北(běi)京时(shí)间5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股(gǔ)东(dōng)大会。公(gōng)司董事长(zhǎng)93岁(suì)的沃伦·巴菲特(tè)和副董事(shì)长——99岁的查理·芒(máng)格(gé)先(xiān)生，一边吃喜诗糖果，一边(biān)回答了(le)来自全球投(tóu)资者5个(gè)多小时的互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥(ào)马哈“先知”再度(dù)和投资者分享(xiǎng)了投资、成(chéng)功以及长寿的秘诀，并(bìng)就(jiù)市场关注的(de)AI、新能源、美国银(yín)行危机、苹果以及公司(sī)“接班人”等热点话(huà)题进行(xíng)了探讨。

　　例如(rú)，巴(bā)菲特在股(gǔ)东会上表示(shì)，他和芒格依然高度看好苹果公司。“如果让消费(fèi)者选择，是放弃第二台车(chē)，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会(huì)放弃第二辆车。这是消费(fèi)者行为对苹果公司带来的机会(huì)。”

　　同时，也谈到(dào)了台(tái)积电(diàn)在(zài)产业链中的重要位置。巴菲(fēi)特认为，“目前(qián)没有一家公(gōng)司可以(yǐ)与(yǔ)台(tái)积(jī)电(diàn)相比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了让读(dú)者能(néng)够在第一时间获取本(běn)次(cì)股东会最新观点，筛选(xuǎn)出40条核心精(jīng)华(huá)内容，以飨读者。

　　重点企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者(zhě)好许多(duō)

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯(bó)克希尔买卡(kǎ)车加油(yóu)站Pilot比英国(guó)石(shí)油买Travel Centers贵的原(yuán)因(yīn)是(shì)，买Pilot是(shì)一(yī)个分成三(sān)个阶段(duàn)的交易(yì)，第一(yī)个阶段(duàn)价格很好，第(dì)二个阶段由于(yú)他们(men)去年优异的业绩对卖(mài)家很有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部(bù)分股份已进行了“股权”会计处(chù)理。2023年初，伯(bó)克希(xī)尔将购买Pilot的额(é)外(wài)权益，这将使(shǐ)我(wǒ)们(men)的所(suǒ)有权提高到80％，并导致我们在(zài)财务报表中充分整合Pilot的收(shōu)益、资(zī)产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不(bù)太合理，Pilot的选址要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥(yōng)有多个

　　具备沃(wò)尔玛一样分销能力(lì)的分销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分(fēn)销做的很好(hǎo)，我(wǒ)们(men)有很多产品供应给它，但(dàn)有些产品很难让人们只(zhǐ)去沃尔(ěr)玛购买，我们也会把产品的分销渠道(dào)多元化，我们希望能够(gòu)拥有多个具备沃(wò)尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是无(wú)限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖(táng)果(guǒ)，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当前面(miàn)临的问(wèn)题不在于是否开新(xīn)店(diàn)。我和查理(lǐ)为了(le)把这(zhè)个(gè)品牌(pái)推向全球(qiú)做过很多尝试，每次(cì)我们都是在最初觉得走对了方向，但后来发(fā)现还(hái)是不行(xíng)。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己的(de)魔力，但魔力也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营难题比较(jiào)多(duō)

　　关于(yú)电影和迪士(shì)尼，芒格说，电影行业是(shì)一个（经营）非(fēi)常(cháng)困难的行业，是（竞争）非(fēi)常(cháng)严峻的行(xíng)业(yè)。“举个例(lì)子，假(jiǎ)如疫(yì)情前有70％的业务，随着疫情的来临，客流量(liàng)减少了，但(dàn)电影(yǐng)院不能减(jiǎn)少(shǎo)影(yǐng)片供(gōng)应，也不能减(jiǎn)少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视暴雪的事情上(shàng)

