大家好，转眼假(jiǎ)期(qī)就结束了，泰勒小区都(dōu)没出一直(zhí)在加(jiā)班，这个长假，国内旅游消费爆了，而(ér)海外有爆了，不过是爆雷。按照(zhào)惯例，我们梳(shū)理一下(xià)重大消息(xī)，以及券商老师们的最(zuì)新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定(dìng)调！

　　中共中(zhōng)央政(zhèng)治局4月28日召开会议，分析(xī)研究当(dāng)前经济形(xíng)势和经济工作。中共中央(yāng)总(zǒng)书记习近平主持会议。会(huì)议认(rèn)为，今年以来(lái)，在以(yǐ)习近(jìn)平同(tóng)志为(wèi)核心的党中央坚(jiān)强领导下(xià)，各地区各部门更好统筹国内国际(jì)两(liǎng)个(gè)大局(jú)，更好统筹疫情防(fáng)控(kòng)和经济(jì)社(shè)会发展，更好统筹发(fā)展和安全(quán)，我国疫情防控取得(dé)重大决定性胜利(lì)，经济社会全面(miàn)恢复常态化(huà)运行，宏(hóng)观(guān)政策靠前协(xié)同发力，需(xū)求收(shōu)缩(suō)、供给冲击(jī)、预期转(zhuǎn)弱(ruò)三(sān)重压力得到缓解，经济增长好于(yú)预期，市场需求逐步恢复(fù)，经济发展呈现回升向好态势，经济运行实(shí)现(xiàn)良好开局。

　　会议(yì)指(zhǐ)出，当前我(wǒ)国经(jīng)济(jì)运(yùn)行好(hǎo)转主要是恢复性的，内(nèi)生(shēng)动(dòng)力(lì)还不强，需(xū)求仍然不足，经济转型升级面临新的阻力，推动高质量发(fā)展仍(réng)需要克服不(bù)少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改(gǎi)善(shàn)性住房需求(qiú)的支持，强调做好保交楼、保民生(shēng)、保(bǎo)稳定(dìng)工作，促(cù)进房地产市场平(píng)稳健康(kāng)发展。同时，会议还提出，在超大(dà)特大城市积(jī)极稳步推进城(chéng)中村(cūn)改造和“平急两用”公共基(jī)础设施建设等(děng)。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制(zhì)造(zào)业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月份，制(zhì)造业(yè)采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点，制造(zào)业景气水(shuǐ)平回落(luò)。

　　3、美国第一共和(hé)银行被正(zhèng)式接管

　　在勉强支撑了(le)两个(gè)月后，风雨飘(piāo)摇的美国(guó)第一共和银行终究还是没(méi)能逃脱倒闭(bì)并被接管收(shōu)购的命运。美国(guó)加(jiā)州金融保护与(yǔ)创(chuàng)新(xīn)部（DFPI）周一(yī)表示(shì)，监管(guǎn)机构已接(jiē)管了第一(yī)共(gòng)和银(yín)行(xíng)，这是本轮美国银行业危机中第四家倒下的银行(xíng)，同时也是美(měi)国历史上第二(èr)大的破(pò)产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游(yóu)2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游(yóu)部数据中心测(cè)算，全国国内旅游(yóu)出游合计2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按可(kě)比口径(jìng)恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收(shōu)入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复(fù)至2019年(nián)同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄新社(shè)报道，当地时(shí)间(jiān)5月3日(rì)凌晨，乌(wū)克兰试图(tú)用无人(rén)机(jī)袭击克里(lǐ)姆林宫。

　　据报(bào)道，当晚两(liǎng)架无人机瞄准了(le)克里姆(mǔ)林宫(gōng)，俄军方和特种部(bù)队(duì)及时采(cǎi)取行动(dòng)，并使用电子(zi)对抗系统，使这两架(jià)无人机出现异常，未能(néng)达到袭击目(mù)的。

