中国(guó)金融(róng)行业加速对(duì)外开放，外资(zī)券商们(men)的2022年过得(dé)如(rú)何(hé)？

　　近(jìn)日，外资控股(gǔ)券商2022年的“成绩单”陆续(xù)公布：9家外(wài)资控股券(quàn)商中，仅有4家(jiā)在2022年取得盈(yíng)利(lì)，另(lìng)外5家均出现亏(kuī)损。

　　其(qí)中(zhōng)，在2019年获批(pī)成立的摩根大通证(zhèng)券2022年(nián)业绩突飞(fēi)猛进(jìn)，当年净利(lì)润达到2.63亿(yì)元，领先各家(jiā)“洋券商”。相(xiāng)比之下，与摩根大通证券同(tóng)期获批(pī)的野(yě)村东方国际(jì)证券2022年亏损(sǔn)达到2.25亿(yì)元，业绩(jì)分化加剧。

　　另外，今(jīn)年3月瑞信、瑞银“官宣”合并，两家国际(jì)金融(róng)巨(jù)头均在国(guó)内拥有外资控股券商牌照。其中，瑞信证券2022年亏损(sǔn)达2.55亿元，而(ér)瑞银证券则(zé)大赚2.24亿元。后续两家(jiā)外资控股券(quàn)商面临的“一参一控”问题如何解决(jué)，仍是业内关(guān)注重点(diǎn)。

　　过去几年里，“财富(fù)管理转型”成为行业热词。而透视各家外资券商在(zài)2022年的“打法”来看，依托于各(gè)自(zì)股(gǔ)东资源禀赋、深入财富管理成为(wèi)其在(zài)中国展业的首要方向。

　　来(lái)看(kàn)详(xiáng)情——

　　9家外资控(kòng)股券商半数(shù)亏损

　　对于国(guó)内(nèi)各家(jiā)证券(quàn)公(gōng)司来说(shuō)，除了面临行业“二(èr)八分化”的激烈(liè)态(tài)势，来(lái)自“洋(yáng)券商”们的市场竞(jìng)争也同样(yàng)带(dài)来压力。

　　日(rì)前(qián)，中证协公布各家券商2022年(nián)年(nián)报/财(cái)务(wù)数据，9家外资控(kòng)股券商纷纷晒(shài)出2022年成绩单。

　　在2022年的“券商小年”，受制于市场(chǎng)行情、成(chéng)立时间、牌照资质(zhì)等问题，9家共有5家出现亏损，分(fēn)别为瑞(ruì)信(xìn)证券（-2.54亿元(yuán)）、野村东方国(guó)际证券（-2.25亿元(yuán)）、大和证券（-8266.01万元(yuán)）、星展(zhǎn)证券（-8274.58万(wàn)元）和(hé)汇丰前海证(zhèng)券（-5223.54万元）。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，瑞信证券2022年实(shí)现营业(yè)收入2.89亿元，同比下(xià)降41.91％；实现(xiàn)净亏损2.55亿元，由盈转亏。野村东方国际(jì)证券(quàn)则(zé)延续自(zì)成立以来的亏损(sǔn)状态：2022年实现(xiàn)营(yíng)业(yè)收入1.1亿元，同(tóng)比下降38.14％；净亏损2.25亿元，较(jiào)上年同期的(de)8491万元亏损幅度(dù)继续扩大。

　　在2022年因获(huò)得外资(zī)股东增持而成为外资控股(gǔ)券商的汇丰前(qián)海证券，业(yè)绩(jì)较上年(nián)出(chū)现(xiàn)明显进步(bù)，但(dàn)仍然录(lù)得亏损：2022年实现营业(yè)收入5.04亿元，同比增长54.78％；实现净亏润5223.54万元，上年同期(qī)为亏损1.59亿元。

　　另(lìng)外(wài)，大和(hé)证(zhèng)券(quàn)和星展证券均于2020年(nián)获得证(zhèng)监(jiān)会批文，分(fēn)别(bié)于2020年底、2021年初完(wán)成工商(shāng)登记，正式(shì)展业时(shí)间不(bù)长(zhǎng)。星展(zhǎn)证券2022年实现营业收入8633.25万元，同比增长(zhǎng)76.71％；亏损8274.58万(wàn)元，较上年同期有所收窄。大(dà)和证券2022年实现营业收入4773.93万元，同(tóng)比下(xià)降16.12％；亏损8266.01万元，亏幅(fú)进一步扩大。俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗>