　　微软已(yǐ)经做得非常出色了

　　有(yǒu)投资人提问，伯克希(xī)尔(ěr)出售(shòu)动视暴雪股(gǔ)份(fèn)是否(fǒu)影响到了微软对(duì)其的收购？对此，巴菲特回复：“伯(bó)克希尔所有监管要求下应(yīng)披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于(yú)微软(ruǎn)，我认为他们已(yǐ)经做得非常出色了，为(wèi)了达成(chéng)这笔收购，微软与英国(guó)有关部门积极地进行了合作，但(dàn)这并不代表他们最终一定(dìng)会(huì)成功，这也(yě)不是(shì)愿意(yì)多花钱就能解决的问题。我还不清楚最(zuì)终(zhōng)结(jié)果会(huì)如何(hé)，但即使这(zhè)笔(bǐ)收购最(zuì)终没有成功(gōng)，也不代(dài)表微(wēi)软或动视暴(bào)雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其(qí)在伯(bó)克希尔持仓占(zhàn)比已超过了能(néng)源(yuán)业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定(dìng)了(le)苹(píng)果公司。他说，“苹果(guǒ)公(gōng)司在我(wǒ)们仓位中的占比超过了能源业(yè)务。虽然我们持有(yǒu)苹果的股份(fèn)占比不高，但每年的权重都在增(zēng)加。我不懂手机，但我能看明白消费者的习(xí)惯(guàn)。如果让消费者(zhě)选(xuǎn)是(shì)放弃买手机还是放弃买汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋势会(huì)如何发展，但(dàn)我们知道什么是正(zhèng)确的价格，我(wǒ)们(men)可以在消费者行为方(fāng)面做(zuò)一定的预测，以及(jí)它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二辆(liàng)车和买(mǎi)iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买车

　　有(yǒu)投资者(zhě)对于(yú)苹(píng)果占伯(bó)克希(xī)尔组(zǔ)合的35％表示担忧，认为这已经接(jiē)近了危险范围。

　　对(duì)此，巴菲特(tè)肯定地表示(shì)，“你的美元是(shì)好的。”以此来表示(shì)，这笔投资是没问题的，甚(shèn)至是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果(guǒ)等都是生意(yì)，而(ér)苹果(guǒ)的商(shāng)业模(mó)式更好。消费(fèi)者花钱(qián)的时候都(dōu)有自(zì)己的(de)喜好，有(yǒu)些人会花(huā)1500美元买一(yī)部(bù)手(shǒu)机(jī)，同样，也有人花3.5万美元买第(dì)二辆车。我认为，如(rú)果他们要么放弃(qì)第二辆车(chē)，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他(tā)们(men)会放(fàng)弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行(xíng)业(yè)台积电(diàn)拥有非凡的领导地(dì)位

　　《红周刊》事前发送了提问(wèn)，想了解伯克希尔在一个季度内快速(sù)买入卖出(chū)台积(jī)电的原因。在问(wèn)答环节，巴菲(fēi)特对此(cǐ)进行了说明(míng)，在他看来台积电是世(shì)界(jiè)范围内管理最(zuì)完善且(qiě)最(zuì)重要的公司(sī)之(zhī)一，即(jí)使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美国的芯片产能(néng)，但我认为，它只(zhǐ)能留在（中国）台湾(wān)地区(qū)。我们通(tōng)过Allegheny购(gòu)买的一家子公司(sī)参与了(le)亚利桑(sāng)那州的部分芯片工作(zuò)，但至少在我看来，目前我(wǒ)们(men)没有一家公司(sī)可以与台(tái)积电比(bǐ)拟(nǐ)，这家公司拥有非(fēi)凡的领导地位。何况它们还(hái)拥有(yǒu)一位(wèi)91岁(suì)的创始(shǐ)人，这家公司非常(cháng)棒。”

　　关于电(diàn)动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高(gāo)估了自己(jǐ)，

　　可他是天才(cái)

