随着公募(mù)基金2023年一季报披(pī)露拉开(kāi)帷(wéi)幕，多位知名(míng)基金经理调仓(cāng)换股以及对后(hòu)市(shì)看法跃然(rán)纸上。

　　银华(huá)基金李晓星(xīng)在一季报中(zhōng)表示(shì)，看好半(bàn)导体、电动车、风光电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的(de)发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦理等(děng)潜在(zài)风险(xiǎn)，可(kě)能造成(chéng)板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算(suàn)力(lì)产业链，以及(jí) AI 为(wèi)用户赋能的(de)垂直(zhí)类(lèi)应(yīng)用场景(jǐng)值得关注(zhù)。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经(jīng)济等热门概念的创新，以及(jí)半(bàn)导(dǎo)体和制造业(yè)正经历触底反(fǎn)弹(dàn)的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面效应。会继续在新 能源(yuán)、科(kē)技、高端制(zhì)造等主要赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实的(de)优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜(jiāng)诚(chéng)、中信保诚基金王(wáng)睿等人也发布了一季(jì)报，均谈(tán)到了自己(jǐ)对AI领域的密切关(guān)注，但观(guān)点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙(lóng)头新(xīn)进成为第一(yī)大重仓股

　　李晓星一季度大(dà)幅调入AI相关概念股

　　一季报(bào)数据显示，从银华基金李晓星在管(guǎn)的10只基金来看，整体基(jī)金仓位(wèi)维持(chí)在90％左右(yòu)。

　　其中(zhōng)，银(yín)华(huá)中小盘精(jīng)选、银华(huá)盛世精(jīng)选A、银华大盘定开、银(yín)华丰享一年持有、银华心选一年持有A 在今年一季度小幅减(jiǎn)仓，其中(zhōng)，减仓(cāng)幅度最大的(de)是银华心选一年(nián)持有(yǒu)A，较(jiào)去年底(dǐ)下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银(yín)华心诚A、银华(huá乡字用五笔怎么打出来，乡字五笔怎么打法)心怡A、银华心(xīn)佳两(liǎng)年持有(yǒu)期、银华(huá)心享(xiǎng)一年持(chí)有(yǒu)、银华心兴(xīng)三年持有A 则在一季度小幅(fú)加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴三(sān)年持有A，较去(qù)年底加仓了2.30个(gè)百(bǎi)分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下基(jī)金产品大幅提高了港(gǎng)股仓位，比如银华心佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上升到一(yī)季(jì)度29.55％，银(yín)华心兴三(sān)年(nián)持有A港(gǎng)股仓(cāng)位从去年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银(yín)华中小盘为例，前十大重仓股变动较大。今年一季度，立(lì)讯(xùn)精密、金山办公、用友(yǒu)网络、中(zhōng)科创达、中微公司、星(xīng)环科技-U “新(xīn)进”前十(shí)大。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精密成为第一大重仓股，截至一季报，该基(jī)金持有立(lì)讯精密(mì)826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿元。一季度，该基(jī)金(jīn)还增持了(le)精测电子，较去年底增(zēng)加了16倍，目前持(chí)有市值约(yuē)1.61亿元(yuán)，新晋成(chéng)为第(dì)7大重(zhòng)仓股。值得(dé)注(zhù)意的是，上述“进(jìn)新”个股大多数是AI相关概(gài)念股。

　　而宁德(dé)时代、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶科能源、海(hǎi)光信息、复旦微电、锦浪(làng)科技则退出前十(shí)大。

　　减持方(fāng)面(miàn)，今年一季度，该基金减持(chí)紫光国微(wēi)、华海清科，分(fēn)别较去(qù)年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金分别持有(yǒu)紫光(guāng)国微(wēi)、华(huá)海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二(èr)、四(sì)大重仓股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再次用“千字小作(zuò)文”表达了自己对市(shì)场的看法，基金君(jūn)为(wèi)大家做了些(xiē)重(zhòng)点(diǎn)摘要(yào)。

　　李晓星在(zài)一季报中表示，对(duì)于今(jīn)年国内(nèi)的宏观判断依然(rán)是经济整(zhěng)体稳(wěn)健复苏，产业结(jié)构调整继续升级(jí)，居民消费(fèi)信心逐渐恢复；我(wǒ)们判断由(yóu)于(yú)国家自身(shēn)实力的不断增强，国际伙伴跟我们的利益(yì)共同点变多，国际形势相对之前会趋暖，国际贸易会(huì)逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热的(de)方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革(gé)命性的技术，现象(xiàng)级应用推出后，国内外各巨头加速(sù)入局。需(xū)要关(guān)注的是，AI 产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然(rán)会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后(hòu)续波(bō)动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行(xíng)的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类(lèi)应用(yòng)场(chǎng)景值得(dé)关注(zhù)。

