小银行主动跟随(suí)下调(diào)存款利(lì)率。另一方面，由于(yú)此前经济下(xià)行影响，投资(zī)者悲观预期(qī)被(bèi)放(fàng)大，大量资金集(jí)中在银行存款端，此次存款利率下调(diào)也有望(wàng)带动(dòng)存款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调(diào)降通知(zhī)释放了以下信号：①减(jiǎn)轻银行息(xī)差(chà)压力。本次下(xià)调将引(yǐn)导银行的对公活(huó)期成本下降，存款(kuǎn)降价叠加资产端让(ràng)利压力趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有利于增强银行内生资(zī)本补(bǔ)充能力(lì)；②减少企业及居民的短期存款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下(xià)调对市(shì)场的(de)影(yǐng)响集(jí)中在(zài)以(yǐ)下两点：①规范(fàn)银行的协定存款定价秩序，减(jiǎn)少存款定价的无(wú)序(xù)竞争。此前，部分中小银(yín)行(xíng)的(de)协定存(cún)款(kuǎn)和通知存(cún)款定价过高，会对遵守自律机(jī)制(zhì)、定价较低的银行(xíng)产生揽(lǎn)储冲击(jī)。本次上限下调后(hòu)会普(pǔ)遍降低中小(xiǎo)行协(xié)定(dìng)存款及(jí)通知(zhī)存款利(lì)率，减(jiǎn)少(shǎo)中小银行间(jiān)揽(lǎn)储恶意(yì)竞(jìng)争，而对股(gǔ)份行及国有大行影(yǐng)响较小。②长端利率下行仍有(yǒu)空间。市场降(jiàng)息预期升温(wēn)，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保德信基金：下(xià)调协(xié)定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限，主(zhǔ)要影(yǐng)响对(duì)公(gōng)客(kè)户在商业银行的活期类(lèi)存(cún)款收益，使得对公(gōng)客户活期存(cún)款(kuǎn)收(shōu)益向对私客户(hù)看齐，一方面(miàn)有(yǒu)助于缓解商业银行净息差(chà)收窄趋势，另一(yī)方面有(yǒu)利于引导超额储蓄向(xiàng)消费投资转化。

　　邹德立：对(duì)于银行(xíng)，存款利率自律上限调整(zhěng)降低(dī)了银(yín)行负债成本，目前上(shàng)市银行协定存款占总存款(kuǎn)的比(bǐ)重(zhòng)在13％左右，重新(xīn)规定(dìng)协定利(lì)率上限后，预计(jì)行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面(miàn)可以限制高息揽储，规范行业竞争，特别是降(jiàng)低银行对公(gōng)活期存款成本压(yā)力(lì)，减轻(qīng)银行负债及(jí)经营压(yā)力(lì)。此(cǐ)外，银行负债端成本的下降使得银行盈利能(néng)力增(zēng)强，进一步打开了资产端收益率下行的空间(jiān)，或带动债券收益率(lǜ)不断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金报：未来存款利率(lǜ)是否还有进一步下(xià)降的空间？对股债(zhài)市场有何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷(dài)款和存款利率的非对称下行(xíng)使(shǐ)得商(shāng)业银行净息差已逼近1.8％的监(jiān)管下(xià)限(xiàn)，经营压(yā)力倒逼存款利率有进一步(bù)调降(jiàng)的(de)预期。一方面，为支(zhī)持实体经济，政策导向下(xià)贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利率创有统(tǒng)计以来新低(dī)，2022年12月金融机构人民币贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率(lǜ)较(jiào)2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面(miàn)，各行在存款市场(chǎng)上的竞争类(lèi)似“非零和博弈(yì)”，“存款立行”和存款市场(chǎng)份额考核压力使得各行下调存款利率(lǜ)动(dòng)力不足，同样2020年以来上市(shì)银行(xíng)存量存款平(píng)均(jūn)成本率基本持平。贷款和存款利率(lǜ)的非对称下(xià)行作用下(xià)，2022年12月商(shāng)业银行净息差(chà)缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎(shèn)评估(gū)实(shí)施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期，有利于(yú)降低全社会(huì)无风险收(shōu)益率，利多永续经营性质(zhì)的票息资产，比如利(lì)率债、稳定股息(xī)率的央企等。

　　邹(zōu)德立：存(cún)款利(lì)率仍(réng)然有(yǒu)下(xià)降的趋(qū)势(shì)和空间。从银(yín)行角度，2018年以来由于存款定(dìng)期化，活期(qī)存款占(zhàn)比明(míng)显下降，存款付息率有所抬升，与此(cǐ)同时，贷款(kuǎn)收(shōu)益(yì)率(lǜ)大幅(fú)下行，大幅加剧了银行息(xī)差压力，这使得控制(zhì)存款成本尤为(wèi)重要。

　　此外，从政策(cè)角(jiǎo)度，居(jū)民超(chāo)额储蓄(xù)高增、企业存款提(tí)升、消(xiāo)费(fèi)复苏(sū)较慢，监(jiān)管(guǎn)层面有动(dòng)力去(qù)持续推(tuī)动存款利率下降(jiàng)，促进存款流(liú)向消费和实际投资。短(duǎn)期看，存款(kuǎn)利率下调带动流动性继续进入债市，中短期(qī)利率，特(tè)别是中短期信用债利率仍有(yǒu)下行空间。如(rú)果经济(jì)复苏较强，流动性也(yě)有可能进(jìn)入(rù)股市，利(lì)好权益(yì)资产。

