A股“股王”之(zhī)争进入白(bái)热化阶段，中国(guó)移动股价周(zhōu)中(zhōng)创历史新高，一度从独占A股市值榜首近3年的(de)茅台手中(zhōng)抢下“A股之王”的光环，引发市场热议(yì)。截至周五收盘(pán)，茅台最终以(yǐ)微弱优(yōu)势反超，但地(dì)位(wèi)已岌岌(jí)可危。值得注意的是，因(yīn)中国移动(dòng)在A+H两地上市(shì)，若(ruò)按其A股股本计算则不过是一(yī)场(chǎng)计算上(shàng)的(de)乌龙，但若(ruò)均按照(zhào)A股股价等数(shù)据计(jì)算，则其总(zǒng)市值(zhí)一度(dù)达(dá)2.19万(wàn)亿元，超越茅(máo)台成为“市值王”。

　　拉长时(shí)间看，在数字(zì)经(jīng)济、信创、中(zhōng)特(tè)估、人(rén)工智能等一系列热点(diǎn)催(cuī)化下，中国移动今年股(gǔ)价累计最大涨幅已近60%，自(zì)去(qù)年上市以(yǐ)来最近一年股价累计最大涨(zhǎng)幅接近翻倍，而茅台股价(jià)则几乎仅在原地踏步。有市场人士认为，中国移动(dòng)和茅台这场股王宝座的(de)争夺可能(néng)揭(jiē)示着(zhe)A股未来的发(fā)展趋势。

　　▌A股股王变迁启示录：消费回潮卷出白酒泡沫 数字经济时代带来(lái)预备新(xīn)股(gǔ)王

　　A股总市(shì)值榜首(shǒu)之争，向来是(shì)市场关注焦点，回顾(gù)历史来看，丽水在哪里哪个省份哪个市，浙江丽水在哪里g>最(zuì)近十多年来股王变(biàn)迁(qiān)的(de)背(bèi)后似(shì)乎(hū)也反应着国内经(jīng)济趋势和产业(yè)价值(zhí)的变化。

　　回溯(sù)2007年中国石油登陆A股时，市值(zhí)一(yī)度超过8万亿人民币。不仅稳(wěn)居(jū)A股第(dì)一(yī)，甚(shèn)至登顶(dǐng)全球资本市场市值之(zhī)首，得益于当时基建大发(fā)展时期(qī)，中(zhōng)石油(yóu)在股王的位置上稳坐了(le)八年，直到2015年工商银行依托(tuō)当年互联(lián)网金融牛市(shì)成(chéng)为(wèi)新锐股王。再(zài)后来，随着我国在2018年进入(rù)消费牛市，丽水在哪里哪个省份哪个市，浙江丽水在哪里ong>开启了此后(hòu)三年的(de)消费白马(mǎ)股大(dà)牛(niú)市，也成(chéng)就了如(rú)今贵州茅台(tái)股(gǔ)王的(de)A股(gǔ)传奇。

　　（图片(piàn)来(lái)源：格隆汇、勾(gōu)股大数据；资料来源：微信(xìn)公众号市(shì)值观察4月17日文章《谁是(shì)A股之王？》）

　　而最近(jìn)两年(nián)，虽然茅台仍一(yī)直稳(wěn)稳领跑(pǎo)，但在高(gāo)端白酒的高(gāo)估值(zhí)泡(pào)沫丽水在哪里哪个省份哪个市，浙江丽水在哪里strong>下，以(yǐ)及(jí)今年春节后白酒行业的终端(duān)动销几(jǐ)乎并未达到预期，整(zhěng)个白酒板块(kuài)经历回调，公司股价(jià)也现大幅(fú)下跌。近日(rì)，中国移动的突然崛起更是开始对其王位(wèi)发出了挑战。

　　市场分析指(zhǐ)出(chū)，中国(guó)移动一度超越贵州茅台市值(zhí)这一历史性事(shì)件背后，除了离不开国家政策持续推进的数字经济，与最近爆火的人工智能两大概念加持，还有来自于“中特(tè)估”这个新概念(niàn)的强力催化。

