金融界(jiè)5月11日消息 央(yāng)行今日发布2023年4月份金融(róng)数据。4月末，广义(yì)货币(bì)（M2）余额280.85万亿元，同比增(zēng)长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点(diǎn)，比上(shàng)年同期高1.9个百分点。初步统(tǒng)计，2023年4月(yuè)社会融资规(guī)模增量(liàng)为1.22万亿元，比上年同期多2729亿(yì)元。其中，对实体经济发放的人民币(bì)贷款增加4431亿元，同比多增(zēng)729亿元；对实(shí)体(tǐ)经济(jì)发放的外币贷款折合人民币减少(shǎo)319亿元，同(tóng)比少减441亿元。

　　此外，4月(yuè)份(fèn)人(rén)民币存款减少4609亿元，同比多减(jiǎn)5524亿元。其中，住户(hù)存款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿元，非金融企业(yè)存款(kuǎn)减少1408亿元，财政性存款增加(jiā)5028亿元，非银行业金融(róng)机构存款增加2912亿元。4月(yuè)末，外币存款(kuǎn)余(y马斯克会加入中国国籍吗ú)额8819亿美元，同比下降11.6％。4月(yuè)份(fèn)外(wài)币存款减少296亿美元，同(tóng)比少减192亿(yì)美元。

　　申万宏(hóng)源速(sù)评认为，M2同(tóng)比回落，主因居民存款13个月以来同比首次转为(wèi)减(jiǎn)少，但更可(kě)能重回表外(wài)资产，而(ér)非用于(yú)消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款(kuǎn)13个月以来首次转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿(yì)，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评(píng)如下：在经历了一季度(dù)的爆(bào)发式增(zēng)长后(hòu)，信贷在4月明显回落。从结构上(shàng)来看，居民部门再次(cì)“缩(suō)表”，不(bù)过(guò)企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款有较强(qiáng)韧性。信贷回(huí)落可能(néng)是因(yīn)为一季度(dù)透支了部分银(yín)行信贷额度和企业信(xìn)贷需求，而且4月地产销售(shòu)也边(biān)际走(zǒu)弱。社融增速与上月持平，非标融资持续好转。M2增速(sù)在高(gāo)基数(shù)下回落。

　　申万宏源申万宏(hóng)源认为，M2同比回(huí)落主因居(jū)民存款13个月以来同比(bǐ)首次转为减(jiǎn)少(shǎo)，但更可能重回表(biǎo)外资(zī)产，而非用于(yú)消费，消费在二季度同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回(huí)落0.3个(gè)百分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心(xīn)在于居民(mín)贷款13个月以(yǐ)来首(shǒu)次转负(fù)。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分(fēn)点。4月(yuè)M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增(马斯克会加入中国国籍吗zēng)速(sù)差收敛0.5个百(bǎi)分点至(zhì)7.6%，主要源于个人存款的流出而非(fēi)企业活期存(cún)款大(dà)幅(fú)改(gǎi)善，和(hé)地产销(xiāo)售的(de)再度(dù)转(zhuǎn)冷(lěng)有(yǒu)关。

　　4月份人(rén)民币(bì)存款大幅减少(shǎo)的(de)问题，中信证券认(rèn)为是季节性波动(dòng)。因(yīn)为银行倾向于让理财产品在季(jì)末到期，使资金回流成存(cún)款，以应对(duì)考(kǎo)核，然后在下季(jì)初发行新的理财产品承接(jiē)。因此居民存款在季末季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百分点，或许(xǔ)反映(yìng)了(le)企业经营活(huó)跃度有所提升。

　　招(zhāo)商宏(hóng)观与中信证(zhèng)券看法较为一致，招(zhāo)商(shāng)宏观表示居民存款(kuǎn)减少符合季节性(xìng)规律(lǜ)。在(zài)本月数据(jù)中，居民端出现了新增存款，新增(zēng)贷款同时收缩的情况。从历史规律来看，4月及7月一般是居民存(cún)款(kuǎn)减少(shǎo)的时(shí)点。以4月(yuè)为(wèi)例，今年1.2万亿居民存(cún)款的减少(shǎo)量(liàng)少于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据得出类似居民加(jiā)速(sù)偿(cháng)还房贷等(děng)结论(lùn)。

　　对于居民存款的去向问题(tí)，申万宏源分析认为4月居民存款减少更可能去向表外资产，而非消(xiāo)费领域。

　　对于4月的(de)信(xìn)贷结构问(wèn)题，招商宏(hóng)观(guān)表(biǎo)示(shì)在放缓(huǎn)的信贷投(tóu)放中，结构(gòu)特征依然明显(xiǎn)。企(qǐ)业中长期贷款贡(gòng)献了新增信贷的(de)绝(jué)大部分，居民端中长期信(xìn)贷出(chū)现(xiàn)收缩。这种结构特征(zhēng)反映(yìng)了居(jū)民端(duān)在(zài)前(qián)期购房需求(qiú)脉冲式(shì)释放后信(xìn)心(xīn)仍然(rán)不足的情况。如果没有(yǒu)进一步(bù)的政策支撑(chēng)，不排除居民(mín)端新(xīn)增信贷量会持续维持在低位(wèi)。

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