　　半导体方面，我们维(wéi)持看(kàn)好(hǎo)国产替代方向，集中在半导体设备(bèi)、材料(liào)、零(líng)部件(jiàn)环(huán)节，中长期(qī) 看，伴(bàn)随国产供应商积极验证导入，国内晶(jīng)圆产线建设将再度提速。在景气(qì)复苏方(fāng)向，我们的看 法边际转向(xiàng)积极，全球(qiú)半导体下(xià)行周期接近尾声，经历了过(guò)去几个季(jì)度(dù)的去库存，有望在今年下 半年重启上行周期，向上弹性取决于下游(yóu)需求恢复的力度(dù)，数据(jù)中心有(yǒu)望率(lǜ)先(xiān)回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费电(diàn)子，关注(zhù)相关左侧布局机会。

　　新能源板块(kuài)是一季度被市场抛弃(qì)较多的板块，交易占比和估值已经(jīng)处于历(lì)史(shǐ)偏低的位置。只是市场对于上涨的(de)标的更多地关注利好，对于下跌(diē)的板(bǎn)块更多地(dì)关注利空。我们总体认(rèn)为现在市场(chǎng)对于新能源(yuán)板块的(de)担忧讨(tǎo)论，更多是对于一个下跌板块的应激(jī)式反(fǎn)应。在去年的中报(bào)中(zhōng)，我们曾经提到了新能源板(bǎn)块(kuài)的一些风险点，这些(xiē)风险点(diǎn)在(zài)经过(guò)大半年的消化(huà)后，在这个估值分位以及股价位置下，我们(men)认为新能(néng)源板块(kuài)的风险因素已经充分释(shì)放，目前(qián)这个时间(jiān)段，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外(wài)，李(lǐ)晓星还看好电动车、风光电储、军(jūn)工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是(shì)第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继续(xù)加仓新能(néng)源相关个(gè)股

　　一季报数据显示，信达(dá)澳亚(yà)基(jī)金冯明远在(zài)管的6只基金(jīn)平均仓位(wèi)为92.27％，其(qí)中，信澳研究(jiū)优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今(jīn)年一季度末87.68％，信澳新能(néng)源(yuán)产业、信澳(ào)科(kē)技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作信澳新能(néng)源产业为例，该(gāi)基(jī)金一季度增持(chí)璞(pú)泰来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元(yuán)，仍位列(liè)第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达(dá)利、中伟股份、宁德时代、东(dōng)阳(yáng)光、华(huá)阳集(jí)团、祥鑫(xīn)科(kē)技，其(qí)中，增(zēng)持幅度最(zuì)大的(de)是(shì)中伟股份，今(jīn)年一(yī)季度(dù)较去年底增持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元(yuán)，为例第5大(dà)重仓股(gǔ)。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳(yáng)集(jí)团、祥鑫科技(jì)为“新(xīn)进”前(qián)十(shí)大(dà)个股(gǔ)，斯(sī)莱克、保隆科技、比(bǐ)亚(yà)迪则退出(chū)前十大之列。

　　一季度，该基金(jīn)对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不(bù)同程度(dù)减持，其中，减持幅度(dù)最大(dà)的是天齐锂(lǐ)业(yè)，今年一季度较去年(nián)底减持(chí)了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元，为例(lì)第(dì)4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中表示(shì)，2023 年一季(jì)度 A 股市场(chǎng)经(jīng)历了(le)疫情(qíng)复苏后的调整修(xiū)复，经济(jì)先(xiān)是在大家(jiā)“强复苏”的预期 中趋于明显(xiǎn)的回乡字用五笔怎么打出来，乡字五笔怎么打法暖，但基(jī)于“强预期(qī)，弱现实”的(de)担忧，随后又出现(xiàn)了显著的回调，从而总体呈 现出(chū)震(zhèn)荡趋势(shì)。本基金的投资主(zhǔ)要聚(jù)焦在新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴(xīng)产业(yè)领域，细分板块的整(zhěng)体走势与(yǔ)市场趋(qū)同，导(dǎo)致本基金的净值也出(chū)现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经(jīng)济等热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及半(bàn)导(dǎo)体 和制造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定(dìng)正面(miàn)效应。我们会(huì)继续在新(xīn) 能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下(xià)而上挖掘(jué)投资(zī)机会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎乐观看(kàn)待人工智(zhì)能

　　今日(rì)，中信保诚基金(jīn)旗下(xià)多位基金经理也发布了(le)一(yī)季报。其中，中信保诚基(jī)金权益投资部总监(jiān)王睿在一季(jì)报中表示，宏观经济目前(qián)处在一个温和复苏的通道(dào)，在海外加息进入尾声后，社会(huì)流动(dòng)性将相对宽松，宏观及货(huò)币环(huán)境(jìng)有利于权(quán)益(yì)市场行情的开展，二季度指数仍有(yǒu)可(kě)能会是震荡(dàng)上行的(de)态(tài)势。

