周一的股市震荡翻(fān)红，上周股市下(xià)跌期间净(jìng)买入的“抄(chāo)底资金”笑(xiào)了(le)。

　　上周五，资(zī)金(jīn)借道股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而(ér)上周5个交(jiāo)易日市场总体下(xià)跌期间(jiān)，资(zī)金更是(shì)净买入220亿元(yuán)，股票(piào)ETF“越跌越(yuè)买”的理性(xìng)操作模式，在(zài)股市大(dà)幅下挫的(de)时刻再度(dù)显现。

　　从(cóng)资金流向结构看，上(shàng)证50、沪(hù)深(shēn)300ETF等受到资金净流(liú)入，“中特(tè)估”长期投资价值(zhí)被(bèi)资金看好，而高位回(huí)调的科(kē)创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引资金(jīn)追逐；净流出方面，创业板(bǎn大使相当于什么级别的干部 大使的级别是部级吗)、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基(jī)建、非(fēi)银、电力(lì)ETF等短期净流出，资(zī)金出现短期避险，但鉴于多数标(biāo)的估值仍在低(dī)位，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净流(liú)入(rù)资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上(shàng)周五股(gǔ)市大跌，当日股(gǔ)票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿(yì)份，以(yǐ)区间成(chéng)交均价测算，当日净流入(rù)资金(jīn)39.5亿元；拉长时间到上(shàng)周5个交易日，5天股市调整(zhěng)期间，资(zī)金更是净买入220亿(yì)元，展现了资金(jīn)逆市布局(jú)的(de)特点。

　　从资金净(jìng)买入排行看(kàn)，截至上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入(rù)资金居前(qián)，都超过11亿元(yuán)。宽基指数中，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)、易(yì)方达(dá)和(hé)嘉实(shí)基金旗下(xià)沪深(shēn)300ETF，富国(guó)上证指数(shù)ETF等产品，净流(liú)入资金(jīn)也位(wèi)居前列。

　　而(ér)从(cóng)5月15日(rì)收盘(pán)股市表现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全(quán)部收红(hóng)，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底资金”，皆斩获了(le)不错的回报(bào)。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡(dàng)下(xià)行的(de)半导体ETF成为资(zī)金净买入的榜(bǎng)首(shǒu)，单日净买入金(jīn)额接近(jìn)5亿元，目前(qián)仍处于(yú)估值低位的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产品也位(wèi)居净流(liú)入资金前(qián)列，而在近(jìn)日遭(zāo)遇(yù)高(gāo)位回调的游戏ETF，也(yě)受到资(zī)金的(de)逆(nì)市买入，不过目前(qián)游戏ETF今(jīn)年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻(luó)辑，在游戏板块行情冲顶(dǐng)、收(shōu)益翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈(tán)及资金的上述流向情况，一位公募股票权益基金经(jīng)理表示，预计复苏仍(réng)是中(zhōng)国经济中长期(qī)的(de)趋(qū)势，但耐用品(pǐn)复(fù)苏的空间受限、出口下行及地(dì)产(chǎn)销售恢复疲软将驱动市场展现出更多结(jié)构性机会。不过，在短期(大使相当于什么级别的干部 大使的级别是部级吗qī)市场炒作热(rè)度回落，波(bō)动率偏高的(de)情况下，资金(jīn)可能(néng)更青睐用大盘宽基指数(shù)，比如(rú)科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来跟踪(zōng)市场(chǎng)，以获取整个市场的(de)平均回报。

　　而在行业(yè)方面，沪上(shàng)一家公募机构(gòu)分(fēn)析，由于近(jìn)日以游戏为代表(biǎo)的TMT板块(kuài)有(yǒu)所(suǒ)调整，主因是前期炒作有(yǒu)逐步退潮(cháo)趋势，中(zhōng)期(qī)在市场炒作热度有所回落。但从长(zhǎng)期看，资金还(hái)会长(zhǎng)期关注数字(zì)化(huà)对生产(chǎn)力的提(tí)升，因此，包括计算机、互联网和传媒等调整下来的行业，可能会继续(xù)受(shòu)到了资金(jīn)的(de)关注。

　　也有(yǒu)行业机构(gòu)认为，近(jìn)期(qī)上证50、沪(hù)深(shēn)300等权(quán)重指数(shù)ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估”长期(qī)投资(zī)价值有关。