　　俄新社称，俄(é)罗(luó)斯(sī)总统(tǒng)普京(jīng)没有因袭(xí)击受伤，其工作日(rì)程将照常进行。 掉(diào)落(luò)的无人机碎片也没(méi)有造成人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书佩斯科夫(fū)称，乌(wū)克兰无人机试图(tú)发动(dòng)袭击时(shí)普京(jīng)不在克里姆林(lín)宫中(zhōng)。 他表示(shì)，普(pǔ)京3日在位于(yú)莫斯科州的新奥(ào)加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处(chù)表示(shì)，俄方保(bǎo)留在合(hé)适(shì)的时间和地点采取回应措施的权利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自(zì)当日起禁止(zhǐ)放飞无人机，经政(zhèng)府批(pī)准的除外。 莫斯科市长索比亚(yà)宁(níng)表示，这(zhè)一决(jué)定是为(wèi)了防(fáng)止未经授权使用无(wú)人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克兰(lán)方面(miàn)表示“没(méi)有(yǒu)参与(yǔ)”对克(kè)里姆林宫的(de)无人机袭击。

　　另据(jù)俄罗斯《生意人报》网站(zhàn)消息，针对无人(rén)机(jī)试图(tú)袭击(jī)俄罗斯(sī)克(kè)里姆林宫一(yī)事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示(shì)，乌方(fāng)没(méi)有关(guān)于袭(xí)击的信息(xī)。

　　据俄新(xīn)社3日报道，俄罗斯国家杜马议(yì)员米哈(hā)伊尔·谢列梅特接受该(gāi)媒体采(cǎi)访时，呼吁俄军对乌克兰(lán)总(zǒng)统(tǒng)泽连斯基位(wèi)于基辅的官邸进行导(dǎo)弹打击(jī)，作为对乌方企(qǐ)图使用无(wú)人机袭击克(kè)宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信(xìn)证券：从失(shī)衡到平稳，布(bù)局业绩驱动(dòng)的(de)五月行情

　　4月A股经历了AI主题行(xíng)情(qíng)诱发的过(guò)度博(bó)弈和(hé)心态失衡，市场(chǎng)大幅动荡。进入5月，国(guó)内的(de)经(jīng)济、政策和外部环(huán)境相比4月继(jì)续不断(duàn)改善，投资者对经济(jì)的预(yù)期将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩(jì)三个层(céng)面实现统一，投(tóu)资者心态也将逐步从(cóng)短暂失衡趋向(xiàng)平(píng)稳，市场依然处于全年第(dì)二个关键做多窗(chuāng)口(kǒu)，财报季结束后(hòu)，市场(chǎng)将步入业绩驱动的(de)行情阶段，配置思路上建议坚持(chí)高(gāo)切低，关(guān)注上(shàng)半(bàn)年景气持续改善的(de)品(pǐn)种。

　　首先，政治局会议提振(zhèn)市场信心(xīn)，扩内需(xū)仍是着力(lì)重点(diǎn)，政策(cè)预期回(huí)归理性，经济内生动能稳步(bù)修复(fù)，并将(jiāng)得到同比(bǐ)和高频数据验证；外部(bù)流动性拐点明(míng)确，美国银行业风(fēng)险不断(duàn)发酵，但预计对A股(gǔ)实质(zhì)影响十分有限(xiàn)。其次，财报(bào)季数据显(xiǎn)示，A股(gǔ)业绩跨年筑底特征(zhēng)明显(xiǎn)，全年逐季改善的趋(qū)势显现(xiàn)，其中行业的结构性亮点日益清晰，经济预期5月将在微观体验、宏观(guān)数(shù)据、A股业绩三个层面统(tǒng)一，夯实市场上行基础。最后，预计5月(yuè)A股仍处于今年(nián)第(dì)二个关键(jiàn)做多窗口中(zhōng)，并(bìng)将步入(rù)业绩驱动的行情阶段，投(tóu)资者心态由短暂失(shī)衡(héng)趋(qū)向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩(jì)主线，重点布局(jú)医药、数(shù)字经济和“一带一路”板块(kuài)中(zhōng)有业(yè)绩亮点的品种，以及其他板块(kuài)中一季(jì)度业绩(jì)明显改(gǎi)善，且在(zài)二季度有望(wàng)持续(xù)的细(xì)分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市场(chǎng)显现(xiàn)相对韧性

　　中(zhōng)金策(cè)略团队5月3日表示(shì)，节后A股(gǔ)有望(wàng)相比全球市(shì)场(chǎng)显现(xiàn)相对韧(rèn)性。主要基于：1）经(jīng)济复(fù)苏(sū)势头(tóu)尚不稳固，政(zhèng)策(cè)有(yǒu)望延续(xù)稳中求进基调。2）上市公司业(yè)绩低迷期(qī)已过。3）海(hǎi)外(wài)风险(xiǎn)需要密切关注，如若应(yīng)对得当，对A股(gǔ)影响可能(néng)有限。上述因素结合当前A股市场(chǎng)整体估值水(shuǐ)平不高仍处于历史中低位(wèi)，A股节后(hòu)两个(gè)交易日虽受节假期间(jiān)的(de)事件性(xìng)因素影响可能有所波动，但对后市整体表现不用过于(yú)谨慎，当前位置(zhì)市(shì)场机会仍大(dà)于(yú)风险。

