一度被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市(shì)场，迎来重大变局，个(gè)人(rén)投资者不仅在新发基金中占据主流(liú)，存量产品也超过了机构投资者占比。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士对此表示，在基(jī)金行业ETF投教工作成效显著，ETF交(jiāo)易工具优势被投资者(zhě)逐渐认(rèn)知，以及投资(zī)热点轮动加快、主题和行业(yè)ETF跟踪效(xiào)率较高等背景(jǐng)下，国内资本市(shì)场正(zhèng)在(zài)经历股民转(zhuǎn)基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期(qī)来看(kàn)，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占比抬升，有利于(yú)投资者分散风险(xiǎn)，提(tí)高市场交易活跃度，长远可(kě)提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资(zī)者(zhě)成为(wèi)“主(zhǔ)力军”

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)13日，今(jīn)年新(xīn)成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周披露的个(gè)人投资者(zhě)平(píng)均占比83.9％，个(gè)人投资者(zhě)俨然成(chéng)为新发权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市(shì)场数据看，2022年个人投资者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占比超过了机构(gòu)资金。

　　针对(duì)个人投资者占比的变(biàn)化，华泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监助理、基金经理李沐阳表示(shì)，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模主要集(jí)中在几大宽基ETF，一般(bān)都是(shì)机(jī)构投资(zī)者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠加全(quán)行(xíng)业指数(shù)相(xiāng)关业务同(tóng)仁在ETF投(tóu)教工作上的共同努力，ETF作为交易(yì)工(gōng)具的优势，越来越被普(pǔ)通个人(rén)投资(zī)者认知，从而使个人股(gǔ)票占比的大(dà)幅提升。

　　具(jù)体(tǐ)到今年(nián)新发ETF个(gè)人占比较高的现象，国泰基金也分析，今(jīn)年以来A股市(shì)场持续回暖，投资者情绪(xù)比(bǐ)较(jiào)积极，新发(fā)产品募资(zī)环境比(bǐ)较好，也(yě)越来越受到个人投资者的(de)青(qīng)睐(lài)。此外(wài)，ETF投(tóu)资者大部(bù)分由股民(mín)转化而来，这些个(gè)人(rén)投(tóu)资者也认识到ETF持有(yǒu)一篮子(zi)股票，胜率大概(gài)率更高(gāo)，相对(duì)于个股来(lái)说，也能更好地分散(sàn)风险。

　　基煜研究(jiū)也补(bǔ)充道，个人投资者(zhě)“买(mǎi)新不买旧”的(de)理(lǐ)念扎根较(jiào)深，更倾向于交(jiāo)易新上市的ETF，而机构投资者对于时间成本的把(bǎ)控(kòng)较(jiào)严格，在看准投资机会(huì)后(hòu)，更(gèng)倾向于(yú)去申购老(lǎo)产品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀升势头(tóu)

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增持行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个人(rén)在股票ETF占比也呈现明(míng)显的震荡攀(pān)升势头。

　　在(zài)2018年，个人在(zài)股票(piào)ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度(dù)占比(bǐ)达到54.52％的高(gāo)点，超(chāo)过了机构资金，股(gǔ)票(piào)ETF作为(wèi)“机(jī)构投资者风向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个(gè)人占比又可怜天下父母心的全诗的意思，可怜天下父母心的意思px;'>可怜天下父母心的全诗的意思，可怜天下父母心的意思回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超过了(le)机构占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升(shēng)1.5个百分点；而个(gè)人投资者(zhě)占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍(réng)在扩张态势中，个人投资者在行业(yè)或主题ETF产品中占比下(xià)降，但绝对份额也是在增长的，这一数(shù)据更(gèng)代表了(le)机(jī)构投资者对行业或主(zhǔ)题(tí)ETF的(de)认可度也在不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教工作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在(zài)下沉调研的(de)过程(chéng)中，我们发现大部分投资者都(dōu)会(huì)将较为低风险的(de)宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移默(mò)化中，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合配置中的一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道，由于近年(nián)来行业(yè)轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投(tóu)资者把(bǎ)握比较均衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资(zī)者(zhě)的(de)风(fēng)险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而在可怜天下父母心的全诗的意思，可怜天下父母心的意思市(shì)场上行时(shí)，行业和主题异彩纷呈(chéng)，机会(huì)又(yòu)多上涨空间又(yòu)大，风险偏好也(yě)随之上升，所以行(xíng)业和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基(jī)煜研究也表示(shì)，近五年(nián)市场(chǎng)成(chéng)交热(rè)情的提升带来了(le)A股(gǔ)市场的大幅发(fā)展，个人投资者入市规(guī)模激增，而在经历了(le)多种行情(qíng)风格(gé)的锤(chuí)炼后(hòu)，尤(yóu)其是操作难度较高的2022年之后(hòu)，投资者们对于跑赢基准的难(nán)度(dù)有了更清晰的认(rèn)知，而ETF能(néng)够有效的跟上基准的步伐；另(lìng)一方面，近几年投(tóu)资热点轮动(dòng)较快，新的投资领域带来了大量的学习成本，而ETF的投资(zī)门槛较(jiào)低，运作透(tòu)明度较高，因而逐步(bù)获得个(gè)人投资者的(de)认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发成(chéng)熟、有效(xiào)性提升，个(gè)人投(tóu)资者对于β收益的认知将越来(lái)越深入(rù)，近几年可以看到更多投资者(zhě)会基于(yú)大势选择(zé)宽基投资工(gōng)具(jù)；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场的(de)投(tóu)资主(zhǔ)线较(jiào)为清晰(xī)，如(rú)消费、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受到追(zhuī)捧(pěng)。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远可(kě)提(tí)高A股市场的(de)稳定性

　　随着个人占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的交投活跃(yuè)度(dù)也呈现(xiàn)明显的(de)提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年(nián)股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人(rén)士表示，长期来看(kàn)，股(gǔ)票(piào)ETF市场(chǎng)个(gè)人(rén)占比超过(guò)机构，有利于股民转为基民，为投(tóu)资(zī)者分散风(fēng)险，提(tí)升交(jiāo)易活(huó)跃度，长远可提高A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个人投资者大都(dōu)由股民(mín)转(zhuǎn)化而来，个人投资者发现ETF快捷(jié)、透(tòu)明、成本低廉且(qiě)相比(bǐ)个股可以更(gèng)好地平滑风(fēng)险，也(yě)能够获(huò)得交易(yì)的(de)参与感，于是更多选(xuǎn)择(zé)通过ETF来参与(yǔ)市(shì)场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风险更分散波动也(yě)更小，因此个人投资者(zhě)选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来看可提高A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资(zī)上可能(néng)交易频(pín)率更高，也更(gèng)容(róng)易受到市场消(xiāo)息(xī)的(de)影(yǐng)响，这对(duì)于我们基金管理人的持续运营(yíng)和投资者(zhě)陪(péi)伴都提出了更(gèng)高的要求。”国泰基金相(xiāng)关(guān)人士称。

　　“更高的个人占比可能(néng)会带(dài)来更(gèng)活跃的交(jiāo)易(yì)，并带(dài)来更有吸引力的市(shì)场。”李沐阳(yáng)也称。

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