私募(mù)基金运作即将(jiāng)迎(yíng)来更全面的新(xīn)一轮监管。

　　4月28日，中国证(zhèng)券投资基(jī)金业协(xié)会（下称中基协(xié)）就起草的《私募(mù)证券(quàn)投资基金运(yùn)作(zuò)指(zhǐ)引》（下称《运(yùn)作指引》）向社会公开(kāi)征求意见(jiàn)。

　　自2013年6月(yuè)证券(quàn)投资基(jī)金法(fǎ)将私募证券投资基金(jīn)纳入统一规范，中基(jī)协(xié)实施登记(jì)备案以来，我国私募证券投资基金行业发展(zhǎn)迅速，规(guī)模(mó)不断增加。截(jié)至2022年年末，中基协(xié)已登记私募(mù)证券(quàn)投资(zī)基金管(guǎn)理人9000余(yú)家，存续私募证券投资基金9.3万只(zhǐ)，规(guī)模5.6万亿元。私募证券(quàn)投(tóu)资(zī)基金交(jiāo)易策略(lüè)逐步多元化(huà)，交易活跃，投(tóu)资资产(chǎn)覆盖股(gǔ)票、基金(jīn)、债券(quàn)和(hé)场内外(wài)衍生品(pǐn)，已(yǐ)经成为资本市场(chǎng)重(zhòng)要的机(jī)构投资者之一。中基协结合私募证券投资基金行业实践，坚(jiān)持规范发(fā)展(zhǎn)和问(wèn)题导向(xiàng)，起草形成(chéng)《运作指引(yǐn)》，明确底线(xiàn)要求，针对(duì)重点问题予以(yǐ)规范(fàn)，完善(shàn)私募(mù)证券投资基金运作规则体系。

　　本次(cì)征(zhēng)求意(yì)见的《运作指引》共计三十二条，对私募证券投资基金募集、投资、运作管(guǎn)理(lǐ)等环节提出了规(guī)范要求。具体(tǐ)来看远则怨近则不逊是什么意思解释，远则怨,近则不逊(kàn)：

　　募集要求(qiú)方面，在募集及存续门(mén)槛要求上，明确私(sī)募证券投资基金初始募(mù)集及存续规模不得低(dī)于1000万元。

　　今年2月(yuè)，中基协发布了修订后的《私募投(tóu)资基金登记备案办法(fǎ)》（下称《备案办法》）及配套指引，进(jìn)一步明确了私募(mù)登记备案标准(zhǔn)，其中(zhōng)就提出私募证券基金初始实缴募(mù)集(jí)资金规模不低(dī)于1000万(wàn)元(yuán)人民(mín)币。此次《运(yùn)作(zuò)指引》的相关要(yào)求与《备案办(bàn)法》衔接(jiē)。

　　但引发(fā)市场热议的是，基(jī)金合同中(zhōng)应当明确约(yuē)定，除(chú)市场波动(dòng)导致净值变化外，连续60个交易日出现基(jī)金(jīn)资产净(jìng)值(zhí)低于1000万(wàn)元(yuán)人(rén)民币(bì)的，该(gāi)私募证券投资基金进入清算流程。

　　有行业人士认为，《运(yùn)作指引》在衔(xián)接《备案(àn)办法(fǎ)》募集规模的基础上(shàng)，增(zēng)加了存续要求，这(zhè)可以有(yǒu)效避免《备案办(bàn)法》出台后，通(tōng)过募集资金(jīn)后再赎回(huí)的方式备案的“壳基金”。此(cǐ)外，这也体现行(xíng)业的(de)“扶强除(chú)劣(liè)”趋势(shì)，中小规模(mó)的私募生存难度越来越大。

　　申赎管(guǎn)理上(shàng)，为加强(qiáng)流动性风险管理(lǐ)，《运作指引》要求(qiú)私(sī)募证券(quàn)投资基金开放申赎频(pín)率不得高于每月一次。为引导投资者理性(xìng)投资(zī)、长期投(tóu)资，《运作指引》明确基金合同应当约定(dìng)投资者不少于6个月的(de)份额锁(suǒ)定期(qī)安排。

