昨(zuó)天深夜(yè)，美国债(zhài)务上(shàng)限谈(tán)判突然中止！

　　当地(dì)时间周五上午，美国共和党债务上限(xiàn)谈判代表格雷夫斯与(yǔ)白宫代表(biǎo)举行(xíng)闭(bì为什么风流女人看指甲)门会(huì)议，但会议开始后不久就突然离开。格雷(léi)夫斯说：白(bái)宫谈判代表实(shí)在不可理喻，目前谈(tán)判(pàn)处于“暂(zàn)停”状态(tài)。格雷(léi)夫斯强调，他不知道双方是(shì)否会在周五或周(zhōu)末(mò)再次会(huì)面。

　　谈(tán)判遇阻的消息传出后，三大美股指(zhǐ)集体(tǐ)转跌(diē)。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出(chū)了(le)有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响(xiǎng)联储的利率(lǜ)路径，若源于银行业危机(jī)的信贷环境收紧(jǐn)导致(zhì)经济放(fàng)缓(huǎn)，美(měi)联(lián)储(chǔ)可能不必让利(lì)率升到(dào)原(yuán)应有的高位。

　　交易员(yuán)目前预(yù)计，美(měi)联储6月份加(jiā)息25个基点的可能性为(wèi)22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此同(tóng)时，交(jiāo)易员预计(jì)美联储下月将利率维持在5％至(zhì)5.25％区间(jiān)的可能(néng)性为(wèi)77.6％。与美联储(chǔ)主席(xí)鲍(bào)威尔的讲(jiǎng)话相比，交(jiāo)易员似乎更受债务(wù)上限(xiàn)事(shì)态发展的(de)影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间(jiān)，美股跌幅收窄；美债价格(gé)跳涨、收益(yì)率跳水(shuǐ)，对利率(lǜ)前(qián)景敏感(gǎn)的两年期美债收益率迅速远离(lí)他讲话前所(suǒ)创的两个月来(lái)高(gāo)位，一(yī)度较高(gāo)位回落超(chāo)过10个基(jī)点；美元指(zhǐ)数刷新日低，加速(sù)跌离周四所创的3月末以来高位。鲍(bào)威尔讲话结束后，美(měi)债收益率逐步回升，全天攀升收官，美股(gǔ)和美元的跌势未改。

　　最(zuì)终(zhōng)，美股周五高开低走(zǒu)，受(shòu)债务上限谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指(zhǐ)收(shōu)跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数(shù)收跌(diē)近1％，热门中概股走势(shì)分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色(sè)金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基本(běn)金属涨跌各异(yì)。伦(lún)镍跌(diē)超4％，在(zài)上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和(hé)伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头。伦(lún)铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持平(píng)一周前水平，都(dōu)止(zhǐ)住四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本(běn)周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来(lái)最大周(zhōu)跌幅，在(zài)连涨两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原(yuán)油期(qī)货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特7月原油(yóu)期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本(běn)周美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北京时间今晨六(liù)点，有最新消息称，美(měi)国白(bái)宫谈判(pàn)代表已抵达会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国(guó)国会众议(yì)院议长(zhǎng)麦(mài)卡锡表示，共和党(dǎng)人将于北京(jīng)时(shí)间今天(tiān)上(shàng)午重返谈判桌，恢复(fù)债(zhài)务(wù)谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪(xiàn)法(fǎ)第14修正案来绕开债(zhài)务上限(xiàn)解决(jué)不了任(rèn)何(hé)问(wèn)题，将阻止拜(bài)登推动的增加政府开(kāi)支行动。

　　值(zhí)得注意的是，美(měi)国财政部现金余额截至5月18日进(jìn)一步降至573亿美元(yuán)。截至5月17日，美(měi)国财政部财政(zhèng)紧急(jí)措施余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远(yuǎn)远高于(yú)2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔出席名(míng)为“货币政策(cè)观(guān)点”的小组讨论。市场关注他提供(gōng)的利率路(lù)径(jìng)线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美(měi)国通胀远远高于我(wǒ)们2％的目(mù)标”，若抗通胀失败(bài)，将造(zào)成漫长(zhǎng)的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地(dì)致力于(yú)”让通胀重返(fǎn)目标(biāo)2％的(de)承(chéng)诺，物价稳(wěn)定是经济保持强劲的(de)根基。