　　具体来(lái)看，根据数(shù)据显示(shì)，当前美(měi)股(gǔ)市(shì)值前十的上市公司(sī)中(zhōng)，苹果(guǒ)、微软、谷歌(gē)、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均为(wèi)科技股(gǔ)。有分析认为，科(kē)技进步已成提(tí)升生产力的重(zhòng)要(yào)因素，二级市场对科技企业(yè)的态度能一定程度显示出科(kē)技企业的竞争(zhēng)力强度。因此(cǐ)，以(yǐ)中国移动为代表的科技股“逼宫”以贵州(zhōu)茅台(tái)为(wèi)代表的消费股(gǔ)似(shì)乎也(yě)预(yù)示着市场中的积极(jí)现象(xiàng)。

　　目前，在我国经济逐渐向数字化深度转型(xíng)的背景下(xià)，实力强劲并实现华丽转身的中国移动，已经逐渐(jiàn)成(chéng)引领中(zhōng)国经济(jì)潮流的主力军。信达证券(quàn)研报表示，公司作为国(guó)企数字经(jīng)济担当，积极布局云计(jì)算(suàn)、IDC、工业互联(lián)网等创新业务(wù)，伴(bàn)随算力(lì)网络的进(jìn)一步(bù)发(fā)展，将拉动底层云计算(suàn)业务的需求(qiú)，公司具(jù)备较强的 IDC/云(yún)计算业务能(néng)力，正在从传统管道运营商向数字科技领军企业加快跃迁升级，有望首(shǒu)先迎来(lái)估值重(zhòng)塑机(jī)遇。

　　同时(shí)，从估值修(xiū)复(fù)情况来看，根据(jù)光大(dà)证(zhèng)券4月15日(rì)研(yán)报显示，2022年底以来，截至4月13日，三(sān)大运营商股价涨幅均(jūn)超过20%，其中中国电信涨幅(fú)达(dá)62.3%，中(zhōng)国(guó)移(yí)动涨(zhǎng)幅达40.5%；三者估(gū)值分(fēn)别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显(xiǎn)著(zhù)高于近五年区间平均PB（LF）。以中国(guó)移动为代表的三(sān)大运(yùn)营(yíng)商板块，借助(zhù)“央企低(dī)估值+数字(zì)经(jīng)济”成为率先修复的(de)板块。

　　▌中国移(yí)动的新(xīn)魔法能否打破(pò)“茅台魔咒”？

　　与(yǔ)此同时，还有另(lìng)一个(gè)故事引发市场热议。即(jí)很长一段时间以(yǐ)来，A股市(shì)场一(yī)直流传着(zhe)“茅台魔咒”的(de)传说(shuō)，即大多股(gǔ)价超过(guò)茅台的上市公司(sī)，在风光散尽(jǐn)之(zhī)后往(wǎng)往下(xià)场都(dōu)不太好。本(běn)次(cì)中国移动直接(jiē)在市值(zhí)上超越茅(máo)台，结果是否(fǒu)会不一样呢？

　　回看(kàn)那些中了(le)“茅台魔咒(zhòu)”的A股上市公司，有同样中字头(tóu)的中国船舶，其在(zài)2007年依(yī)托船舶业(yè)景(jǐng)气度提升，股价超越茅台并一度突破(pò)300元(yuán)/股，但好(hǎo)景不(bù)长，在2008年金融危机爆发、船舶业(yè)跌入(rù)冰(bīng)点后极速缩水至(zhì)30元附近，至今中国船舶股价维(wéi)持在(zài)24元(yuán)左右。此外，海普瑞、神(shén)州泰岳、安硕信(xìn)息、中(zhōng)文(wén)在线、全通教(jiào)育等多家公(gōng)司(sī)股价均超(chāo)越茅台，但最后的结果不是业绩暴雷(léi)就是股(gǔ)价毫无原因跌跌不休。