　　就(jiù)亏损原因而言，2022年受市(shì)场影响(xiǎng)，证券行业营业收入普遍(biàn)下降，外资控股券商(shāng)也难以幸免。且新公司建设成本、业务费用、员工(gōng)薪酬等支(zhī)出过(guò)高，在展业初期容易导致(zhì)亏(kuī)损(sǔn)的产(chǎn)生。

　　与(yǔ)国内大型券商相(xiāng)比，外(wài)资控股券(quàn)商仍呈现“本小利薄”的情况，自(zì)营业(yè)务影响有限(xiàn)，因(yīn)此影响2021年(nián)业绩的主要还是经纪、投行(xíng)等传统业务(wù)。

　　例(lì)如(rú)，瑞信证(zhèng)券在2022年年报中表示(shì)，其(qí)当(dāng)年投行业务手续费及佣金净收入为(wèi)6561.57万元，同(tóng)比下滑72.7％；经纪业务为1.06亿元(yuán)，同比(bǐ)下降46.44％。而(ér)营业支出则有(yǒu)增无减，业务及(jí)管理费(fèi)从上年的(de)4.27亿元增长(zhǎng)到5.38亿元。“赚少花(huā)多”，导致业(yè)绩出(chū)现大额亏损(sǔn)。

　　摩根大通证(zhèng)券大(dà)赚2.6亿(yì)

　　当然，也有“外来(lái)的和(hé)尚”念(niàn)好了中国(guó)市场这本经(jīng)。

　　具体来看(kàn)，2022年共有(yǒu)4家外资控(kòng)股券(quàn)商(shāng)实现盈利，分别为摩根大通证(zhèng)券(quàn)（2.63亿(yì)元）、瑞(ruì)银(yín)证券（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万元）和摩(mó)根(gēn)士丹利证券（1931.48万元(yuán) ）。其中，摩(mó)根大通证(zhèng)券和瑞银证券均实(shí)现了营收(shōu)、净利润的双(shuāng)增(zēng)长。

　　摩根(gēn)大通证(zhèng)券2022年实现营业收入8.84亿元，同比增长39.44％；实现净利润2.63亿(yì)元，同比增长264.94％，这一业绩水平在(zài)2022年的“券业小年(nián)”可算是相当亮眼。

　　从员工规模(mó)来看，截至(zhì)2022年底，摩(mó)根大通证券共有员(yuán)工210人(rén)，数(shù)量(liàng)在(zài)行业(yè)内排(pái)名下游，但其业绩已(yǐ)跻身行业中游水(shuǐ)平(píng)，而这只是(shì)摩根(gēn)大通证券(quàn)展业的第三个完整会计年(nián)度。

　　公开信息显示，摩(mó)根大通证(zhèng)券于2019年3月获得(dé)证监会批复(fù)，成立(lì)合(hé)资证券公司。彼时由(yóu俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗)摩根大(dà)通(tōng)（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股(gǔ)权(quán)，外高桥集团、珠(zhū)海迈兰德等5家(jiā)内资(zī)股东持有(yǒu)另外(wài)49％。2021年8月，JPMIFL受让(ràng)其他5家内资(zī)股东(dōng)所持股权，成为摩根大通证券(quàn)唯一(yī)股东。

　　财务报表显示，摩根大通证券2022年经纪业务大爆发，实现(xiàn)手续费净收入5.56亿元(yuán)，同(tóng)比增(zēng)长超300％。

　　摩根(gēn)大通证券表示，其证券经纪(jì)业(yè)务团队成(chéng)立(lì)已逾三年，2022年业务开展和(hé)运作取得进(jìn)一步进展(zhǎn)，新客户开发稳步(bù)推(tuī)进。摩根(gēn)大通证券充分利用(yòng)全球化的平台优(yōu)势，整合(hé)集团资(zī)源(yuán)，持续关注并开拓传统(tǒng)QFII投资者以(yǐ)及新取得QFII牌(pái)照的(de)合格境(jìng)外机构投资(zī)者，目标客群机构投资者队(duì)伍逐年(nián)壮大(dà)。

　　瑞银、瑞信突发合并

　　“一参一控”下或(huò)将取舍

　　除摩根大通证券外，瑞(ruì)银证券(quàn)在2022年也取得了较好(hǎo)的业(yè)绩表(biǎo)现：当期(qī)实现营业收入(rù)11.79亿元，同(tóng)比增长11.81％；净利润2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞(ruì)银证券是(shì)进入中国时(shí)间最(zuì)早(zǎo)的一(yī)批合资券商(shāng)之一(yī)，早在(zài)2007年就已(yǐ)在国内展(zhǎn)业。2022年(nián)3月，瑞(ruì)士银(yín)行受让两家内资股东(dōng)分别持有的(de)14.01％、1.99％股权，持股比(bǐ)例提(tí)升至67％。截至2022年年底，瑞银证券共有正式员工383人。