　　但鲍威(wēi)尔(ěr)同时发表鸽(gē)派信号(hào)称，自(zì)己倾向于支持6月会议暂(zàn)不加息(xī)，而(ér)且(qiě)银行业危(wēi)机导致的信(xìn)贷条件收紧(jǐn)，可能(néng)意味着美联储峰值利(lì)率将低于预期：“鉴于信贷压力(lì)可能(néng)对经济增(zēng)长、就业和(hé)通胀造(zào)成的负面影(yǐng)响，可能无需（继续）加息(xī)至那么高的水平就能(néng)成功打压(yā)通胀(zhàng)。美联储在收紧货币政策方面(miàn)已取得长足进步，政策立场现(xiàn)在是(shì)对(duì)经(jīng)济增长(zhǎng)具有限制性的。做太多与做太少的风险正变得更加平衡。我们面(miàn)临着迄今为止收紧政策的效应滞后，以(yǐ)及(jí)近(jìn)期银行(xíng)业压力导致的信贷收(shōu)紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美(měi)联储有能力观察(chá)更(gèng)多数据和未来(lái)前景的(de)演变(biàn)，然后再决(jué)定可能(néng)需要(yào)提(tí)高(gāo)多少利(lì)率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强(qiáng)调季度经济预测的准确度通(tōng)常存(cún)在挑战(zhàn)，他上述(shù)提到的观(guān)点及其能实现的程度也都存在不(bù)确定(dìng)性，理(lǐ)由是“未来前(qián)景面临着历史性高企的不确(què)定(dìng)性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进一步收紧多(duō)少而作(zuò)出决定。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行业危(wēi)机后，鲍(bào)威尔开(kāi)始释(shì)放“保持耐心”的(de)利(lì)率路(lù)径(jìng)信号(hào)。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点(diǎn)明银行(xíng)业压力将影响(xiǎng)货币决(jué)策。

　　产业供需结(jié)构预(yù)期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)期货持(chí)续(xù)走弱(ruò)，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货继续深(shēn)跌(diē)，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨(zuó)日盘后，郑商所发布(bù)公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱期(qī)货2309合(hé)约的(de)日内平今仓交易手续(xù)费标准(zhǔn)调(diào)整为3.5元/手(shǒu)。

　　究(jiū)其原因，宝(bǎo)城(chéng)期货研究(jiū)所(suǒ)负责人闾振兴表示(shì)，主(zhǔ)要有三方(fāng)面：一是(shì)产业供需结构预期转弱(ruò)；二(èr)是宏观环境(jìng)不(bù)乐观；三是(shì)交易者在对冲操作中将纯碱玻(bō)璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但(dàn)南(nán)华研究院能化分析(xī)师李嘉豪(háo)认为，各(gè)自的原因并不相同(tóng)。纯碱(jiǎn)周五跌(diē)幅较大的主(zhǔ)要原因在于远兴投(tóu)产的(de)消息面刺激，使得盘(pán)面出现较大跌幅(fú)。除此之外，本(běn)周检修(xiū)量增加，库存依旧累(lèi)库，可见下(xià)游的持货意愿依旧(jiù)较差。纯碱上周到港5万(wàn)吨，对供需关系也存在(zài)一定的影(yǐng)响。在现货松动(dòng)、投产(chǎn)预期、库存(cún)累库的影(yǐng)响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原因在于前期（3月和4月）需求(qiú)较(jiào)旺，下游补库至环比高位(wèi)。”他说，短期价(jià)格松动，中下(xià)游的备(bèi)货情绪出现一定的谨慎或者恐高的情(qíng)形，因此(cǐ)产(chǎn)销出现了(le)较为明显的下滑。在现货松动(dòng)、产(chǎn)销较弱的局面下，玻璃的价格(gé)跌幅较为(wèi)明(míng)显。