　　有观众问巴菲特，你是否(fǒu)认为埃隆·马斯(sī)克高(gāo)估了自己？巴菲特的回答是(shì)，“是(shì)的，我认(rèn)为埃隆(lóng)·马斯克高(gāo)估了自己(jǐ)，但他很有才华。所以，他高估了一(yī)个不(bù)需要高估就能成为天才的人。他(tā)真的(de)很聪(cōng)明，我想他的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成(chéng)一些（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢接受不(bù)可能(néng)的目标。我们的不同之处在于，我(wǒ)想要的(de)不(bù)多(duō)，我在(zài)寻找简单、确定性高的工作，我不想要那么多的失败。但埃(āi)隆·马将军三箭定天山指的是谁定天下，将军三箭定天山说的是哪位历史人物斯克(kè)需要狂热，致(zhì)力于解决不可能的问题(tí)。我喜欢我现(xiàn)在的生活方式，我不喜欢和(hé)他在一(yī)起，他也(yě)不(bù)喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将大获(huò)成功，

　　但(dàn)我并不(bù)喜欢

　　关于(yú)新能(néng)源和汽(qì)车厂(chǎng)商，巴菲(fēi)特表示，“很(hěn)长一段时间内，我和查理都觉得，汽(qì)车行业太艰(jiān)难了。例(lì)如(rú)福特汽车公(gōng)司，曾经(jīng)亨利·福特看起(qǐ)来(lái)拥(yōng)有整个(gè)世界，但20年(nián)后(hòu)，他们正在赔(péi)钱。前几天，我读了通(tōng)用(yòng)汽车公司1932年的年度报告，其中显示(shì)，他们有(yǒu)19000个经销(xiāo)商(shāng)，而(ér)当时人(rén)口大约是1.2亿左右。现在美(měi)国有(yǒu)3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只有18000左右个(gè)经销商。此外，美(měi)国的汽车公(gōng)司还会(huì)面临(lín)来自(zì)世界各地的(de)竞争。”

　　芒(máng)格(gé)补充道，“但(dàn)事实也并非如此，法拉(lā)利就处于一个特(tè)殊(shū)的位置。虽然我们觉得，汽(qì)车不是(shì)一个吸引人的(de)行业，但电(diàn)动汽车即将大获成功。现在(zài)它带来了巨大的(de)成本(běn)和巨(jù)大的风险，但我(wǒ)不喜(xǐ)欢巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持(chí)怀疑态度

　　在回答新加坡投(tóu)资者关(guān)于人工智能的问题时，芒格表示，如果(guǒ)你到中(zhōng)国的比亚迪工(gōng)厂(chǎng)去看一(yī)看，会发(fā)现自动化操作程度非常高，但我还(hái)是觉得用人可能更好(hǎo)，因为人工(gōng)智能并不能取代很多(duō)领域的(de)人才(cái)。

　　巴菲特(tè)也(yě)表示，人工智能虽然可以做一些令人惊奇的(de)事情(qíng)，比尔(ěr)盖茨也曾(céng)带我去看微软的产品(pǐn)，但这类产品(pǐn)仍不完(wán)善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的(de)，但(dàn)很多事(shì)情是不能掌控的。人工智(zhì)能可以改(gǎi)变全世界，但(dàn)它并不(bù)能改变人类的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额收益(yì)的机会(huì)在降低，

　　但(dàn)总(zǒng)会有新(xīn)技术创造新机会

　　巴菲特说(shuō)，“现在(zài)赚取超额收(shōu)益的机会在相对降低，但这并不代表(biǎo)没有投资机会(huì)。从1940年(nián)到(dào)现在，无(wú)论汽车、工业、飞(fēi)机以及能源(yuán)等领域都(dōu)有新的改变(biàn)，新的事物永(yǒng)远在不断出现，而且会取代一些(xiē)原有的技术，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔在(zài)新能源方面

　　做了很(hěn)多投入，但(dàn)还远远不(bù)够(gòu)

　　针对新能源前景，巴菲特(tè)说，“之前买(mǎi)下伯克(kè)希尔能源这家公司，就是希(xī)望(wàng)能够帮助解(jiě)决(jué)一(yī)些环境方面的问题。从(cóng)传统能源向新(xīn)能源的转变，我们(men)在这个方(fāng)面做了非常(cháng)多的投入。不过(guò)，现(xiàn)在做的还远远(yuǎn)不够。”更(gèng)多(duō)精(jīng)彩观点请(qǐng)关注证券市(shì)场(chǎng)红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年(nián)的碳足(zú)迹

