财联社5月(yuè)18日讯（编辑 史正丞(chéng)）距离(lí)瑞士政府撮(cuō)合瑞银与瑞信(xìn)合(h现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在女孩都平胸é)并近(jìn)两个月(yuè)后，与这次事件(jiàn)有(yǒu)关(guān)的一个重要(yào)问题终于尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债(zhài)券的减记无法触发(fā)CDS（信(xìn)贷违约掉期）的(de)赔付。

　　负责欧洲、中东和(hé)非洲地区的信贷(dài)衍生品决定委员会（E现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在女孩都平胸MEA CDDC）周三在官网(wǎng)发布公告称，由11家买(mǎi)方机构、卖方银行和(hé)做市商组成的委员会(huì)一致投票通过了上(shàng)述决议(yì)。值(zhí)得(dé)一提(tí)的是，瑞信本(běn)来也是(shì)EMEA DC的一(yī)员，但没有(yǒu)出现在投票(piào)的清单上。

　　具体(tǐ)来说，提(tí)出这个(gè)问题的(de)市场参与(yǔ)者认为(wèi)，AT1债券应该与CDS合约所依据的参(cān)考债(zhài)券（次级债）具有同等地位，并以(yǐ)一份2020年到(dào)期的瑞信英镑(bàng)次级债作为标准参考债(zhài)务(wù)。

　　对(duì)此(cǐ)，委员会首(shǒu)先一(yī)致(zhì)裁定，并(bìng)没有发生“政府干(gàn)预的信(xìn)贷(dài)事件(jiàn)”。此外，根据AT1债券(quàn)文件中的(de)排名条款和担保(bǎo)条件，次级债的持有人是相较于AT1债券(quàn)的优先债权人。同时在(zài)2014年(nián)的文件中(zhōng)，也为AT1债券定义了“排除义务”。周(zhōu)三(sān)的文(wén)件中，决策(cè)委员会(huì)没(méi)有对(duì)AT1债(zhài)券是否(fǒu)构成借款(kuǎn)资金做(zuò)出任何决(jué)定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士(shì)监管机构FINMA将近170亿美(měi)元的瑞(ruì)信AT1债(zhài)券全额减记，此举也(yě)引(yǐn)发了大量(liàng)此类债券持有人的诉讼。一些投机者也在市场上炒作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举构成(chéng)CDS赔付(fù)。

　　作为金融市(shì)场较为常见(jiàn)的金融(róng)衍生品，信贷违约(yuē)掉期的作(zuò)用是(shì)在(zài)信贷(dài)事件（违约(yuē)、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的买(mǎi)方(fāng)可以(yǐ)向卖(mài)方(fāng)索赔，索赔的金额通常等(děng)于参考资产(chǎn)的面值减去违约(yuē)后的(de)市(shì)场价(jià)值。各个区域的信贷衍(yǎn)生品决定委员会，负责决定在这个地区是否发(fā)生了信(xìn)贷衍生品合(hé)约中(zhōng)定(dìng)义的(de)信贷事件。

　　根(gēn)据存管信托(tuō)和清算公司（DTCC）的数据，截至(zhì)今年3月(yuè)，与(yǔ)瑞信集团债务相关的CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞(ruì)银公(gōng)布了接手瑞信的最新评估。在本(běn)周二提交给美(měi)国SEC的监管文件中，瑞银(yín)表(biǎo)示紧急(jí)接手(shǒu)瑞(ruì)信预(yù)计将造成170亿美元的损(sǔn)失，其中有40亿美元(yuán)为潜在的诉讼和(hé)罚款支出(chū)。不(bù)过这部分的损失(shī)将会由一(yī)笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际价值(zhí)。

　　这份文件同(tóng)样显示(shì)，从去年10月开始，瑞银的(de)战略委(wěi)员会就已(yǐ)经开(kāi)始(shǐ)评估(gū)瑞信的状况(kuàng)，并在今年(nián)2月得(dé)出“不宜(yí)收购(gòu)”的决定，但(dàn)最后仍在瑞(ruì)士政府的要求下(xià)出手。

　　瑞银也在上(shàng)周(zhōu)宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易(yì)完成后加(jiā)入(rù)瑞银集团的董事(shì)会，同时在“可预见的未(wèi)来”，瑞(ruì)信(xìn)的品牌(pái)仍将独立(lì)运营。

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