金融界(jiè)4月28日消(xiāo)息(xī) 为规(guī)范开展内地(dì)与香港利(lì)率互换市场互联互通合作(zuò)相关业务(wù)，保护境(jìng)内外投资者合法权益，维(wéi)护利率互换市场秩序，中国人民银(yín)行制定了(le)《内(nèi)地与香(xiāng)港利率互(hù)换(huàn)市场互(hù)联互通合作管(guǎn)理暂行办(bàn)法》，现予以公布，自2023年(nián)4月28日起施行(xíng)。

　　中国(guó)人民银行有关部(bù)门负责人表示，未来中(zhōng)国人民银(yín)行将根据市场发展情况，适时增加投资(zī)品种，调整交易和(hé)清算额度，优化交易清算安排，为境(jìng)外投资(zī)者提供更加(jiā)便利高效的风险(xiǎn)管理工(gōng)具。另外，两地监管(guǎn)当(dāng)局将(jiāng)结合各(gè)方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等(děng)互利的原则下，适(shì)时(shí)研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民(mín)银行有关部门负责人就《内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互换市场互联(lián)互(hù)通合作管理暂行办(bàn)法》答(dá)记(jì)者问

　　一、符合中国(guó)人民银行要求(qiú)的(de)境外投资(zī)者包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中国人(rén)民银行(xíng)关(guān)于境外央(yāng)行(xíng)、国际(jì)金融组织、主权财富基(jī)金运用人民币投资银行间(jiān)市场有(yǒu)关事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中(zhōng)公元1世纪是哪一年到哪一年，公元1世纪是什么年代国(guó)人民银行关于进一(yī)步做好境外机构投资者投资银(yín)行间债券市场(chǎng)有关事宜的公(gōng)告》（中国人(rén)民银(yín)行(xíng)公(gōng)告〔2016〕第3号(hào)）和《内(nèi)地与香港债(zhài)券市场互联互(hù)通(tōng)合(hé)作(zuò)管理暂(zàn)行办法》（中国(guó)人(rén)民银(yín)行令(lìng)〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完成(chéng)银行(xíng)间债券市场准入备案的境外投资者等(děng)，可根据(jù)《内地与香港利率互(hù)换市场互联互通合作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换(huàn)通(tōng)”境内外(wài)投资者(zhě)可以签署的协议范围是(shì)什(shén)么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内(nèi)外投资者开展“北向互(hù)换通”交易前可以(yǐ)与交易对(duì)手方签署经中国人(rén)民银行(xíng)认可的衍生品(pǐn)主协议(yì)或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生(shēng)品执行协(xié)议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投(tóu)资者(zhě)应(yīng)当将是否签署协议、签署协议类(lèi)型等事项向中国外汇交易(yì)中心备(bèi)案(àn)。目前，中国银(yín)行间市场交易(yì)商(shāng)协会正在研究制定“互(hù)换通”衍生品协议，待其正式发布后也可供境(jìng)内外投资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境外投资者(zhě)的投资范围是什(shén)么？

　　答(dá)：“北(běi)向互换通”境外投(tóu)资者现阶段可在银行间(jiān)市场开展符合集中清算要求的人民币利率互(hù)换交易。

　　四、《办法》中认可的境(jìng)外电(diàn)子交易平台、境内电子交易平台(tái)包括哪些？境(jìng)外投资者的对(duì)手(shǒu)方(fāng)、交(jiāo)易(yì)模(mó)式有哪些要求？

　　答：目前“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”下受认可的境(jìng)外(wài)电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可(kě)应(yīng)市场需求(qiú)加入(rù)其(qí)他受认可的电子交易平台，受认可(kě)的境内电子(zi)交易平台(tái)为中(zhōng)国外汇(huì)交易中心。

　　为便利境外投资(zī)者开展人民币利率互换交易，“北向(xiàng)互换通”参照(zhào)“债券通”相关安(ān)排，由(yóu)境(jìng)内(nèi)投资者（即“互换通(tōng)”报价商）与境外(wài)投资者(zhě)进行交易，“互换通”报价商名单可在(zài)中国(guó)外(wài)汇交易(yì)中心网(wǎng)站(zhàn)上查询。