　　与2005年(nián)相比(bǐ)降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险(xiǎn)业务副董(dǒng)事长格雷格·阿(ā)贝尔表示，“我(wǒ)们现在正(zhèng)在经历(lì)能源行业的变革，全球(qiú)都是如此，我们有3家(jiā)美(měi)国的(de)公(gōng)共事业公司，我(wǒ)们希望能够(gòu)在全(quán)国的每一个州制定不同的计(jì)划，然后将这些计划进行整(zhěng)合(hé)。我(wǒ)们也将我们的目(mù)标进(jìn)行了同步规(guī)划(huà)，我(wǒ)们(men)希望2030年的碳足迹与(yǔ)2005年(nián)相比能够降低50％。这是(shì)我(wǒ)们在公(gōng)共事业方面希望能够取得的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美(měi)国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行(xíng)事(shì)件引发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对(duì)投资者提(tí)出的(de)硅谷银行破产事件会带来(lái)怎样的经(jīng)济后果时，巴菲特表(biǎo)示，这是(shì)灾难(nán)性的，即使联邦存款保险公司的限额(é)是25万(wàn)美元，这是(shì)法令(lìng)的(de)规(guī)定，但这不(bù)是美国的行(xíng)为方式(shì)，就像(xiàng)他们(men)不会(huì)让(ràng)债务上限(xiàn)导致世界陷入混乱(luàn)一样(yàng)。他判断FDIC不(bù)会有人愿意公开向美(měi)国公(gōng)众解释为(wèi)什么(me)只(zhǐ)有(yǒu)25万美元有“存款”保险，这次事件引发的(de)后续(xù)问(wèn)题(tí)会扰乱(luàn)世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对(duì)银行存款(kuǎn)挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是不应(yīng)该(gāi)发生(shēng)的

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银行(xíng)业(yè)一直以来的情况都非(fēi)常相似(shì)，恐(kǒng)惧总(zǒng)是会传(chuán)染的，我父亲在1931年因为(wèi)银行(xíng)挤(jǐ)兑而失去了工作。不(bù)过，这些(xiē)年来，银行系统发生了(le)很大变化。二战后的那一年，有多达2000家银行倒(dào)闭，也(yě)是在(zài)那时，我们(men)做(zuò)了(le)一件非常明智(zhì)的事情(qíng)，就是成立联邦存(cún)款(kuǎn)保险公司。现在已经是(shì)2023年了(le)，人们仍（对银行挤兑(duì)）感到担忧，这是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规则

　　导致(zhì)银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保证金要求(qiú)的责任。他们改变了很(hěn)多次保证金要求，因为我们都(dōu)知道，借(jiè)了很多(duō)钱(qián)的人会给银行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决(jué)不了财政(zhèng)问题

　　由于美联储(chǔ)投放的天量(liàng)流动性，引(yǐn)发(fā)了(le)严重的通货膨胀，市场普遍在批评(píng)美(měi)联储失职。不(bù)过(guò)，巴菲(fēi)特却(què)认为，问(wèn)题不(bù)在美联储，“他们无法解决财政问题，他们正(zhèng)在履行(xíng)其职能。现(xiàn)金也不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此也不很乐(lè)观，他表(biǎo)示(shì)，我们在第二次(cì)世(shì)界大(dà)战中付(fù)出了代(dài)价。我们(men)每个人，包(bāo)括学校(xiào)的孩子(zi)和(hé)其(qí)他人(rén)，也包括我自(zì)己。我们购(gòu)买了最初(chū)所谓的战争(zhēng)债券、国防(fáng)债券和储蓄债券等等。如(rú)果不停印钞票，我无(wú)法(fǎ)预(yù)计(jì)宏(hóng)观环(huán)境会(huì)变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈(tán)美国银行(xíng)危机：

