今年A股市场最为火热的(de)“中特估(gū)”板块又将(jiāng)迎来(lái)重磅级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者获悉，4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF，发行日期已经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同(tóng)时公告，基金(jīn)将(jiāng)于5月(yuè)15日至19日正式发售，其(qí)中(zhōng)，网下现金、网下股票(piào)认购期为5月15日(rì)至(zhì)19日，网上现金(jīn)认购期(qī)为5月17日19日，产品的首发募集(jí)上(shàng)限均为20亿元(yuán)。

　　谈(tán)及产品发行预期，多位业内人(rén)士用“乐观、理性”来形容。在他们看来，首先，中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF契合目前资本(běn)市场的行情主线，预计发行情况(kuàng)较(jiào)为理想(xiǎng)；其次，上(shàng)述ETF设置了发(fā)行上限(xiàn)，加上(shàng)部(bù)分券商近期对于基金的发(fā)行(xíng)导向转为保有量考核，也不(bù)会(huì)过份冲刺首发(fā)规(guī)模。

　　还有业内人(rén)士表示，中证国新央企(qǐ)主(zhǔ)题(tí)系列指数有助于(yú)资(zī)本市场(chǎng)从科(kē)技领域、能源产(chǎn)业等多维度服务央企，强(qiáng)化股(gǔ)东回报，帮助投资者走(zǒu)进央(yāng)企、认识央企，支持央企利用资本市场(chǎng)做强(qiáng)做优做大，提升市场(chǎng)影响力、号召力，切(qiè)实促(cù)进央企上(shàng)市公司实现高质量发展。

　　3只央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末(mò)刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣(xuān)”发(fā)行日期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发(fā)、招商、汇(huì)添富3家基金公(gōng)司旗下(xià)的中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF同时(shí)对(duì)外发布(bù)基金发售(shòu)公(gōng)告。

　　公告显示(shì)，3只中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其(qí)中(zhōng)，网下现金、网下股票(piào)认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿(yì)元(yuán)的(de)首发募(mù)集上限。3只基金费率也稍有差异，招商(shāng)及汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合(hé)计0.6％，广发中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购(gòu)份额(é)小于50 万份(fèn)的，认(rèn)购(gòu)费为0.8％；认(rèn)购份额在50万(wàn)份至(zhì)100万份之间的，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF的(de)认购费为0.4％，招商(shāng)及(jí)汇添富旗(qí)下的(de)中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是(shì)认(rèn)购份(fèn)额大于100万(wàn)份(fèn)的，认(rèn)购费用(yòng)统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF由工(gōng)商(shāng)银行托管，汇添富(fù)中证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF由建设银行托管，招(zhāo)商中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF的托管(guǎn)方(fāng)则是中(zhōng)信(xìn)建投证券。

　　此外，据基金君了解，上(shàng)交所(suǒ)拟定于5月11日举(jǔ)办(bàn)“发现央企投资价值促进央企估(gū)值回归”业务交流会暨国(guó)新央企股东回(huí)报ETF宣介会。会议主旨为进一步探(tàn)索建立中国特色估值(zhí)体系，引导央企投资(zī)价值(zhí)发现，推动(dòng)央企估值回(huí)归(guī)合理水平。上交所、中国国新、指数公(gōng)司、券商、基(jī)金(jīn)公司(sī)等相关领导将(jiāng)出席(xí)会议(yì)。

　　在多位(wèi)业内人士看来(lái)，3只中证国新央企股东回报(bào)ETF未(wèi)来都将在上交所上市，上(shàng)交所此次会议或为产品发行预热。

　　不少行业人士也看(kàn)好(hǎo)央企股东回报ETF的发(fā)行情况。“‘中特(tè)估’是近期资本市场的行情主线(xiàn)，包括交易(yì)所(suǒ)、券商、基金工商各方(fāng)对此也比较重视，基金公司肯定会重点(diǎn)发行(xíng)，但(dàn)目前市场上也存在不少央(yāng)企主题基金，因此(cǐ)预计此(cǐ)次央企股东回报(bào)ETF发行也会相对理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商人士也表示(shì)，所(suǒ)在券商(shāng)会参与其中一只央企股东回报(bào)ETF的(de)发行(xíng)工作，但并(bìng)不会过度冲刺首发规模(mó)。

