如果要论二(èr)季度(dù)迄今，全球(qiú)股票(piào)市场中最为靓丽(lì)的一道(dào)“风(fēng)景(jǐng)线”，那么显然非日本(běn)股市(shì)莫属(shǔ)！

　　周五（5月19日），日经225指数进一步强势(shì)高开逾1％，最高触及30924.47点，创(chuàng)下了自1990年(nián)8月以来的新(xīn)高，收在30808.35点(diǎn)。在本(běn)周(zhōu)早(zǎo)些时候(hòu)，东(dōng)证指数已经(jīng)率(lǜ)先创(chuàng)下了1990年8月(yuè)热量怎么换算成卡路里？1kj等于多少卡路里呢，1kj是多少卡路里计算器3日以来的最(zuì)高收盘点位。

　　多组(zǔ)对比可(kě)以显示(shì)出日股今年以来的强势：东证指(zhǐ)数年(nián)内已(yǐ)累计上涨了逾15％，远(yuǎn)远超(chāo)过了标普(pǔ)500指数约9％的涨幅(fú)。截止本周三，追踪(zōng)日本股市的最(zuì)大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上涨了11.8％，而追踪标普500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨(zhǎng)幅则仅(jǐn)为8.6％。热量怎么换算成卡路里？1kj等于多少卡路里呢，1kj是多少卡路里计算器

　　如果把周期缩短到二季度迄今的短短(duǎn)一个半月，日股的涨幅更是(shì)在全球主要股指(zhǐ)中(zhōng)几无(wú)敌手……

　　日(rì)股(gǔ)为何能一举领涨全(quán)球？对于(yú)许多国际市场的投资(zī)者而言，近(jìn)来提到日股的优异表现，脑海中(zhōng)第(dì)一时间浮现出(chū)的，无(wú)疑都是“股神”巴(bā)菲特在上月(yuè)对(duì)日本市场表现出的强烈投(tóu)资(zī)意愿。正(zhèng)是巴(bā)菲(fēi)特(tè)进一(yī)步增持了日本(běn)五(wǔ)大(dà)商社仓位，令越来越多(duō)的业内人士开始注意到(dào)这一全球第(dì)三大经济体的巨大(dà)投资(zī)机会。

　　不过，日股本轮爆发背(bèi)后的成(chéng)功秘诀(jué)，真(zhēn)的仅仅只是获得(dé)了(le)“股神(shén)”的青(qīng)睐(lài)吗？

　　答案显然(rán)没那么简单(dān)！事实(shí)上，在M&；；G Investments亚(yà)太股(gǔ)票团队联席主(zhǔ)管Carl Vine看来，并(bìng)不(bù)是巴菲特的出现让日(rì)股(gǔ)变得吸引人。巴(bā)菲特(tè)所看到的(de)（机会）其(qí)实也正是其他人眼下(xià)正在看到的，人(rén)们对(duì)日股的前景正感(gǎn)到非常兴奋！

　　至于究竟(jìng)有哪些(xiē)因素(sù)在推动着日股上涨？“干货”其实有很多……

　　狂(kuáng)热(rè)的(de)外资买需

　　根据东京证券(quàn)交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示(shì)，外国投资者目前已经(jīng)连续(xù)第(dì)六周成为了日(rì)本股票的净买家。在(zài)此期间，外(wài)国(guó)投资者大举(jǔ)涌入了日股股票和期货市(shì)场，净流入(rù)逾300亿美元，是过去10年最(zuì)大规(guī)模的资金流(liú)入之一。

　　根据交易所的数据(jù)，在(zài)截至5月12日的最(zuì)近(jìn)一(yī)周(zhōu)内，海外(wài)交易者又净(jìng)买(mǎi)入了价值7810亿日元（约合57亿(yì)美元(yuán)）的股票和期货。

　　杰富瑞日本股(gǔ)票策(cè)略师Shrikant Kale表示(shì)，自2012年“安倍经济学”时代(dài)初期以(yǐ)来，他就从(cóng)未见过外国投资者对日本如(rú)此感兴趣。

　　在欧美银行(xíng)系统不稳定和信用紧缩(suō)风险的(de)笼罩下，越来越多的海(hǎi)外投资者似乎看到了日本股(gǔ)市(shì)作为(wèi)避险地的“稳定性”。日本股票(piào)给人(rén)的长期低(dī)迷(mí)印象正在(zài)减弱，持续稳(wěn)定(dìng)在1美元兑换130日元的日(rì)元汇率、以(yǐ)及股(gǔ)神巴菲(fēi)特(tè)对日本五大商(shāng)社(shè)的(de)增持(chí)，也(yě)令不少海外投资者对(duì)投资日本产(chǎn)生了更多(duō)的兴(xīng)趣。

