财联(lián)社(shè)4月28日讯（记(jì)者 吴雨其）随着(zhe)公募(mù)基金2023年一季报披(pī)露完成，多位知名基金经(jīng)理大幅调仓换股的(de)动向和投(tóu)资方(fāng)向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中(zhōng)国海洋(yáng)石油，刘(liú)彦春则加(jiā)仓(cāng)海康(kāng)威视、美的集(jí)团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓海康威视(shì)、晶(jīng)晨股份(fèn)、中际(jì)旭(xù)创、澜(lán)起科技(jì)、中国移动(dòng)、腾讯控股、赛(sài)腾股份、星环科技-U，常处(chù)于风(fēng)口浪尖(DHC属于什么档次，dhc属于什么档次的化妆品jiān)的葛兰，也(yě)开(kāi)始布局人工智能，加仓同花(huā)顺、金山办(bàn)公、寒武(wǔ)纪-U等(děng)概念(niàn)股。

　　在人工智能大行(xíng)其道的首季，包括谢(xiè)治(zhì)宇、周蔚文(wén)、葛兰等顶(dǐng)流开始追逐(zhú)AI，另(lìng)一面，一些专注长期(qī)成长价值的基金经理(lǐ)仍坚守(shǒu)新能(néng)源，如曾经(jīng)的公(gōng)募冠军刘格菘(sōng)。

　　有人追逐成了风(fēng)

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对(duì)火出天际的(de)AI赛(sài)道，究竟是(shì)应该(gāi)与其共舞(wǔ)，还是不为所(suǒ)动继续(xù)坚守(shǒu)“初心(xīn)”？

　　观(guān)察一季报的(de)调仓换(huàn)股，可(kě)见越来(lái)越多的基金经理选择了前(qián)者。“不买AI就是等(děng)死，追买AI可能是找(zhǎo)死，横竖都(dōu)是死，不如搏(bó)一把再死(sǐ)，也许富贵(guì)险中求呢(ne)”，是行业心(xīn)态的(de)生动写照。

　　光大证(zhèng)券统(tǒng)计数据也证明(míng)了这一点(diǎn)，公募基金一季度(dù)大幅加仓TMT板(bǎn)块中的计算机和(hé)通信行业。截至2023年(nián)3月31日(rì)，主动偏(piān)股基金重仓(cāng)股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅(fú)提升1163亿元。

　　包(bāo)括(kuò)一直深耕医疗的葛兰在内(nèi)，众(zhòng)多(duō)知名基金经理布局AI。具体来看(kàn)，中欧(ōu)阿(ā)尔法混合一季度(dù)大手(shǒu)笔新进中芯(xīn)国际、上(shàng)海电影，其中(zhōng)前者加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所管(guǎn)的另一(yī)只中欧研究精选混合一季度新(xīn)进金山办公14.37万股。此外，中欧(ōu)明(míng)睿(ruì)新起点(diǎn)混合一季度新进中(zhōng)芯国际、同花(huā)顺(shùn)，将寒(hán)武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从上述调仓换股中也能(néng)看出(chū)葛(gé)兰的人工(gōng)智(zhì)能(néng)投资(zī)方(fāng)向——从AI上游的芯片、到算(suàn)力以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而(ér)知(zhī)全豹，葛(gé)兰的操作(zuò)只(zhǐ)是(shì)公募基金经理加仓AI的一个缩影(yǐng)。从各(gè)位知名(míng)基金(jīn)经理调(diào)仓动向可以看出(chū)，大(dà)家都纷纷“搬(bān)家”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁柱(zhù)”的周蔚文也(yě)在一季报中(zhōng)也提到(dào)，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型(xíng)以及(jí)相关(guān)人工(gōng)智能的产业趋势受到市场关注，并(bìng)很快扩散到国(guó)内产(chǎn)业界，市场(chǎng)聚焦于上(shàng)游算力、传输和下游运(yùn)用，在经济复苏相(xiāng)对温和的情景下，计算机、通(tōng)讯、传(chuán)媒(méi)、电子行业受(shòu)到各方资金的(de)追(zhuī)捧，涨幅遥遥(yáo)领先(xiān)。