　　“首先，央企股东(dōng)回报ETF契合目前(qián)资本(běn)市场的行情(qíng)主线，产(chǎn)品(pǐn)本身就(jiù)比较好(hǎo)卖；其(qí)次，我(wǒ)们近(jìn)期已将(jiāng)考(kǎo)核侧重点放在产品保有量上，同时降(jiàng)低基金首发的考核权(quán)重。”上述券(quàn)商人士称。

　　一位基金公司人士(shì)也(yě)预(yù)计，类(lèi)似(shì)去年中证(zhèng)1000ETF的发行大战不会(huì)在此次央企股东回报ETF上(shàng)上演。“近期(qī)多家(jiā)基金(jīn)公司上报(bào)的(de)中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)ETF已经分为(wèi)三批陆续推向市场，而不是(shì)九只同时获批发(fā)售，就(jiù)是为了避免(miǎn)发(fā)行大战的出现。”

　　“尽管销售机(jī)构不会过度拼基金首发，不过，目前市场(chǎng)上非常关注‘中特估’板块，预计发行情况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品(pǐn)

　　为(wèi)投资者带来分享(xiǎng)改革红利工具

　　“中(zhōng)特估(gū)”成为今(jīn)年以来资本市场的热门(mén)，基(jī)金(jīn)公司也积极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数(shù)据发(fā)现，今年以来全市场(chǎng)已(yǐ)有(yǒu)18家基金公(gōng)司(sī)陆续申报了21只央国企主题基金，易方(fāng)达、汇添富、南(nán)方、博时、招商(shāng)等各大公募巨头都有参(cān)与，其中(zhōng)嘉实、华安、银华基金(jīn)等多家机构，还各申报了主、被(bèi)动两(liǎng)只产品，积极(jí)填补这一产(chǎn)品条线。

　　除了中证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF之外，此前，易方达、南(nán)方、银华还同(tóng)时上报了跟(gēn)踪(zōng)“中证国(guó)新央企(qǐ)科技引领(lǐng)指数”的(de)ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国(guó)新央企现代能(néng)源ETF，据了解，上述中证国(guó)新(xīn)央企ETF也有(yǒu)望尽快获批，会陆续(xù)进(jìn)入发行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产品(pǐn)的(de)发行，意味着，个人和(hé)机(jī)构投资者拥有配置(zhì)央企特色指数、分享改(gǎi)革红(hóng)利的便捷工(gōng)具。

　　据(jù)业内人士表示，早在去(qù)年11月(yuè)，证监会主席易会满提出“探冲冠一怒为红颜指的是什么意思，红颜指的是什么意思解释索(suǒ)建立具有中国特色(sè)的估(gū)值(zhí)体(tǐ)系，促(cù)进市(shì)场(chǎng)资源(yuán)配置功能更好(hǎo)发挥”。这一讲话为A股(gǔ)市场未(wèi)来发展和改革指明了方向，成(chéng)熟(shú)完善的估值体系对于资本市(shì)场的价(jià)值发现(xiàn)以及资源(yuán)配置(zhì)功(gōng)能的发挥有重要(yào)作用，也是资本市(shì)场支持(chí)实体(tǐ)经济(jì)发展的重要基础。因此，看准“中国(guó)特色估值体系”背景之下，央(yāng)国企(qǐ)估值重塑的机(jī)遇，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们目(mù)前储备(bèi)了(le)不少央国(guó)企(qǐ)主题(tí)基(jī)金，就是看准这类企(qǐ)业(yè)的(de)投资价(jià)值。”据一(yī)位基金公司人士表示，建(jiàn)立具有中国特(tè)色的估(gū)值体系，有助于提升市场对(duì)国有上市企业的关(guān)注度，对(duì)企业估(gū)值层面(miàn)的各类(lèi)因素做进(jìn)一步的研究和探讨，强(qiáng)化(huà)相关领域(yù)在(zài)新环境(jìng)下的资产价格预期。