　　高盛日本公司(sī)就表示，近来已(yǐ)受到了越来越多平时不太(tài)关注日本市场的海外投(tóu)资者(zhě)的(de)咨询。不少海外(wài)投资者在看到日本(běn)股市(shì)的涨幅超过(guò)美股后，开始调查其中(zhōng)的原因，他(tā)们的建(jiàn)仓买入又进一步(bù)促使股市上(shàng)涨(zhǎng)，形(xíng)成了(le)目前的良性循环。

　　一个(gè)值得留(liú)意的现象是，在巴菲特上(shàng)月公开表态力挺日股后，包括对(duì)冲(chōng)基(jī)金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在内华尔街(jiē)资本也已相继造访(fǎng)日(rì)本。这些(xiē)海外资金有意复制巴菲(fēi)特的策略，通过低成本日元(yuán)融资押注(zhù)高股(gǔ)息日元资产。

　　其实，巴菲(fēi)特在日本(běn)五大商社(shè)上的加(jiā)大投资，也存(cún)在着在(zài)国际市场上分散(sàn)投资对(duì)象(xiàng)的(de)想法(fǎ)。虽然巴菲特相(xiāng)信美国的增长潜力，但过度(dù)集中会产(chǎn)生风(fēng)险。

　　嘉(jiā)信理财（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日(rì)本股市(shì)的回报率是(shì)在波动(dòng)性远低于(yú)美国科技股的情况下实现的。这意味着日(rì)本股市对(duì)美国投资者来说应该颇有吸(xī)引力。对美国债务(wù)上限(xiàn)的担(dān)忧(yōu)可(kě)能也刺激了一些“末日准备者”涌入(rù)日本股市，以此(cǐ)作为(wèi)避险(xiǎn)手段。

　　法国兴业银行分析(xī)师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人在周二(èr)的一份报告中也(yě)表示(shì)，“外资的回归(guī)是日本股市(shì)复(fù)苏的重要(yào)标(biāo)志。（我(wǒ)们(men)）将继续(xù)对(duì)日本股票维持超(chāo)配，并偏向银行、金融(róng)和价值(zhí)股的投资(zī)。”

　　深层次(cì)的企业治理变(biàn)革(gé)

　　当然，在海外投(tóu)资者今年对日(rì)本产(chǎn)生兴趣之前，他们此(cǐ)前在(zài)这片“失落地带”曾经(jīng)历过长达数十年虚假的曙光和令人失望的低回(huí)报。那(nà)么这一次，即便有着避险和多(duō)元化分(fēn)散投资的需求，他们又为何铁了心一定要来日本市(shì)场？日(rì)本(běn)市场的(de)吸引(yǐn)力就一定(dìng)远超全球其(qí)他地区(qū)吗？

　　这便(biàn)不(bù)得不提日本市场眼下正经历的一场“蜕变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨的主要原因还源(yuán)于治理标准(zhǔn)的提高，以(yǐ)及企业部门推动向股东(dōng)返还现金。日本多年的公司治(zhì)理(lǐ)改革(gé)已开始见(jiàn)效，这项(xiàng)改革最初(chū)由已故(gù)前(qián)首相安倍晋三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前日(rì)本企业(yè)的派息已大幅增加(jiā)，在(zài)截至(zhì)今(jīn)年3月的财年(nián)中(zhōng)，日本企业宣(xuān)布的(de)回购规模(mó)已飙升(shēng)至9.7万亿日元（合714亿美元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近(jìn)50％的日(rì)本(běn)公司(sī)资产负债表上有净现金，而美国的这一比例只有20％多一点；东证指数成分股公(gōng)司中(zhōng)约有(yǒu)54％的(de)公司股价低于每股账面价值(zhí)，而标普500指数成分股中这一比例(lì)仅为7％。单从市(shì)净率等估值指标来(lái)看，这就为(wèi)日(rì)本股市提供了更(gèng)坚实的底部和更高的上限。

　　今年3月底，东京(jīng)证券交易所(suǒ)为了(le)改变股(gǔ)价跌破每股净资(zī)产——市净率(lǜ)低于1倍的情况，还请求上(shàng)市企(qǐ)业在意识到资本成本(běn)的前提下(xià)推进经(jīng)营并(bìng)公布改善方(fāng)案等。

　　与此相呼应(yīng)的行动(dòng)已(yǐ)开始扩大。4月下(xià)旬，JVC建(jiàn)伍株式(shì)会社(shè)推(tuī)出了力争“早日实现市净率超过1倍”的中期经营计划和股票(piào)回(huí)购(gòu)，股价随后大涨近(jìn)4成。清水建设株式会(huì)社(shè)4月下旬也宣布了上限200亿日元的股票回购和积(jī)极压缩(suō)政策(cè)性(xìng)持股的方针，该公(gōng)司股价随后上(shàng)涨了10％。