　　“北(běi)向互换(huàn)通”交易在境内电子(zi)交易平台达成(chéng)，交易一经达成(chéng)即视(shì)为交易(yì)已确(què)认。境外投资者可通过中(zhōng)国人民银行认可的境外电子交易平台与境(jìng)内电子(zi)交易平(píng)台(tái)的(de)连接(jiē)，向境内电(diàn)子交易平台发送交易指令，与“互换通”报价商达成(chéng)交易。

　　五、中国人民银行(xíng)认可(kě)的境(jìng)内(nèi)清算机构和香港(gǎng)证(zhèng)监会认可的(de)境外(wài)清算机构(gòu)包括哪些机(jī)构？

　　答(dá)：目前，中国人民银行(xíng)认(rèn)可的境内清算(suàn)机构(gòu)为银行间(jiān)市场清算(suàn)所(suǒ)股份有限(xiàn)公司（以下简称上海清算所），香港证监会(huì)认可的境(jìng)外清算机构为香港交易所旗下香港场外(wài)结算有限公(gōng)司（以下(xià)简称场外结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算(suàn)的主(zhǔ)要流程(chéng)是(shì)？

　　答(dá)：境外投资者需要申(shēn)请获(huò)得场外(wài)结算(suàn)公司清算(suàn)会员资(zī)格或作为清算客(kè)户委托(tuō)场外结(jié)算(suàn)公司(sī)综合清算会员代理(lǐ)清算(suàn)，并与场外(wài)结算公司综合(hé)清算(suàn)会员签订客户清算协议。交易达成后，境内外清算机构(gòu)对交易进(jìn)行风控检查，对于符合(hé)集中清算(suàn)要求的交易(yì)及时纳入集中清算。境外机(jī)构通(tōng)过场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)或其综合清算会员(yuán)完成(chéng)保证(zhèng)金及资(zī)金结(jié)算。

　　七、“互换通(tōng)”下(xià)，境(jìng)内外清算机构如何(hé)进行衍(yǎn)生品交易的合(hé)约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为中央对手方针对已成(chéng)交的交(jiāo)易充当买方的卖(mài)方和卖方(fāng)的(de)买方的一种(zhǒng)法(fǎ)律安排(pái)，并据此与买方和卖方(fāng)建立两个新合约，以(yǐ)清偿买卖(mài)双方(fāng)之间的初始债(zhài)务。“北向互换通”业务中，境外与境内(nèi)参与者达成(chéng)的(de)交易在经过上海清(qīng)算所与场外结算公司的集中清算审核后，上海(hǎi)清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司于当日将交易进(jìn)行合(hé)约替代，进入集中清(qīng)算(suàn)，生成为三(sān)个独立的(de)新合约(yuē)，分别为(wèi)境外参(cān)与者与(yǔ)场外结算公司、场外结(jié)算公司与上海(hǎi)清算(suàn)所、上(shàng)海清算所与境内参与者之间的合约(yuē)。境(jìng)外(wài)与(yǔ)境内参与(yǔ)者之间将不(bù)再存在合同(tóng)关(guān)系(xì)。对于未纳入(rù)集中清算的交(jiāo)易，依照成交双方约定的处置(zhì)方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景下的跨境资(zī)金流(liú)动如何管理？

　　答：在“互换通”业(yè)务场景(jǐng)下，上海清算所与场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司之间(jiān)的(de)跨境资金(jīn)结(jié)算主要通(tōng)过人民币跨境支付(fù)系(xì)统(tǒng)办(bàn)理。同时(shí)，场(chǎng)外结算公(gōng)司可在境内银行开立人民币基本存款账户和人民(mín)币“互换通”结(jié)算(suàn)专用存(cún)款(kuǎn)账户(hù)（NRA账户），作为(wèi)极(jí)端情况下应急结算安排。NRA账户收(shōu)支(zhī)范围(wéi)包括：“互换通(tōng)”交易结算资金、因“互换通”交易结算需要在应急情况(kuàng)下所融入资金的本息和费用以及(jí)符合(hé)中(zhōng)国(guó)人民银行规定(dìng)的(de)其(qí)他收(shōu)入支出等。

