今(jīn)年以来，港股走(zǒu)势可谓一(yī)波三折，香港(gǎng)恒生指数(shù)涨1.52％至(zhì)20330点关口。目前基(jī)金一季报披露渐落(luò)帷幕，整体来看，陆港通基金整体港股仓位略(lüè)有提升，大幅加仓AI、油气、电力等(děng)行业，腾讯控股、美团-W、中国移动(dòng)、中(zhōng)国(guó)海洋石油、快(kuài)手-W等(děng)为重仓股。

　　多位(wèi)港股基金基金经理表示，预计港股市场(chǎng)已经进入了企业(yè)盈利的拐点且即(jí)将迎来收入加速扩张，未来港股市场将在波动中(zhōng)上行，板块(kuài)方面，看好政策优(yōu)化下的(de)消费(fèi)和地(dì)产、预期反转(zhuǎn)修复(fù)的互(hù)联网和医药、高景(jǐng)气的制(zhì)造业等。

　　一季度港(gǎng)股(gǔ)基金(jīn)仓位略有上升，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数据(jù)显示，在5000多只(zhǐ)陆港通(tōng)基金（不同份(fèn)额(é)分(fēn)开统计(jì)，下同(tóng)）中含“港(gǎng)”字(zì)的主动(dòng)权益基金近400只(zhǐ)，这(zhè)些(xiē)都是“高纯(chún)度(dù)”以港股(gǔ)为投(tóu)资方向的基金。截至一季度末(mò)，这些基金的港股平(píng)均仓位(wèi)为62.39％，较去年底(dǐ)微(wēi)升0.38个百分点(diǎn)，其中(zhōng)有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生科(kē)技指数(shù)为代(dài)表的(de)港股(gǔ)数字经济呈(chéng)现了上涨(zhǎng)、调整、反弹的N型走势，截至(zhì)4月23日，香港恒(héng)生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。

　　与此(cǐ)同时(shí)，不少知名基金经理在(zài)一季度加大(dà)了对港股的(de)投资力度，提(tí)升港股配置在10-40个百分点不(bù)等(děng)。比如(rú)，崔宸龙管理的前(qián)海(hǎi)开源(yuán)沪港深(shēn)新机(jī)遇A，港(gǎng)股仓位由去年底的(de)1.18％提升至今年一季度末的(de)39.13％；史博(bó)管理的南方港股创新视(shì)野一(yī)年持有A，港股仓位由(yóu)去年底(dǐ)的71.08％提升至今年一季度(dù)末(mò)的(de)81.82％；赵宪成(chéng)管理的(de)博时港(gǎng)股(gǔ)通红利(lì)精选A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年底的70.80％提(tí)升至今年一季度末的88.35％；刘扬管理的(de)国投瑞银港股通(tōng)价值发现A，港股(gǔ)仓位由去年底的(de)78.83％提升至(zhì)今年(nián)一(yī)季度末(mò)的92.92％；曲径管理的中欧港股数字(zì)经济A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年底的(de)83.22％提(tí)升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截(jié)至一季报，被陆港通(tōng)基金重仓的前(qián)十大港股分(fēn)别为腾讯控股(gǔ)、美团-W、中(zhōng)国(guó)移(yí)动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W、药(yào)明生物、香港(gǎng)交易所、青岛啤(pí)酒股份、李宁、华润啤酒，涵(hán)盖通信服务、油气开采(cǎi)、数字媒体、生物制(zhì)品、多元金融、服装家纺、视频(pín)饮料等(děng)领域。其中(zhōng)，腾讯控股、中(zhōng)国移(yí)动、中国(guó)海洋(yáng)石油、快手(shǒu)-W、青(qīng)岛啤酒股份获不同程(chéng)度(dù)增持。

　　按照增持(chí)情况排序，加仓幅度最大的前十只(zhǐ)港(gǎng)股为中(zhōng)国海洋(yáng)石油、新天绿色能源、中远海能、商汤(tāng)-W、中国(guó)旭阳集团、中国(guó)石油化工股份、中国南(nán)方(fāng)航空(kōng)股份、华电(diàn)国际电(diàn)力股份、越秀(xiù)地产、中广(guǎng)核电(diàn)力，分别涵盖油气(qì)开采、电(diàn)力、航运港口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房地产开发等(děng)领域。值得注意的(de)是，商汤-W涉及AI概念(niàn)，陆港通(tōng)基金在一季度对(duì)其大(dà)幅(fú)加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港(gǎng)股市场或将(jiāng)在波动中上行，重仓港股优质龙头(tóu)

　　对于港股后市，南方港(gǎng)股(gǔ)创新视野一年持有基(jī)金(jīn)基(jī)金经理史博在(zài)一季(jì)度中表示，展望未来，仍然看好港股市场(chǎng)投资机会：中国经济方面，宏观(guān)经(jīng)济(jì)仍在企稳回升，3月(yuè)中(zhōng)国(guó)官方制造业PMI为51.9％，制造业生产(chǎn)活动和市场(chǎng)需求继(jì)续增加，非制造业恢复速度加(jiā)九年一贯制教育是什么意思啊，九年一贯制啥意思快；海外无(wú)风(fēng)险利率(lǜ)方面，3月初非农和九年一贯制教育是什么意思啊，九年一贯制啥意思通胀数据以(yǐ)及突发的银行风(fēng)险事件已经让美联(lián)储(chǔ)过于强硬的紧缩预(yù)期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了(le)加(jiā)息进入尾部区域；风(fēng)险偏好方面，欧美(měi)银行业风险(xiǎn)事件对市场冲击可控，国内(nèi)政策(cè)积极信号涌现(xiàn)。