　　投资要求方面，在(zài)组合(hé)投资要求(qiú)上，为引导(dǎo)私(sī)募证券投资基金管理人提升专(zhuān)业投资能力，组合投(tóu)资、分散风险，要求私募证券(quàn)投资基金采取资产组合的(de)方式进(jìn)行投资。单只私募证券(quàn)投资基金投资于同(tóng)一资(zī)产的资(zī)金，不得超过该(gāi)基金净资产(chǎn)的25％；同一私募基金管理人管理的全部私(sī)募证券投资(zī)基金(jīn)投(tóu)资于同一资产的资(zī)金，不得超(chāo)过该资产(chǎn)的25％。银行活期存款、国债、中央(yāng)银行(xíng)票据(jù)、政策性金融债(zhài)、地方政府债券、公(gōng)开募集基金等(děng)中国证监会、协会认可的投资(zī)品(pǐn)种除(chú)外。

　　《运作指引》还明确禁止多层嵌套，要求(qiú)私募证券投(tóu)资(zī)基(jī)金(jīn)架构应(yīng)当清晰、透明(míng)，不(bù)得通过设置复杂架构、多层嵌套(tào)等方式规(guī)避监(jiān)管(guǎn)要(yào)求。私募证券(quàn)投资基金投资(zī)于其他私募证券投(tóu)资基金或者金融机构发(fā)行的资产管理(lǐ)产品的，应当明确约定所投(tóu)资的私(sī)募证(zhèng)券投资基金或者资产管理产品不再投资除公开(kāi)募(mù)集基金以外(wài)的其他(tā)私募证券投资基金或(huò)者资(zī)产管理产品。

　　在场外衍生品投资(zī)要求上，明确私募基金应当以风险管理、资产配置为目标开展衍生品交易，不(bù)得(dé)将衍(yǎn)生品交易异化为股票、债(zhài)券等(děng)场内标的的杠(gāng)杆(gān)融资工(gōng)具，不得为(wèi)不适格投资(zī)者提供(gōng)通道(dào)服务，提(tí)出集中度(dù)、杠(gāng)杆(gān)等要(yào)求。<远则怨近则不逊是什么意思解释，远则怨,近则不逊/p>

　　运作(zuò)管(guǎn)理要求(qiú)方面，要求私募证(zhèng)券投资基金管理人建立健(jiàn)全内部制度，遵循投资者利益(yì)优(yōu)先与公平交易(yì)原则，防范利(lì)益输送。对量(liàng)化私募(mù)证券投资基金在交易系(xì)统(tǒng)安全、异常交易(yì)监控、内部(bù)管(guǎn)理、资料(liào)保存、产品命名等方面提出规范要求。进(jìn)一步细化对私募(mù)证(zhèng)券投资基金(jīn)投资运作（如衍(yǎn)生品(pǐn)、境外(wài)资(zī)产等特殊交(jiāo)易）的信息披露要求(qiú)。

　　同时，《运作(zuò)指(zhǐ)引(yǐn)》明确(què)不同规模私募证券投资基金管理人和(hé)私募证券投资基金信息报送工(gōng)作要求(qiú)。

　　《运作(zuò)指引(yǐn)》还要求规(guī)模以(yǐ)上私募(mù)证券投资基金管(guǎn)理人定期(qī)开(kāi)展压力测(cè)试、建立风(fēng)险准备金制度等。具体来看，同一实(shí)际控制人控制(zhì)的(de)私募基金(jīn)管(guǎn)理人在最近一年度末(mò)合计基金(jīn)管理规模在(zài)20亿元(yuán)以上的，应当持续建立健全流动性风险监测(cè)、预警与应急处(chù)置、关于预警线与止损线的(de)风险管(guǎn)理制度，每季度至少进行一次压力测试。私募基(jī)金管理人应当结合市场状(zhuàng)况和自身管理能力制(zhì)定并持续(xù)更新流动性风险(xiǎn)应(yīng)急(jí)预案，明确预案触(chù)发情景(jǐng)、应(yīng)急(jí)程序与措(cuò)施等。