　　银行可以(yǐ)有新发明，但要(yào)恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样的新发明，但它需要(yào)有旧的价值观。我(wǒ)们(men)不知道会(huì)发生什么，因为在(zài)目前的情况(kuàng)下，可能(néng)会(huì)发生(shēng)很(hěn)多事(shì)情。你必须有惩罚(fá)，打击那些制(zhì)造问题的人(rén)。如(rú)果他们承担了不该(gāi)承担的风险，如果你要(yào)改变人们未(wèi)来的行为方式(shì)，风险就必(bì)须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特(tè)：50多年前，

　　我们准备买下许多银(yín)行

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“如(rú)果你遵循健全的银(yín)行投(tóu)资方法(fǎ)，不做别人做(zuò)的一(yī)些风(fēng)险性事(shì)情(qíng)，银行可能(néng)是一个非常(cháng)不错的投(tóu)资。最初在1969年(nián)，查(chá)理(lǐ)和我以1900万美元投资了(le)一(yī)家(jiā)银行(xíng)。如果1970年的《银(yín)行控股公司修正法案》没有通过，我们(men)最(zuì)终可能会拥有许(xǔ)多银(yín)行，而(ér)不是许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对(duì)货币(bì)失去信心，

　　这不会是一(yī)个(gè)好现象

　　针对去美元(yuán)化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不到任何其他货币能够(gòu)取(qǔ)代(dài)它。我觉(jué)得没(méi)人能(néng)理解现在的情况，只有鲍威尔（美联储(chǔ)主席）可能(néng)比(bǐ)我们更清楚，但是(shì)他(tā)也不能完全控制我们的财政政策(cè)。当疫情发生的时(shí)候，并(bìng)没有人知道需要印多少数额的(de)货币才能(néng)解(jiě)决问(wèn)题(tí)，而直到(dào)它失控(kòng)。人(rén)们(men)会对货币(bì)失去信心，他们(men)的(de)行为方(fāng)式(shì)可能会完全不同。我(wǒ)们无法预测(cè)，但(dàn)我们知道这不是一个好现象”。

　　关(guān)于(yú)大(dà)周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家保险公(gōng)司

　　巴菲特表示，过去10年(nián)，虽(suī)然有很多上市(shì)公司涉及保(bǎo)险业务，但没(méi)有(yǒu)一家是自己愿(yuàn)意去(qù)投(tóu)的。虽然有人诟(gòu)病盖(gài)可(kě)保(bǎo)险已(yǐ)经(jīng)是一家技术公(gōng)司，但(dàn)在我们看来，其依(yī)然是一(yī)家保险公司。他同时解释，盖可在(zài)技(jì)术(shù)方面需(xū)要(yào)做(zuò)的工作(zuò)要比想(xiǎng)象的(de)多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一季(jì)度业绩表现(xiàn)得(dé)非常好，这背后有两个原因，首先是减少了(le)前一年的(de)保(bǎo)险准备金，其次一季度(dù)还是汽车保(bǎo)险的旺季，此外在(zài)远程信息处理(lǐ)方(fāng)面，盖可也取(qǔ)得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地(dì)产领域

　　从来就不特别(bié)活跃

　　在回答有投资(zī)者提出的商业地产损失情(qíng)况有(yǒu)多严重，和伯克希尔是否会在商业地产领域更活跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯克希尔在(zài)商(shāng)业地产(chǎn)领域(yù)从来不是特别活跃(yuè)，因此也不会受到不良贷款等一系列负(fù)面因素(sù)影响。

　　但美国和世界很多地方市中心的空(kōng)洞化却是非常(cháng)严重的，它会(huì)影响很(hěn)多(duō)人。建(jiàn)筑不会消失，但(dàn)所有者会变化，人(rén)们总是喜(xǐ)欢买没有追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的(de)重点是

　　以安(ān)全的方式恢(huī)复长(zhǎng)期运营(yíng)

