金(jīn)融界(jiè)5月16日消息 国新(xīn)办今日上午举行4月(yuè)份国民经济运行情况新(xīn)闻发(fā)布会(huì)。现场有记者提问，4月份CPI与PPI同比表(biǎo)现均弱于预期(qī)，尤其是PPI通缩(suō)加剧，请问原因有哪些？国家(jiā)统计局如何看待(dài)未来的走势？

　　国(guó)家统(tǒng)计局新闻发言人、国民经济综合统计司司长(zhǎng)付(fù)凌(líng)晖回应称，当前(qián)价格低位(wèi)运行主要是阶段性的，当(dāng)前中国经(jīng)济(jì)不存(cún)在通缩，总的来(lái)看，下阶段也(yě)不(bù)会出现通缩。从CPI的(de)情况来看(kàn)，今年以来(lái)，CPI同(tóng)比(bǐ)涨幅总体上(shàng)是回(huí)落的，4月份同比上涨(zhǎng)0.1％，涨幅比(bǐ)上个月回落了0.6个百分(fēn)点，CPI走(zǒu)低主要是一些阶(jiē)段性(xìng)因素影响。

　　一是食品价格的回落。随着气温的转暖，鲜菜、鲜果供应(yīng)增加(jiā)，市场价(jià)格(gé)有所回落(luò)。同时，生猪市场供应总(zǒng)体是充(chōng)足的(de)。进入4月份以后，猪(zhū)肉消费进入淡季，猪肉价格下行，也带动了食品价格(gé)的回落。4月份，食品价格同比(bǐ)上涨0.4％，涨幅比上月回(huí)落(luò)2个百(bǎi)分点。

　　二是能源(yuán)价格降幅扩(kuò)大(dà)。今(jīn)年以来，受(shòu)到世界经济复苏乏(fá)力(lì)、全(quán)球能源(yuán)价格总体(tǐ)上趋于回落，对国内(nèi)居民消费(fèi)汽柴(chái)油价格输出型(xíng)影响显现，4月份CPI中，能源价格同比下(xià)降5.4％，比上月降幅有(yǒu)所扩大(dà)。

　　三是国内部分耐用消费品降价促(cù)销(xiāo)。今(jīn)年以(yǐ)来(lái)，受(shòu)到汽车(chē)优(yōu)惠补贴政策去(qù)年底到期影响，国六B的排放标准在今年(nián)7月份切(qiè)换，车企降价促销力(lì)度(dù)加大，带动了价格的下行。我(wǒ)们看到，4月份燃油小汽车(chē)价格(gé)环比还在(zài)下降。

　　四是上年同期(qī)对(duì)比基数走(zǒu)高。上年同期受到疫(yì)情(qíng)冲击，猪肉价格进(jìn)入到上涨周期等因素的影(yǐng)响，食(shí)品(pǐn)价格涨幅扩大(dà)。同(tóng)时，由(yóu)于国(guó)际地缘政治冲(chōng)突、全球疫情影响(xiǎng)，去年国(guó)际(jì)油价高涨，带动(dòng)了CPI中能源价格上升。在这些因素共(gòng)同影响下，去年4月份CPI同比上涨2.1％，涨(zhǎng)幅(fú)比3月份扩(kuò)大0.6个(gè)百分点。

　　付凌晖(huī)指出，在价格中(zhōng)食(shí)品(pǐn)和能源由(yóu)于受到(dào)短期因素(sù)影响(xiǎng)，往往波动会比较大，看价格(gé)总体的状(zhuàng)况，更重要(yào)的还要看核心CPI。从核心(xīn)CPI的状(zhuàng)况来看，4月份(fèn)同(tóng)比(bǐ)上涨0.7％，涨幅和上月相(xiāng)同，总体保持基(jī)本稳定(dìng)。从核心CPI目前的情况(kuàng)来看，目前0.7％的(de)涨幅(fú)和疫情(qíng)前(qián)相(xiāng)比还是偏(piān)低(dī)的，很重要(yào)的原因(yīn)是服务需求仍在恢复中，相关价(jià)格涨幅跟过去相比偏低。

　　他(tā)表示(shì)，随着经济社(shè)会恢复常态化运行，服务需求稳步(bù)扩大，旅(lǚ)游、交(jiāo)通(tōng)、住宿、餐(cān)饮等价格涨幅回升，带动服务价格涨(zhǎng)幅(fú)有(yǒu)所扩大。4月份，服务价格(gé)同比上涨(zhǎng)1％，涨幅比(bǐ)上(shàng)月(yuè)扩大0.2个百(bǎi)分点，连续两个(gè)月回升(shēng)。未来(lái)随着服(fú)务消费需(xū)求带动增(zēng)强，价(jià)格回(huí)升也会推动核心(xīn)CPI涨幅回归到合(hé)理的(de)水平。