　　3、中信建投策略：耐心等(děng)待，低位把(bǎ)握(wò)

　　一季度全(quán)A营收增速(sù)等指标仍在探(tàn)底，五一(yī)出行(xíng)恢复亮眼，但制造业(yè)PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高利率环境下美国(guó)银行风险(xiǎn)事件(jiàn)频发(fā)，衰退风险上升。市场处(chù)于再平衡期，低(dī)位(wèi)把握再布局(jú)机会(huì)；短期(qī)结构上关注在低位资产中寻(xún)找(zhǎo)景气稳定或好于预期(qī)方向，中期(qī)线索在于科技(jì)周期与复苏链中的弹(dàn)性方(fāng)向(xiàng)。行业(yè)重点关注：医(yī)药、传媒(méi)、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤(pí)酒）、军工、新能源(yuán)等。主题(tí)重(zhòng)点(diǎn)关注：一带一路、数据要素等(děng)。

　　4、海通策略(lüè)：均衡(héng)以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次(cì)牛(niú)市第一波上涨的结构分化更显著。②牛市初期类似春(chūn)天(tiān)，市场有所反(fǎn)复很(hěn)正常，短期政策和业绩因素影响下，行(xíng)业或更均衡。③数字经济是全年主线，后续或依据基本面去(qù)伪存真，阶段性关注(zhù)复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策(cè)略

　　往后看(kàn)，核心资产、海外映射(shè)的科技和大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)都将(jiāng)被海外逐级放大(dà)的(de)宏(hóng)观波动所影响。我们(men)的(de)资源+重(zhòng)资产组(zǔ)合短期驱(qū)动逻辑建(jiàn)议以“红利(lì)+中(zhōng)特估”为(wèi)主导，以等待通胀逻(luó)辑的回(huí)归。重资产国企（炼(liàn)厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交(jiāo)通(tōng)运输（油运、干(gàn)散(jn是什么意思网络用语 JN有特别含义吗sàn)运、港(gǎng)口、公路）；近期场景消费(fèi)正(zhèng)在展现出成为未(wèi)来经济(jì)增长新动能(néng)的潜力，推荐中低端消(xiāo)费、县域消费；以“宁组合”为代(dài)表的赛(sài)道板块有(yǒu)望企稳(wěn)。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前(qián)后(hòu)市场(chǎng)表现如何？行(xíng)业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市(shì)场上涨概率较节前(qián)明显提升。以全A指数为代表，节前(qián)1周、1个月指(zhǐ)数(shù)大多(duō)震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上涨(zhǎng)概率则(zé)大幅上(shàng)升(shēng)至(zhì)38.5％、46.2％。分(fēn)行业看(kàn)，五(wǔ)一节后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高(gāo)，而节后1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率(lǜ)较(jiào)高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假期(qī)间全球大类资产(chǎn)波动以及(jí)背后释放的(de)信号

　　国(guó)内复(fù)苏延(yán)续，支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。从“五一”前后大类资产表现(xiàn)来(lái)看(kàn)，全(quán)球主要权益市场(chǎng)及原油等大宗商品走弱，美债收益率下行(xíng)，黄金价格走强(qiáng)，表(biǎo)明(míng)海外市场“衰退交易(yì)”有所升温。美(měi)欧一季度经(jīng)济增速不及市场预(yù)期(qī)，美国(guó)银行(xíng)业危机(jī)和两党债务上(shàng)限博弈使得(dé)海外(wài)风(fēng)险偏好有(yǒu)所(suǒ)回落，同时(shí)也促(cù)使美联储(chǔ)更快转向鸽(gē)派。