　　此外(wài)，作为(wèi)“互换通(tōng)”业务风控方案的一部(bù)分，上海清算所与(yǔ)场外结算公司将针对双方清算所之间的风险敞口建立“互换通(tōng)”资源(yuán)池安排。双方向“互(hù)换通”资源池(chí)缴纳担保品，该资源池独(dú)立于每一中(zhōng)央对手方从(cóng)各自清算参与者收取和追缴的保(bǎo)证金、清算基金之外，不用于任何会员机构的违约损失分摊。上(shàng)海清算(suàn)所向资源池(chí)缴纳的资(zī)金存(cún)放在以场外结(jié)算公司名义于境外开立(lì)的“互换通(tōng)”专用账(zhàng)户，场外(wài)结(jié)算公司向资源池缴纳的资(zī)金(jīn)存放在以(yǐ)上海清算所名义于(yú)境内(nèi)开立的“互换(huàn)通”专(zhuān)用人民(mín)币(bì)/外(wài)币账户，相关账户(hù)内(nèi)资金可豁(huō)免跨境债权债(zhài)务登记及(jí)额度管理要(yào)求。场外(wài)结(jié)算(suàn)公司与上海清(qīng)算所每日基于双(shuāng)方清算所之间的风险(xiǎn)敞(chǎng)口计(jì)算“互换通”资源池要求，并(bìng)通过(guò)境(jìng)内外存管银行办理人民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇(huì)报责(zé)任(rèn)的(de)机构应当(dāng)及时履行报送义(yì)务。上海清算所(suǒ)和境内资(zī)源池存(cún)管银行应当向人民(mín)币跨境收(shōu)付信息管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境(jìng)人民(mín)币收支信(xìn)息；被(bèi)撤销的交易如涉及(jí)双边结算补偿(cháng)金的(de)，相(xiāng)关境内结算(suàn)银行应当进行跨境人民币(bì)收支信息报送。上海清算所、境内投资者等相(xiāng)关主体应当按(àn)照规(guī)定履(lǚ)行国(guó)际收(shōu)支统(tǒng)计申(shēn)报(bào)义(yì)务，原则上“互(hù)换通”交易和资(zī)源池(chí)业务由上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所集中进(jìn)行(xíng)国(guó)际(jì)收(shōu)支统(tǒng)计(jì)申报，补偿(cháng)金等(děng)不经(jīng)由上(shàng)海清算所清算的交(jiāo)易或资金收付，由(yóu)境内投资者(zhě)等相(xiāng)关主体(tǐ)进行国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换(huàn)通”实行额度(dù)管理？

　　答：为确保市场平稳运行(xíng)，“北向(xiàng)互换通”充分考虑(lǜ)境外投(tóu)资(zī)者投资银行(xíng)间债(zhài)券市场的情况，初(chū)期全市场每(měi)日交易(yì)净限额为(wèi)200亿元(yuán)人民币（即(jí)全部境外投(tóu)资者通过“北向互换(huàn)通(tōng)”开展(zhǎn)利率互(hù)换(huàn)交(jiāo)易(yì)在(zài)轧(yà)差后的(de)名义本金净(jìng)额每日不超(chāo)过200亿元人民币(bì)），清算限额为40亿元人民币（即上海清算所与场外(wài)结算公司之间净头(tóu)寸对(duì)应的“互换(huàn)通”资源池(chí)风险敞口上限为40亿元人(rén)民公元1世纪是哪一年到哪一年，公元1世纪是什么年代(mín)币）。未(wèi)来，可(kě)根据市(shì)场(chǎng)发展情况适(shì)时调整额度，并对(duì)外公布。