　　财(cái)务(wù)报(bào)表显示，瑞(ruì)银证券2022年投行业务(wù)进(jìn)步明(míng)显，当期(qī)实现手续费(fèi)净收入1.95亿元，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)418％。瑞银(yín)证券(quàn)表示，其在2022年完成了创业板注(zhù)册制改(gǎi)革后的IPO保荐(jiàn)项(xiàng)目，积极筹备并参与了沪(hù)深交易所互联互通全球存托凭证业务等。

　　值得关(guān)注的是，今年3月(yuè)，百年大行瑞士(shì)信贷被竞争(zhēng)对(duì)手瑞银(yín)收(shōu)购。瑞信集团(tuán)和(hé)瑞银(yín)集团股份公司（UBS Group）于2023年3月19日(rì)正式宣(xuān)布达成合并协议，瑞士联(lián)邦财政(zhèng)部、瑞(ruì)士国家银行（SNB）和瑞士(shì)金融市(shì)场监督管理(lǐ)局(jú)（FINMA）介入了此(cǐ)项交易。

　　上月(yuè)瑞(ruì)银发布一季报时表(biǎo)示(shì)，对(duì)瑞信的收购交易预计在6月(yuè)底前完(wán)成。不言而喻的是，集团层面的合并对两家外(wài)资控股券商(shāng)在中国展(zhǎn)业情况(kuàng)，也将(jiāng)造成(chéng)一定影(yǐng)响。

　　基于此，审计(jì)所普华永道对(duì)瑞(ruì)信证券出(chū)具(jù)了带强调事项(xiàng)段的无(wú)保留意(yì)见审计报告：2023年(nián)3月(yuè)19日，瑞信集(jí)团与瑞银集团股份公司之间(jiān)达成协议(yì)和合并计划，截止报告日，上述协议和合(hé)并计划的(de)完成日尚不明确。瑞信(xìn)证券作为瑞(ruì)信(xìn)集(jí)团(tuán)股(gǔ)份有限(xiàn)公(gōng)司下属控股(gǔ)子(zi)公司，未(wèi)来的运(yùn)营和财务(wù)业绩受到上述合(hé)并可能产生(shēng)的影响亦不明确(què)，该事项表(biǎo)明存在可能导(dǎo)致对公司持(chí)续经营能力产生重大疑虑的重(zhòng)大不(bù)确定性(xìng)。

　　瑞信证(zhèng)券前身(shēn)为(wèi)成立于2008年的瑞信方正证券，系证监会修订《外商参股证券公(gōng)司设立(lì)规(guī)则》后首(shǒu)家(jiā)获(huò)批的合资证券公司。2020年4月，证监(jiān)会核准瑞(ruì)信向瑞信方正(zhèng)证(zhèng)券增资2.89亿(yì)元获得控(kòng)股权(quán)（51％），2021年6月瑞信(xìn)方正更名为瑞信(xìn)证(俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗zhèng)券（中(zhōng)国(guó)）。

　　2022年(nián)9月，方(fāng)正证券公(gōng)告称，拟以11.4亿元(yuán)的对价转让瑞信证券49％股权。在该笔交易完成后，瑞信将(jiāng)全资持有瑞信证券(quàn)。但突如其(qí)来的瑞信、瑞银合并，使得瑞银证券(quàn)和(hé)瑞(ruì)信(xìn)证券将(jiāng)受同(tóng)一股东控制。

　　根据《证券公司股权管理规定》，证券(quàn)公司股东以及股东的(de)控股(gǔ)股(gǔ)东、实际控(kòng)制人(rén)参股(gǔ)证(zhèng)券公司的数量不得超过2家，其中控制(zhì)证券公司(sī)的数(shù)量不(bù)得超过1家。在面临“一参(cān)一控”的限制下，瑞银证券和(hé)瑞信证券的牌照或(huò)将(jiāng)面临“一去一留(liú)”的(de)局(jú)面。

　　深入(rù)财富(fù)管理破局

　　过(guò)去几(jǐ)年(nián)里，“财富管理转型”成为行业热词(cí)。而(ér)透视各家外资(zī)券商在2022年的“打法”不难(nán)发现，依(yī)托于(yú)各自资(zī)源禀赋深(shēn)入财富管(guǎn)理成为其(qí)在中国展业的首要方向。

