金(jīn)融界5月16日(rì)消息 国(guó)新办今日上午举(jǔ)行4月份国民经(jīng)济运(yùn)行情况新(xīn)闻发布会。现场有记者提问，4月份CPI与PPI同比表现均弱于预(yù)期，尤其是PPI通缩加剧，请问原(yuán)因有(yǒu)哪些？国家统计(jì)局如何看待未来的(de)走势？

　　国家统(tǒng)计局新闻(wén)发言人、国民经济(jì)综合统计司司长付(fù)凌晖回(huí)应称，当前价(jià)格低位运行主要(yào)是阶段性的(de)，当(dāng)前中国经济(jì)不存在通缩，总的来(lái)看，下阶段(duàn)也不会出现通缩。从CPI的情(qíng)况(kuàng)来看，今年(nián)以来(lái)，CPI同比(bǐ)涨幅总体(tǐ)上是回落(luò)的，4月(yuè)份同比上涨0.1％，涨幅比上个月回落了0.6个百分点，CPI走低主要是(shì)一(yī)些阶段性因素(sù)影响。

　　一是(shì)食品价(jià)格的回落(luò)。随着气温的转暖，鲜菜、鲜果供(gōng)应增加，市场价格有所(suǒ)回落。同(tóng)时(shí)，生猪市场(chǎng)供应总(zǒng)体(tǐ)是充足的。进入4月份(fèn)以后，猪(zhū)肉消费进入淡季，猪肉(ròu)价格下行，也带动了食品(pǐn)价格的回落。4月份，食品价格同(tóng)比上涨0.4％，涨幅比上月回落2个百分点(diǎn)。

　　二是能源价格降幅扩大(dà)。今年(nián)以(yǐ)来，受到世界(jiè)经济复苏乏力(lì)、全球(qiú)能(néng)源价格总体上趋于回落，对国内(nèi)居(jū)民消费汽柴油价(jià)格输出型影响显现，4月份CPI中(zhōng)，能源价格同比下降5.4％，比上月(yuè)降(jiàng)幅有所扩(kuò)大。

　　三是(shì)国内部分耐用消费品降价(jià)促销(xiāo)。今年(nián)以来，受到汽车优惠(huì)补贴政策去(qù)年底到期(qī)影(yǐng)响，国六B的排(pái)放标准在今年(nián)7月份切换，车企(qǐ)降(jiàng)价促销力度(dù)加大，带动了价格的下行。我们看到，4月份燃油(yóu)小(xiǎo)汽车价格环(huán)比还在下降(jiàng)。

　　四是上(shàng)年(nián)同(tóng)期对比基数走高。上年(nián)同(tóng)期受到疫情冲击(jī)，猪肉价格进入到上涨周期等因素的影响，食品价格涨(zhǎng)幅(fú)扩大(dà)。同时(shí)，由于国际地缘政(zhèng)治冲突(tū)、全球疫情影(yǐng)响(xiǎng)，去年国际油价高涨，带动(dòng)了CPI中(zhōng)能源(yuán)价格上升。在这些(xiē)因素共同影响下，去年4月份(fèn)CPI同(tóng)比上(shàng)涨2.1％，涨幅(fú)比3月(yuè)份(fèn)扩大(dà)0.6个(gè)百分点。

　　付凌晖指(zhǐ)出，在价格中食品和(hé)能源(yuán)由(yóu)于受到短(duǎn)期(qī)因(yīn)素影响，往往波动会比较(jiào)大，看价格总体的状(zhuàng)况，更(gèng)重要的还要看核(hé)心(xīn)CPI。从核心CPI的(de)状况来看，4月份同比上涨0.7％，涨幅和上月相同(tóng)，总(zǒng)体保持基本稳定。从核心(xīn)CPI目前(qián)的情况来看(kàn)，目前(qián)0.7％的涨幅和疫(yì)情前相比还是偏低的，很重(zhòng)要的原因是服务(wù)需求仍在恢复中(zhōng)，相关(guān)价格涨幅跟过去相比偏(piān)低。

　　他表(biǎo)示，随着经济社会恢复(fù)常态(tài)化运行，服务(wù)需(xū)求稳(wěn)步扩(kuò)大，旅游、交通、住宿、餐饮(yǐn)等价格涨幅回升，带动服务价格涨幅有所扩大。4月份，服(fú)务价(jià)格同比上涨(zhǎng)1％，涨幅比上(shàng)月扩大0.2个百分点，连续(xù)两个月回升。未来随着服务(wù)消费需求带动增强，价格回升(shēng)也(yě)会推(tuī)动核心CPI涨幅回归到合理(lǐ)的水平。

