一度被称(chēng)为“机构投(tóu)资(zī)者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者(zhě)不(bù)仅在新发基(jī)金(jīn)中(zhōng)占(zhàn)据主流(liú)，存(cún)量产品也超过了机构投资者占比。

　　多位业内人士对(duì)此表示，在基金行业ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交(jiāo)易(yì)工(gōng)具(jù)优势被投资者(zhě)逐渐认知，以及投资热点轮动加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国(guó)内资本市场正在经历股民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变(biàn)。长期来看，个人(rén)在(zài)股票ETF占比抬(tái)升，有利于投资者分散风险，提高(gāo)市(shì)场交(jiāo)易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场稳定性(xìng)。

　　新(xīn)发权益ETF个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资(zī)者(zhě)平均占(zhàn)比83.9％，个(gè)人投资者(zhě)俨然成为新发(fā)权益(yì)ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场(chǎng)数据(jù)看(kàn)，2022年(nián)个人投(tóu)资(zī)者(zhě)比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超过了机构资(zī)金。

　　针对个(gè)人投(tóu)资(zī)者占比的(de)变(biàn)化，华泰柏(bǎi)瑞指数(shù)投(tóu)资部总监助(zhù)理、基金经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模主要集中在几大宽(kuān)基ETF，一般都是(shì)机(jī)构(gòu)投(tóu)资(zī)者做配置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业(yè)ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠加(jiā)全行业指(zhǐ)数相关业(yè)务同(tóng)仁在(zài)ETF投教工作上的(de)共同努力(lì)，ETF作为(wèi)交易工具的优势，越来越被普通个(gè)人投(tóu)资者认知，从而使个人股票占比(bǐ)的(de)大幅(fú)提升。

　　具体到(dào)今年新(xīn)发ETF个人占(zhàn)比较高的现象，国泰基金也分析，今年(nián)以来A股市场持续回暖，投资者情绪(xù)比较(jiào)积(jī)极，新是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗发产品募(mù)资环境比较好，也(yě)越来(lái)越受到个(gè)人(rén)投资者的青睐。此外(wài)，ETF投资者(zhě)大(dà)部分由股民转化而来，这些个人(rén)投资者也认识到ETF持有一(yī)篮子股(gǔ)票，胜率(lǜ)大概率更高，相对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜(yù)研(yán)究也(yě)补充道，个(gè)人(rén)投(tóu)资者“买(mǎi)新不买(mǎi)旧”的理(lǐ)念扎(zhā)根较深，更倾(qīng)向(xiàng)于交易新上(shàng)市的(de)ETF，而机构投资者对(duì)于时间成本(běn)的把控较严格，在(zài)看准投资机会后(hòu)，更倾向(xiàng)于去申购老产(chǎn)品。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀升(shēng)势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业(yè)或主题(tí)ETF

　　从(cóng)近五年(nián)数据看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平(píng)均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个(gè)人(rén)持有比(bǐ)例平均分(fēn)别(bié)为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到(dào)54.52％的高点，超过了(le)机(jī)构资(zī)金(jīn)，股票(piào)ETF作(zuò)为(wèi)“机构投(tóu)资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中，个(gè)人占比(bǐ)从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点(diǎn)；而个人投资者占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在行业或主(zhǔ)题(tí)ETF产品(pǐn)中占(zhàn)比下降(jiàng)，但绝对(duì)份额(é)也是在增长的，这一数(shù)据(jù)更代(dài)表了机构投资者对行业或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在(zài)下沉调研的过程中，我们发现大(dà)部分投资(zī)者都会将较为低风险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮演了资(zī)产组合配置中的一个重要的台(tái)阶。

　　国泰基(jī)金(jīn)也补(bǔ)充道，由于近(jìn)年来行业(yè)轮动加快，而宽(kuān)基(jī)ETF可(kě)以帮助投资者把握(wò)比较(jiào)均衡的投资机会(huì)，受到资金关注。早在(zài)2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资者的风险偏好有(yǒu)所降低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎；而在(zài)市场上行(xíng)时，行业和(hé)主(zhǔ)题异(yì)彩纷呈，机会(huì)又多上涨空间(jiān)又大，风险偏好也(yě)随之(zhī)上升(shēng)，所以(yǐ)行业和主(zhǔ)题ETF占比则会提(tí)升(shēng)。

　　基煜研(yán)究也表示，近五年市(shì)场成交热情(qíng)的提升带(dài)来了A股市(shì)场的(de)大(dà)幅发展(zhǎn)，个人(rén)投资者入市规模激增，而在经(jīng)历了(le)多种行情风(fēng)格的(de)锤炼后，尤(yóu)其是操作难度(dù)较高的2022年(nián)之后(hòu)，投资者们对于(yú)跑赢(yíng)基准的难度有了更(gèng)清(qīng)晰的认知(zhī)，而ETF能够有效的跟上(shàng)基准(zhǔn)的步伐；另(lìng)一(yī)方面，近几(jǐ)年(nián)投资热点轮动较快，新的投资领域(yù)带来(lái)了大量的学习成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低(dī)，运作透明(míng)度较高(gāo)，因而逐步获得个人(rén)投(tóu)资者的认可(kě)。

　　具体来看，基煜研究分析，一(yī)是随着(zhe)A股市场愈(yù)发成(chéng)熟、有效性提升(shēng)，个(gè)人投(tóu)资(zī)者对于β收益的认知将越来越(yuè)深入，近几年可(kě)以看到更多投资者会(huì)基于(yú)大势选择宽基(jī)投资工具(jù)；另(lìng)一方面(miàn)，2019年至(zhì)2021年，市场(chǎng)的投(tóu)资主线较为(wèi)清晰，如消(xiāo)费(fèi)、新能(néng)源(yuán)、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升交易活(huó)跃度(dù)

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的(de)交投活(huó)跃度也呈现(xiàn)明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗18％。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士表(biǎo)示，长期来看，股(gǔ)票ETF市场个人占比(bǐ)超过机构，有利于股民转为基民，为投资者分散风险(xiǎn)，提升交(jiāo)易活跃度(dù)，长(zhǎng)远(yuǎn)可提(tí)高A股市场的稳(wěn)定性(xìng)。

　　国泰基(jī)金表(biǎo)示(shì)，ETF的个人投资(zī)者大都(dōu)由股民转(zhuǎn)化而来(lái)，个(gè)人投(tóu)资者发现ETF快捷(jié)、透明、成本低廉且相比个股可以(yǐ)更好地平滑风险，也能够获得(dé)交易的参与感，于(yú)是更多选择通(tōng)过ETF来(lái)参(cān)与(yǔ)市场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风险更分散波(bō)动也(yě)更小，因此个人(rén)投资(zī)者选择ETF而(ér)非(fēi)股票，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上可能交易频率更(gèng)高，也更容易受(shòu)到市场消(xiāo)息的影响，这对于(yú)我们基金(jīn)管理(lǐ)人的持续(xù)运营和投资者陪(péi)伴都提(tí)出了更高(gāo)的要(yào)求(qiú)。”国泰基金相(xiāng)关人士(shì)称。

　　“更高的(de)个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)可能(néng)会带(dài)来更活跃(yuè)的交易(yì)，并带来(lái)更有(yǒu)吸引力的市(shì)场(chǎng)。”李沐阳也(yě)称(chēng)。

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