　　《运作指引》明确禁止通道业务，私募基(jī)金管理人应当对投资者(zhě)资(zī)金来源的合规性进行审查，不(bù)得由投资者或其指定第三方下达投资指令或者自行负责投资运作，不(bù)得(dé)为金融机构、其他私募(mù)基金管(guǎn)理(lǐ)人，金融机构资(zī)产管(guǎn)理产品以(yǐ)及其(qí)他私募(mù)基金提供规(guī)避投资范(fàn)围、杠杆约(yuē)束、投资者(zhě)门槛等监(jiān)管要(yào)求的通道服务(wù)。

　　一位私募人士向期货日报记者表示，综合来看，私募监(jiān)管的(de)实(shí)际(jì)标准(zhǔn)在向金融机构(g远则怨近则不逊是什么意思解释，远则怨,近则不逊òu)管理标(biāo)准看齐，《运作指引》如果(guǒ)按目前征求意见稿的水(shuǐ)平落(luò)实，执行后(hòu)会快(kuài)速(sù)抹(mǒ)平(píng)私(sī)募基金相对其(qí)他资(zī)管(guǎn)产品的灵活度，让资(zī)金(jīn)方的投(tóu)放(fàng)偏(piān)好回到策略表(biǎo)现及管理(lǐ)人(rén)的(de)整体(tǐ)运(yùn)营(yíng)和(hé)服务(wù)水(shuǐ)平上，而非政(zhèng)策(cè)监管红利。这将更有(yǒu)利(lì)于行业的健(jiàn)康发(fā)展，回归管理本源。

　　不过，《运(yùn)作指引》也给(gěi)予了过渡期安排。

　　中基协表示，《运(yùn)作(zuò)指引》施行后，新备(bèi)案(àn)的私募证券投资基金按照《运作指引》要(yào)求执行。同时为减少新老基金的套利空间，对存量(liàng)基(jī)金针对不同情况提出差异化(huà)整改要求，并对重点(diǎn)条(tiáo)款的整改给予充分过渡(dù)期安排：

　　对于违反(fǎn)投资范围要求(qiú)、开(kāi)展通(tōng)道业务、不符合最(zuì)低存续规模等触及底线(xiàn)要(yào)求的存(cún)量基金，《运作指引》施行后不得新增募集规模及投资者，不得展期，新(xīn)增投资活动获得须符合《运(yùn)作指引(yǐn)》要求(qiú)，合同到期后予以清算；

　　对于不(bù)符合《运作(zuò)指(zhǐ)引》中关于投资(zī)集中(zhōng)度、嵌(qiàn)套层数、杠杆比例(lì)、债券(quàn)及衍生品(pǐn)交易等投资要求(qiú)的，给予12个月整改(gǎi)过渡(dù)期，不强制要求修改基(jī)金合同(tóng)；

　　对(duì)于《运(yùn)作指引(yǐn)》实施后存量基金新募集的(de)投(tóu)资者要求设置不少于6个月的份额锁定期；

　　对于存量(liàng)基金(jīn)发生基(jī)金合同变更(gèng)的，变更(gèng)后内(nèi)容(róng)应当符合《运作(zuò)指引》要求；基金合同存续期限发生变化的，应当按照《运作指引》修(xiū)改基(jī)金合同；

　　对于存量(liàng)基金中(zhōng)无固(gù)定存续期限(xiàn)的私募证(zhèng)券(quàn)投资基金(jīn)，要(yào)求在《运作指引》施行后12个月内，修改基金合同，约定明确(què)的基金存续(xù)期，以促进目前存量永续基金限期整改。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 远则怨近则不逊是什么意思解释，远则怨,近则不逊