　　付凌晖指出，从(cóng)PPI情况来(lái)看，今年(nián)以来受到国内外多重因素影响，PPI同比(bǐ)降幅(fú)连续扩(kuò)大，4月份同比下(xià)降3.6％，主(zhǔ)要(yào)影(yǐng)响(xiǎng)因素有(yǒu)以(yǐ)下几个：

　　一是国际输入性因(yīn)素(sù)影响。我国部分大宗商品价(jià)格(gé)与(yǔ)国际市(shì)场(chǎng)联系(xì)比较紧(jǐn)密，今年以来受到世界经济恢复乏力影响(xiǎng)，国(guó)际(jì)大宗(zōng)商品价格走低、国内石(shí)油、有色价格出现下降，4月(yuè)份(fèn)石(shí)油和天然(rán)气(qì)开采业价格下降(jiàng)16.3％，化学原(yuán)料和化(huà)学制品(pǐn)业(yè)价格下降9.9％，有色金属冶(yě)炼(liàn)和压延加工业价格下降8.6％。

　　二是部分行业市场需(xū)求不足。经(jīng)济恢复常态化运行以后(hòu)，部分行业(yè)产能供(gōng)给充(chōng)裕，但市场需求(qiú)相(xiāng)对不足(zú)，价格有(yǒu)所下降。比如煤炭产能(néng)继(jì)续释(shì)放(fàng)，进(jìn)口持续增加(jiā)，而电煤需求(qiú)季节性减少，市场进入淡季，价格(gé)降幅有所扩大，4月份(fèn)煤炭开(kāi)采和洗(xǐ)选业价格下降9.3％。我国钢材产能比(bǐ)较充(chōng)足，而(ér)市场需求(qiú)还在恢复(fù)中(zhōng)，价格(gé)出(chū)现下(xià)降，4月份(fèn)黑色(sè)金属冶炼和压延加工业价格下降13.6％。

　　三是上(shàng)年价格变动翘尾下拉影响加大。4月份(fèn)上(shàng)年(nián)价格翘尾影(yǐng)响是负2.6个百分(fēn)点(diǎn)，比3月份下拉影(yǐng)响扩大0.6个百分点。

　　从下阶段情况(kuàng)来看，国(guó)际输入性影响还会持续，国内市(shì)场(chǎng)需求仍在恢复中，部分工业品价格短(duǎn)期(qī)下行情况(kuàng)还会延续。但是随着(zhe)国(guó)内经(jīng)济恢复，市场需(xū)求回暖(nuǎn)，总的(de)判断，下(xià)半年PPI有(yǒu)望(wàng)逐步回升。

　　央行报(bào)告：当前我(wǒ)国经济没(méi)有(yǒu)出现通缩

　　值得注意的是，昨(zuó)天央行发布的一季度货币政策(cè)报告也提及通缩(suō)。报(bào)告提到，我国通胀水平处于(yú)温和区间(jiān)。过去(qù)一年、五(wǔ)年和十年，CPI年均涨幅都在2％左右。

　　今年以来物价涨(zhǎng)幅阶段性(xìng)回落，主要与(yǔ)供需恢复时间差和基数效应有关(guān)。我国经济(jì)运行(xíng)开局(jú)良好，同时通胀保持温和，CPI涨幅逐月(yuè)下行，4月涨幅降至0.1％，PPI近几个月(yuè)运行在负值区间(jiān)。

　　总(zǒng)的看，若(ruò)经济保持(chí)正常增(zēng)长态势，CPI阶段(duàn)性回落的(de)影响不(bù)宜夸大(dà)。

　　本轮物价(jià)回落(luò)客观(guān)上有以(yǐ)下因素：

　　一(yī)是供(gōng)给能力较(jiào)强。在(zài)稳经济一揽子(zi)政策(cè)有力支(zhī)持下(xià)，国内生产持(chí)续加快恢(huī)复，PMI生产分项保持(chí)在较高景(jǐng)气区间；农副产品(pǐn)生产(chǎn)稳(wěn)定、物流渠道畅(chàng)通，也(yě)保(bǎo)证(zhèng)了居民“菜篮子”“米袋子(zi)”供应充足(zú)。

　　二是需求(qiú)复苏偏慢。实体经济生产、分配、流(liú)通、消费等环节本身有个过程，加之疫情的“伤痕效应”尚未消退，居民超额储(chǔ)蓄向消费的(de)转(zhuǎn)化受收入分配(pèi)分化、收(shōu)入预期不稳(wěn)等(děng)制(zhì)约，特别是汽车、家装等大(dà)宗消费需求偏弱。近期(qī)居民(mín)出现(xiàn)提前还贷现象，也一定程度影响当期消费。