　　从十大重(zhòng)仓股来看，万达电影新入他所(suǒ)管理的中(zhōng)欧(ōu)新趋势十(shí)大重仓(cāng)股，中欧洞见一年持有(yǒu)则加仓(cāng)了(le)立讯(xùn)精(jīng)密(mì)、腾讯控股(gǔ)等个股；中欧明睿新(xīn)常态则加仓深(shēn)信服(fú)等。

　　再如谢治宇，海康(kāng)威(wēi)视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份等AI热(rè)股均为新晋兴全合润重仓股(gǔ)。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了(le)突(tū)破性的进展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片(piàn)、服(fú)务(wù)器(qì)、光模(mó)块等子板块带动的人工智能、中字(zì)头的“中特估”、半导体等板块涨幅较(jiào)大(dà)，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视等板(bǎn)块也实现较大幅(fú)度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　值得(dé)注意的是，此前(qián)招商证券研报(bào)称，从(cóng)历史上来看(kàn)，30％是主动偏股公募基金大(dà)类行业配置比(bǐ)例一(yī)个很重要的临界值，往(wǎng)往(wǎng)预示(shì)着某个板块进(jìn)入过热阶段(duàn)。截至2023年一季度末，主动偏股(gǔ)公募(mù)基金对TMT配比明显提升(shēng)至20.26％，但与临(lín)界值(zhí)尚存(cún)安全距离。从这(zhè)点看，基(jī)金经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经理并(bìng)未上DHC属于什么档次，dhc属于什么档次的化妆品(shàng)车。

　　有人守(shǒu)候(hòu)成了景

　　在“追风”的另一面(miàn)，仍有一部分(fēn)仍坚守新(xīn)能源，也有一部分试图低(dī)位捡拾新能源筹(chóu)码。

　　如曾(céng)经的公募(mù)状元(yuán)刘格(gé)菘。据了解，广发基金成长团队对新能源的钟爱业内(nèi)闻名，最新披露(lù)的一季报中也证实了他们的“坚(jiān)守初心”。

　　当年(nián)的冠军基金广发(fā)双擎(qíng)升级，从(cóng)其十(shí)大(dà)重仓(cāng)股来(lái)看，前(qián)五大重仓股的占比均超(chāo)过(guò)了(le)8.5％，分别是晶澳科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份(fèn)，均属于(yú)新能(néng)源(yuán)概念股。除此(cǐ)之外(wài)，他还仍加(jiā)仓DHC属于什么档次，dhc属于什么档次的化妆品了天合(hé)光能、荣盛石化等(děng)个股，且新(xīn)晋(jìn)晶科能源为(wèi)十大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一季(jì)报表达了仍(réng)对新能(néng)源保持信心(xīn)，“我们对本产品(pǐn)重点持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向保持相(xiāng)对(duì)乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀和增量价值(zhí)积(jī)累的公司。经过调(diào)整，行业估值水平已在(zài)历史低位(wèi)，产业链的变(biàn)化在市(shì)场定价中未被(bèi)充分认知和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管理的睿(ruì)远成长(zhǎng)价值混合前十大重仓股分(fēn)别为(wèi)中国移动、宁德时代、三安光电、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇能(néng)源、东方(fāng)雨虹、立(lì)讯精密、三(sān)诺生物、新宙(zhòu)邦。对比(bǐ)去年年(nián)底该基金增持了宁(níng)德时代、通威股(gǔ)份(fèn)、万(wàn)华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹。值(zhí)得关注的是，加(jiā)仓幅度最多(duō)的是光伏龙头通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管的银华(huá)心怡混合也加仓了新能源，如(rú)晶科(kē)能源、锦浪科技、东(dōng)方电缆等。他(tā)表示，“我们曾经提到了新能源板块的(de)一(yī)些风险点(diǎn)，这些(xiē)风险点在经过大半(bàn)年(nián)的消化后，在这个(gè)估(gū)值分位以(yǐ)及股价位置下，我们(men)认为(wèi)新能源板块的风险因素(sù)已经充分释放，目前这个时(shí)间段，新能源非常具有吸引(yǐn)力。在一季度我们对于电动车、光(guāng)伏(fú)、储(chǔ)能(néng)、海(hǎi)风的一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对(duì)于人工智能，他认(rèn)为，“太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的(de)热情在某个阶(jiē)段总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许多基(jī)金(jīn)经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章恒在接受财联社记(jì)者采访时提到，他曾重点关(guān)注(zhù)过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他选择(zé)会在全(quán)市场做行业轮(lún)动，在操(cāo)作上绝对不是去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自己看(kàn)好(hǎo)的(de)行业(yè)，你(nǐ)重仓押进(jìn)去，不确定性来的时(shí)候(hòu)，无论(lùn)是(shì)基金经理(lǐ)个人(rén)还是投资者(zhě)，其实都是无法(fǎ)承受的。所(suǒ)以，任何一个行业，即(jí)使你再(zài)看好，也要控(kòng)制持有比例，分散风险。”他表(biǎo)示(shì)。

