用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务转型第二阶(jiē)段(duàn)进展明(míng)显不佳。

　　2023年(nián)一(yī)季度，用(yòng)友网络净(jìng)亏损3.97亿元，创公司2001年(nián)5月上市(shì)以来单(dān)季最大亏损(sǔn)；2022年净(jìng)利润(rùn)2.19亿(yì)元，同比下降69％，是2020年以来(lái)连续第三年净利(lì)下(xià)滑。与此对(duì)应的是，2020年以来公司股(gǔ)价(jià)持(chí)续大跌(diē)。

　　这与用友网(wǎng)络(luò)3.0-I转型阶段营收、净利同(tóng)步大增、股(gǔ)价大涨的同向(xiàng)共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年(nián)来单季(jì)最大(dà)亏损

　　净利(lì)连续三年下滑

　　用友网络4月28日(rì)晚(wǎn)间发布(bù)2023年第一季度报(bào)告，一季(jì)度实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上(shàng)市(shì)公司股东(dōng)的净亏损3.97亿元，创该公(gōng)司(sī)2001年5月上市以来单季最大亏损。

　　此前，用友网络发布的年(nián)报显(xiǎn)示，2022年公司(sī)营收92.62亿(yì)元(yuán)，仅微(wēi)增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这是在2019年创下(xià)净利11.8亿元的(de)历史(shǐ)最高点之后，用(yòng)友网络连(lián)续第三年净(jìng)利(lì)下滑。

　　从股价(jià)来(lái)看，在2020年7月创(chuàng)下(xià)历史新高之后(hòu)，用友网(wǎng)络股价就总体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫(wèi)东等投资者被套

　　在2022年股(gǔ)价(jià)大跌(diē)前，用友(yǒu)网络在股价相对高(gāo)点进行了定增融(róng)资(zī)。此(cǐ)次定增吸引了不少机构参(cān)与，包括(kuò)高(gāo)毅、葛(gé)卫东等知(zhī)名机(jī)构(gòu)和(hé)投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果，增发数(shù)量约1.7亿股，每股价(jià)格为31.95元，定(dìng)增募资约53亿(yì)元。当时，在定增市场颇为活跃(yuè)的私募(mù)大佬葛(gé)卫东(dōng)，也参与了定(dìng)增，投入资(zī)毁掉一个老师最好的办法金约(yuē)2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网(wǎng)络发布的2021年(nián)业绩明(míng)显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友(yǒu)网络的(de)2022年各季度业绩更是连续爆雷：一季报(bào)净利润(rùn)-3.932亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降(jiàng)218.93％；三季(jì)报净利润-5.395亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下降525％。

　　在此(cǐ)背(bèi)景下，用友网络的(de)股价(jià)从(cóng)2022年2月37元的高(gāo)点，最低跌至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅近(jìn)六成。而葛(gé)卫东的总持股(gǔ)数，也从(cóng)2022年一季(jì)度(dù)的7626万股，到2022年(nián)三季度(dù)末(mò)退出(chū)前十大股东(dōng)，在此(cǐ)期间，其减持数量至少(shǎo)有(yǒu)4100万股(gǔ)。其(qí)定增投(tóu)资也惨遭被(bèi)套。

　　2022年以来，用友网(wǎng)络股价大跌(diē)。

　　云服务(wù)转型第二阶段道阻且长

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶段是通过(guò)财(cái)务软(ruǎn)件(jiàn)服(fú)务企业的会计电算化，2.0阶(jiē)段是(shì)通过ERP软件服务企业(yè)的信息化，现(xiàn)在的3.0阶段是服(fú)务企业的数智化。

　　具体(tǐ)来说，从(cóng)2016年(nián)起，用(yòng)友的3.0-I战略是(shì)转型云服务(wù)业务(wù)，引领中国(guó)企业级服务市场。在此基础上(shàng)，公司2020年进入新的战(zhàn)略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略目标是(shì)构建和(hé)运(yùn)营全球(qiú)领先的企业(yè)云服务(wù)平台。

　　2015年，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)正式发布(bù)了完(wán)全(quán)基于互联网架构(gòu)的企(qǐ)业互联网(wǎng)开发平台。2017年以来，其云平台、财(cái)务云、人力云等(děng)云产品得到(dào)逐(zhú)步发展(zhǎn)，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用(yòng)友BIP经历了第一个(gè)阶段的”用友云”面世、云平台及领域(yù)服务(wù)快速发展，第二个阶(jiē)段的统(tǒng)一底座(zuò)和服务(wù)融合(hé)。2022年8月，经过6年(nián)的规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新的(de)发展阶(jiē)段。

　　从公司(sī)业务占(zhàn)比来看，用友网络云服务(wù)转型取(qǔ)得了较(jiào)大成功。

　　2022年，其(qí)云服(fú)务业务实(shí)现收入63.53亿元，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)19.4％，占总(zǒng)营(yíng)收的比(bǐ)重(zhòng)为68.6％，较2021年(nián)提升9个(gè)百分点，已成(chéng)为(wèi)公司(sī)主要收(shōu)入来源并(bìng)继续(xù)扩大收入占比(bǐ)。

　　但从高端市场(chǎng)份额来看(kàn)，用友却(què)还是没有多大突破。《2021年中国工业软(ruǎn)件发展白皮书(shū)》显示，国产ERP软件(jiàn)整体市占率超(chāo)过70％，其中用(yòng)友(yǒu)市占率达到40％。但(dàn)在高端(duān)ERP市场(chǎng)，国产ERP软件(jiàn)占(zhàn)有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出华为将在(zài)4月启用(yòng)自己研发的MetaERP软件之(zhī)后，用友网络(luò)股(gǔ)价直接跌停。尽管华(huá)为目前(qián)仅为(wèi)自用，并不一定会面向(xiàng)外部市(shì)场提(tí)供高端ERP软件，但股价的跌停，反应出(chū)市场对(duì)用友在高端(duān)ERP软(ruǎn)件市场竞争(zhēng)力信心的严重不足，也反应了其在高端市场的进展不佳。

　　具体(tǐ)到财务和(hé)股价上(shàng)，在用友(yǒu)网络3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即2016年(nián)-2019年，在其营(yíng)收逐渐增长的(de)同时，净利(lì)润(rùn)也在同时(shí)逐(zhú)年增长，且增幅远高(gāo)于(yú)营收增幅。对应到股(gǔ)价上(shàng)，在此期间，用友(yǒu)网络股价大涨约8倍(bèi)。

　　但在(zài)用(yòng)友网络3.0转(zhuǎn)型的第二(èr)阶(jiē)段，即2020年(nián)至今(jīn)，其营收仅仅小(xiǎo)幅毁掉一个老师最好的办法增长，几乎可以说是踏步(bù)不前，净利润却大幅下跌，股价(jià)也因(yīn)此大(dà)跌，公司市值严重缩水。

　　用友网(wǎng)络董事(shì)长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值(zhí)还(hái)是有很(hěn)大的提升空间(jiān)。但从目前的情(qíng)况(kuàng)来看，用(yòng)友3.0的第二阶段，道(dào)阻且(qiě)长。

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