5月12日晚间，根据美国证券交易委员会(huì)（SEC）披露，国内千(qiān)亿私(sī)募景林资(zī)产递交了截(jié)至2023年(nián)3月(yuè)31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国内管理超千(qiān)亿元人(rén)民币的对冲基金机构，亦是(shì)内(nèi)地少有的进行大手笔持(chí)有美股的买方机构之(zhī)一，景林的动向受到了市场广(guǎng)泛的关注。

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　　千亿私募(mù)景林(lín)资产(chǎn)持仓曝(pù)光

　　报(bào)告期内，景林资产整体持(chí)仓规模小幅(fú)提(tí)升至17.29亿(yì)美元，折合人民(mín)币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿(yì)美元规模，环比增(zēng)幅(fú)6.14％。

　　数(shù)据显示(shì)，截止2023年一(yī)季度末，景林资产在美股(gǔ)市场持(chí)有34家上市公司(sī)的股票。其中，前十大持(ch蜡的熔点是多少度í)仓标(biāo)的在总市值中的占比下降到77.89％，上季度这一数据(jù)为82.33％。

　　一季度(dù)，景(jǐng)林共建仓5只股票，分(fēn)别为英伟(wěi)达(dá)、谷歌(gē)、爱(ài)奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面(miàn)，景(jǐng)林资产一季度前五(wǔ)大(dà)卖(mài)出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾(wù)芯科技、拼多多。

　　景林资产(chǎn)美(měi)股持仓前(qián)十大(dà)重仓股分(fēn)别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英(yīng)伟达、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科(kē)。

　　景林美股(gǔ)头(tóu)号重仓股依旧是拼多(duō)多(duō)，与上季(jì)度对比，景林资产减仓了133.85万股(gǔ)，较上季度(dù)持(chí)仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三个(gè)季度增持拼(pīn)多多。2022年二季度(dù)增持拼多(duō)多(duō)24.02万股(gǔ)，三季(jì)度增持123.39万股(gǔ)，四季(jì)度(dù)则增持(chí)233.75万股，一(yī)次(cì)比一(yī)次猛。拼多(duō)多也不负众望，从股价(jià)表现看，拼多多去年二(èr)、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼(pīn)多(duō)多(duō)的上涨势头(tóu)在今年2月初便戛然而(ér)止了，景林资(zī)产在此前“越跌(diē)越买”的策略奏(zòu)效后，或许在股价“掉(diào)头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一(yī)季度景林新建仓的英伟达，空(kōng)降前十大重仓股第七位，一口气买入(rù)32.53万股，一季度末持仓市值为(wèi)0.9亿(yì)元。截止(zhǐ)至5月12日，今年以(yǐ)来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局(jú)教育股，与(yǔ)高毅“唱反调(diào)”

　　一季度(dù)，景林资(zī)产在美股的操作中，最为亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数据显(xiǎn)示，截至今年(nián)一(yī)季度末，景林资产持有(yǒu)新东方(fāng)430万股，环比(bǐ)去年底加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿(yì)美元，一跃成(chéng)为景(jǐng)林资产(chǎn)的第二大重仓股。与此(cǐ)同时，景林(lín)资产一季(jì)度还建仓了好(hǎo)未来，期末持股数量达224.6万(wàn)股。

　　今年以(yǐ)来，上述(shù)两只(zhǐ)教育(yù)个股股价均处于震荡态势，并无太(tài)多(duō)亮眼表现。

　　景林资产(chǎn)认为，从全行业来看，不同年(nián)龄层的用户(hù)对“教育”的需求依然旺(wàng)盛，除了应(yīng)对考(kǎo)试，还包括(kuò)开拓眼界、增(zēng)长知识、潜力挖掘、提升综合能(néng)力等。双减(jiǎn)政策(cè)推行之后，目前(qián)行业政策环境趋于稳定，但过程中很多(duō)公司(sī)退出(chū)离开，使得行业竞争(zhēng)格局(jú)趋(qū)缓(huǎn)，对(duì)于存量公司(sī)有(yǒu)利。

　　“从行业(yè)龙头公司本身来(lái)说，凭(píng)借(jiè)多年积(jī)累(lèi)的(de)口碑和公信力(lì)，品牌的(de)护(hù)城河依然很深。个别(bié)头部(bù)企(qǐ)业在K9学科之外的教(jiào)育领(lǐng)域业务基(jī)础(chǔ)扎实，原有的留学等业务恢复增(zēng)长，同时(shí)素(sù)质教育、直播电商业务等新业务成(chéng)为新的增长驱(qū)动力。且公司的利润和现金流稳(wěn)中转好，同(tóng)时账上资(zī)金充(chōng)足(zú)，当(dāng)时(shí)的估(gū)值下有足够的安全边际。在过(guò)去几个季度(dù)的(de)财报(bào)中(zhōng)，我们看(kàn)到(dào)了相关(guān)的积(jī)极信号。”景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)表示。