　　从(cóng)产业供需结构看，浙商期货分析师(shī)江文(wén)敏具体介绍，纯碱方面(miàn)，近期主要市(shì)场交易点是(shì)远(yuǎn)兴能源新增投(tóu)产。昨日，远兴能源(yuán)1号线正(zhèng)式点火，新增天然(rán)碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为(wèi)100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产(chǎn)品，产(chǎn)能为(wèi)100万吨天然碱和40万吨(dūn)小苏打。远兴能(néng)源的天然碱预计生产成(chéng)本(běn)在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产(chǎn)能和低成本纯碱的叠加作用下持续(xù)走低，周五又(yòu)逢远兴能源点火(huǒ)的信息落地，市场看空情(qíng)绪高涨，推动盘(pán)面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱的供需结构在9月会发生变(biàn)化，这(zhè)是市场(chǎng)早已预期的，市(shì)场(chǎng)也已充分计价(jià)，这一点从(cóng)9月合约的深(shēn)贴水可以得到验证。在这个供需转宽松的(de)预期下(xià)，产(chǎn)业链开(kāi)始形成负反(fǎn)馈(kuì)，纯碱(jiǎn)现货价格也出(chū)现崩塌，这一(yī)点从近月合约(yuē)的跌幅和(hé)现货向期货回归的方式收(shōu)敛(liǎn)基差上可以得到验证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏表示，近期市场主要交(jiāo)易点是(shì)需求转弱，供应上升(shēng)。因为玻璃深加工(gōng)厂缺(quē)乏强有力的订单支撑，5月中旬(xún)订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深(shēn)加工厂(chǎng)原片(piàn)库存(cún)天数(shù)5月中(zhōng)旬为(wèi)21.5天，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减少1.73天(tiān)。从历史数据来(lái)看，原片库存偏高，补库意愿相(xiāng)比(bǐ)4月降低。从玻璃(lí)产销数据(jù)来看，5月沙(shā)河地区产销数据平(píng)均为(wèi)65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区产销(xiāo)数据平均为82％，相比于3月及4月(yuè)的数据，5月份产销数据大幅(fú)下滑。5月(yuè)还要新增(zēng)日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月(yuè)减(jiǎn)少日熔量400吨，9月(yuè)新增日熔(róng)量1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年(nián)9月(yuè)份玻璃日熔量(liàng)达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格(gé)一直都比较弱，主要是(shì)高库存和低(dī)需求(qiú)逻(luó)辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃价格(gé)在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改善很多，加之(zhī)终端表现并不乐观，因(yīn)此又出(chū)现大幅回落(luò)。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振(zhèn)兴(xīng)介绍，在欧为什么风流女人看指甲美经济衰退预(yù)期、国内经(jīng)济复苏不及预(yù)期的背景下，整个工业品价格承压(yā)，纯碱此前强势的(de)中观(guān)逻(luó)辑终敌不(bù)过疲弱的宏观逻辑(jí)。从持仓上看(kàn)，部(bù)分市场(chǎng)资金(jīn)在(zài)做强(qiáng)弱对(duì)冲(chōng)，而纯碱和玻璃正是空头配置，强(qiáng)化(huà)了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势(shì)或将持续

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)嘉豪(háo)表示，纯碱主要关注检修是否能带来现(xiàn)货价格短期的企稳，但(dàn)中(zhōng)长期价格下跌至(zhì)成本线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后(hòu)必然走向(xiàng)过剩，而(ér)短期检修的兑现有限，因此检修仅为长期趋(qū)势(shì)下(xià)的扰动，商品从偏(piān)紧到(dào)过剩(shèng)的周期中，价格趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等(děng)待的(de)则是中下游的备(bèi)货意愿何时能够起来：一是等待下游(yóu)的原料库存消(xiāo)耗(hào)，二(èr)是对(duì)未来的需求是否存在旺季的预期。短期来看，下游以(yǐ)消耗前期库存为主，需求(qiú)缺乏弹(dàn)性(xìng)，价格预期偏弱。后市关注在需求存(cún)在缺口(kǒu)的情形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中(zhōng)期来(lái)看，闾振兴认为，除非价格开始冲击成本，或(huò)是供需(xū)上有重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势(shì)。“短期则还(hái)是要关注持仓的变化，短(duǎn)线资金离场或使得(dé)低位(wèi)波动加大。”他(tā)说，止(zhǐ)跌可以关注两(liǎng)个指(zhǐ)标：一(yī)是(shì)基差不再(zài)是以(yǐ)现(xiàn)货(huò)下跌方式来修复(fù)；二(èr)是月(yuè)供需预期博(bó)弈(yì)相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种看，江文(wén)敏表示(shì)，纯碱后(hòu)市(shì)仍将(jiāng)维持弱势，可重点关注远兴能(néng)源的后续投产进展、碱价降价幅(fú)度。若远兴能(néng)源后续(xù)投产推迟(chí)，则盘(pán)面或将维稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大(dà)力挺价，则盘面也(yě)或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继(jì)续保持(chí)，中长期则视(shì)终端需求变动来(lái)判断是(shì)否维(wéi)持弱势，可重点关注下(xià)游深加工订单情况、地产施(shī)工端情况。若后期地产(chǎn)施工端(duān)主(zhǔ)体封顶数量较(jiào)多，那么玻璃的需求(qiú)量将抬升，下游深加工订单数量也将因此抬升，盘面(miàn)或维稳。

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