　　例如，野村东(dōng)方国际证(zhèng)券(quàn)表示(shì)，2022年其财(cái)富管理业(yè)务在(zài)原有“大宗交易”、“市(shì)值(zhí)托管”、“SMA（单一资(zī)产管理账户）”等业务(wù)持续推进的基础上(shàng)，新增了特(tè)色投(tóu)资咨询服务(wù)（如ESG行(xíng)业咨询）、上市(shì)公司大宗减(jiǎn)持(chí)服务、集团间跨境业务联动等(děng)多种业务(wù)模式，通过服务(wù)手段的增加及优化，为客户(hù)提(tí)供多维度、一站式(shì)的综(zōng)合性金融解(jiě)决(jué)方案。

　　后续，野村东方国际(jì)证券财富(fù)管理业务(wù)将定位于“中国高端(duān)财富人(rén)群”，从产品配(pèi)置(zhì)、人员建设、中(zhōng)后台支持以及(jí)集团跨境合(hé)作四(sì)个方面入手，打造以产品为(wèi)中心的(de)业务核心竞争(zhēng)力，持续为中国(guó)投资者提供具(jù)有(yǒu)野村(cūn)集团(tuán)特色的高质量财富管理服务。

　　在完成(chéng)高盛集团(tuán)全资持股备案后，高盛高(gāo)华在(zài)2021年(nián)底与北京高华(huá)签订《业务转让协议》，受让(ràng)北京高华(huá)的所有(yǒu)业务。2022年5月，高盛高华获证监会核发新增(zēng)证券经纪、证券投(tóu)资咨询(xún)、证券自营及代销金(jīn)融产(chǎn)品业务的业(yè)务许可。2023年2月(yuè)，高盛高华与北京高华完成业务迁移工(gōng)作。

　　高盛高华表示，其将持(chí)续以(yǐ)资产配置为核心进行新产(chǎn)品和服务(wù)的研发(fā)工(gōng)作，进一步赋能部门为(wèi)在(zài)岸客户提供财富管(guǎn)理综合解(jiě)决(jué)方(fāng)案(àn)，丰富客(kè)户产品(pǐn)种类选择，开展境内私人财(cái)富管理平台未来(lái)战略(lüè)规划(huà)，并进一步拓(tuò)展境内产品平台。

　　与此同时，高盛高华(huá)将(jiāng)持续推进(jìn)私募股权基金管理人（PEWFOE）的设立(lì)工作，持(chí)续代销(xiāo)第三方(fāng)金融产品(pǐn)并推(tuī)进(jìn)跨(kuà)境投资新(xīn)产(chǎn)品的(de)研(yán)发(fā)，为客户提供直接对接境外资(zī)本市场的机会。

　　另(lìng)外，依(yī)托(tuō)于外资股(gǔ)东打造私人财(cái)富管理业务，这在具备外资银行股东背景的券商(shāng)中(zhōng)较(jiào)为(wèi)多见。例如，汇丰前(qián)海证券表示，其于(yú)2022年4月(yuè)正式成立私(sī)人(rén)财富(fù)管理(lǐ)部(bù)，负责公司高(gāo)净值个人客户综合财富管理业务的运作。私人财富管(guǎn)理部(bù)以汇丰(fēng)前(qián)海(hǎi)证券为平台，依托汇丰(fēng)环球私人银行，致力为高净值(zhí)和超高净值客户(hù)及其(qí)家族(zú)提供专业、多元及定制化的资产配置服务，为客户(hù)实现其投(tóu)资(zī)目标(biāo)。

　　瑞银(yín)证券则另辟蹊径(jìng)，推出家族信托资讯业(yè)务，与(yǔ)4家国(guó)内(nèi)头部(bù)信托(tuō)公司达成战(zhàn)略合作。同(tóng)时(shí)，瑞银证券在2022年重启深圳(zhèn)分(fēn)公司财富管理业务，依(yī)托国家对粤港(gǎng)澳大湾区的新(xīn)政(zhèng)举(jǔ)措(cuò)，致(zhì)力于发展(zhǎn)财(cái)富管理大(dà)湾区业务(wù)。

　　瑞银证(zhèng)券表示，其财富管(guǎn)理部秉持(chí)着(zhe)为客户进行(xíng)全(quán)方(fāng)位资产(chǎn)配置和满足客(kè)户全生命周期财富管理(lǐ)的理念，进一步完善投资(zī)解决方案和(hé)财富(fù)规划方面的(de)业务，一方(fāng)面积极扩充现有架上策略，精选上(shàng)架(jià)多支产品为(wèi)客户在(zài)同一策略(lüè)下提供差异化选择及多元化的投资方案(àn)。