　　付凌晖指(zhǐ)出，从PPI情况来看，今(jīn)年以来受到国(guó)内外多重因素(sù)影响，PPI同比(bǐ)降幅连(lián)续扩大(dà)，4月份同比下降3.6％，主要影响因素有(yǒu)以下几个(gè)：

　　一是国(guó)际输入性因(yīn)素影响。我国部分大宗商(shāng)品价(jià)格(gé)与国际市(shì)场(chǎng)联系比(bǐ)较紧密(mì)，今年(nián)以来受到世界经济恢复乏力影响(xiǎng)，国(guó)际(jì)大宗商品价格走低、国内石(shí)油(yóu)、有色(sè)价格(gé)出(chū)现下降(jiàng)，4月份(fèn)石油和天然气开采业价格(gé)下(xià)降(jiàng)16.3％，化学原料和化学制品业价格(gé)下(xià)降9.9％，有色金属冶炼(liàn)和压(yā)延加工(gōng)业(yè)价格下降8.6％。

　　二是部分(fēn)行业市场(chǎng)需求(qiú)不(bù)足(zú)。经济恢复常态化运行以(yǐ)后，部分行业(yè)产能(néng)供给(gěi)充裕，但市场(chǎng)需求(qiú)相(x结婚以后他那个越来越大了iāng)对不足，价(jià)格有所下降。比如煤(méi)炭产能继续释放，进口持续增(zēng)加，而(ér)电煤需(xū)求季(jì)节性减少(shǎo)，市场进入淡季，价格降幅有所扩大，4月份煤炭(tàn)开采(cǎi)和(hé)洗选(xuǎn)业价格下降9.3％。我国钢材产(chǎn)能(néng)比较充足，而(ér)市场需(xū)求还(hái)在恢复(fù)中，价格出现下(xià)降，4月份黑色金属冶炼和压延加工业价格下降(jiàng)13.6％。

　　三是上年(nián)价格变动翘尾下(xià)拉影响加大。4月(yuè)份上年价格翘尾影响(xiǎng)是负2.6个(gè)百分点，比3月(yuè)份下拉影(yǐng)响扩(kuò)大0.6个百(bǎi)分点。

　　从(cóng)下阶段情况来看(kàn)，国际输入性影响还会持续，国内市场需求仍在恢复中，部分工业品(pǐn)价格(gé)短(duǎn)期下行情况还会延(yán)续。但是随(suí)着国内经济恢复，市场需求回暖(nuǎn)，总的判断(duàn)，下半年PPI有望逐步回升。

　　央行报(bào)告(gào)：当前(qián)我国经济没有出现通(tōng)缩

　　值得(dé)注意(yì)的是，昨(zuó)天央行发布的一季(jì)度货币政策报(bào)告也(yě)提(tí)及通缩。报告提到，我(wǒ)国通(tōng)胀水(shuǐ)平处于(yú)温和区间。过去一年(nián)、五年和十年(nián)，CPI年均涨幅(fú)都在2％左右。

　　今年(nián)以来物价涨幅阶段性回落，主要与供(gōng)需恢复(fù)时间差和基数(shù)效应有关。我国经济运(yùn)行开局良(liáng)好(hǎo)，同时通胀保持(chí)温(wēn)和，CPI涨幅逐月下行(xíng)，4月涨幅降(jiàng)至(zhì)0.1％，PPI近几个(gè)月运行在负值(zhí)区间。

　　总的看，若(ruò)经济保持正常增长态势，CPI阶段性回落的影响不宜夸大。

　　本轮物价(jià)回落客(kè)观上有以下因素(sù)：

　　一是供给(gěi)能力较强。在(zài)稳(wěn)经济一揽子政策有力支持下，国(guó)内生产(chǎn)持续加快(kuài)恢复，PMI生产分(fēn)项保持(chí)在较高景气区间；农(nóng)副产(chǎn)品生产(chǎn)稳定、物(wù)流渠道畅(chàng)通(tōng)，也保证了(le)居民(mín)“菜篮子”“米袋子”供应充足。

　　二是(shì)需求(qiú)复苏(sū)偏慢(màn)。实体经(jīng)济生产、分配、流通(tōng)、消费(fèi)等(děng)环节本(běn)身(shēn)有个过程，加之疫(yì)情(qíng)的“伤痕效应”尚未消退，居民超额储(chǔ)蓄(xù)向消(xiāo)费的转(zhuǎn)化受收入分配分(fēn)化、收入预期不(bù)稳(wěn)等(děng)制约(yuē)，特别是汽车、家装等大宗(zōng)消费(fèi)需求偏弱。近期居民出(chū)现提前还(hái)贷现象，也(yě)一定程(chéng)度影响当(dāng)期消(xiāo)费(fèi)。

