4月以来，棉(mián)纺织市(shì)场(chǎng)延续(xù)消费(fèi)旺季强劲势(shì)头，下游(yóu)纺企(qǐ)开工(gōng)负荷高位，加之市场对新(xīn)年度减产担忧(yōu)加(jiā)重，国内棉价持(chí)续(xù)上涨。而国(guó)外金融市场风(fēng)险隐忧仍(réng)存，消费延续偏弱局(jú)面下，外棉价格承压运行(xíng)，导致国内外棉花价差不断收缩，最(zuì)终至4月底5月(yuè)初结束(shù)了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来(lái)一(yī)直维持倒挂的格(gé)局，近(jìn)期随(suí)着国(guó)内棉价连续攀升，价差(chà)逐渐(jiàn)收(shōu)窄、由负转正。内(nèi)盘表现相对较强(qiáng)的原因在于国(guó)内供需矛盾更为突出，春节后(hòu)国内(nèi)需求持(chí)续(xù)修复，外贸订单表现也(yě)好于预(yù)期，叠加新疆天气(qì)不利棉(mián)花播种和出(chū)苗，减产预期(qī)推动国内棉(mián)价不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉(mián)市供需趋于宽松，上(shàng)涨空间(jiān)受限。”申银万国(guó)期货棉花(huā)分(fēn)析师李(lǐ)馨三公分是多少厘米 三公分是多少毫米说(shuō)。

　　卓创资讯(xùn)棉(mián)花(huā)分析(xī)师高飞堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场受消费旺(wàng)季拉动效果明显，大多纺企纱线产品库存低位，开工负荷保(bǎo)持高位(wèi)运行(xíng)。据(jù)监测，山东主销区4月纺企开机负(fù)荷(hé)达(dá)到75％，较(jiào)上月提高8个百分点(diǎn)；纺企所接(jiē)订单(dān)排(pái)单时间达到10天，较上(shàng)月增加(jiā)2天，开工负荷及订单排单时(shí)间达(dá)到(dào)近两年来最高水(shuǐ)平(píng)。同时由于大部分纺企纱线产品库存低位，产(chǎn)销(xiāo)压力较(jiào)小，促(cù)使部分企业增加(jiā)原棉(mián)储备库存，为棉花市(shì)场消费提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花(huā)现货(huò)价格持续(xù)上涨，但(dàn)下游纺企对高价棉花(huā)的接受程度并不(bù)高，仍以刚需(xū)采购为主。5月进入淡季(jì)后，下(xià)游(yóu)订(dìng)单明显(xiǎn)减少，购销也(yě)较(jiào)为冷清，棉价的上涨也(yě)并未有效传导到下游(yóu)，棉纱、坯布价(jià)格(gé)近(jìn)期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在(zài)供(gōng)应端利多的推动(dòng)下强势上(shàng)涨。中(zhōng)棉协调(diào)查报(bào)告(gào)显示，2023年全(quán)国植棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分(fēn)点。4月(yuè)份以(yǐ)来(lái)，新疆(jiāng)地区陆续出(chū)现低(dī)温降雨降雪(xuě)天气，给棉花播种以及(jí)出(chū)苗(miáo)带来了不利影响，进一步加剧了市场对于新(xīn)年度(dù)产量(liàng)大降的担忧(yōu)，也为减产炒作(zuò)提供了助(zhù)推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回(huí)落，但近日新疆地区迎(yíng)来强降雨，部分地(dì)区伴(bàn)随大风和沙尘暴，可(kě)能会对棉苗生长产生不利影响(xiǎng)，再(zài)度引发了市场对于天气的关注，期(qī)价(jià)再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉(mián)花播种面积普遍下降，根(gēn)据(jù)我们的调研结果推算，2023年(nián)新疆棉(mián)花种植面积总计或下降8.16％。同时(shí)，今年春(chūn)播开(kāi)启(qǐ)以来，南(nán)北疆(jiāng)气(qì)温(wēn)普遍(biàn)偏低，尤其是(shì)北疆因积(jī)温不足，播种(zhǒng)时(shí)间推迟(chí)5—7日，加之(zhī)4月(yuè)中(zhōng)下旬(xún)及5月(yuè)初部(bù)分地区出(chū)现大风(fēng)沙、降雪、冰雹等极端天气，导(dǎo)致部分棉(mián)田重(zhòng)播，预计新年(nián)度(dù)棉苗生长进度(dù)较去年同期或推迟10—15日(rì)，将(jiāng)影响棉铃克重，或(huò)导(dǎo)致减产幅(fú)度扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就是行业人(rén)士对新(xīn)年度供应收紧预期(qī)增强，普遍提高(gāo)现货售卖(mài)价格。4月份国内价格明显上(shàng)涨(zhǎng)，月底3128B级(jí)皮棉价格(gé)15554元/吨，较(jiào)月(yuè)初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供(gōng)应(yīng)端方面(miàn)，在意向种(zhǒng)植面(miàn)积下(xià)降和播(bō)种期低温天气的双重作用下，新年度棉(mián)花减产概率大大增加。需求(qiú)端，目前下游纺(fǎng)织企业的开机(jī)率维持高位，而(ér)成(chéng)品库存仍位于历史偏(piān)低水平，整体(tǐ)表(biǎo)现尚可，需求端带来的负反馈并不明(míng)显(xiǎn)。“不过接下来(lái)5—7月(yuè)是纺织行业淡季(jì)，下游需求存(cún)在走弱(ruò)的(de)预期(qī)，短(duǎn)期对(duì)国(guó)内棉(mián)价(jià)形成一定(dìng)的压力。但中长期内需持续复苏的(de)逻辑并未改变，中国(guó)已经(jīng)成为支撑全球棉花消费复苏的主(zhǔ)力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使(shǐ)业(yè)者担忧(yōu)持续加(jiā)息(xī)的(de)紧缩(suō)政策，或降(jiàng)低居(jū)民对纺织品(pǐn)服装的消费动力，4月(yuè)初(chū)USDA公布数据(jù)显(xiǎn)示，中国棉(mián)花消费为(wèi)794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国外(wài)地区棉花消费量(liàng)为1604.1万吨，环(huán)比下降(jiàng)0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布的美(měi)棉(mián)周度净签约量环比下降(jiàng)57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步使市(shì)场担忧国(guó)外(wài)棉(mián)花市场(chǎng)阶(jiē)段性需(xū)求下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报(bào)告(gào)首次公布(bù)了对于2023/2024年(nián)度棉市的供需预测(cè)，将全球棉花产(chǎn)量小幅下调15万吨至2519万吨，同(tóng)时(shí)将全球棉花消费量大幅(fú)调增144万(wàn)吨至2531万(wàn)吨，最终使得(dé)期(qī)末库存较上(shàng)年(nián)度去库(kù)8万(wàn)吨。“USDA报(bào)告(gào)整(zhěng)体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费将(jiāng)显著复(fù)苏(sū)，全球棉(mián)市供(gōng)需(xū)有望(wàng)转(zhuǎn)强，支撑国际棉价重心上(shàng)移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经(jīng)济向好预期下，棉纺织市场消(xiāo)费增(zēng)长明显，叠加极端天气对棉花(huā)正(zhèng)常出(chū)苗生长带来袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促使棉(mián)企挺价(jià)出货意愿增强，国内棉花(huā)价格随之水涨船(chuán)高；而国外弱预期背景(jǐng)下，消费下(xià)滑，与国内形成明显(xiǎn)反差(chà)。