　　此外(wài)，广发基金罗(luó)国庆(qìng)表示，从长期(qī)来看，央国企板(bǎn)块的(de)投资逻辑(jí)是比(bǐ)较完(wán)备的：一是央企是实现国家战(zhàn)略发展的“排头兵”，不断受到(dào)政策的支持与(yǔ)引导；二是央企(qǐ)作为资本市场“压(yā)舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央企引领科(kē)技创新，研发(fā)占比逐年(nián)提(tí)升；四(sì)是央企仍(réng)是(shì)A股估值洼地。未来在不断完善(shàn)中国(guó)特色(sè)现代资(zī)本市(shì)场下(xià)，预(yù)计国资央企有望迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富基金经理晏阳也表(biǎo)示(shì)，当前稳健的经(jīng)营业绩为央国企的(de)估值(zhí)重塑提供了市场(chǎng)认可的基础。从盈利能力方面来看，近(jìn)年来央(yāng)国企ROE出(chū)现明显企稳回升，目前已超过其他类型企(qǐ)业，高于A股平(píng)均水平(píng)，体现(xiàn)出(chū)央国企较强的“价值创造”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三(sān)季度国资委旗下上市央(yāng)企营业总收入同比增长8.53％，同期全部(bù)A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同(tóng)比增长12.53％，而同(tóng)期(qī)全部(bù)A股仅为(wèi)8.01％，体现出央(yāng)国企的(de)发展韧劲。展望(wàng)未来，央(yāng)国企上(shàng)市公司质(zhì)量的提升(shēng)或将成为央(yāng)国企(qǐ)估值重塑的核心(xīn)动力。

　　招商基(jī)金量化投资部基金经理刘(liú)重杰也表示，从公司经营(yíng)的角度看，上市央、国企的盈(yíng)利能力相比A股市场整体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备较高的长(zhǎng)期投(tóu)资价值，或(huò)更符合机(jī)构投资者、个人(rén)养老金等配置性的(de)需求。在中国特色估(gū)值体系的推(tuī)进过程(chéng)中，央企(qǐ)股东回报指数具(jù)备较好(hǎo)的长期配(pèi)置价值。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问(wèn)：目前(qián)这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央(yāng)企股东回报指数是(shì)什么？

　　答：中证国新央企股东回(huí)报(bào)指数，指数(shù)由(yóu)国新投资(zī)有限公(gōng)司定制，主要选(xuǎn)取国务院国资(zī)委(wěi)下属现(xiàn) 金(jīn)分(fēn)红或(huò)回购(gòu)总额占总市值(zhí)比率较高的50只上市公司证(zhèng)券作为指数样(yàng)本， 以反映央企股(gǔ)东回报主(zhǔ)题上(shàng)市公司证券的整体表现。

　　指数(shù)行业覆盖(gài)钢铁(tiě)、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房(fáng)地产、机械(xiè)设备等，前十(shí)大成(chéng)份股权重合(hé)计约(yuē)33％，冲冠一怒为红颜指的是什么意思，红颜指的是什么意思解释均为央企板块蓝筹(chóu)股。

　　央企(qǐ)股东回报指数前十(shí)大成(chéng)份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截(jié)至2023年(nián)3月(yuè)31日。

　　2、问：中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报指数有哪些特色(sè)？

　　答：高(gāo)分红：央企股东回报指数聚焦高分(fēn)红(hóng)与高回购央企，指数(shù)近12个月股(gǔ)息(xī)率(lǜ)为4.86％，远高于主流(liú)指数的分红水平。