　　三是基数效(xiào)应明显。去年(nián)国际油(yóu)价一(yī)度逼近140美(měi)元大关，今(jīn)年(nián)以来(lái)已回落至80美元(yuán)附近，带动CPI交通工具燃(rán)料和居住水电(diàn)燃料的同(tóng)比增速走低；疫情扰动使得(dé)去年3月鲜菜(cài)价格反季(jì)节上涨，对今年也存在(zài)高基数影响。GDP等(děng)宏观经济数据同样存在明显基数效应，去年二(èr)季度(dù)受疫(yì)情冲击GDP同比(bǐ)降至0.4％，低基数作用下(xià)今年二季度(dù)GDP增速可能明显回升。

　　未(wèi)来几个月受高(gāo)基数等(děng)影响，CPI将低位窄(zhǎi)幅波动。今年(nián)5-7月CPI还(hái)将阶段性(xìng)保持(chí)低位，主要受去年同期(qī)CPI涨幅基本(běn)在2.5％左右(yòu)的(de)高基数影响。但要看到，随着基数降低(dī)，特别是政(zhèng)策效应将进一步(bù)显(xiǎn)现，市场机制发挥充(chōng)分作用，经济(jì)内生(shēng)动力也(yě)在增强，供需(xū)缺(quē)口有望趋于弥(mí)合，预计下半年CPI中枢可(kě)能温(wēn)和抬升，年末可(kě)能回升(shēng)至近年均值水平附近。

　　报告(gào)表示(shì)，当前我国(guó)经济(jì)没(méi)有出现(xiàn)通缩(suō)。通缩主要(yào)指价格(gé)持续负增(zēng)长(zhǎng)，货币供应量也具有下降趋(qū)势(shì)，且通常伴(bàn)随经(jīng)济(jì)衰退。我国(guó)物(wù)价仍在温和上涨，特别是核心CPI同比(bǐ)稳定在0.7％左右，M2和社融增(zēng)长相对较(jiào)快(kuài)，经济运行持(chí)续好转，不符(fú)合通缩的特征。

　　中长期(qī)看，我(wǒ)国经济总(zǒng)供求基本平衡，货币条(tiáo)件合(hé)理(lǐ)适度，居民预(yù)期稳(wěn)定，不存在长期通缩或通胀的基础。

　　国(guó)金宏(hóng)观(guān)：通缩讨(tǎo)论(lùn)，可(kě)以休(xiū)矣(yǐ)

　　一(yī)问：通缩大(dà)讨(tǎo)论？通缩是个伪命题，担忧(yōu)大可不必(bì)

　　物(wù)价是经济短周(zhōu)期波动的滞(zhì)后(hòu)指标，不能仅以物价回落来评(píng)判经济进入“通缩”。过往经验显(xiǎn)示，经(jīng)济(jì)的(de)周(zhōu)期性波动主要由需求驱(qū)动，物价跟随需求(qiú)变化而变化，使得物(wù)价(jià)变化滞(zhì)后经(jīng)济1-2季度(dù)左(zuǒ)右；经济复苏初期，需求(qiú)才刚(gāng)刚开始修(xiū)复，对价格的提振尚不明显，使得物价指标低(dī)位徘徊，例(lì)如，2015年初(chū)、2017年(nián)初CPI同比均在1％以下。

　　领(lǐng)先指标持(chí)续修(xiū)复，显示经济处于复苏(sū)初期(qī)。以企业中长期资金来源刻(kè)画的有效社融增速(sù)，去年9月以(yǐ)来持续回升，由去年8月的(de)8.7％回升(shēng)2.8个百分点(diǎn)至今年4月的11.5％；按(àn)照(zhào)有效(xiào)社融变化领先(xiān)经济2个(gè)季(jì)度左右(yòu)的经验规律，本轮(lún)信用扩张会带动(dòng)经济(jì)在2023年初见底回(huí)升，1季度经济指标已有所(suǒ)体现。

　　年初以(yǐ)来物价(jià)的回落，受(shòu)基数、供给和外需(xū)等影响较(jiào)大；伴随(suí)拖累减弱、需(xū)求(qiú)修复(fù)，CPI、 PPI或(huò)在年中前后开始抬升。除去年基数(shù)较(jiào)高外，猪肉、鲜菜(cài)等食品价格回落，及油(yóu)、气价格(gé)回落(luò)等，对(duì)CPI、PPI的拖累显著，而线下(xià)活动相关服务、衣着等(děng)价格逐步抬升。伴随拖累减(jiǎn)弱、需(xū)求支撑(chēng)增强，CPI即将(jiāng)底部回升、PPI在年中前(qián)后开始抬升。