　　值得一(yī)提(tí)的是，高毅资产对于教育领域也颇为看好，但(dàn)是标(biāo)的选择(zé)似乎与景林资产(chǎn)存在(zài)分歧。

　　美国(guó)证券交易委(wěi)员会公开(kāi)资(zī)料(liào)显示，截至今(jīn)年(nián)一季度末(mò)，高(gāo)毅(yì)资产持有新东方24.4万股，相(xiāng)比(bǐ)于去(qù)年底(dǐ)减仓超10万(wàn)股，减仓比(bǐ)例接近三成(chéng)。而一季度高毅资(zī)产大举买入近156万股好未来，相比于(yú)去(qù)年底增持(chí)幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜(yè)难眠，炮轰(hōng)市场(chǎng)投机之(zhī)风

　　自五一(yī)节(jié)过后，传媒、游(yóu)戏板(bǎn)块成为资金炒作AI的重点方向，中特估支线也由暗转明，晋(jìn)升市场第二大主线。

　　可好景不长，本周中特(tè)估仅(jǐn)热闹(nào)了(le)一两(liǎng)天，随后便(biàn)开(kāi)始持续(xù)下跌，传(chuán)媒、游戏板块(kuài)更是大幅杀跌，高位股接连跳水(shuǐ)。

　　（本(běn)文内容为客观数据信息罗(luó)列，不构(gòu)成任何(hé)投资建(jiàn)议）

　　此前连续24个(gè)交易日成交额超万(wàn)亿元阶段纪录，在本周(zhōu)遭遇终结。周三蜡的熔点是多少度时，市(shì)场成(chéng)交量尚且保持在1.2万(wàn)亿水(shuǐ)平，周四便陡(dǒu)然(rán)跌破万亿，5月11日和5月12日成交额连续(xù)两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元(yuán)，沪(hù)深两市(shì)陷入缩量(liàng)震荡阶(jiē)段。

　　面(miàn)对市场的(de)急剧降温，市(shì)场观点认为，主要原因(yīn)是5月(yuè)11日晚间发(fā)布的金融数据(jù)大幅低(dī)于预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多增(zēng)734亿元，但是考(kǎo)虑到去年4月基数的(de)异常，因(yīn)而与往年相比(bǐ)，今(jīn)年4月信(xìn)贷则是明显跌落，而今年4月信贷低(dī)于2021年(nián)同(tóng)期7512亿元。居民贷款回(huí)落(luò)再度(dù)成为(wèi)信贷回落的(de)主要原因。而企(qǐ)业(yè)中长(zhǎng)期(qī)贷款(kuǎn)继续保持同比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社融增速回落，4月(yuè)新增社融1.22万亿，与2021年4月(yuè)相比，今(jīn)年4月(yuè)同(tóng)比少(shǎo)增6370亿元。

　　署名光(guāng)大证(zhèng)券(quàn)的点评(píng)称，4月下旬票据(jù)利(lì)率(lǜ)先下后上，并不意(yì)味着(zhe)贷款好转了，主要因(yīn)为今年国股行NIM和营收压力很大，一直在压降票据等(děng)低效资(zī)产，对分行(xíng)收(shōu)票额度(dù)控制很严。4月前两旬已经收了(le)很(hěn)多票(piào)，后面改用其他贷(dài)款(kuǎn)来冲。5月上旬票据(jù)已经快要接近零(líng)利(lì)率了，信(xìn)贷再度出现深度负增(zēng)长，这是4月信贷(dài)斜率过于陡峭化(huà)产生的(de)后果，5月份的贷款可(kě)能仍(réng)然不太(tài)乐观。

　　在这(zhè)种背景之下，市场要想好起来，必然(rán)要让大家看到宽信用的(de)信号出现，而这(zhè)可能还需要一定的(de)时间。

　　当前市场(chǎng)存量(liàng)资金博(bó)弈的背景不改(gǎi)，而两大主(zhǔ)线人工(gōng)智能(néng)和中特估，今年已然累计不小的涨幅。中特估这边，本月还有多只央(yāng)企(qǐ)ETF等待进(jìn)场(chǎng)，而人(rén)工智能这边，在未有(yǒu)增量资(zī)金进场(chǎng)的情况之下(xià)，再(zài)想(xiǎng)继续向(xiàng)上(shàng)，压力不小。

　　本周(zhōu)大跌之后，但斌更是罕见的在深(shēn)夜(yè)抒发感想。大谈公募基金经(jīng)理的难处，在(zài)业绩和投资信仰之间无法两全(quán)。紧接(jiē)着，炮轰当下市(shì)场投(tóu)机之风大盛(shèng)，认为当下市场交(jiāo)易机制应要有(yǒu)所改(gǎi)变。

　　相(xiāng)信，这不仅仅(jǐn)只是但(dàn)总(zǒng)一个人的心声。

　　今年(nián)以(yǐ)来(lái)，市场看着红红火火，但很多投资(zī)者都是(shì)“买在(zài)3000点，套在3400点”。公(gōng)募基金经理更是(shì)有苦(kǔ)难言(yán)，市场上(shàng)大热的人工智能，游资(zī)炒作的(de)“星(xīng)辰大海(hǎi)”，根本不(bù)符合他(tā)们的机构审(shěn)美。直白点说，市场根本(běn)就是绕着公(gōng)募(mù)持仓在(zài)涨。

　　大家都是(shì)有(yǒu)苦难言.......

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