　　民生加银(yín)基金表示，伴随(suí)大金融、大基建(jiàn)等权重股高位调整，上周沪指下跌(diē)。前期部分(fēn)板块短(duǎn)期上冲较快，导致博弈资金出现分歧，随着建筑、银行(xíng)、石化等PB逐步修复，权重板(bǎn)块内部(bù)出(chū)现分化(huà)，获利兑现需求叠加经济数据不及预(yù)期(qī)，权重板块回调带动(dòng)大盘指(zhǐ)数回落。

　　不(bù)过(guò)，民生加银基金(jīn)认为，从长远看，“中特(tè)估(gū)”或有望引领低估值央企的价(jià)值重估，有基本面支撑的低估值央(yāng)企或(huò)有望受益。

　　博时基金权益投(tóu)资一部基金经(jīng)理吴鹏也认为，“中特估”投资(zī)的(de)部分底层逻辑(jí)仍旧是过去的(de)A股(gǔ)市场对部分传统(tǒng)行(xíng)业国央企的严重低(dī)配和低(dī)估。而(ér)在这种大幅低估和低配(pèi)背景下，部分企(qǐ)业因为自身经营改善、高股息水(shuǐ)平(píng)等特征，使(shǐ)得其估值修(xiū)复(fù)成为(wèi)了可能(néng)。虽然经过前期反弹，大金融(róng)整体估值仍(réng)旧处于低位(wèi)，由于情绪和资金(jīn)仍旧(jiù)是主(zhǔ)导，短期(qī)表现存(cún)在剧烈波(bō)动可能；从中期看，整体大(dà)金融当(dāng)前估值(zhí)仍旧(jiù)处于中低水平，部(bù)分个股(gǔ)尤其是基本面明(míng)显改(gǎi)善的个股，仍旧有(yǒu)估值修(xiū)复的空间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平仍具吸引(yǐn)力

　　在上周下跌的A股市(shì)场中，股票ETF整(zhěng)体呈现(xiàn)“越(yuè)跌(diē)越买”趋势，净(jìng)流入(rù)资金超出(chū)净(jìng)流出(chū)资金。但也有(yǒu)部分短期(qī)涨幅偏高、短期行情板块，以及(jí)部分海外指(zhǐ)数遭遇资金(jīn)的净卖(mài)出。

　　从资金净流出榜单(dān)看，今(jīn)年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为单日之最。另外(wài)，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生科技ETF等多(duō)只(zhǐ)产品(pǐn)，单日净流(liú)出(chū)资(zī)金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数(shù)中，今年来“越(yuè)跌越(yuè)买(mǎi)”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂(zàn)净流出现象，华夏、南方、富(fù)国旗下中证1000ETF产品，也(yě)在单日(rì)出(chū)现净流出，而今(jīn)年涨幅接近(jìn)20％的纳(nà)指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结(jié)”资金，单日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募机(jī)构评价，基建板(bǎn)块受益于“一带一路(lù)”板块前期涨幅(fú)较大，有调整要求，可(kě)能(néng)会受到获利盘(pán)的短期卖出。不过，从长期看(kàn)，经济(jì)复苏(sū)趋势确(què)立后(hòu)，“顺(shùn)周期”板块的整体机会值得关注。

　　民(mín)生加银基(jī)金(jīn)评价净流出的证(zhèng)券保(bǎo)险板块称，一季报陆续披露(lù)，非银(yín)金融业绩超预期，证券板块市场交投活跃度较(jiào)一季度(dù)显著改善，差异化最低结(jié)算备(bèi)付金缴纳比例机制引入(rù)，证券公司保(bǎo)证金比例下调，经济温和复苏下行业(yè)景气度有(yǒu)望持续修复(fù)。保险板(bǎn)块一季报净利润超预期，部分险企凭借(jiè)储蓄(xù)险的(de)产(chǎn)品(pǐn)力(lì)实现了一定的增长，负债(zhài)端V型反转趋(qū)势较(jiào)明显，资产(chǎn)端(duān)或有望(wàng)维持较高增速。

　　而(ér)针对电(diàn)力板(bǎn)块(kuài)，民生加银基金认为，2023年(nián)宏观经济运行(xíng)总体回升(shēng)有望将促进电(diàn)力消费需求增长。受上年同期低基数等因素(sù)影响，预计今年(nián)二季度(dù)电力消费(fèi)增速将有望回升(shēng)。在电(diàn)力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现货(huò)市场和(hé)辅助(zhù)服务市场机制(zhì)有望持续推广，容量补偿电价(jià)等机制或有望出(chū)台(tái)。

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