　　一季度，王睿乡字用五笔怎么打出来，乡字五笔怎么打法减表(biǎo)示持了(le)部分短(duǎn)期达到目标(biāo)价(jià)的相(xiāng)关品种，并根(gēn)据收(shōu)益率(lǜ)预期的变化调整(zhěng)了一部分科技持仓。具体来看(kàn)，以(yǐ)其代表作中信保诚创新成长为例，该基金在一季度增持了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当(dāng)升科(kē)技、中航光电等个股，人福医药“新(xīn)进”前(qián)十(shí)大。

　　王睿在(zài)一季报中表示(shì)，对于人工智能这一非常宏大(dà)的命题，他目前(qián)持(chí)谨慎乐(lè)观的态度(dù)。首(shǒu)先我们相信这是(shì)一项会(huì)对目前的生产和(hé)生活(huó)方式带来重(zhòng)大变化的技术变革，值(zhí)得我们投入非常多的精力去跟踪和研究。但另一方面，我们目前还无法相对(duì)准确的评估这项技术革命(mìng)给具体(tǐ)公(gōng)司和行业格局带来(lái)的影响，也不能(néng)给出大部分公(gōng)司一个相对(duì)清晰的定(dìng)价，因(yīn)此我们一季(jì)度暂时还没有(yǒu)明显增加相关(guān)的(de)持仓。后(hòu)续我们会紧(jǐn)密跟踪。一季度我(wǒ)们持仓较多的电动车和光伏表现不佳，受(shòu)到了一些短(duǎn)期因(yīn)素的干扰，投资(zī)者(zhě)的信心(xīn)出现了波动。投资者预期变化(huà)导致部分个股出现(xiàn)了较大回(huí)调，目(mù)前行业整体(tǐ)估值水(shuǐ)平处于历史较低(dī)位置，而这两个行业未来(lái)的发展方向还是相对(duì)比较确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的(de)一天

　　今日，中泰资管基金经理姜(jiāng)诚也(yě)发布(bù)了(le)一季报(bào)在一季报中，姜诚表示(shì)，一季度的市场走势再次佐证了一个道理，即市(shì)场是难(nán)以预(yù)测(cè)的(de)。迄今为止，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之一，但要搞清(qīng)楚它对(duì)投资有哪些(xiē)影响却很(hěn)难。利润在产业链不同环节之间将如(rú)何分配(pèi)？ 市(shì)场当前(qián)认为的(de)受益(yì)环节是否(fǒu)能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平(píng)达到了什么程度以及渗透率将多(duō)快(kuài)提升？都是很容(róng)易(yì)让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不明就里的难题。谈资和投资(zī)之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理(lǐ)告诉我们(men)，价值(zhí)会(huì)随着时间(jiān)增长，而非随着利润波(bō)动。所以在海(hǎi)量(liàng)信息(xī)中，我们需要重点关注长期因(yīn)素，淡化短(duǎn)期(qī)因素。人工智能(néng)的发(fā)展是一(yī)个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到(dào)它(tā)带来(lái)的(de)投资(zī)机会，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽可能(néng)低的(de)价格买尽可能好的资产，是(shì)我(wǒ)们的投资(zī)目(mù)标。好(hǎo)资产的(de)标准是活得(dé)久、 站得(dé)牢、竞争优势维持(chí)得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理加持下能够(gòu)把长期利润转化为诱人分红(hóng)。所以，我们会(huì)一如既往，不(bù)去猜测和追逐(zhú)市场(chǎng)热点。

　　具(jù)体持仓(cāng)方面，以姜(jiāng)诚代表作(zuò)中(zhōng)泰星元(yuán)价值(zhí)优选A代表作(zuò)为例，该基(jī)金在一季度减持了(le)中国建(jiàn)筑(zhù)、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒(héng)升、苏泊(pō)尔、海螺水泥(ní)、美的集团(tuán)，增持(chí)了工商银行(xíng)、建发股份、招商(shāng)银行、扬(yáng)农化工。

　　过去(qù)的一(yī)个季度，姜诚表示，自己的(de)组合没有大的变(biàn)化(huà)，是因为(wèi)长期观点没有大(dà)的变化。对中国经济的(de)长期(qī)乐观，结合当前(qián)市场(chǎng)提供的较低(dī)估值(zhí)水平，让(ràng)我们(men)可以(yǐ)在(zài)热点不断切换(huàn)的(de)市场中(zhōng)保持平和。但投资是一项苦差事(shì)，需(xū)要随时准备证(zhèng)伪(wěi)自己的观点，需要保持(chí)学(xué)习，永远没有躺(tǎng)平的一天(tiān)。

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