　　基于此，预判港(gǎng)股市场将在波动中上行，在板块配置方面，我们将加大对政(zhèng)策(cè)优化下的消费和(hé)地产、预期反转修复的互联(lián)网和医(yī)药、高(gāo)景气的(de)制造业等板(bǎn)块(kuài)的配置。

　　中欧港(gǎng)股(gǔ)数(shù)字经(jīng)济基金经(jīng)理曲(qū)径表示，港股数(shù)字经济的(de)代表行(xíng)业为互联网和先进制造，在经历了过去(qù)2年的合规整治(zhì)及业务梳理后，股价均处在价值投资区(qū)域(yù)，具有良好(hǎo)的投资性价比。同时，互联网相关(guān)公司，也更具有数据、平台和算法的整合能力，通过推出人工智能相关模型及应(yīng)用，提升自身运(yùn)营效率，以(yǐ)及对外(wài)输出算法和算力。作为人工智能赋能(néng)各个行(xíng)业的元(yuán)年(nián)，我们中长期看好港股数字经济板块的前景。

　　华宝(bǎo)港(gǎng)股(gǔ)通香港基金经理(lǐ)周欣表示，港股市场(chǎng)方面，港股市场大(dà)部分的企业盈利来源于中(zhōng)国内地，中国内地经济的(de)环比上(shàng)行将会支撑港(gǎng)股(gǔ)公司盈(yíng)利(lì)的(de)环比增长，从而支撑下港股公司下半年(nián)的市(shì)场表现。然而(ér)，虽然公司盈利环比仍有(yǒu)一定的(de)增长，但是(shì)由于基数效(xiào)应，下(xià)半年港股盈利(lì)同比(bǐ)增速会较上半年(nián)有所回落。对于(yú)估值相对(duì)较高的(de)行业将(jiāng)有一定的压(yā)力。

　　行业(yè)方面，受行业(yè)反(fǎn)垄断的影响，TMT行业(yè)龙头公司的估值仍将受到一定(dìng)程度的压制，但是当行(xíng)业龙头公(gōng)司受情绪影响出现超跌(diē)时，将会有较好的买入机会出现。生物医药行业仍将(jiāng)处在行(xíng)业快速增长的红利中，但是随着中报业绩的释(shì)放和四季度(dù)集采的预期，生物行业前期涨幅较(jiào)多的(de)龙(lóng)头公司(sī)可能(néng)会出现一定的调整，但是(shì)通过自下而上的方式生(shēng)物医药(yào)行业(yè)仍(réng)将有机(jī)会选出有较好成长性的公司(sī)。

　　汇丰晋信(xìn)沪港深基金经理付倍(bèi)佳表(biǎo)示，展望未来(lái)，我们预计(jì)港股市(shì)场(chǎng)已经进入了企业盈利的拐点且即(jí)将迎来收入(rù)加(jiā)速扩(kuò)张，并且A股市场也即将进(jìn)入企业盈利的拐点，这是推动两(liǎng)地市场向上的(de)决定性因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息周(zhōu)期临(lín)近尾声(shēng)流(liú)动性(xìng)逐步(bù)宽松背景(jǐng)下，中国资(zī)产的吸引力有望进一步(bù)凸显。在A股(gǔ)及港股估值均在(zài)低(dī)位、风险溢价均在(zài)高位的背景下，有(yǒu)望(wàng)开启盈利与估值修复的戴维斯双击行情。

　　主要关注(zhù)三条投资主线：1.关注盈利增长高弹性的机会：由(yóu)于(yú)中国经(jīng)济修(xiū)复(fù)有望成为全球投(tóu)资的主线，因此(cǐ)经营杠杆(gān)弹性大、前(qián)期(qī)降本增效优的行(xíng)业和板块更有望(wàng)受(shòu)益于经济复苏，盈利预测有较大上(shàng)修空间；同时(shí)部(bù)分龙头公司有长期的(de)前沿(yán)技术/产(chǎn)品(pǐn)储备以(yǐ)迎接下一轮(lún)的收入(rù)扩张机会，有(yǒu)望(wàng)开(kāi)启二(èr)次增长曲(qū)线，如(rú)互联网(wǎng)、部分可选消(xiāo)费、部(bù)分医药等。

　　2.关注收益风险(xiǎn)比显(xiǎn)著右偏的(de)机会(huì)：关注在未来经济周期中上行风险显著大于下行风险的行业(yè)。市场预期在低位(wèi)、景气度有拐点或持续性超预期的行业。供需(xū)格局佳，价格弹性贡献盈(yíng)利(lì)超预期的行业(yè)，如(rú)电(diàn)子、新能源、有(yǒu)色金属等。

　　3.关注高股(gǔ)息(xī)资产的机会：关注基(jī)本面夯实(shí)，整(zhěng)体ROE水平稳中有升(shēng)，以及分红意愿提升的高股(gǔ)息资产的投资机会(huì)，如(rú)通(tōng)信、石油石化等。

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