　　在回答有投(tóu)资者提出的(de)伯灵顿(dùn)北方圣(shèng)太(tài)菲铁路公司面(miàn)临的机(jī)遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关注这一团(tuán)队的运(yùn)营指标，其中不(bù)仅(jǐn)有美国的(de)铁(tiě)路，而且(qiě)还有加拿大(dà)的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因为疫情确实(shí)经历了(le)一段(duàn)困难时(shí)间，但好在我们走出疫情和供应方面的(de)挑战(zhàn)，不(bù)过还面临劳(láo)工问题和其他一些问题。我(wǒ)们的团队(duì)优先考虑的是恢复铁路的长期运营，而不是短期专注于在20年内达(dá)到某(mǒu)一运营(yíng)指(zhǐ)标，要长(zhǎng)期为客(kè)户提供可持续的优质服务(wù)。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上

　　没有一次情(qíng)绪(xù)化投资(zī)决定

　　在回答(dá)有没有因为情绪作出错误的投资决定(dìng)时，巴菲特表示：“虽(suī)然在生活中(zhōng)谁(shuí)都(dōu)不想成为一个(gè)没有(yǒu)感(gǎn)情的人，但肯定想在做投资(zī)或商业(yè)决定时成为一个没有感(gǎn)情(qíng)的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并(bìng)创(chuàng)造(zào)了

　　超过(guò)5000亿(yì)美(měi)元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我(wǒ)们拥有更多的(de)企业，企业赚(zhuàn)更(gèng)多的钱，作为股东(dōng)的份额，作(zuò)为伯克希尔的所(suǒ)有者(zhě)，每年都在增加，而(ér)投(tóu)资者(zhě)不需要花任何钱。我(wǒ)们投资并创造了超过5000亿美元(yuán)的(de)股东(dōng)权益和超过300亿(yì)美元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我(wǒ)们收购的机会(huì)是非常有限(xiàn)的

　　关于是否对持有的(de)超过1000亿美元的现金充满信心？巴菲特(tè)回答道，为什么(me)要派发现(xiàn)金？我们感(gǎn)兴趣的、真正想做的是收购伟(wěi)大的企(qǐ)业。我们(men)可(kě)以做(zuò)到(dào)以500亿或(huò)750亿(yì)美元的价格，收购(gòu)一家价(jià)值1000亿美元的公司。

　　“适当的情(qíng)况(kuàng)下，没有人能像我们一样达成交易(yì)。2008年(nián)我(wǒ)收购了一(yī)大堆(duī)公司，这种(zhǒng)事情会再(zài)次发生。但问题是，我们收购的机会是非常有限(xiàn)的，所以(yǐ)当(dāng)一家好(hǎo)公司面临被卖(mài)掉的时候，我们需要(yào)足够的资金。但我们(men)的股东(dōng)可能会把股票卖(mài)得太便宜，而(ér)且无法(fǎ)做什么(me)让股价(jià)稳步上涨。我们有足够(gòu)的钱，我们正在用(yòng)我们所拥有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀(jué)是(shì)洞悉消费者的行(xíng)为(wèi)

　　关于公司如何在短期利润和长期防御能力之(zhī)间(jiān)做出选择？巴菲特对此表示：“我(wǒ)们不关(guān)心(xīn)季度预算是否达标，我们(men)感兴趣的是(shì)，永远拥有一(yī)个(gè)美(měi)好的事业。好的企业不多(duō)，但我(wǒ)们确实找到了一(yī)些，例如(rú)，当我们在(zài)1966年(nián)试图(tú)涉足(zú)百(bǎi)货(huò)商(shāng)店业务时，我(wǒ)们学到的是，在奖(jiǎng)品上做图案(àn)绘制，这(zhè)可以算是(shì)一件(jiàn)愚蠢的事。我们一直(zhí)在试图洞(dòng)悉的是消费者的行为，我们不能洞悉企业的技(jì)术趋(qū)势，如果能(néng)做到这点，那也能(néng)获利(lì)！但这并不重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于投资人关(guān)注的接(jiē)班人话题，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿(ā)贝尔一定会继承我的工(gōng)作(zuò)，当然现(xiàn)在我还(hái)在位，格雷格(gé)的主(zhǔ)要价(jià)值(zhí)是可(kě)以把一些(xiē)事情做得更(gèng)好，或者去管理更多的事情(qíng)。阿吉特(tè)•贾恩也会给他一些好的建(jiàn)议，但格雷格(gé)是做出(chū)最终决定的(de)那个人。未(wèi)来我们还需要(yào)更多(duō)的优秀(xiù)人才，去涉(shè)及更多(duō)的(de)业(yè)务。如果这些人不足(zú)够聪明，我(wǒ)们是绝不会让(ràng)他们接替我们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀(xiù)在(zài)于从不(bù)会(huì)频繁更(gèng)换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希(xī)尔有很(hěn)多很优(yōu)秀的经理人，相对其他大(dà)型公司，伯克希尔之(zhī)所以能够做的更(gèng)好原因之一(yī)，是从不会(huì)频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自(zì)“股神”巴菲特(tè)的认可(kě)：