　　交银施罗德基金(jīn)的(de)王崇一季报表(biǎo)示暂时无法预测其兑(duì)现(xiàn)节(jié)奏和时间，短期(qī)内(nèi)也(yě)很难(nán)在A股找到明显(xiǎn)的受益标的，就没有参与。不过他也认为这些股票的估值体(tǐ)系还在合(hé)理接受范(fàn)围内(nèi)。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年(nián)一季度仍有(yǒu)不少(shǎo)基金(jīn)经理重仓“押注(zhù)”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维(wéi)持TMT为全年市场主线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器以及光模块(kuài)等细分赛道将陆(lù)续迎来基本(běn)面的确认(rèn)，中微(wēi)观层(céng)面(miàn)上尚有空间(jiān)，估值(zhí)修(xiū)复尚(shàng)未(wèi)结(jié)束，个股上是(shì)找机会的格局。

　　中金(jīn)公司研报指出，年(nián)初至今市场对AI关(guān)注(zhù)度持续高企，上一轮行(xíng)情(qíng)催化主要集中(zhōng)于大(dà)模型(xíng)的突破进展；而4月以来，我们观察到各个领域的(de)应用厂商正加速AI融合应(yīng)用(yòng)产品的研发(fā)和发布，其中办公场景(jǐng)进展相(xiāng)对(duì)较快，我们预(yù)计5月之后将进入AI应用的加速繁荣(róng)阶(jiē)段(duàn)。我们持续看(kàn)多AI，并(bìng)在应(yīng)用、算力、模型三层中(zhōng)建议投(tóu)资者(zhě)优(yōu)先关注应用层投(tóu)资机(jī)遇。

　　百亿私(sī)募大佬董(dǒng)承非也看(kàn)好相关板块，他认为，2011年之(zhī)前是周(zhōu)期的(de)时代，2011年之后是(shì)消费的(de)时代，但未来10年，最牛的(de)资产是科(kē)技。他(tā)坦言，自(zì)己目前(qián)重仓(cāng)半导体板块。

　　不(bù)过另一部分市场人(rén)士(shì)也指出(chū)，AI后(hòu)续或有(yǒu)波动或调整。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投证券(quàn)策略首席分析师陈(chén)果，在A股二季度投资策略会(huì)上提到“今年大概率还是一个偏成长风格(gé)占(zhàn)优，尤其是很多科技股在(zài)过去几年其实(shí)没有太多的表现。以前我(wǒ)们讲茅(máo)指数、宁(níng)组合，其实TMT板块有很长时间没有太(tài)多(duō)表现。今年要(yào)推(tuī)动数字(zì)经(jīng)济，今年半导体周期要见底，本身今年(nián)科技股的机(jī)会是可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他(tā)也(yě)提醒道，“TMT应该没有走完(wán)，但二(èr)季(jì)度可能会有一些波动。AI现在还是主题投(tóu)资阶段不太适合大多数的投资者，不(bù)适合在(zài)这个位置上去(qù)追。”

　　广发(fā)证券研报中判断，本轮(lún)AI板块已(yǐ)进入第一轮调整期，但对(duì)标2013年“移动互(hù)联网(wǎng)+”行情节奏，预计(jì)本轮后(hòu)续调整时长(zhǎng)与幅度有(yǒu)限。对于下(xià)一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实现(xiàn)业绩兑现的环节，即满足“自身产业周期(qī)向上+AI加持下的业(yè)绩(jì)增厚机遇”的领域，比如，电子(zi)、计算机、传媒、通(tōng)信。

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