　　二问：资(zī)金(jīn)空(kōng)转加(jiā)剧，政策托底无(wú)用？周期启动，渐入佳境(jìng)

　　经济(jì)复苏(sū)初期，资金存在一定空(kōng)转较(jiào)为(wèi)常见。经验显示，资(zī)金空转(zhuǎn)多发生在经济回落(luò)、货币(bì)明(míng)显宽松(sōng)阶段(duàn)，部分(fēn)资金滞留在(zài)金融体系，使得M2-M1“剪刀差”扩大(dà)，去(qù)年底(dǐ)以来也(yě)有(yǒu)类(lèi)似(shì)特征；有所不同(tóng)的是，当前资金多滞留(liú)在(zài)银行(xíng)体系、而不(bù)是非银(yín)金(jīn)融机构，与(yǔ)居民理(lǐ)财回表(biǎo)、购(gòu)房偏弱带来的居民与(yǔ)企业之间信用派(pài)生偏少等紧密相关(guān)。

　　稳(wěn)增(zēng)长思路(lù)不同，使得信用(yòng)派生(shēng)驱(qū)动(dòng)和表征不(bù)同过(guò)往(wǎng)，企业有(yǒu)效信用派生自去年9月以来持续改善，而房地(dì)产(chǎn)相(xiāng)关融资拖(tuō)累总体信(xìn)用派生。传统周期下，信用扩张以房地产驱动为主，使(shǐ)得居(jū)民贷款增(zēng)长明显快于企业；相(xiāng)较之下，本轮信(xìn)用修复主要靠企业融资(zī)扩张，有(yǒu)效(xiào)社融(róng)从去年9月开始持续回升(shēng)，而居民信贷一(yī)度拖累社融回落。

　　本轮信结婚以后他那个越来越大了(xìn)用派(pài)生带来的(de)经济效应不同过往，有(yǒu)效信用派生对企(qǐ)业行为的支持已开始显(xiǎn)现。去年3季度以来，资(zī)金加速流向制造业，而房(fáng)地产相(xiāng)关融资显著弱(ruò)于以往，使得制造(zào)业投资表现(xiàn)显著强于房地产；伴(bàn)随(suí)融资的持续改善，企(qǐ)业资本开支在1季度有所(suǒ)扩大。但房地产(chǎn)“缺位”，压(yā)低了信用派生(shēng)和经济(jì)增长的弹性。

　　三问：中观数据已现“疲态(tài)”？疫情“后遗症”或(huò)被过(guò)度渲染(rǎn)

　　高(gāo)频指标报(bào)复(fù)性反弹(dàn)后走弱，主要缘于场景(jǐng)恢复的“脉冲(chōng)”；但疫后“疤痕效应”的(de)存在，使(shǐ)得(dé)大家容易产生悲观情绪(xù)。疫情政策调整，放大了“春节效应(yīng)”带来的(de)经济波动，部分高(gāo)频指标报复性反弹后出现走弱的迹象。其(qí)中，偏消(xiāo)费端的活动多在2月底之后走弱(ruò)，偏生产端(duān)略晚(wǎn)一(yī)点(diǎn)，导致(zhì)宏观数据屡超预(yù)期(qī)的同(tóng)时，市场信心(xīn)反其道(dào)而行之。

　　内生动能的修复已然开(kāi)始(shǐ)，消(xiāo)费动(dòng)能或被低(dī)估(gū)，前半(bàn)程靠居民出行和企业消费，后半(bàn)程(chéng)靠(kào)居民消费(fèi)能力的恢复。出行意愿的持续改善、企业经营活动正常化等，皆指(zhǐ)向场景恢复带来的消(xiāo)费修复持续性和弹性不宜低估；批发零售(shòu)、住宿餐饮等(děng)服务(wù)业，及(jí)稳(wěn)增长(zhǎng)相(xiāng)关行业(yè)招工(gōng)需求在逐步(bù)修(xiū)复，有助于推动收入与消费的正循环。

　　地产链条的“积(jī)极”信号也在累积。地(dì)产大周期(qī)向下已(yǐ)是共(gòng)识，地产链(liàn)条修复会弱于传(chuán)统周期(qī)；但小周期超调后的修复出(chū)现一些“积极”信(xìn)号。1）高能级城(chéng)市(shì)地产(chǎn)供给增多、质量(liàng)改善，利于需(xū)求释放、形成供需“正(zhèng)向循环”；2）中西部(bù)地区棚改加码(mǎ)（可比口径(jìng)增长近(jìn)60％）、中西部地区(qū)收入修(xiū)复等，有(yǒu)利于稳(wěn)定(dìng)低能级城市需求。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 结婚以后他那个越来越大了