当前，市场投资者正在担忧(yōu)，眼下(xià)美(měi)国政府的债(zhài)务(wù)上(shàng)限僵局正(zhèng)朝(cháo)着(zhe)更危(wēi)险的方向(xiàng)升(shēng)级。

　　当地时间5月9日(rì)，美国(guó)众议院议长凯文·麦卡锡在白(bái)宫就(jiù)债务(wù)上限问题(tí)与总统拜(bài)登举行会议(yì)后表示，这次会(huì)见并未就解决(jué)债务上限问题达成任何有(yǒu)益意(yì)见，自己(jǐ)和国会其他(tā)几位党团领袖将于12日再(zài)次与(yǔ)总统拜登会面(miàn)。

　　据路(lù)透(tòu)社消息，当地时间周二，美(měi)国(guó)总统(tǒng)拜登(dēng)在(zài)白宫(gōng)与国会众议院议长、共(gòng)和党人麦(mài)卡(kǎ)锡进行谈判，试图(tú)打(dǎ)破两党围绕美(měi)国(guó)31.4万(wàn)亿美元债务上限问(wèn)题长达三(sān)个月的僵局，避免(miǎn)在5月底之前发生严重违约(yuē)。

　　报道称，美国(guó)参议院多数(shù)党领袖(xiù)、民主党人查克·舒默、参议院共和党(dǎng)领(lǐng)袖米奇·麦康奈尔、众(zhòng)议(yì)院民主党(dǎng)领袖哈基姆杰·弗(fú)里(lǐ)斯也(yě)将参加此(cǐ)次会谈(tán)。

　　之前市场(chǎng)预期(qī)，拜(bài)登与麦卡锡的此(cǐ)次谈判达成协(xié)议的可能(néng)性不大，因此，在谈判(pàn)前一日，麦(mài)康奈尔(ěr)称，在美国灾难性(xìng)违约(yuē)迫在眉睫之(zhī)际(jì)，他不会(huì)在债务上限问题上打破党(dǎng)派僵局，去帮助总(zǒng)统拜登。这番言论无疑给此次谈判泼(pō)了一盆冷水(shuǐ)。

　　今年1月19日，美(měi)国(guó)债务总(zǒng)额(é)超过债务(wù)上限。美国财(cái)政部次日启动非常规举措维(wéi)持政府(fǔ)运营，避免出现债务违约。然而，使用(yòng)非常规措施只(zhǐ)能帮助财政部(bù)暂(zàn)时性地继续借款(kuǎn)。

　　上周(zhōu)，美国财政部长耶(yé)伦在致信国(guó)会领袖时发(fā)出了债(zhài)务违(wéi)约可能期限的警(jǐng)告(gào)，称财政部的(de)最佳估计(jì)是(shì)，若(ruò)国会未能提(tí)高债务上限或暂停上限，到6月(yuè)初，财(cái)政部将无法(fǎ)继续履行政(zhèng)府的所(suǒ)有义务，最早可能在6月1日(rì)。

　　上月末，共和党(dǎng)的债务上限问题相关议案(àn)在(zài)众议院(yuàn)以微弱优势得到(dào)通过(guò)。议(yì)案提出，到明年3月(yuè)31日(rì)前，暂停债务(wù)上限的限制，若两党能在(zài)这(zhè)一(yī)时限(xiàn)之前同意把债(zhài)务(wù)上限再提高1.5万亿(yì)美元，则暂停时限作废，但提高上限需要满足(zú)多(duō)种削减开支的条件，共(gòng)和党预计(jì)未来十(shí)年(nián)内将(jiāng)合计(jì)削减4.5万(wàn)亿美元政府开(kāi)支(zhī)。

　　但白宫在议案通过后很快表(biǎo)示，这一(yī)将(jiāng)削减支(zhī)出和提高债务(wù)上限捆(kǔn)绑的议案没机会成为立法(fǎ)。

　　上周(zhōu)日，耶伦再(zài)次警告(gào)，6月1日政(zhèng)府将耗尽现金，如(rú)国会不(bù)提高债务上限，可能爆发(fā)一场“宪法危机”，引发金(jīn)融(róng)和(hé)经济崩(bēng)溃。

　　美(měi)国(guó)监管机构罕(hǎn)见“认错(cuò)”