　　据监测，4月初国内外(wài)棉花价差（国内棉(mián)价-国外(wài)棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日(rì)价差(ch三公分是多少厘米 三公分是多少毫米à)为18元/吨(dūn)，实(shí)现自去(qù)年4月(yuè)以来首次转正。截至5月16日，国内(nèi)外棉花价(jià)差(chà)延续正(zhèng)值。国内(nèi)棉花价格回(huí)归至(zhì)外棉价格上方(fāng)，或使纺企用棉成本增加，后续与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对(duì)于后市(shì)，李馨认为(wèi)，下游(yóu)步(bù)入淡季(jì)后需求支撑(chēng)减弱，当前(qián)基本面(miàn)缺乏(fá)实质性(xìng)利(lì)好，天气对(duì)产量的影响(xiǎng)仍有(yǒu)待观察，郑棉短(duǎn)期(qī)预计宽幅振荡(dàng)为主。中长期(qī)看，国(guó)内棉花产量(li三公分是多少厘米 三公分是多少毫米àng)下滑是大概(gài)率事(shì)件，今年已有许多轧花厂(chǎng)在(zài)升级改造加工设备，对于产能持(chí)续扩张的轧(yà)花厂来说，如果棉花产量(liàng)面临减少，新棉抢收(shōu)大(dà)概率会在今年重演(yǎn)，中(zhōng)长期棉价重(zhòng)心有望继(jì)续(xù)抬升(shēng)。

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