　　低(dī)估值：央企(qǐ)股东回报指数当前市盈率约为9倍，相(xiāng)对于(yú)主流指(zhǐ)数表现出更低的(de)估值水(shuǐ)平(píng)，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报指数(shù)近(jìn)五(wǔ)年ROE水平(píng)均(jūn)稳定保持在(zài)8％以上，体(tǐ)现出较好的盈利水平(píng)和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前(qián)这3只央(yāng)企回(huí)报ETF发行(xíng)时间(jiān)是(shì)？

　　答(dá)：产品(pǐn)募集日基本是5月15日至5月19日(rì)。投资者可选(xuǎn)择网上现金认(rèn)购、网下(xià)现金认(rèn)购和网下股(gǔ)票认购3种方(fāng)式

　　4、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目(mù)前3只产品募集规模上(shàng)限(xiàn)为20亿(yì)元，如果募(mù)集(jí)规模超过20亿元，将采(cǎi)取比例配售的(de)措(cuò)施(shī)。

　　5、问(wèn)：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回报ETF的(de)费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及(jí)认购费、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费用(yòng)来看(kàn)，在认购金额(é)低(dī)于50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万和100万之(zhī)间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均为0.5％，而托(tuō)管费上，广(guǎng)发旗下产(chǎn)品为(wèi)0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安(ān)排，以(yǐ)及(jí)后续做市商(shāng)如(rú)何安(ān)排？

　　答(dá)：这3只ETF将在(zài)上交所上(shàng)市(shì)。多家公司(sī)后续(xù)将安排做市(shì)商，保(bǎo)障充分的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经(jīng)理人选？

　　答：从(cóng)目前看，这三家基金公司(sī)都由“实力(lì)派”来担纲基金经理。其(qí)中广发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金指数投资部副总经理，而汇添富央企回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指数(shù)历史(shǐ)表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至(zhì)3月31日，央(yāng)企股东回报指数过去三年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深(shēn)300和上(shàng)证红利(lì)指数的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指数的投(tóu)资价值？

　　第一、央(yāng)企特色(sè)突出：1、市值优势明显，具(jù)备较(jiào)高的长期投资价值；2、央企经营较稳健(jiàn)，整体平均盈利高于(yú)A股(gǔ)；3、肩负社会(huì)责任，是(shì)国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估值(zhí)较低，重塑中国特色估值体系背景下估值提升空间(jiān)较大。

　　第三、红利因(yīn)子叠加：1、红(hóng)利属(shǔ)性更明显，追求分享(xiǎng)高(gāo)质量发展成果2、具(jù)备一定抗(kàng)通胀(zhàng)能力(lì)和抗风险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已经涨过一轮了，板块持(chí)续(xù)性如何(hé)？

　　答：一、央企当(dāng)前估值(zhí)仍处于较低(dī)分位水平。截至(zhì)2023年4月底，中证央(yāng)企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全(quán)市场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年底至今(jīn)，中证央企指数(shù)估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横(héng)向对比还是纵向(xiàng)比(bǐ)较，央企整体估值水平与(yǔ)其经济地位并不匹配，亟待改善，在政策支持下(xià)有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央企重估或是(shì)贯穿全年的(de)主线。从券商(shāng)机构的对外观点来看(kàn)，多家券商明确表(biǎo)示今年的投资主线之一就是央(yāng)国企(qǐ)价值重估。部分券(quàn)商的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价值重估这一投资(zī)主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持(chí)数字(zì)经济+国企改(gǎi)革(gé)主线(xiàn)；

　　平安(ān)证券：数字(zì)经济+国企改革的(de)投资主线更为(wèi)清晰；

　　光大(dà)证券：在新一轮国企改(gǎi)革(gé)和(hé)中国特色估值体(tǐ)系推动(dòng)下，当前(qián)国企价值重估行情有望持续并形(xíng)成主线行情。

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