　　针对美国(guó)银行(xíng)业(yè)危机(jī)，美(měi)国监管(guǎn)机构的第一份“认错”报告(gào)披露。

　　当地时间5月8日(rì)，加州金(jīn)融保(bǎo)护与(yǔ)创新部（DFPI）发布(bù)报告承认，未能在硅(guī)谷银行倒闭之前向该(gāi)行领(lǐng)导层施压，要求其(qí)尽快解(jiě)决已(yǐ)知问(wèn)题。

　　DFPI在(zài)报告中批评称，监管(guǎn)反应迟钝，未能及时排查隐患，没(méi)有及(jí)时注(zhù)意到第一共(gòng)和银行、硅(guī)谷银行在疫情期间发展过快，吸(xī)收了数千亿美元的存款。同时，其工作人员(yuán)也没(méi)有意识到银行(xíng)过快扩(kuò)张所带来(lái)的风险。报告表示，银行“在纠(jiū)正监(jiān)管机构(gòu)已发现的缺陷方面行动(dòng)迟缓，监管(guǎn)机构也没有采(cǎi)取足够措施去尽快解决(jué)问(wèn)题”。

　　需要(yào)指出的(de)是(shì)，美国银行业的这(zhè)一场(chǎng)危机风暴中，加州是名副(fù)其(qí)实(shí)的“震(zhèn)中”。除硅(guī)谷银行(xíng)以(yǐ)外，刚刚宣(xuān)告倒闭的第一共和(hé)银行也位于加州旧金山。此(cǐ)外，近(jìn)期同样遭遇严重(zhòng)冲(chōng)击、股价暴跌的西太平洋(yáng)合(hé)众银(yín)行也位于加(jiā)州洛(luò)杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最(zuì)新(xīn)发布(bù)的报告，在对硅谷银行的(de)监管工(gōng)作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧(jiù)金山联邦储备银行承担主要监督责任，后者未来可能(néng)会(huì)投(tóu)入更多人员进行监督。DFPI在报告中称，加州(zhōu)监管机构未来将对资产超过(guò)500亿美元、且(qiě)未纳入保险的存款规模很高的银行加(jiā)强审查。

　　在硅谷(gǔ)银行破产(chǎn)事(shì)件中，未纳(nà)入(rù)保险(xiǎn)的存款规模(mó)较高是促成银行挤(jǐ)兑的关键因素(sù)之一。然而，报告指出，在过去，监管机(jī)构并未(wèi)认定大量无保险存款一定意味着风险增(zēng)加，因为拥有大量存款的账户往往是由(yóu)企业客户持有的，这些客户(hù)往往很(hěn)少(shǎo)更(gèng)换银行。该(gāi)报告还表示(shì)，DFPI计(jì)划要求银行考虑如何管理社(shè)交媒体(tǐ)和(hé)实时提(tí)款带来的风险，这(zhè)些(xiē)风险也可能加(jiā)剧(jù)和加速银行(xíng)挤兑。

　　美国政府再度推迟战略石油储(chǔ)备回补(bǔ)计划(huà)

　　5月9日(rì)周二，美国政府(fǔ)再度(dù)推迟美国战略石油(yóu)储备的(de)回补计划。

　　美国能源部周(zhōu)二表示：美国战略石油储备（SPR）仍(réng)然(rán)是世界上最大的石油储备，能源部仍然致(zhì)力于(yú)以一种为美国纳税人(rén)带(dài)来最大(dà)价值并保护美国经济(jì)和安全利益(yì)的方(fāng)式回补SPR，同(tóng)时遵守国会的授权(quán)并进行必要的维护——这些也(yě)是对该储备进行(xíng)良(liáng)好管理的一部(bù)分。

　　美国能源部表示，除了直接采购外，其补(bǔ)充SPR的方式(shì)还(hái)包括(kuò)要求一些(xiē)炼(liàn)油厂退(tuì)回部分从SPR拿到(dào)的石油，并避免(miǎn)“不必要销售(shòu)”。

　　虽然该部门(mén)去年(nián)通过政府拨款法(fǎ)案取消了(le)国会授权的(de)约(yuē)1.4亿桶从SPR中进行的石油销售(shòu)，但过去几(jǐ)周，SPR持续消耗(hào)150万至200万桶。尽管在(zài)3月底和本月初(chū)，WTI油价一度降至(zhì)72美元/桶以下(xià)，曾一(yī)度短(duǎn)暂符(fú)合美国政府制定的(de)在每桶67—72美元/桶时(shí)购入(rù)石(shí)油回补SPR的条件，但今年(nián)以来多(duō)数时候，WTI油价依然高(gāo)于(yú)美国(guó)政府(fǔ)设(shè)定的条件。