　　可以看出的是，上述公司的陨落大部分主(zhǔ)要(yào)是(shì)由(yóu)于(yú)行业景(jǐng)气(qì)度变化以(yǐ)及股市(shì)景气度无(wú)法(fǎ)维持。而茅台凭借其产(chǎn)品稀(xī)缺(quē)性以及长(zhǎng)期稳稳增长的利润，最(zuì)终一次次甩开这(zhè)些曾经短暂(zàn)领先者。对于一家企(qǐ)业股价能否持续上涨以及维持高(gāo)位，市场普遍观点还是认为，实际需要看公司的(de)基本(běn)面(miàn)。

　　那么，一向有着“印钞机”之称，营收规模(mó)超茅台约7倍(bèi)的(de)中国移(yí)动，为什么此(cǐ)前市值却一直不如茅台呢？

　　对此(cǐ)，有(yǒu)分析认为(wèi)，大(dà)致归结为(wèi)两个重要原因。一方面，茅台越卖越(yuè)贵，但话费越交越(yuè)少。在(zài)市场化的作(zuò)用下，一瓶茅台已(yǐ)经冲(chōng)上(shàng)3000元左右的高价(jià)，而中国移动虽掌握着大(dà)把的(de)通(tōng)信(xìn)类(lèi)资(zī)源，但作为央企需(xū)要(yào)承担“提速降费(fèi)”的责任，也(yě)就不(bù)能(néng)无拘(jū)束(shù)地(dì)涨价。另一(yī)方面即(jí)是成本方面(miàn)的问(wèn)题，中(zhōng)国移动本质作(zuò)为通信基(jī)础设(shè)施(shī)企业，需要(yào)持续不断的建设投入，从2G到5G，其(qí)近十年资(zī)本开支合计1.82万亿元(yuán)。相比(bǐ)之下(xià)，茅台就(jiù)像一门“躺赢”的生意，基本不需(xū)要如此沉重的(de)资本开(kāi)支，也(yě)不需(xū)要(yào)面临追赶最新技术的焦虑。

　　因此，从财务数据可以看出，中国移动今年一季度的营(yíng)收是茅台的8倍，但(dàn)净利(lì)润(rùn)却(què)差(chà)别不(bù)大，销(xiāo)售(shòu)毛利(lì)率更是(shì)有着一个24%另一个(gè)92%的巨大差别。

　　不过，近期来看，一系列信号(hào)表明(míng)中国移动可能正(zhèng)在迎来一些变化。

　　随(suí)着5G建设高峰(fēng)期(qī)的(de)结束，中国移动此前表(biǎo)示，2022年是三年投资高峰(fēng)的最后(hòu)一年，2023年起资本开支不(bù)再增长，2023年计划资本(běn)开(kāi)支1832亿元同比下降20亿元，同比下降1.1%，全(quán)年营收则可突(tū)破1万亿(yì)元。据业内人(rén)士测算，这意味着届时(shí)全年资本开(kāi)支(zhī)占收入比重(zhòng)将低(dī)于18%，创下2007年以来的新低。

　　同时，更加(jiā)重(zhòng)要的是，随着移动互联网进入下半(bàn)场，行业重心(xīn)已转向(xiàng)产业(yè)互联网和智能化，中国移(yí)动(dòng)加速转型(xíng)下正在(zài)抓紧机遇。信达证券(quàn)研报表示，中(zhōng)国移动数(shù)字(zì)化转型收入(rù)“第二(èr)曲线”不断(duàn)攀(pān)升(shēng)，去(qù)年(nián)公司(sī)数字化转型(xíng)收入对(duì)主营业(yè)务收(shōu)入增量贡(gòng)献(xiàn)达到79.5%，占主营业务收(shōu)入比(bǐ)提升(shēng)至(zhì) 25.6%，成为公(gōng)司收(shōu)入增(zēng)长的第一驱动(dòng)力。此外，公司移动(dòng)云(yún)收入规模实现(xiàn)新跨越，去年移动云(yún)收入达到503亿元，同比增长108.1%，连续三年实(shí)现翻倍暴(bào)涨(zhǎng)，综合实(shí)力迈入国(guó)内业(yè)界第一阵营。