　　外资券商队伍不断(duàn)扩大

　　随着(zhe)中国资本市场(chǎng)对外开放(fàng)的力度不断(duàn)加(jiā)大，各外资金融机构(gòu)加(jiā)速了在境内设立(lì)控股(gǔ)券商的(de)进程(chéng)。

　　今年1月，渣打证券获批准设立，公司注册地(dì)为北京(jīng)市(shì)，注册资本为人民币(bì)10.5亿元，业务范围包括证(zhèng)券(quàn)经纪(jì)、证券自(zì)营、证券(quàn)承(chéng)销、证券资产管理（限于从(cóng)事资产(chǎn)证券化业务(wù)）。

　　值(zhí)得关注的是，渣(zhā)打证券是首家新设的外商独资证券公司(sī)。就监管(guǎn)批(pī)复信息来看，渣(zhā)打证券(quàn)由渣打银(yín)行(xíng)（香港）有限公司全资(zī)设立，出(chū)资额10.5亿元(yuán)人民币。

　　算上渣打证券在内，目前国内的外资控股券(quàn)商数(shù)量(liàng)已达到10家。其中，摩根大通证券（中(zhōng)国）、高盛(shèng)高(gāo)华(huá)证券、渣打证券均为外商(shāng)独资券商(shāng)。从数量上来看，外(wài)资控股(gǔ)券(quàn)商已成为市(shì)场(chǎng)上不容忽视的“新势(shì)力”。

　　此外，目前还(hái)有数(shù)家(jiā)外(wài)资(zī)券商的(de)设立申请静(jìng)待审(shěn)批。截至5月5日(rì)，花旗(qí)证(zhèng)券(quàn)、法巴(bā)证券(quàn)、日兴(xīng)证券、青岛意才证(zhèng)券等(děng)多家外(wài)资券商的设立(lì)申请仍处于证监会审批阶段。其中(zhōng)，法巴证券(quàn)和青岛意才证券已获第一次意见(jiàn)反馈(kuì)。

　　今年3月(yuè)底(dǐ)，证监会主席易会满等(děng)先后(hòu)在京会(huì)见美(měi)国桥水基金、法(fǎ)国东(dōng)方汇理、日本(běn)大和(hé)证券、英国汇丰、加拿大(dà)宏利金(jīn)融(róng)、新加(jiā)坡淡马锡、德(dé)国(guó)安联保险、意(yì)大利联合(hé)圣保罗银(yín)行、美国景顺和高盛等国际金融机构负责人(rén)。

　　来(lái)访的国际金融机构(gòu)负(fù)责人普遍表示，此次来华亲身感受到中(zhōng)国(guó)经济(jì)的强(qiáng)大韧(rèn)性、潜力和活力，坚定看(kàn)好中国(guó)经济和中国资本市场发展前景。近年来(lái)中国(guó)资(zī)本市场对外开放稳(wěn)步推进，为(wèi)国际金融机(jī)构(gòu)和全球投资者带来(lái)了(le)实(shí)实在在的机遇。各金融机构高度重视中国(guó)市场，将继续与中国深化合(hé)作，积极拓(tuò)展在华业务和投资，期待实现互(hù)利(lì)共赢。

　　面对来自外资券商的(de)市场竞争，国(guó)内券商也纷纷感受到了挑战和机遇。例如，华(huá)西证券即(jí)在2022年(nián)年报中表示，外资机构来华展业便利度不断提升，经(jīng)营(yíng)范围和(hé)监管(guǎn)要(yào)求实现国民(mín)待遇，外(wài)资(zī)券商(shāng)、资产管(guǎn)理机构等加速(sù)布局，全力抢滩中国(guó)证券市场，对本土证券公司既带来了国际金(jīn)融机构全(quán)面参与中国(guó)资(zī)本市场竞争(zhēng)所形成(chéng)的冲击，也(yě)带来(lái)了(le)通过与国际金融机构直(zhí)接合作促进业务发(fā)展、提升管(guǎn)理水平的机遇。

　　西部证券(quàn)也表(biǎo)示，当前(qián)证券行业集中度稳(wěn)中有升，头部券商竞争优势更趋明(míng)显，业(yè)务多(duō)元化发展趋势初步形成，金融科技对行业发展理念的变(biàn)革(gé)和重塑不断深化，外(wài)资券商市场(chǎng)冲击将逐(zhú)渐显现(xiàn)，证券行业竞(jìng)争新格局(jú)正加速演(yǎn)变。

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