在(zài)股市高(gāo)点成立的(de)主动权益类(lèi)定开基金密集迎来开放日，近三个(gè)月即将(jiāng)开放的产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大产(chǎn)品(pǐn)成立满两年亏损(sǔn)43％，部分产品甚至面(miàn)临(lín)清盘危险。

　　多位行业内人士表示，主动权益定开基金的整体破(pò)净率与基(jī)金(jīn)成立时间、基金投资策略，以及(jí)统计样本数量等众(zhòng)多因素(sù)有关。其中，高点成立是(shì)基(jī)金破净的(de)重要原(yuán)因。同时，他们也建(jiàn)议基金公司要更加前瞻(zhān)性(xìng)布(bù)局产(chǎn)品(pǐn)，克(kè)服(fú)短(duǎn)期盲(máng)目规模扩张冲动(dòng)，从客户(hù)利益(yì)和导向开(kāi)展(zhǎn)产品的布(bù)局和发(fā)行。

　　近三月60只(zhǐ)定开权益基金开放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日，华南一(yī)家(jiā)基金公司发(fā)布(bù)公告称(chēng)，根据基金法、基金运作管理办法、基金合同的有(yǒu)关规定(dìng)，公司(sī)旗下主(zhǔ)动权(quán)益一(yī)年定(dìng)期开放基金(jīn)最近一(yī)个(gè)开放期(qī)为2023年(nián)4月20日至(zhì)2023年5月(yuè)22日，若(ruò)该开放(fàng)期(qī)最后一个开(kāi)放(fàng)日（即2023年5月22日）日终，基金(jīn)出现触发基(jī)金合同终止的情形(xíng)，基金管理人将终止《基金合同》，并按照《基金合(hé)同》约(yuē)定履行基(jī)金财产清算程序，无须召开(kāi)基(jī)金份额(é)持有人(rén)大会。

　　根(gēn)据公告，该只基金的基金合同生效(xiào)后，若登记机构完成每个开放期最后(hòu)一个开(kāi)放日(rì)的(de)申购(gòu)、赎回或(huò)转换业务申(shēn)请确认时(shí)，基金的基金份(fèn)额(é)持有人数量不满200人(rén)或者(zhě)基金资产净值低于五(wǔ)千万元，基金管理(lǐ)人(rén)在履行相关监管报告和信息披露程序(xù)后终止基金合同，无需召开基金份额(é)持(chí)有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏(piān)债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立(lì)以来两年(nián)多(duō)收益(yì)率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为(wèi)“固收(shōu)+”基(jī)金中的破(pò)净(jìng)产品。

　　据记者(zhě)统计，截(jié)至(zhì)5月20日，5-7月份即将到期(qī)的主(zhǔ)动权益类定期(qī)开(kāi)放基金有60只（份额合并计(jì)算）即将迎(yíng)来(lái)开放日，目前破净产品（统计复(fù)权净值）为(wèi)20只，占比达到33.33％。抖音里面朋友是什么意思 抖音朋友必须是互关吗破净率最高的产品成立(lì)两年来(lái)亏损超(chāo)43％，目前基(jī)金净(jìng)值仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来看，主(zhǔ)动(dòng)权益类定开基(jī)金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份(fèn)，破净(jìng)率更是达到35.71％、80％。整体来看，破(pò)净率呈现逐月(yuè)震荡上升态势。

　　上(shàng)海证券(quàn)基金评价(jià)研究中心(xīn)高(gāo)级分析师(shī)孙(sūn)桂平对此表示，一(yī)般而言，随着基金开放日临近，为了应对(duì)基金集(jí)中(zhōng)申赎影响，基金的投资策略可能倾向于(yú)保守(shǒu)，权益仓位可能会(huì)有所降(jiàng)低。因此，在权益市场表(biǎo)现不好(hǎo)时，距离开放日越远，整(zhěng)体(tǐ)上破净率可能有增加(jiā)趋势(shì)。当然，整体(tǐ)破净率(lǜ)情况也与基金成立时间(jiān)、基金投资策略，以及统计样本数量等众多因素有关。

　　一位基金(jīn)销售机构负(fù)责人也分析，今年8、9月份到期的定开基(jī)金大多成立于2020年下半年(nián)，高(gāo)点成立(lì)是基金破(pò)净的重要(yào)原因；另一(yī)方面，8、9月份到期的定(dìng)开基金数量明显(xiǎn)少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金(jīn)的数(shù)量较6、7月份并(bìng)没有(yǒu)明显上涨(zhǎng)，破净率仍较高，可能也与基金的发行(xíng)节奏存(cún)在关(guān)系(xì)。