　　三是基数效应明显。去年国际油价一(yī)度逼近140美元(yuán)大关，今年以来(lái)已(yǐ)回落至80美元附近，带动CPI交通工具燃料和居住水电(diàn)燃料的同(tóng)比增速走低(dī)；疫情扰动使得(dé)去年3月鲜菜价格反季节(jié)上涨，对今年也存在高基数(shù)影响。GDP等宏观(guān)经济(jì)数(shù)据同样存(cún)在明显基数效应，去年二季度受疫情冲击GDP同比降(jiàng)至0.4％，低基数(shù)作用下今年二季度GDP增速可能明(míng)显回(huí)升。

　　未来(lái)几个月受高基数(shù)等影响，CPI将低(dī)位窄幅波动。今(jīn)年(nián)5-7月CPI还将阶段性保持低位，主要(yào)受去(qù)年同期CPI涨幅基本在(zài)2.5％左右的高(gāo)基(jī)数(shù)影响。但(dàn)要看到，随着基数降低(dī)，特别是政策效应(yīng)将进一步显现，市场(chǎng)机制发挥充分作用，经济(jì)内(nèi)生动力也在(zài)增强(qiáng)，供需缺口有(yǒu)望(wàng)趋于弥合(hé)，预计下半(bàn)年(nián)CPI中枢可能(néng)温和抬升(shēng)，年末(mò)可(kě)能回升(shēng)至(zhì)近年(nián)均值水平附近(jìn)。

　　报告(gào)表示，当(dāng)前我国经(jīng)济没有出现通(tōng)缩。通缩主要指价(jià)格持续负增(zēng)长(zhǎng)，货币供应量也(yě)具有(yǒu)下降趋(qū)势，且(qiě)通常伴随(suí)经(jīng)济衰退。我国物价仍在温和上涨，特别是核心(xīn)CPI同比稳定在0.7％左右，M2和(hé)社融增长相对较快，经济运行持续好转，不符合通(tōng)缩的特征。

　　中长期看(kàn)，我(wǒ)国经济总供(gōng)求基本平衡，货(huò)币条(tiáo)件(jiàn)合理适(shì)度，居(jū)民预(yù)期(qī)稳定，不存在长(zhǎng)期通(tōng)缩或通(tōng)胀的(de)基础。

　　一问：通缩大讨论？通缩是(shì)个伪命题，担忧(yōu)大(dà)可不必

　　物价(jià)是经济短周期波动(dòng)的滞后指(zhǐ)标，不能仅以物(wù)价回落(luò)来评判经济进入“通缩”。过(guò)往经验显示，经济的周(zhōu)期性波动(dòng)主要(yào)由需求驱(qū)动(dòng)，物价跟随需求变化而变化，使得物(wù)价变化滞后经济1-2季度(dù)左右；经(jīng)济(jì)复苏初(chū)期，需求才刚刚开始修复，对价格的(de)提振尚(shàng)不明显，使得(dé)物价指标低位徘徊，例如，2015年初、2017年初CPI同比均在1％以(yǐ)下。

　　领先指标持续修复(fù)，显(xiǎn)示经济(jì)处于(yú)复苏初期(qī)。以企业(yè)中长期资金来源刻(kè)画的(de)有效社(shè)融增速，去年(nián)9月以来持续(xù)回升(shēng)，由去(qù)年(nián)8月的(de)8.7％回升2.8个百分(fēn)点(diǎn)至(zhì)今年(nián)4月的11.5％；按照有效(xiào)社融变化(huà)领先经济2个季度左右的经验(yàn)规律，本轮信用扩张(zhāng)会带动经济在2023年初见底回升，1季(jì)度经济指标(biāo)已有(yǒu)所体现。

　　年(nián)初(chū)以(yǐ)来物价的回落，受(shòu)基数53231323是什么意思？ 53231323可以弹哪些歌、供给和外需(xū)等(děng)影(yǐng)响较大；伴随拖累减(jiǎn)弱、需求修复，CPI、 PPI或在(zài)年(nián)中前后(hòu)开(kāi)始抬升。除去年(nián)基数较(jiào)高外，猪肉(ròu)、鲜菜等食(shí)品价格回落，及油、气(qì)价(jià)格回落等(děng)，对CPI、PPI的拖(tuō)累显著，而线下活动相关服(fú)务、衣着等价格逐步抬升。伴随拖累(lèi)减弱、需求支(zhī)撑(chēng)增强，CPI即将底部回升(shēng)、PPI在年中前后开始抬升(shēng)。