　　十(shí)、香港结算行应当遵守的人民币购售业(yè)务(wù)相关(guān)规定具体包括(kuò)哪些文件(jiàn)？

　　答：目前(qián)，关于人民币购(gòu)售业务的相关(guān)文件(jiàn)主要包(bāo)括：《中国(guó)人民银行关于明(míng)确跨境人民(mín)币(bì)业务相(xiāng)关(guān)问题(tí)的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于调(diào)整人民(mín)币购(gòu)售业务(wù)管理(lǐ)的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于拓(tuò)宽(kuān)人(rén)民币购售业务范(fàn)围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行(xíng) 国(guó)家外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第(dì)40号(hào)）、《中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行办(bàn)公(gōng)厅关(guān)于加强境外金融(róng)机构进入(rù)银行间外汇市场(chǎng)开展人民币购售业务宏(hóng)观审慎管理(lǐ)有关(guān)事项的通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于完善人民币购售业务管理有关问题(tí)的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币(bì)购售业(yè)务(wù)境(jìng)外参加行和境外清算行进入银行(xíng)间(jiān)外(wài)汇市场有关事项的公告》（中汇交公(gōng)告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在境内银行(xíng)间外汇(huì)市(shì)场(chǎng)平盘头寸时(shí)，沿(yán)用现有境外清算行和境外(wài)参(cān)加行(xíng)的业务模(mó)式、产品种类和(hé)信息报送等相(xiāng)关安排。根据《办法》和人民币(bì)购售业务(wù)管理规(guī)定，香港结算行(xíng)在境内银(yín)行间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘头寸时，应当(dāng)确(què)保与其相关的境外投(tóu)资者在本机(jī)构的资金兑换是基(jī)于“北向(xiàng)互换(huàn)通”的真实合(hé)理需(xū)求。

　　十一、如何(hé)理解“使用外汇参与交易的，其交易到期或(huò)不再继续(xù)参与(yǔ)的，原则上应当通过香港结算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答(dá)：为方便持有外汇的(de)境外投资者通过“北向互(hù)换(huàn)通”投资内地(dì)银行间金融衍生品市(shì)场(chǎng)，使用外(wài)汇的(de)境外(wài)投资(zī)者可在香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)办理外汇资(zī)金兑(duì)换，香港结算行由此所(suǒ)产生的(de)头(tóu)寸可(kě)到境内银行间外汇市场平盘。初期，境外(wài)投(tóu)资者(zhě)可选(xuǎn)择一(yī)家香港结算(suàn)行办理(lǐ)业务。香港结算行(xíng)为境外投资者办理外汇资金兑换时，应当做(zuò)好真实性审核相关工作，确(què)保(bǎo)所兑换(huàn)的资金用于“北向互(hù)换通(tōng)”交易。其交易到(dào)期所得(dé)的人民币资金，可继续投(tóu)资，如用于(yú)非“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”投资用途，应(yīng)当通过香港结(jié)算行兑(duì)换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境(jìng)内外投资者和相关金融市(shì)场(chǎng)基础设施应当向中(zhōng)国人民银行认可的交(jiāo)易报告库报(bào)告(gào)“北(běi)向互换通”交(jiāo)易(yì)相(xiāng)关数(shù)据(jù)。中国外汇交易中(zhōng)心是中国人(rén)民银行认可的“北向互换通”数据的(de)交易报告库，在中国(guó)外汇交易中心(xīn)达成(chéng)的“北向互换通”交易(yì)，境内外投资(zī)者无(wú)需另行(xíng)报(bào)告(gào)。此外(wài)，中国人民(mín)银行和(hé)相关监管部门可以根据需要向基(jī)础设施调取与(yǔ)境(jìng)外(wài)投(tóu)资(zī)者投资活动(dòng)相关的(de)数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发(fā)布后，还会发布相关(guān)配(pèi)套业务细(xì)则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平台、境内外(wài)清算机构将制(zhì)订配套的业务规则等文件并对外发(fā)布。

　　十四、“互(hù)换通”未来有什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来(lái)中国(guó)人民银行将根据市场(chǎng)发展情况，适时(shí)增加(jiā)投资品种，调(diào)整交易(yì)和(hé)清算额度，优化交易清算安排，为境(jìng)外投资者提供更加便利高效的风险管理工(gōng)具。另(lìng)外，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等(děng)互利的原则下，适时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

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