　　包括软(ruǎn)银、丰(fēng)田汽车、三菱(líng)商事在(zài)内的日本龙头企(qǐ)业在近期公布财报(bào)时(shí)，也均宣布了(le)新(xīn)的(de)股票回购计划。不少分析师预计，到(dào)今年5月底，各日本(běn)上市公司(sī)的回购规模(mó)将进一步创下新(xīn)纪录。

　　高(gāo)盛首(shǒu)席日本股票策略(lüè)师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正引(yǐn)起许多海外投(tóu)资者(zhě)的共鸣，他们开始(shǐ)看到这方面的有(yǒu)利证据。在交易所(suǒ)这(zhè)些变化(huà)的推(tuī)动下(xià)，许多公(gōng)司正(zhèng)在回购(gòu)股份(fèn)，厘清经常(cháng)令人(rén)困惑(huò)的交(jiāo)叉(chā)持(chí)股，并在定期公开会议之(zhī)前与股东进(jìn)行(xíng)更(gèng)密切的(de)接触。”

　　对冲基(jī)金集(jí)团Man GLG日本股票主管(guǎn)Jeff Atherton也(yě)表示，东京(jīng)证交所的鼓(gǔ)励(lì)意味着“过去两年(nián)在这方(fāng)面(miàn)发生的事(shì)情比过去30年还(hái)要(yào)多”，这是股(gǔ)市充满活力(lì)表现的(de)最大单(dān)一原因。他们对提高股(gǔ)本回报(bào)率有着坚定的态度，希望市值上升。

　　宽(kuān)货币、稳经济

　　最(zuì)后，日本央(yāng)行目前依然(rán)宽松(sōng)的货币政策和日本(běn)相对稳健的经济基本面，显(xiǎn)然也对日股(gǔ)的表现构成了提(tí)振。

　　尽管新行(xíng)长植田和(hé)男(nán)上月已走(zǒu)马上任，但日本央行暂(zàn)时仍未改(gǎi)变其大规模(mó)的货币宽(kuān)松路线。即便(biàn)日本通(tōng)货膨(péng)胀(zhàng)率超过了央(yāng)行2％的目标，但(dàn)植田和男依然强调，“还不能放心地说通胀（达到(dào)了央行(xíng)目标）”。

　　相(xiāng)比之下，欧美央行(xíng)今年上半年还在持续(xù)加息，并(bìng)已被迫在物(wù)价与经(jīng)济稳定之间作出艰难(nán)抉择(zé)。继续宽松的日本央行眼下(xià)依然处于能让海外投资者(zhě)放心购买的状态(tài)。

　　日本宏观经济的表现目(mù)前也相对更(gèng)为稳健(jiàn)。日本内阁府17日公(gōng)布的数据(jù)显示，今年前三个(gè)月日本国内生产(chǎn)总值(zhí)（GDP）折合(hé)成年率(lǜ)增长1.6％，创(chuàng)下了(le)近三个季度以来新高。

　　日本国家旅游局表示，受益(yì)于(yú)中国放(fàng)宽旅行限制(zhì)，4月商务(wù)和休(xiū)闲外(wài)国游客人数从(cóng)此前的(de)182万攀升(shēng)至195万。高盛策略师在报告(gào)中指(zhǐ)出，考虑到(dào)入(rù)境旅(lǚ)游业复(fù)苏、强(qiáng)劲资本(běn)支出计划(huà)和日(rì)本央行持续宽(kuān)松等积极(jí)因(yīn)素，日本这(zhè)个世界(jiè)第三大经济体的前景十分强劲(jìn)。

　　值(zhí)得一提的是，从经济合作(zuò)与发展组织的经济前景指数来看，日本目前是七(qī)国集团中唯一(yī)一个超过临(lín)界线100的。

　　日本第三大(dà)在线(xiàn)经纪商Monex的首席策(cè)略(lüè)师(shī)Takashi Hiroki表示，日本企业(yè)的业(yè)绩似乎相当不错(cuò)，重(zhòng)要的汽车行业预计利润将增长。以内需为导(dǎo)向的企(qǐ)业(yè)正(zhèng)受益(yì)于入境游增长的前(qián)景(jǐng)，而大型银行也获得了(le)丰厚(hòu)的收益。预计日本(běn)股市(shì)到今年年底将(jiāng)进一步上涨10％或更多。

　　里昂(áng)证券也认为，日本股市今(jīn)年的涨势或将延续下去，因(yīn)盈(yíng)利增(zēng)长、股(gǔ)票回购和估值仍(réng)处于(yú)低位吸引了(le)买家，巴(bā)菲特的认可(kě)、公司(sī)治理的改善均提振了市(shì)场，而企业财(cái)报的(de)不俗(sú)表现(xiàn)或有望成为最(zuì)新的(de)上行催化剂。

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