　　德邦基(jī)金(jīn)：2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高。但银行(xíng)普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很难上(shàng)行。考虑到存(cún)量(liàng)贷(dài)款重定价等(děng)影响，2023年银(yín)行息(xī)差压力增大，中小(xiǎo)银行或有动力主动(dòng)跟进下调(diào)存款(kuǎn)利(lì)率。长期来看，有望带(dài)动存款利率整体下(xià)行。现实中，存款利(lì)率降低有(yǒu)助于压(yā)低全社会利率水平(píng)，利(lì)好债券，同时(shí)股票(piào)市场中，对(duì)流动性敏(mǐn)感的股票也将因此受(shòu)益。

　　李湛：从本次降息(xī)释(shì)放的信号来看(kàn)，是否意味(wèi)着货(huò)币政策(cè)进(jìn)一步宽松(sōng)？货币政策充(chōng)裕延续，但解读为(wèi太深是一种什么体验，太深是不是不好)边际(jì)再宽(kuān)松为时(shí)尚(shàng)早。2022年(nián)四季度(dù)货币(bì)政策执(zhí)行报告以及(jí)2023年一季(jì)度货政例会均表明当前货币政策基调未变，“精准有力(lì)”仍是第一要求，而在此(cǐ)基础上强调“着(zhe)力支持(chí)扩(kuò)大内(nèi)需，为实体经济提供更有力支持(chí)”。

　　本(běn)次调(diào)降意(yì)味着当前(qián)长端利率仍有下行空间，但这一调降是针对银行协定存(cún)款及通知存款利率自律上限(xiàn)，而(ér)非直接调降挂牌存款利率，存款利(lì)率下(xià)调并(bìng)不等于政策利率就必须(xū)进行对等下调(diào)，市场不应视(shì)为(wèi)降息的确定性(xìng)信号。

　　兼顾(gù)考(kǎo)量收益性、流动(dòng)性以及安(ān)全(quán)性

　　中(zhōng)国基金报：当前利(lì)率环境下，普通投(tóu)资者应该如何(hé)守住(zhù)自己的钱袋(dài)子？你有(yǒu)什(shén)么建议(yì)？

　　邹德立：普通投资(zī)者(zhě)的(de)投资工具应该兼顾考量(liàng)收益性、流动(dòng)性(xìng)以及安全性(xìng)。在存款利率(lǜ)下降的背景下，短债基金以及其(qí)他(tā)固收类基(jī)金在具一定流动(dòng)性的同时，相(xiāng)较活期存款和相当部分的银(yín)行理财(cái)产(chǎn)品，具有(yǒu)一定的超(chāo)额收益(yì)，是(shì)风险偏好较低和(hé)风险偏好适(shì)中投资(zī)者的合适投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今(jīn)年初以来，债券(quàn)市(shì)场(chǎng)利率整体下行，4月以来下行(xíng)加速，当前无(wú)论(lùn)从绝对(duì)利率水(shuǐ)平(píng)还是从信(xìn)用利差，都回到了较低历史分位(wèi)数水平，虽然债(zhài)市多头(tóu)环境(jìng)仍(réng)未改变，但一致预期导致行情走(zǒu)的比较(jiào)迅速(sù)，市场进一步盈利空间被压缩，若看(kàn)不(bù)到央行货币政策增量政策，后续(xù)或进入震荡环境，而(ér)存量博弈交易下(xià)也可能(néng)会放大(dà)市场(chǎng)波动(dòng)。

　　对于普(pǔ)通投资者来说，在这样的(de)环境下(xià)尽量选择防(fáng)守类型的产品，规避市场波动，例如货币(bì)基金，而短债基金中(zhōng)要(yào)选择久期短(duǎn)流动(dòng)性(xìng)好(hǎo)、历史回撤控(kòng)制好(hǎo)的产品。

　　德邦基金(jīn)：随着经济高(gāo)频数据(jù)的弱化趋势显现，且4月底政治局会议从疫情(qíng)后稳增长转向中长期调结构，政策发力预期下降，市场对经济(jì)的“弱复苏”预期进一步(bù)强化，因此股票市场也(yě)进入到(dào)“休整期(qī)”。在市场震荡休整期，高股息策(cè)略往往跑赢市场(chǎng)。因此(cǐ)在当前环境下，建议关注行(xíng)业(yè)估值水平较(jiào)低，高股息的个股。

　　平安基(jī)金：目前面(miàn)临低利率环境，需要我们识别金融陷阱(jǐng)，抵(dǐ)挡住(zhù)金融陷阱的诱惑，比(bǐ)如面对收益率高达20％且(qiě)能保本的所谓理财产品(pǐn)。对普通投资(zī)者而(ér)言，如果不具备相(xiāng)关专业(yè)知识(shí)，可(kě)以选择(zé)把(bǎ)投资理财(cái)交(jiāo)给少数专业的人来做，让优秀的基金经理管理自己的钱袋子(zi)。具备一定投(tóu)资(zī)能力和(hé)风控能(néng)力(lì)的人士可(kě)通(tōng)过理财和投资试图跑(pǎo)赢(yíng)通(tōng)胀(zhàng)，但前(qián)提条(tiáo)件是做好(hǎo)风控(kòng)，选(xuǎn)择适合(hé)自(zì)己(jǐ)风险偏(piān)好的方向和标的。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金(jīn)：随着存款利率下行，普通(tōng)投资者(zhě)储蓄收益下(xià)降(jiàng)，为保持资(zī)金保(bǎo)值增值(zhí)，投资者在评估(gū)自身风(fēng)险承受能力后可适(shì)当考虑公募货币(bì)基(jī)金、公募中短债(zhài)基金、商业(yè)银(yín)行(xíng)现金管理类产品(pǐn)等(děng)风险等级较低、支(zhī)取相对灵活的产品。

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