　　二问：资金空转加剧，政策托(tuō)底无用(yòng)？周(zhōu)期启动，渐入(rù)佳(jiā)境

　　经济复(fù)苏初期，资(zī)金存在一定空转较为常见。经验显示(shì)，资金空转多发生在经济回落、货币(bì)明(míng)显宽松阶段，部(bù)分(fēn)资金滞留(liú)在金(jīn)融体系(xì)，使得M2-M1“剪刀差”扩(kuò)大，去年底以来也有类似特征；有所不同的(de)是，当前资(zī)金(jīn)多滞留在银(yín)行体系、而不是非银金融机构，与居民理财回表、购房偏弱(ruò)带来的居民与企业之间信用派生偏(piān)少等紧密相关。

　　稳(wěn)增长思路不同，使得信用派生驱动和表(biǎo)征不同过往(wǎng)，企业有效信(xìn)用派生自去年9月(yuè)以来(lái)持续改(gǎi)善，而房地产相关融资拖累总体信用派生。传统周期下，信用扩张以房地产驱动为主，使(shǐ)得居民贷款增长明显快于企(qǐ)业；相较(jiào)之(zhī)下，本轮信用修复主要靠企业(yè)融资扩张，有效社融(róng)从(cóng)去(qù)年9月开始持续回升，而(ér)居民信(xìn)贷一度拖(tuō)累社融回(huí)落(luò)。

　　本轮信(xìn)用派生(shēng)带来的经济(jì)效应不同过(guò)往，有效(xiào)信(xìn)用派(pài)生对企业行为的支持已(yǐ)开始显现(xiàn)。去年3季(jì)度以来(lái)，资金(jīn)加速流向(xiàng)制造业，而(ér)房地产相(xiāng)关(guān)融资显著弱于(yú)以往(wǎng)，使得制(zhì)造业投资表现显著强于房地产；伴随融资的持(chí)续改善(shàn)，企业资本(běn)开支在(zài)1季(jì)度有(yǒu)所扩大。但(dàn)房地(dì)产“缺位”，压低了(le)信(xìn)用派生和经济增长的弹性。

　　三问(wèn)：中观数据已现“疲态(tài)”？疫(yì)情“后遗症”或被(bèi)过度渲染

　　高频指标报复(fù)性反弹(dàn)后走(zǒu)弱，主要缘(yuán)于(yú)场景恢复的“脉冲”；但疫(yì)后“疤痕效应”的存在，使得大家(jiā)容易(yì)产(chǎn)生(shēng)悲(bēi)观(guān)情绪。疫情(qíng)政策(cè)调整，放(fàng)大了(le)“春节效应”带来(lái)的经济波动，部(bù)分高(gāo)频指(zhǐ)标报复(fù)性反弹后出现走弱的迹象。其中，偏消费(fèi)端的活动(dòng)多(duō)在(zài)2月底之后走弱，偏生产端略(lüè)晚一点，导致宏观(guān)数据屡超预期的同时，市(shì)场(chǎng)信心反其道(dào)而行(xíng)之。

　　内生(shēng)动能(néng)的修(xiū)复已然开(kāi)始(shǐ)，消费动能(néng)或被低估，前半程靠居民出行和企业(yè)消(xiāo)费，后半程靠居民(mín)消费能(néng)力的恢(huī)复。出行意愿的持(chí)续(xù)改(gǎi)善、企业经营活动正(zhèng)常化等，皆(jiē)指向场景(jǐng)恢复带来的消(xiāo)费修复持续性和弹(dàn)性不(bù)宜低估；批发零售、住(zhù)宿餐饮等服务(wù)业，及稳(wěn)增长(zhǎng)相关行业(yè)招工(gōng)需求在逐(zhú)步修复，有助(zhù)于推动收入与消费的正循(xún)环。

　　地产(chǎn)链条(tiáo)的“积极”信号也在(zài)累积。地产(chǎn)大周期向下已是共识，地产链条修复会弱于传统(tǒng)周(zhōu)期；但(dàn)小周期超(chāo)调后的(de)修复出现一些“积极”信号(hào)。1）高能级城市地(dì)产(chǎn)供给(gěi)增多(duō)、质量改善(shàn)，利于需求释放、形成供需(xū)“正向(xiàng)循(xún)环”；2）中(zhōng)西(xī)部地区(qū)棚改加(jiā)码（可比口径增长近60％）、中西部地区收(shōu)入(rù)修复(fù)等，有利于稳定低能级(jí)城(chéng)市需求。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 53231323是什么意思？ 53231323可以弹哪些歌