　　油脂板(bǎn)块间走(zǒu)势(shì)分化(huà)明显 棕榈油连续多日领涨

　　五一(yī)节后，油脂上演“大(dà)逆(nì)转”，在节后开盘(pán)一度全线跌破前低支撑后，国(guó)内三大油脂(zhī)期货(huò)价格随即反转走高(gāo)，增仓上行。三个交易(yì)日，豆油(yóu)主力合约最高涨(zhǎng)幅5％或372个(gè)点(diǎn)，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或558个点(diǎn)，菜籽(zǐ)油主力(lì)合约最高(gāo)涨幅(fú)7.1％或553个点。昨日，三(sān)大(dà)油脂(zhī)价格集体回落，豆油率先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间(jiān)走势有(yǒu)明(míng)显分化，从板(bǎn)块内(nèi)强(qiáng)弱表现上来看，棕榈(lǘ)油明显强于菜油(yóu)和豆油。

　　期货日报记(jì)者了解到，此轮反(fǎn)转(zhuǎn)过(guò)程(chéng)中，市场(chǎng)风格(gé)不断(duàn)变化，领涨品(pǐn)种从豆油切(qiè)换(huàn)到棕榈油(yóu)，领涨(zhǎng)月(yuè)份从(cóng)主力转(zhuǎn)换到近月，反映了市(shì)场交(jiāo)易(yì)逻辑改变。

　　据(jù)光(guāng)大(dà)期货分析(xī)师侯雪玲介(jiè)绍，五一餐(cān)饮(yǐn)业(yè)火爆，美(měi)团预测五一堂(táng)食订座(zuò)率同(tóng)比(bǐ)2019年增长205％，市(shì)场对油脂消费预期乐观(guān)，确认了油(yóu)脂(zhī)大消费(fèi)基调，且(qiě)认为节后(hòu)油(yóu)脂(zhī)将(jiāng)迎来补(bǔ)库需求。“因海关对大豆检验要求增加(jiā)、检验频度增加，大豆通过慢，供(gōng)应压力后移(yí)，市场担忧豆油产量(liàng)或不及(jí)预(yù)期，豆(dòu)油累库放慢甚至去库。”侯雪玲表示(shì)，但随后咨询机构数(shù)据显示(shì)大豆(dòu)压榨保持较高(gāo)水(shuǐ)平，豆(dòu)油库(kù)存加速攀(pān)升，豆(dòu)油紧张逻辑证(zhèng)伪。

　　“受(shòu)到需(xū)求表现不佳及后期大(dà)豆高到港带(dài)来的累库(kù)趋势(富士康在河南有多少员工 富士康是上市公司吗shì)压(yā)制，豆油整体一(yī)直是(shì)不温(wēn)不火(huǒ)；菜油整体(tǐ)受到需求(qiú)难以消化供(gōng)给(gěi)的压制，前期表(biǎo)现弱势但在加拿大题材出现后反弹迅猛。相比之(zhī)下，棕榈(lǘ)油(yóu)在产地及(jí)国内持(chí)续去(qù)库的(de)加持下，表现(xiàn)最为亮眼，也是本轮(lún)油脂(zhī)上涨(zhǎng)的领头(tóu)羊。”中信建(jiàn)投期货分析师(shī)石(shí)丽红表示富士康在河南有多少员工 富士康是上市公司吗，此次油脂反(fǎn)弹(dàn)较(jiào)为凌厉，棕榈油(yóu)连续(xù)几(jǐ)日(rì)出现3％以(yǐ)上的涨幅，一点都不(bù)拖泥带水，一(yī)定程度反应了前期(qī)超跌后(hòu)的(de)市场心(xīn)态。

　　记者了解(jiě)到，本轮反(fǎn)弹中连棕领涨，主要(yào)源于马棕4月供需数(shù)据偏紧的预期。

　　上周五(wǔ)主(zhǔ)要机构公布(bù)的数(shù)据显示，马棕(zōng)4月产(chǎn)量不及预期，马棕4月库(kù)存环(huán)比(bǐ)可能大幅下降(jiàng)，进一步支撑了马棕及连(lián)棕盘面的反弹。

　　据新(xīn)湖期货分析师陈燕杰介(jiè)绍，4月(yuè)马棕(zōng)出口环比显著下降19％—20％，主因(yīn)国际(jì)棕(zōng)榈油近期的价格优势相比(bǐ)豆油及葵油大幅缩窄，导致国际需求减弱(ruò)。