　　阿吉(jí)特(tè)•贾恩(ēn)的地(dì)位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)是全球选出(chū)的十(shí)大最佳保(bǎo)险(xiǎn)经理人之一，他的地位(wèi)无可取代。阿吉特从(cóng)不会去尝试改变一个体系，而(ér)总是会去改善一个体系。我很享受与(yǔ)他交流，以(yǐ)前我们每天都会(huì)聊天，现在没有(yǒu)那么频繁了，但他绝对是世界上独(dú)一(yī)无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透(tòu)露到(dào)访日本五大商(shāng)社

　　是为“接班人(rén)”铺(pù)路

　　巴菲(fēi)特谈(tán)到了为何到访日本，并(bìng)参观五大商社。“我去那里的(de)部分原因，是为(wèi)了把格雷格(gé)介绍给(gěi)那些生意(yì)伙伴。至(zhì)于那些企业，让(ràng)人(rén)感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那些企业(yè)）有(yǒu)长期合(hé)作(zuò)的机会(huì)。它们是一些令人难(nán)以置信的投资机会，一直是非常好的投资机会。我(wǒ)很喜欢这些公司(sī)的文化和历(lì)史(shǐ)。我(wǒ)们对五大商社的两天走(zǒu)访(fǎng)是非常(cháng)棒的(de)。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后的伯(bó)克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带(dài)来幸福感

　　在(zài)问(wèn)答环节(jié)，巴(bā)菲特(tè)提出了一百年后(hòu)伯(bó)克(kè)希尔的发(fā)展愿景，他说，希望这(zhè)家公司仍(réng)能被(bèi)股东们(men)眷顾，并(bìng)且(qiě)为社(shè)会(huì)带来幸(xìng)福感(gǎn)，拥有(yǒu)无限的(de)资本和大量的(de)人才。“就像(xiàng)格雷(léi)厄姆1949年写下的书时(shí)至(zhì)今(jīn)日依然畅(chàng)销(xiāo)且(qiě)屹立不(bù)倒一样，成为其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公司都要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克希尔被(bèi)认为是一个国家的资(zī)产而非负债，以往记(jì)录已经(jīng)说明了这一点。未来将军三箭定天山指的是谁定天下，将军三箭定天山说的是哪位历史人物12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部(bù)分公司都(dōu)要(yào)多，也仍然可以在(zài)国家(jiā)的(de)经济中投入非常多的钱，带来更多的(de)就(jiù)业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回(huí)购不会停

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“相信在格雷格(gé)继(jì)任后，他仍会做出(chū)与(yǔ)现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈(hā)撒(sā)韦非(fēi)保险业务副董事长格雷格·阿贝尔补充(chōng)道(dào)：“沃伦和查理定下了非常优秀的(de)回购(gòu)计划框架，我会继续沿用，因为股票回购将同时对股东和公司自身(shēn)的运营产生益处，如果资本足够(gòu)且股票(piào)很(hěn)有吸引力(lì)，那么为什么不通过回购来提升单(dān)股内在价(jià)值呢？因(yīn)此当(dāng)时机(jī)来临，我们会成为活跃的股票回(huí)购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写(xiě)讣告(gào)，