　　建议前瞻性布(bù)局产品

　　市场高点(diǎn)避免盲目(mù)规模扩张

　　据记(jì)者观(guān)察，从近三月(yuè)即将迎来(lái)开放的定期开(kāi)放(fàng)式基金来看(kàn)，多数成立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能(néng)是(shì)部(bù)分基金破(pò)净的重要原因。

　　针对上(shàng)述现象，孙桂平表示(shì)，从基金(jīn)发行角度而(ér)言，权(quán)益市场高点时基金(jīn)发行相对(duì)容易，而且规模也容易做大，基金(jīn)公司(sī)有动力去做；但从投资者而言，高点入市就容(róng)易出现一(yī)段时间内基(jī)金业绩表现不佳，甚至出现(xiàn)大幅下跌的情形。

　　因此，孙(sūn)桂平认为，对基(jī)金公司而言，在市(shì)场高点(diǎn)时要保(bǎo)持冷静，相对谨慎发行(xíng)产品，不盲(máng)目追逐市场(chǎng)热点，克服短(duǎn)期盲目规模扩张冲动，从(cóng)客户利益导(dǎo)向(xiàng)进行(xíng)产品布局和(hé)发(fā)行。此举既可(kě)以保护投资者利益，也可(kě)以(yǐ)树立(lì)基金公司良好口(kǒu)碑，有利于基金公(gōng)司(sī)长期管理(lǐ)规模提升。

　　上述(shù)基金销售(shòu)机构负责人也表示，在(zài)市场高位、情绪火热时发行基金往往(wǎng)伴(bàn)随着较高的风险。一方面(miàn)，近两年权益市场的整体波动增大，风格(gé)轮动(dòng)现(xiàn)象加剧。所以，近两(liǎng)年不同的投资策(cè)略(lüè)、不同投(tóu)资范围的(de)基金(jīn)收益率(lǜ)差距较大。另一方(fāng)面(miàn)，市场情(qíng)绪火热时容易出现爆款(kuǎn)基金，较(jiào)大规模(mó)给基(jī)金经(jīng)理(lǐ)带来的(de)灵活性限制很(hěn)可能会(huì)影响产品未(wèi)来的(de)超(chāo)额(é)收益。同时，优(yōu)质资产的资金容量(liàng)通常(cháng)有限，且短期快速上(shàng抖音里面朋友是什么意思 抖音朋友必须是互关吗)涨(zhǎng)很(hěn)可能估(gū)值(zhí)虚高(gāo)。过高的管理规模要求基金经(jīng)理不得不跨出舒适圈，覆盖(gài)更多(duō)投资机会，调整投资分布(bù)，也可能会增加错(cuò)判的(de)风险，对获取超额(é)收益(yì)影(yǐng)响很大。

　　同时，该基金(jīn)销(xiāo)售部门机(jī)构负责人也建议基金公司(sī)前瞻性布局产品，并(bìng)将规模控(kòng)制在基金经(jīng)理能力范围内，高点成(chéng)立的(de)产品，如果(guǒ)通过均(jūn)衡和多元化的(de)布局(jú)，避免单(dān)押(yā)一个赛道，并通过(guò)抓(zhuā)取(qǔ)阶段性投资机会、控制回撤等(děng)方法，也能在中长(zhǎng)期斩获一定的超(chāo)额收益(yì)。

　　事(shì)实上，随(suí)着(zhe)定期开放式权益(yì)类基金(jīn)表现(xiàn)不及预(yù)期，近(jìn)一年新成立的定开权益类基金仅有7只，同(tóng)比减少24只；平均发行规(guī)模(mó)2.71亿(yì)元，同比(bǐ)也下(xià)滑(huá)42％，该类基金的发(fā)行陷入低迷(mí)。

　　“定开基金表现不及预期时，投资者(zhě)的(de)心态(tài)会受(shòu)到一定程度的影响，甚至(zhì)可能打击投资者(zhě)的投资信(xìn)心。如果破(pò)净(jìng)率持续上(shàng)升的话，投(tóu)资者对于后续新发(fā)基金的购(gòu)买意愿可能会(huì)下降(jiàng)。” 上述基金销售机(jī)构负责人(rén)称。

　　孙桂平也认(rèn)为，定(dìng)开基金(jīn)在基金经理更好施展投资决(jué)策，有效阻止投资(zī)者频繁交易等方面(miàn)具有(yǒu)明(míng)显优势，有利于(yú)为投(tóu)资者创(chuàng)造更好收益。但是定(dìng)开基金也受市场波(bō)动影响，跌破净值也(yě)是(shì)正(zhèng)常(cháng)现象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是要避免高位发(fā)行，二是要做好投资(zī)者教育。”孙桂平(píng)称。

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