　　回顾假期消费数(shù)据，国内服务消费大幅回(huí)升，但(dàn)地产销售复苏偏(piān)缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍处于(yú)复(fù)苏(sū)早(zǎo)期。4月政治局会议强调“当(dāng)前经济运(yùn)行好(hǎo)转主要是恢复性的(de)，内生动力还不(bù)强，需求仍(réng)然不足”，因(yīn)此(cǐ)总量政策收紧风险不大，企业盈利上行将支撑A股(gǔ)指数震荡(dàng)上(shàng)移。结(jié)构上，政治局(jú)会议首提(tí)“重视通用人工智(zhì)能发(fā)展”，全球(qiú)产(chǎn)业催化(huà)和国内(nèi)政策驱(qū)动的数字经济行(xíng)情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万(wàn)得全A指数整体是震荡(dàng)下行的，是去年(nián)底熊市结束后，指数的第一(yī)次长时间(jiān)回撤(chè)，可以(yǐ)类比历史上(shàng)牛市(shì)第(dì)一年中的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市(shì)第一(yī)年(nián)中的第一次战(zhàn)术性回撤(chè)，时(shí)间(jiān)约2个月，起始和结束的拐点，均与高(gāo)频(pín)经济指(zhǐ)标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间是(shì)3个半(bàn)月，由于经济比2016年弱(ruò)很(hěn)多(duō)，所以(yǐ)主跌阶段完(wán)成后(hòu)还出(chū)现了2个(gè)月(yuè)的(de)底部(bù)震荡，整体(tǐ)回撤持(chí)续的时间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月以(yǐ)来(lái)，股市、债(zhài)市和商(shāng)品市(shì)场的表现，均(jūn)表(biǎo)明资本市(shì)场(chǎng)对(duì)经济的判新偏向认为Q1的(de)经济回升可(kě)能不(bù)会(huì)持续太久(jiǔ)，或者至少Q2可能不会持(chí)续。从(cóng)最新的PMI数据来看，4月份确实出现了较为明显的下(xià)降(jiàng)。这一下(xià)降(jiàng)背后我(wǒ)们认为可能主(zhǔ)要有两个(gè)短(duǎn)期(qī)原因(yīn):（1）每(měi)年4月PMI数(shù)据均(jūn)会季节性回落；jn是什么意思网络用语 JN有特别含义吗（2）根据历史经验，疫情后第一个季(jì)度经济数据最容(róng)易(yì)恢复，4月开始经济(jì)进入疫后(hòu)第(dì)二个(gè)季度。PMI数据、商品(pǐn)价(jià)格、海外(wài)经(jīng)济担心等因素，可(kě)能会让4-5月的经济数据很难超预期。由(yóu)此导(dǎo)致这一次(cì)市场的战术调整(zhěng)虽然可(kě)能已经完成大部分，但由于缺乏数据改善，可能还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛(sài)道大(dà)切(qiè)换(huàn)”

　　我们或(huò)已(yǐ)正站在新一轮牛市(shì)起(qǐ)点(diǎn)之(zhī)上(shàng)，短期的迷雾掩盖不了长期的坦途，把(bǎ)握“上证50高股息央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈(liè)的中美摩擦、偏弱的一季报(bào)业绩；但(dàn)中期的坦途较(jiào)为明确(què)：经(jīng)济温和复苏、美联储年内结束(shù)加(jiā)息、A股市场估值(zhí)极低、产(chǎn)业(yè)趋势(shì)明(míng)确、机构赛道大切换向TMT。看长做(zuò)短，如(rú)何(hé)应(yīng)对短期迷雾？5月建(jiàn)议重点关注上证50高股(gǔ)息央国企，央国企指数(shù)和ETF后(hòu)续将发行、迎(yíng)来增量资金(jīn)行情，高股息(xī)组合在(zài)经济偏弱、利率(lǜ)下行环境下(xià)获(huò)取超额收益（13只(zhǐ)被指数(shù)集中覆盖的(de)高股息央(yāng)国企见正文）。此外Q1基(jī)金(jīn)持仓(cāng)呈现(xiàn)机构赛(sài)道的第五次(cì)大切(qiè)换(huàn)（切(qiè)向TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月有明显调(diào)整，是进一步(bù)加配的良(liáng)机，其(qí)中以科创(chuàng)50方向最为关键。若美联储能(néng)够在5月完成最后一次加息，中(zhōng)美摩擦有所缓和，将极大地利(lì)于新兴市(shì)场(chǎng)（A股和港(gǎng)股）、尤其(qí)成(chéng)长股表现。

　　10、招(zhāo)商(shāng)策略：盛(shèng)夏攻势(shì)，科创再(zài)起

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