　　“前几(jǐ)日彭博、路透预估4月(yuè)马棕产量130万吨，环比几乎持(chí)平。出口(kǒu)预估120万(wàn)吨，环比减少(shǎo)19％。库存预估(gū)151万—153万吨，相比(bǐ)3月(yuè)库存(cún)167万吨下降比较明(míng)显。但上(shàng)周五到周(zhōu)一，大华继显(xiǎn)及MPOA给出的(de)4月全月产量环(huán)比减幅更(gèng)大(dà)，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产量预(yù)期兑现，4月马(mǎ)棕库存或(huò)仅140多(duō)万吨，已经是(shì)历史(shǐ)极(jí)低库存水平，库(kù)存(cún)环比减(jiǎn)幅可能15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕产量偏低(dī)主要在于当月(yuè)假期较多，工作日(rì)偏少。因马来种植园的印尼工人要(yào)返乡庆祝开斋节，通常开斋节当月(yuè)马棕产量环比(bǐ)数据有偏低倾向。今年印尼开斋节(jié)假期从4月19—25日，且随后是国际劳(láo)动节假期，预计因(yīn)此印尼工(gōng)人返乡(xiāng)偏慢导致当月产量环(huán)比降(jiàng)幅(fú)较往年更大。”陈燕杰(jié)说。

　　在业(yè)内人士看来，三个品种表现强弱与各自的(de)国内外供需(xū)、消息(xī)面有直接关系，阶段性的宏观企稳及情绪修复也是此轮油脂反弹的重要前提。

　　“外(wài)围市场尤其是美国经(jīng)济衰退及风(fēng)险(xiǎn)事件(jiàn)的担忧情(qíng)绪(xù)缓(huǎn)和(hé)，令原(yuán)油及国内商品短期偏强，是(shì)国内油脂反弹(dàn)的重要环境因(yīn)素(sù)。”陈燕杰表示，上周五晚间公布的美国非农就业等数据全面超预期。此外，耶伦也在敦促国会(huì)提(tí)高(gāo)联邦债务上限(xiàn)。这(zhè)些(xiē)消(xiāo)息，从边际(jì)上缓解了因美国银行业(yè)危机、债务(wù)上限到期、短(duǎn)期(qī)较差经济数据带来的美国经济低迷及(jí)衰退担(dān)忧(yōu)，国(guó)际(jì)原油随(suí)之止跌回升。

　　陈燕杰(jié)认(rèn)为，综合宏(hóng)观环境（欧美经济衰退预期、美国银(yín)行业(yè)危机(jī)、美国债务上限等），考虑巴西(xī)大豆卖压有(yǒu)所减轻但仍将持(chí)续、美豆新作目前播种顺利、棕榈油产(chǎn)地处于季节性增(zēng)产季、欧洲新菜籽上市(shì)等因素，油脂本(běn)轮可定义为反弹。

　　上(shàng)涨根基不牢 业内人士不看好油脂(zhī)反弹(dàn)的(de)持续性(xìng)

　　值得注意的是(shì)，当前，因宏观和基本面(miàn)的(de)压制依然存(cún)在(zài)，受访人士对油脂此(cǐ)轮反(fǎn)弹(dàn)的持续性并(bìng)不乐观。

　　“从基本面来(lái)看，在油脂供应改善倾向较强的背(bèi)景(jǐng)下，我们预期油脂很难具备(bèi)持续(xù)的上行基(jī)础，此(cǐ)轮超跌反弹或难持续太久(jiǔ)。”石丽(lì)红表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消(xiāo)费(fèi)淡(dàn)季，市(shì)场对于需求不宜(yí)过分乐观(guān)。而从时间节(jié)点上来看，油脂整体也将进入增库(kù)周期，在业内人士看来，进入增库周(zhōu)期已是事实，这也将抑(yì)制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰(jié)表示，从国际棕榈(lǘ)油产(chǎn)地看，目前是季节性增产(chǎn)季(jì)，中期产地库存(cún)趋(qū)向(xiàng)回升。但当前马棕库存(cún)很(hěn)低，马棕(zōng)供需转为充裕预(yù)计还需要几个月的时间(jiān)。

　　“产地棕榈油连续几(jǐ)个月的(de)去库是(shì)建立在1—4月产量偏低的(de)基础(chǔ)上(shàng)，但在倒挂的豆棕价差及主需求(qiú)国高库存(cún)带来的并(bìng)不算好的出口前景下，后(hòu)续产地(dì)库存累库倾向(xiàng)较强。”石(shí)丽红表示。