　　并逆向(xiàng)行动，人(rén)生(shēng)的路就(jiù)清晰了

　　在回(huí)答关于遗(yí)产规划(huà)的问题时，巴(bā)菲特说，在伯克希尔，只要(yào)把(bǎ)某几只(zhǐ)股(gǔ)票拿好就行，但这并不适合(hé)所(suǒ)有(yǒu)人。如果你想要你(nǐ)的(de)孩子(zi)拥有某种(zhǒng)价值观，重要的(de)是：你要践行(xíng)这样(yàng)的价值观(guān)，并和(hé)他们谈论这个价(jià)值(zhí)观，从他们出生起，他们就(jiù)在(zài)学习你。“你的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲(fēi)特(tè)说：“如(rú)果你想弄清楚如(rú)何度过(guò)这一生(shēng)，你可以写一下讣(fù)告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写(xiě)过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家庭，它们在财产规划(huà)分配上(shàng)都存(cún)在各自的问题。我年事已高，可(kě)我并没(méi)有签过遗嘱，因为(wèi)签(qiān)订(dìng)遗嘱需要(yào)孩子的理解以及他们的建议。这件事(shì)情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同(tóng)时期来做(zuò)，效(xiào)果(guǒ)是不一样的”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩子宣告遗(yí)嘱(zhǔ)会(huì)绑架(jià)他们的(de)成长。“有一些人完全(quán)不向(xiàng)他们的孩子透露任(rèn)何遗嘱有(yǒu)关的事情(qíng)，而(ér)有些人(rén)则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的成长(zhǎng)。当过早(zǎo)地向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成(chéng)长(zhǎng)阶段(duàn)，让他们知道(dào)遗嘱上(shàng)的内(nèi)容——这在以后会很难更改，我认为这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功的(de)秘诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并学(xué)会感恩(ēn)

　　会上(shàng)，查(chá)理·芒格说，“成(chéng)功很简(jiǎn)单(dān)，比如(rú)花钱(qián)要量(liàng)入为(wèi)出，花的钱要比赚的(de)钱少；避免(miǎn)身边有能(néng)量的人(rén)和(hé)活动；要活到老学到老，要学会感恩。如果你能做(zuò)到这一切，那你一(yī)定会成功。如果做(zuò)不(bù)到，成功就需要更(gèng)多的(de)运气，当然，你一定不要把自己的命(mìng)运都押(yā)宝在运气(qì)赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢的人一起(qǐ)工作，业(yè)务中没(méi)有困难

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“我(wǒ)们的业(yè)务中没有困(kùn)难，我(wǒ)们都非常热(rè)爱(ài)自(zì)己的(de)事(shì)业。每天(tiān)早上起床时，我都感觉非常棒。和一群我(wǒ)喜欢的人一起(qǐ)工作(zuò)，彼此欣赏对(duì)方，而且(qiě)我上班通勤也(yě)只(zhǐ)需要约5分钟的路程(chéng)，这是非常理想的工作环境，没(méi)有什么能比(bǐ)这更(gèng)美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注《聪明(míng)的投资者》

　　在亚马逊(xùn)的排名

　　股东大会(huì)上，巴菲特(tè)再(zài)度提起本(běn)·格雷厄姆在(zài)投资上对他产(chǎn)生(shēng)的积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些(xiē)非常有说服力的话，告诉我我在过去8、9年间所从事(shì)和热爱(ài)的工作(zuò)都(dōu)是(shì)错误的(de)。我(wǒ)看了这本(běn)书(shū)（注：即(jí)《聪明(míng)的(de)投资者》）一遍又(yòu)一遍。无论他的(de)想法是否正(zhèng)确，我(wǒ)都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看(kàn)看这本(běn)书的排名，它一直在畅销榜上排在差不多第300名(míng)或第350名的(de)位(wèi)置。试想(xiǎng)下，到(dào)哪里(lǐ)再找一本书(shū)在其领域里具(jù)有这样持续(xù)的(de)地(dì)位？”

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