　　记者(zhě)了解到，1—2月为棕榈油传统(tǒng)低(dī)产期，3月马来西亚出现(xiàn)洪涝，4月下(xià)旬则有开(kāi)斋节的扰乱，过去几个月马棕产量表现不佳(jiā)导(dǎo)致了棕榈油的连续去库。然而(ér)，开斋节后(hòu)棕榈油一般有着超于(yú)正(zhèng)常季节(jié)性的产量表现(xiàn)。

　　“鉴于(yú)开斋节处(chù)于4月(yuè)下旬(xún)，预(yù)计马棕(zōng)5月全月的(de)产量环比(bǐ)增幅(fú)可能还(hái)会更高，这预计将为马(mǎ)来西(xī)亚带来(lái)显著的(de)累库(kù)压(yā)力，不利(lì)于(yú)产地报(bào)价及棕(zōng)榈油期价的(de)持续上行。”石(shí)丽红称。

　　同样(yàng)，在侯雪玲看(kàn)来，国内(nèi)未来(lái)两个月油脂市场(chǎng)累库为主，大豆(dòu)检验(yàn)只影(yǐng)响大豆供给的节奏但不会消化供应压力，根据船期初步推算，5—6月国(guó)内大豆(dòu)月均到港(gǎng)950万吨、油(yóu)菜籽(zǐ)月(yuè)均到(dào)港(gǎng)50多万吨、油(yóu)脂直接进口月均(jūn)30多(duō)万(wàn)吨，那么油脂单月(yuè)供应在(zài)230万吨以上，超(chāo)过了2021年(nián)5—6月220万吨平均消费量(liàng)。

　　“从国(guó)内油脂库存走(zǒu)势(shì)来看(kàn)，国(guó)内(nèi)菜油库存从年初以来早就已经(jīng)进入累(lèi)库状态。截至(zhì)5月5日(rì)，华(huá)东菜油库存(cún)34.75万吨，周比增19％，同比增(zēng)75％。随着(zhe)巴(bā)西(xī)大豆到港带来压榨(zhà)整体回升，豆油的累库趋势(shì)也已经比较明显，截(jié)至5月(yuè)5日，国内豆油商业库存78.99万(wàn)吨，虽同比下滑，但周比增近10％，已连续(xù)三周累库。后期从库存季(jì)节性角度(dù)来看，整体累库倾向也较(jiào)为明显。”石丽红表(biǎo)示，目前唯(wéi)一呈现库存下滑的油脂是近月(yuè)进口(kǒu)不太足(zú)的棕榈油，但产地棕榈油(yóu)有望(wàng)在开斋节后开(kāi)启(qǐ)累库，带来(lái)远月棕(zōng)榈油进(jìn)口利(lì)润改善及新增买船。

　　在陈燕杰看(kàn)来(lái)，增库(kù)确实会限制油脂反弹空间，但国内油脂油料多数进(jìn)口(kǒu)为主，成本端原(yuán)料的供需及价格的变化对(duì)油(yóu)脂行(xíng)情的影响要更(gèng)大(dà)一些(xiē)。后期，市(shì)场需关注巴西大豆贴水(shuǐ)是否进(jìn)一步反弹，美豆新作面积预期，国(guó)际棕榈油产地累(lèi)库情况及(jí)国际菜油葵油价格变化。

　　此外，值得关注的是(shì)，宏观风险并没(méi)有(yǒu)完全消散，全球(qiú)经济预期、美高利息对大宗商品需求传(chuán)导等影(yǐng)响或更大。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市场随时可能重新聚焦宏观风(fēng)险，且(qiě)油脂整体供应改善的背景下(xià)，油(yóu)脂并不(bù)具(jù)备持续(xù)性反(fǎn)弹的基(jī)础，后期涨势预计放(fàng)缓。”石丽红(hóng)称(chēng)。

　　基于(yú)以上判断(duàn)，业内人士不看好油(yóu)脂反弹的持(chí)续性和高度。在侯雪玲(líng)看(kàn)来，每次反弹乏(fá)力都是空单入场机会(huì)，合(hé)约上建议选(xuǎn)择远月(yuè)合约，品(pǐn)种中(zhōng)首选豆油。待供需报告发布后可择(zé)机考(kǎo)虑棕榈油空单及菜棕价差(chà)做扩。

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